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１、只在自己懂得的领域投资
我有一个传统的信仰，那就是我只能从我懂得的事物中挣钱，当我说我懂得，我不是说我懂产品是做什么用的或者类似的，我的意思是理解一种商业可能面临的经济状况，在今后10年或者20年的时间会怎样，我知道口香糖在10年后会怎么样，互联网不会改变人们吃口香糖，你知道如果你在口香糖市场占据很大的市场份额，这些品牌未来10年将仍然会在那里，所以虽然我不能准确的预测，口香糖未来的数据会是怎样，但是我也不会犯很严重的错误，如果我对这些事物的未来进行判断，对这些公司评估是处于我的能力圈以内的事情，我懂得他们做什么，我懂得他们面对的经济状况，我懂得这种商业所面临的竞争方面的因素，理解这种商业经济层面的特点，这不同于预测，一个行业整体将做的很好，当我看待互联网行业或者我看待科技行业，我会说这是了不起的事情，我也喜欢在电脑上玩玩这些东西，我也从亚马逊订购书籍以及所有这些事情，但我不知道谁将成为这其中的赢家。除非我知道谁会成为赢家，否则我不会有兴趣进行投资，我会只在电脑上玩玩，对自己的能力边界进行定义，是进行投资最重要的层面，你的能力圈有多大并不重要，你不需要成为所有事物的专家，但是知道能力圈的边界，知道你懂什么不懂什么很重要，保持在能力圈以内行事是最重要的。IBM创始人在他的书中所说，我不是天才，但是我在某些领域内很聪明，我保持在这些领域内行事，你知道，这就是关键。所以，如果我懂得了一些事情并且我保持在这个领域内行事，我应该会做的不错，如果我不懂得一些事情，但我为此变得很激动，因为我的邻居在谈论它们，他们的股票大涨等等，并且我开始在其他领域也犯糊涂，最终我肯定会失败的，这也是应得的。
２、理解股票的内在价值来自创造的现金流
内在价值就是当你知道所有未来会怎样，并且能够预测所有，从现在到公司倒闭你能获得的现金流，通过一个合适的利率进行折现，折现后的数字加总就是该公司的内在价值，换句话说，进行投资的唯一原因就是现在把钱付出以在未来获得更多的钱，这就是所有关于投资的定义，把股票当成债券来看（对于债券你非常容易知道将获得什么，其在债券上就标明的清清楚楚，其说明什么时候你会获得利息收入，什么时候你会获得本金收入，所以债券的价值非常容易判断，但是持股证书即股票上没有印刷现金流的信息，将持股证书换一种方式来看持股证书意味着持有公司的利益，将其转换成债券来理解，这是我认为其在未来会支付的现金，如果你今天购买了可口可乐，可口可乐的市值大概是１１００到１１５０亿美元，问题在于如果你有１１００或１１５０亿美元，你愿意付这么多钱购买可口可乐公司，以获得未来２００或３００年它给你创造的收入吗？这就是问题，他们会给你创造多少现金收入？这是你购买农场时应该考虑的因素，任何金融资产你现在付出现金是为了今后获得更多的现金）
所以问题就是，你将获得多少现金收入？什么时候获得？你对此有多大的把握？
当我计算一个商业的内在价值时，当我们购买一个生意的时候，不管我们是购买生意的全部还是其中的一部分，我一直像是购买生意全部那样思考，因为那就是我的方法，我看着它会说这个生意会带来什么以及何时会发生，所以你理所当然是用他们挣到的钱，去挣得更多的回报，这么长时间，伯克希尔从来没有分红过，但是其进行分配的能力却一直在增加，随着我们拥有的生意的价值增加，我们可以内部产生复利，但是真正的问题是，伯克希尔的市值假设是１０５０亿美金，这１０００亿美元的资产未来能够创造多少分配？如果你以１０５０亿美元的价格购买全部公司，我们是否可以在足够快的时间给你足够的现金回报，其使得以当前利率水平，按照如此价格购买公司是合理的决定，这是问题的根本所在，如果你不能回到这个问题，你就不能购买股票。你知道如果你愿意你可以赌，或者你的邻居可以买它但是如果你不能回答这个问题，例如关于互联网公司我也不能回答这些问题，有很多公司、各种类型的公司我都无法回答这个问题，我就与这些公司保持距离。
３、合理价格购买好公司利用复利机制挣大钱
我曾四处寻找我称之为烟屁股类别的股票，买烟屁股的股票就是你走在大街上四处寻找烟屁股，你找到这只看起来非常糟糕、丑陋的雪茄，只剩下一口可以抽了，你抽一口就扔了但是它很便宜，然后你继续四处寻找，只能抽一口的烟头，那就是我过去多年曾采取的策略，其实是一个错误，尽管这样做可以挣钱，但是挣不到大钱，购买一个好的生意相比要简单的多，所以现在我宁愿以一个公平的价格购买一个好的生意，而不是以一个很好、很优势的价格购买一个平庸的生意，在那些日子，我购买便宜的股票，伯克希尔的股价当时低于其每股的营运现金，你免费获得工厂，你免费获得机器，你以折扣价格获得存货和应收款它很便宜，所以我买了它，结果２０年后我还在运营一个很糟的生意，钱没有通过复利方式增长（ｐｓ感悟：企业能帮你钱生钱的生意，生意也能帮你复利，伯克希尔未分红也是在不断为股东创造价值），你真正想要的是持有一个很好的生意，时间是好的生意的朋友，复利持续发生，生意的规模逐渐扩张，你会持续挣钱，时间是差的生意的敌人（ｐｓ感悟：虽然短期内你获得了资产，但是这些资产不能创造价值，会逐步损耗你的投资），我当年本可以卖掉伯克希尔，直接处置掉，然后获得一点小小的利润，你知道类似只抽一口的雪茄屁股，但是与这种生意持续的搅在一起，是一个巨大的错误。
４、当机会来临必须要果断行动
我们到现在犯下最大的错误，是没有行动而不是行动造成的错误，我的意思是这是些我足够懂得的事物，他们在我的能力圈范围以内，但我却没有任何行动，那些是真正会让你觉得痛的事情，这种机会不会到处出现，因为在２０年前左右没有采取一些行动，当房利美存在一些问题时，我们本可以购买整个公司，如果是微软我就不会担心，因为这不是我懂得的领域，微软不在我的能力边界以内，所以我没有任何理由，认为我应当从微软挣到钱，但对于房利美我懂得足够多，我理解它但是我搞砸了，我知道我错失良机，并且这些是巨大的错误，并且我犯了很多这样的错误，不行动所造成的损失远大于行动，一辈子中出现的大机会必须要抓住，我们不会做很多的事情，但是当我们抓住机会做一些事情，并且这些事情是正确的并且具有相当的规模，我们就必须要做到它，即使以小规模的方式去做，其犯下的错误几乎和不做一样大，我的意思是，当他们来临时你真的必须得抓住这些机会，因为你不会拥有５００个很好机会。你有一张打孔卡，上面可以打２０个孔，每做出一个投资方面的决定，你就会打一个孔，你会变得很富有，因为你会非常认真的思考每一个决定，如果你只有２０次机会，你不会随意做决定的。
５、不要仅因为价格太高就选择卖出
我们的倾向是不卖出，除非我们真的觉得很泄气，或许是因为管理层，或许我们认为这个生意的经济特点已经发生了大幅改变，我的意思是这些事情的确会发生，但是仅仅因为其看起来价格太高，我们不会卖出，不能说是１００％，但这就是我们的运营准则。
我有一个传统的信仰，那就是我只能从我懂得的事物中挣钱，当我说我懂得，我不是说我懂产品是做什么用的或者类似的，我的意思是理解一种商业可能面临的经济状况，在今后10年或者20年的时间会怎样，我知道口香糖在10年后会怎么样，互联网不会改变人们吃口香糖，你知道如果你在口香糖市场占据很大的市场份额，这些品牌未来10年将仍然会在那里，所以虽然我不能准确的预测，口香糖未来的数据会是怎样，但是我也不会犯很严重的错误，如果我对这些事物的未来进行判断，对这些公司评估是处于我的能力圈以内的事情，我懂得他们做什么，我懂得他们面对的经济状况，我懂得这种商业所面临的竞争方面的因素，理解这种商业经济层面的特点，这不同于预测，一个行业整体将做的很好，当我看待互联网行业或者我看待科技行业，我会说这是了不起的事情，我也喜欢在电脑上玩玩这些东西，我也从亚马逊订购书籍以及所有这些事情，但我不知道谁将成为这其中的赢家。除非我知道谁会成为赢家，否则我不会有兴趣进行投资，我会只在电脑上玩玩，对自己的能力边界进行定义，是进行投资最重要的层面，你的能力圈有多大并不重要，你不需要成为所有事物的专家，但是知道能力圈的边界，知道你懂什么不懂什么很重要，保持在能力圈以内行事是最重要的。IBM创始人在他的书中所说，我不是天才，但是我在某些领域内很聪明，我保持在这些领域内行事，你知道，这就是关键。所以，如果我懂得了一些事情并且我保持在这个领域内行事，我应该会做的不错，如果我不懂得一些事情，但我为此变得很激动，因为我的邻居在谈论它们，他们的股票大涨等等，并且我开始在其他领域也犯糊涂，最终我肯定会失败的，这也是应得的。
２、理解股票的内在价值来自创造的现金流
内在价值就是当你知道所有未来会怎样，并且能够预测所有，从现在到公司倒闭你能获得的现金流，通过一个合适的利率进行折现，折现后的数字加总就是该公司的内在价值，换句话说，进行投资的唯一原因就是现在把钱付出以在未来获得更多的钱，这就是所有关于投资的定义，把股票当成债券来看（对于债券你非常容易知道将获得什么，其在债券上就标明的清清楚楚，其说明什么时候你会获得利息收入，什么时候你会获得本金收入，所以债券的价值非常容易判断，但是持股证书即股票上没有印刷现金流的信息，将持股证书换一种方式来看持股证书意味着持有公司的利益，将其转换成债券来理解，这是我认为其在未来会支付的现金，如果你今天购买了可口可乐，可口可乐的市值大概是１１００到１１５０亿美元，问题在于如果你有１１００或１１５０亿美元，你愿意付这么多钱购买可口可乐公司，以获得未来２００或３００年它给你创造的收入吗？这就是问题，他们会给你创造多少现金收入？这是你购买农场时应该考虑的因素，任何金融资产你现在付出现金是为了今后获得更多的现金）
所以问题就是，你将获得多少现金收入？什么时候获得？你对此有多大的把握？
当我计算一个商业的内在价值时，当我们购买一个生意的时候，不管我们是购买生意的全部还是其中的一部分，我一直像是购买生意全部那样思考，因为那就是我的方法，我看着它会说这个生意会带来什么以及何时会发生，所以你理所当然是用他们挣到的钱，去挣得更多的回报，这么长时间，伯克希尔从来没有分红过，但是其进行分配的能力却一直在增加，随着我们拥有的生意的价值增加，我们可以内部产生复利，但是真正的问题是，伯克希尔的市值假设是１０５０亿美金，这１０００亿美元的资产未来能够创造多少分配？如果你以１０５０亿美元的价格购买全部公司，我们是否可以在足够快的时间给你足够的现金回报，其使得以当前利率水平，按照如此价格购买公司是合理的决定，这是问题的根本所在，如果你不能回到这个问题，你就不能购买股票。你知道如果你愿意你可以赌，或者你的邻居可以买它但是如果你不能回答这个问题，例如关于互联网公司我也不能回答这些问题，有很多公司、各种类型的公司我都无法回答这个问题，我就与这些公司保持距离。
３、合理价格购买好公司利用复利机制挣大钱
我曾四处寻找我称之为烟屁股类别的股票，买烟屁股的股票就是你走在大街上四处寻找烟屁股，你找到这只看起来非常糟糕、丑陋的雪茄，只剩下一口可以抽了，你抽一口就扔了但是它很便宜，然后你继续四处寻找，只能抽一口的烟头，那就是我过去多年曾采取的策略，其实是一个错误，尽管这样做可以挣钱，但是挣不到大钱，购买一个好的生意相比要简单的多，所以现在我宁愿以一个公平的价格购买一个好的生意，而不是以一个很好、很优势的价格购买一个平庸的生意，在那些日子，我购买便宜的股票，伯克希尔的股价当时低于其每股的营运现金，你免费获得工厂，你免费获得机器，你以折扣价格获得存货和应收款它很便宜，所以我买了它，结果２０年后我还在运营一个很糟的生意，钱没有通过复利方式增长（ｐｓ感悟：企业能帮你钱生钱的生意，生意也能帮你复利，伯克希尔未分红也是在不断为股东创造价值），你真正想要的是持有一个很好的生意，时间是好的生意的朋友，复利持续发生，生意的规模逐渐扩张，你会持续挣钱，时间是差的生意的敌人（ｐｓ感悟：虽然短期内你获得了资产，但是这些资产不能创造价值，会逐步损耗你的投资），我当年本可以卖掉伯克希尔，直接处置掉，然后获得一点小小的利润，你知道类似只抽一口的雪茄屁股，但是与这种生意持续的搅在一起，是一个巨大的错误。
４、当机会来临必须要果断行动
我们到现在犯下最大的错误，是没有行动而不是行动造成的错误，我的意思是这是些我足够懂得的事物，他们在我的能力圈范围以内，但我却没有任何行动，那些是真正会让你觉得痛的事情，这种机会不会到处出现，因为在２０年前左右没有采取一些行动，当房利美存在一些问题时，我们本可以购买整个公司，如果是微软我就不会担心，因为这不是我懂得的领域，微软不在我的能力边界以内，所以我没有任何理由，认为我应当从微软挣到钱，但对于房利美我懂得足够多，我理解它但是我搞砸了，我知道我错失良机，并且这些是巨大的错误，并且我犯了很多这样的错误，不行动所造成的损失远大于行动，一辈子中出现的大机会必须要抓住，我们不会做很多的事情，但是当我们抓住机会做一些事情，并且这些事情是正确的并且具有相当的规模，我们就必须要做到它，即使以小规模的方式去做，其犯下的错误几乎和不做一样大，我的意思是，当他们来临时你真的必须得抓住这些机会，因为你不会拥有５００个很好机会。你有一张打孔卡，上面可以打２０个孔，每做出一个投资方面的决定，你就会打一个孔，你会变得很富有，因为你会非常认真的思考每一个决定，如果你只有２０次机会，你不会随意做决定的。
５、不要仅因为价格太高就选择卖出
我们的倾向是不卖出，除非我们真的觉得很泄气，或许是因为管理层，或许我们认为这个生意的经济特点已经发生了大幅改变，我的意思是这些事情的确会发生，但是仅仅因为其看起来价格太高，我们不会卖出，不能说是１００％，但这就是我们的运营准则。
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