股指期货贴水规律探讨

这是股指期货IC从2016年1月1日-2023年1月9日的点位、贴水、持仓量走势。
指数点位用当月期货近似替代(左轴);
贴水用下季连续--隔季连续,得出相隔3个月的远期贴水,再得到年化贴水(右轴)。
而当月、下月、下季的相隔时间并不固定,不那么方便计算(其实也可以计算的)。
持仓量用四个合约持仓量相加,再除以100万(方便放在一个坐标尺下)(右轴)。


2016-2017年,贴水从高的吓人的25-30%,回归到正常水平的6%,
这首要原因应该是中证500的PE,从高的吓人的55回归到合理水平的29。
次要原因是应该是2016年初的熔断股灾,资金慌不择路,做空力量极大,必须给出更高的贴水。

2018年开始,贴水相对合理了,重点分析。

贴水有没有季节性规律?

这是按月移仓的贴水,取每日的平均值。


呈现出非常明显的年末年初贴水小,年中贴水大的特点。


当然,年中有分红的影响,对于持有股票的对冲盘来说,贴水没有表里显示的那么大。
对于我们直接持有期指的多头来说,
中证1000可以忽略分红,
中证500前几年也可以忽略分红,现在分红影响大了一点,也没那么大。

移仓策略,可以考虑在年中,8月-9月,直接从09合约移仓至03合约,避开年底年初的低贴水时期。

统计上,确实是09在9月直接换到03,比09先换到12,再换到03,贴水吃的要多。


逻辑上,贴一段中信期货的观点:
期货贴水有着明显的季节性规模,一般上半年贴水扩大下半年贴水收窄,前者或与中性策略年初集中建仓行为有关,空单增加易使贴水走阔,下半年由于初期贴水水平较高,中性策略面临基差损失的风险,其净值回撤可能导致产品赎回,空单减少加速贴水收窄。

我理解这个逻辑应该是没问题的,数据上也支持,
但看持仓量的走势,季节性不太明显,一直在增长,
增长的斜率上,四季度确实偏缓,一季度偏陡,但也不大明显。



2022年7月后,IC持仓量显著下降,但是加上IM,总持仓量也还是持续增长,不少IC持有者换仓到了IM。

贴水有没有价格发现功能,即低点贴水少,高点贴水大?

结论:没有这个能力。

最好是低点高贴水,
其次是低点低贴水,
较差是高点高贴水,
最差是高点低贴水。
  1. 2018年四季度、2020年2月、2022年四季度,都是低点低贴水,但是这似乎和季节性因素关系更大;
  2. 2019年二季度和四季度,2020年3月,出现过低点高贴水的最佳机会,这里都是第一波上涨后的回调低点,按理刘邦底时的情绪比陈胜底要好一些,但是陈胜底贴水往往更低,刘邦底却出现较高贴水,这应该还是和季节性关系更大些。
  3. 高点的贴水没什么规律,买在高点贴水大,也于事无补。
1

marvinhuang

赞同来自: 雷神2019

请问楼主从哪里可以获得这些原始数据呢,能否有 excel格式的原始数据
2024-08-02 18:08 来自上海 引用
1

oliversea

赞同来自: 雷神2019

@朝阳南街
这个本来就没有明显规律 我研究过一段时间 以往有下跌贴水缩小 上涨扩大。 但在近期股灾,以及22年4月份(IC),下跌过程中 贴水扩大。虽然各有各的原因,事后都好解释。但未来没有办法预测,也并不能找到一个一招鲜的规律。
谢谢。
2024-03-26 13:28 来自浙江 引用
3

朝阳南街

赞同来自: zsp950 oliversea 雷神2019

@oliversea
早盘贴水继续缩小,好奇怪,有没有大佬能分析下?
这个本来就没有明显规律 我研究过一段时间 以往有下跌贴水缩小 上涨扩大。 但在近期股灾,以及22年4月份(IC),下跌过程中 贴水扩大。虽然各有各的原因,事后都好解释。但未来没有办法预测,也并不能找到一个一招鲜的规律。
2024-03-26 12:35 来自广东 引用
1

oliversea

赞同来自: 娜拉19

早盘贴水继续缩小,好奇怪,有没有大佬能分析下?
2024-03-26 10:28 来自浙江 引用
1

小白兔1108

赞同来自: 雷神2019

看看股指期货的升贴水变化情况
2024-03-25 17:22 来自上海 引用
0

机场大巴

赞同来自:

@oliversea
今天尾盘贴水显著减少,比如IC2404 早盘还有8-10点,尾盘只有1点不到了。

指数大跌的情况下,这个情况好像比较少见啊,有人知道原因吗?
雪球在股指上高抛低吸吧
2024-03-25 17:16 来自广东 引用
0

oliversea

赞同来自:

今天尾盘贴水显著减少,比如IC2404 早盘还有8-10点,尾盘只有1点不到了。

指数大跌的情况下,这个情况好像比较少见啊,有人知道原因吗?
2024-03-25 16:51 来自浙江 引用
1

a123456a123456

赞同来自: 雷神2019

@liming139
可能跟沪指强弱有关,年中有次反弹还可以,年末阴跌不止都觉得会破22年低点
其实是雪球敲入影响导致23年底24年初贴水大幅扩大的。
2024-03-25 10:14 来自湖南 引用
0

liming139 - 支付宝养鸡场场主

赞同来自:

@a123456a123456
23年的时候,和帖子中说的情况完全相反了。年中的时候贴水最小,这个时候隔季贴水也就只有六七十个点,到23年底和24年初的时候,贴水大幅升高。这个时候换月贴水就有一百多个点。
可能跟沪指强弱有关,年中有次反弹还可以,年末阴跌不止都觉得会破22年低点
2024-03-25 09:54 来自河南 引用
0

a123456a123456

赞同来自:

23年的时候,和帖子中说的情况完全相反了。
年中的时候贴水最小,这个时候隔季贴水也就只有六七十个点
,到23年底和24年初的时候,贴水大幅升高。这个时候换月贴水就有一百多个点。
2024-03-25 09:41 来自湖南 引用
1

uber

赞同来自: 雷神2019

证监会把散户唯一的刮彩票賺钱的机会剥夺了,撕票的人不少。
2023-07-15 20:07 来自浙江 引用
1

zsp950

赞同来自: 雷神2019

@捏小猪
楼主,请教下,1月11日那张上证50的数据截图是在哪里找的啊。我在集思录找半天没找到。
2023-07-15 15:34 来自北京 引用
1

捏小猪

赞同来自: 雷神2019

@几度沉
是的,打新收益大幅下降也是重要原因。
体现在交易上就是做空对冲的单子少了。
2023-05-26 15:26 来自江苏 引用
1

bi1117

赞同来自: 雷神2019

@tangyin88
明显看好小股后市, 抛弃中特估了
所以也有一定的价格发现的作用。春节前贴水也极低,到3、4月份,贴水扩大
2023-05-26 12:18 来自广东 引用
0

飞烟似梦

赞同来自:

个人感觉,影响贴税率的因素:分红、打新收益率、市场中性产品赚超额收益率的能力等。长期看,贴水率应该跟这些基本因素有一个线性关系的。
短期看,会有一些短期供需的影响,比如短期内中性产品收益很高时,会有大量资金涌入,造成贴水率扩大到不合理的水平等。
2023-05-26 09:32 来自上海 引用
4

tctzff

赞同来自: 影约 zsp950 fengcc 水穷云起时

我觉得主要还是期权对贴水的冲击。
贴水的出现是因为量化基金的对冲需要,在期货市场上表现为裸空,因为他的多头在现货市场。而市场上最大的看多力量--广大散户韭菜--因为期货市场准入门槛的问题很难进场,导致期货多头供给不足,才导致出现了长期贴水。
现在ic和im都有对应期权了,散户可以通过买入看涨期权做多头,没有爆仓风险,几百块几千块钱就能参与,也可以一把梭哈别墅靠海或者亏光下海,十分符合散户赌徒风格。这导致市场多头供给增加,贴水长期看将越来越少。
至于买入看跌期权的空头,我认为散户一般不看空,为国接盘是我们的口号,敢裸做空的都已经不是散户韭菜了!
2023-05-26 09:13 来自山东 引用
1

水穷云起时

赞同来自: 雷神2019

@几度沉
打新红利也没有了,减少了对冲需求
IC,IM总量增加,但贴水消失,可能还是雪球和各种私募策略都在吃贴水,现在大伙儿都没水喝了
2023-05-25 23:44 来自广东 引用
0

水穷云起时

赞同来自:

@csujyt
现在IC比IM 贴水还多点
考虑贴水,还是IC升水要高很多的。
如果无杠杠,升水抵消理财收益,基本不亏吧。否则就是加着杠杠血亏
2023-05-25 23:42 来自广东 引用
0

tangyin88

赞同来自:

@csujyt
现在IC比IM 贴水还多点
明显看好小股后市, 抛弃中特估了
2023-05-25 23:20 来自上海 引用
0

csujyt

赞同来自:

现在IC比IM 贴水还多点
2023-05-25 22:53 来自上海 引用
0

bi1117

赞同来自:

@几度沉
打新红利也没有了,减少了对冲需求
但是IC、IM的总持仓量是在增加的
2023-05-25 20:38 来自广东 引用
0

几度沉

赞同来自:

@捏小猪
@水穷云起时 可能是增强做不出收益,导致做空力量衰减,对冲的空单减少导致的。今年的增强基金收益非常垃圾。我跟踪的一篮子500增强和1000增强公募基金。1000增强去年跑赢指数8%,今年的前五月跑赢2.5%。其实今年衰减的也不算很多,好像不能解释最近贴水的持续减少。 500增强则从22年中开始就变成了增弱,这和IC贴水减少的趋势倒是吻合的。 今年风格轮动太快,没有持续时间很长的主线,导致增强模...
打新红利也没有了,减少了对冲需求
2023-05-25 12:20 来自安徽 引用
0

csujyt

赞同来自:

IM多单开盘平了,换半导体国产替代去了,贴水没有了,傻等也不是办法
2023-05-25 11:26 来自上海 引用
5

捏小猪

赞同来自: 等待等待牛市 zsp950 孤独的长线客 xineric

@水穷云起时

可能是增强做不出收益,导致做空力量衰减,对冲的空单减少导致的。
今年的增强基金收益非常垃圾。

我跟踪的一篮子500增强和1000增强公募基金。

1000增强去年跑赢指数8%,今年的前五月跑赢2.5%。
其实今年衰减的也不算很多,好像不能解释最近贴水的持续减少。



500增强则从22年中开始就变成了增弱,这和IC贴水减少的趋势倒是吻合的。


今年风格轮动太快,没有持续时间很长的主线,导致增强模型很难跑出超额。
增强模型最容易跑出超额的是前几年白酒、新能源那种行情:逢回调抄底,抄完底就继续大涨。

今年类似中特估这种上去了然后下来就套住你的,没法做。
2023-05-25 10:55 来自江苏 引用
0

csujyt

赞同来自:

@几度沉
im没有贴水,ih倒贴水了,估计以后ic im长期贴水的情况再也不会出现了
躺平吃贴水的日子过去了,很多深度亏损的人不知所措
2023-05-24 18:41 来自上海 引用
2

水穷云起时

赞同来自: 影约 csujyt

买卖双方看,之前都是从空方对冲需求的角度找贴水来源,也没定论。我感觉空方可能没变,而是因为门槛相对变低,互联网普及等等,导致多方越来越多?
2023-05-24 17:52 来自广东 引用
1

几度沉

赞同来自: csujyt

im没有贴水,ih倒贴水了,估计以后ic im长期贴水的情况再也不会出现了
2023-05-24 15:48 来自香港 引用
3

水穷云起时

赞同来自: ergouzizzz xineric 雷神2019

@捏小猪 楼主,今年的规律不太对,以为贴水会扩大,实际越来越小。考虑到分红,IC和IM短期合约都是严重升水的。上半年要结束了,看来今年规律失效了。
能分析caice一下原因吗?感谢!
2023-05-24 14:43 来自广东 引用
1

skkii111

赞同来自: 雷神2019

大佬 请教一般每个月哪天换合约比较好?
2023-03-24 11:26 来自上海 引用
11

捏小猪

赞同来自: 影约 孤独的长线客 yemu 神秘加冰 zddd10 雷神2019 dongzhouwang newsu 等待等待牛市 cquhrb 集XFD更多 »

2023年3月21日更新:日内锁仓对贴水的影响

由于期指日内交易费用是正常交易的15倍(刚刚调整为10倍),
很多日内交易都采用今天锁仓,第二天再平仓的策略,
这造成了两个结果:
  1. 开盘和尾盘交易量大,滑点较小。
  2. 急涨环境,资金在尾盘空开对锁,尾盘贴水易走阔;
    急跌环境,资金在尾盘多开对锁,尾盘贴水易收窄。



对于移仓:
最好选择尾盘,滑点小,波动小,开盘前30分钟波动较大,容易瘸腿。

对于多头加仓:
如果急跌,不要等到尾盘,贴水会显著变小,2点-2点半贴水大,相对占便宜。

对于多头减仓:
如果急涨,不要等到尾盘,贴水会显著变大,2点-2点半贴水小,相对占便宜。

去年以来经常单日大跌然后尾盘贴水很小甚至升水,并伴随着放量,
这往往并不是资金看好后市在抄底,只是日内资金在锁仓,
多头高杆杠必须割肉的可以趁机割肉……

2023-03-21 15:10 来自江苏 引用
1

水穷云起时

赞同来自: 雷神2019

@低风险策略
choice金融有合约之间的价差矩阵,历史任何一天都可以回测,可以导出excel。
再多问一句,看合约差价,IFIND和choice,选哪个更好?
2023-03-19 17:40 来自广东 引用
1

低风险策略家 - 以低风险策略构建投资组合

赞同来自: 雷神2019

choice金融有合约之间的价差矩阵,历史任何一天都可以回测,可以导出excel。
2023-03-19 17:08修改 来自重庆 引用
2

我心飞扬33

赞同来自: zsp950 雷神2019

@捏小猪

你好,有可以看贴水历史的软件吗?太有价值了
2023-03-19 15:29 来自广东 引用
6

捏小猪

赞同来自: 杰克512 xineric 雷神2019 等待等待牛市 神秘加冰 zer000更多 »

2023年3月15日:贴水回升了

06-09合约的贴水,无论是中证1000还是中证500,都回到了最近一年的均值之上。

中证500从最低53升至了98附近,换季贴水年化6.3%,未扣除分红。

中证1000从最低71升至了120附近,换季贴水年化7.0%,未扣除分红。



希望二季度再能往上拱一拱吧。
2023-03-15 15:17修改 来自江苏 引用
1

yssy7499

赞同来自: 雷神2019

@捏小猪
2023年1月23日更新:升水了东证期货的基差月报里面,提到的几个数据很好。贴水的变化,主要和做空的需求大小有关,如果:公墓和私募中性产品的规模变小,则现在的做空需求变小,贴水就会减少甚至变升水;指数增强产品如果超额收益变大,则未来的做空需求变大(中性产品收益会变高),贴水就有望增加。从他跟踪的数据来看:1. 公墓和私募中性产品的规模最近变小了; 2. 指数增强产品最近超额收益变大了,未来中性产...
捏老师,请问一下最后比较500和1000点差的软件是什么呀,感激不尽
2023-02-04 21:26 来自广东 引用
3

htzhangjg

赞同来自: csujyt xineric 雷神2019

@又打新又炒股
谢谢老师大常详细回答。发贴时我犯了一个实在不该犯的错误,我误把我的持仓IF说成IH了。现在我持有90%仓位的IF,我正犹豫是不是把IF换到IM.
您回答虽说的是IH,但我想IH和IF应该差不多吧。IF的期望收益大概算是7%(指数底部抬高速度)-1%(升水)的期望收益。怎么看也是IF不如IM。所以我准备现价就将IF 换一部分去IM,不再等中证1000/沪深300的比价进一步下降了
现在IF点位低,指数的绝对涨跌幅远比贴水重要(别放到3年甚至以上周期看就行了)。前年、前前年、再前一年都是500一直涨不过300,持有IF比IC的收益率波动更大而已,绝对收益甚至更高。但去年300跌的太多了(11月比4月还低),我就加了IF。
2023-01-28 16:40 来自北京 引用
2

huqike

赞同来自: xineric 雷神2019

@oliversea
这个怎么弄的,能不能传授下?
量化网站上写的读取所有指数期货点位和对应现货点位,获取每个合约的到期交割日期的剩余天数,就算出来了。不过我只筛选了剩余天数最多的,即只看最远期合约的升贴水率,中间的合约有时候年化贴水波动很大,当月年化升贴水的波动就更大了,太不稳定没有连续性,没有参考价值。
2023-01-27 23:22 来自浙江 引用
0

bi1117

赞同来自:

@yubingem
ifind是什么语言的接口?
用 choice可以下载excel版的期指数据
2023-01-27 14:33 来自广东 引用
0

oliversea

赞同来自:

@huqike
自己写代码每日发送年化贴水率,用于抄底逃顶*
这个怎么弄的,能不能传授下?
2023-01-27 13:20 来自浙江 引用
0

varvar

赞同来自:

关注
2023-01-27 13:07 来自上海 引用
0

bkj2018

赞同来自:

关注
2023-01-27 11:10 来自江苏 引用
2

禹智哥

赞同来自: csujyt 雷神2019

@zzyouxi
持续升水把人整蒙了,卖点沽权吃点时间价值,伺机再换回来
也是个思路
2023-01-24 14:25 来自浙江 引用
17

捏小猪

赞同来自: cquhrb yuhyzhao liyiming newsu zddd10 雷神2019 Qwe38rasdf 飞犇 土豆牛仔 Vincent木火 你猜再猜 神秘加冰 skyblue777 管住手830 好奇心135 朝阳南街 拉格纳罗斯更多 »

2023年1月23日更新:升水了

东证期货的基差月报里面,提到的几个数据很好。
贴水的变化,主要和做空的需求大小有关,如果:
  1. 公墓和私募中性产品的规模变小,则现在的做空需求变小,贴水就会减少甚至变升水;
  2. 指数增强产品如果超额收益变大,则未来的做空需求变大(中性产品收益会变高),贴水就有望增加。

从他跟踪的数据来看:
1. 公墓和私募中性产品的规模最近变小了;

2. 指数增强产品最近超额收益变大了,未来中性产品有望增加。


第一点解释了最近贴水为什么没有了;
第二点预示着未来贴水有望重新回来。

虽然IM的持仓量一直在增加,但是同时IC的持仓量在减少,
可以认为IM主要是原先持有IC的人移仓过去的,新增的做空力量不明显。


春节前回了点血,考虑到22年春节前跌的蛮多的,
中证500只是从6580点跌到了6251点,换季贴水还有324点,
所以如果计算虎年的收益,倒也没有22年那么惨,
没有底部割肉的话基本打平了,这么想的话心态就平和多了。

IM上市当天换过来的兄弟们,
虽然1000指数跑输了500指数249点,但贴水多吃了278点,
目前也比持有IC多涨了30点了。

2023-01-23 21:05 来自江苏 引用
1

wydqh

赞同来自: 逐利

低点贴水少,高点贴水大,我认为大趋势上是成立的,逻辑上也说得通。
就楼主最后一张图,分成三段来看,贴水跟指数高低还是能看出相关性的。
2023-01-18 10:07 来自上海 引用
0

交易优势

赞同来自:

@捏小猪
用同花顺ifind收费版可以导出当月连续、下月连续、下季连续、隔季连续的数据的,后面用Excel数据透视表即可。
ifind是什么语言的接口?
2023-01-12 21:40 来自上海 引用
2

huqike

赞同来自: aladdin898 长腿小白兔



自己写代码每日发送年化贴水率,用于抄底逃顶*
2023-01-12 15:28 来自浙江 引用
0

清风穆穆

赞同来自:

我认为期指有价格发现功能。天天做交易的感觉。例如,IC和IF是升水,做空就有点累。21年9月IC大幅贴水,记得有人说有贴水在,不怕指数跌。
2023-01-12 14:57 来自上海 引用
0

zzyouxi

赞同来自:

持续升水把人整蒙了,卖点沽权吃点时间价值,伺机再换回来
2023-01-12 12:22 来自四川 引用
2

tctzff

赞同来自: liyiming xineric

@大小愚头
自上年10月份开始,IC就从贴水状态转为升水状态,连续3个月的大部分时间升水这在以前从来没有过的,而且垮月的贴水也明显缩小,当月与下月经常维持平水附近。即使IM也同样情况,现在月均20-30的水位还不如1年前的IC。如果说因为估值低而升水也说不通,毕竟在18年底时,IC那时也大部分时间仍有20点附近贴水,不像现在要升水倒贴。在想,前几年做空IC500赚绝对收益的对冲策略在贴水10%都能维持正收益...
我觉得升水贴水要看全市场股指期货的状态。现在的情况是ih、if跨月升水,ic跨月平值,im跨月低贴水。前两年是ih平值,if低贴水,ic高贴水,再之前的我数据我没看。这几个股指的“相对贴水”状态似乎并没有改变。im目前的低贴水,也许是因为全市场股指做多(纯属瞎猜)导致的绝对贴水下降,而量化做空的力量一直都在,所以相对贴水还是比较高的。
2023-01-12 09:22 来自山东 引用
1

serdni123

赞同来自: xineric

@liyiming
我理解贴水大,对应的指数下跌风险也大, 市场已经为此出价了。
逻辑是这样,但数据并没有支撑,可能是多因素的影响,淡化了这个指标
2023-01-12 09:19 来自广东 引用
2

捏小猪

赞同来自: zsp950 xineric

@清风不染1
请问这个图是怎么做出来的,数据从哪里来?
用同花顺ifind收费版可以导出当月连续、下月连续、下季连续、隔季连续的数据的,后面用Excel数据透视表即可。
2023-01-12 08:59 来自江苏 引用
1

又打新又炒股

赞同来自: xineric

@捏小猪
@又打新又炒股
50我没太研究,
我理解他这个指数有相当一部分收益来自于股息,股息3-4%,不能忽略了,
而期指天生就没有股息,而且现在升水1%,
二者相加,持有IH就比全收益指数低了4-5%/年,
股息的收益率和指数本身已经差不多了,
所以你用IH去代替50ETF差不多就是砍半的长期收益,
开始就负重很多,容错率也低,
买贵了既没有贴水给你解套,也没有股息给你解套,只能靠指数硬涨,这对于入场和...
谢谢老师大常详细回答。发贴时我犯了一个实在不该犯的错误,我误把我的持仓IF说成IH了。现在我持有90%仓位的IF,我正犹豫是不是把IF换到IM.
您回答虽说的是IH,但我想IH和IF应该差不多吧。IF的期望收益大概算是7%(指数底部抬高速度)-1%(升水)的期望收益。怎么看也是IF不如IM。所以我准备现价就将IF 换一部分去IM,不再等中证1000/沪深300的比价进一步下降了
2023-01-11 14:01 来自北京 引用
1

逐利

赞同来自: royroy58

我觉得吧少说了一个因素,就是日内量化高频,现在就是T+0,委托撤单还收费,直接干死这个行为了
2023-01-11 13:29 来自北京 引用
12

北岸

赞同来自: 影约 朝阳南街 bismackzhang steven1521 逍遥chen 神秘加冰 却无浩然气 闲菜 等待等待牛市 skyblue777 liyiming 秋风客更多 »

贴水有价格发现的功能的。
记得11月21日那天4个月合约有3个升水,在近6年的历史上是少见的。

最主要是看下月升水。


图1是我11月21日那天整理的下月升水的具体日期。


图2是这些日期在K线上的位置。
2023-01-11 13:25 来自四川 引用
2

大小愚头 - 套死躺平的死多头

赞同来自: 宽基er skyblue777

自上年10月份开始,IC就从贴水状态转为升水状态,连续3个月的大部分时间升水这在以前从来没有过的,而且垮月的贴水也明显缩小,当月与下月经常维持平水附近。即使IM也同样情况,现在月均20-30的水位还不如1年前的IC。

如果说因为估值低而升水也说不通,毕竟在18年底时,IC那时也大部分时间仍有20点附近贴水,不像现在要升水倒贴。

在想,前几年做空IC500赚绝对收益的对冲策略在贴水10%都能维持正收益,现在难道没人做了?!

没贴水导致吃贴水策略现在很鸡肋。

所以可以加一个最最差情况,长时间升水。
2023-01-11 12:08 来自广东 引用
0

清风不染1

赞同来自:

请问这个图是怎么做出来的,数据从哪里来?
2023-01-11 11:15 来自浙江 引用
7

捏小猪

赞同来自: zsp950 等待等待牛市 IMWWD 又打新又炒股 寻找低风险 zddd10 skyblue777更多 »

@又打新又炒股

50我没太研究,
我理解他这个指数有相当一部分收益来自于股息,股息3-4%,不能忽略了,
而期指天生就没有股息,而且现在升水1%,
二者相加,持有IH就比全收益指数低了4-5%/年,
股息的收益率和指数本身已经差不多了,
所以你用IH去代替50ETF差不多就是砍半的长期收益,
开始就负重很多,容错率也低,
买贵了既没有贴水给你解套,也没有股息给你解套,只能靠指数硬涨,这对于入场和出场时机要求就会高很多。

IH大概是6%(指数底部抬高速度)-1%(升水)的期望收益
IM大概是8%(指数底部抬高速度)+7%(升水)的期望收益

IM指数三年跌10%你还能赚钱,IH就是生生的亏钱。

如果觉得没有IH不舒服,可以先移过去1手,这样心态能好一些。
但是IH其实是只能波段的。

2023-01-11 11:02 来自江苏 引用
8

huqike

赞同来自: 塔塔桔 影约 aladdin898 投资路上小学僧 hyok flybirdlee liyiming更多 »

事实上,低点贴水大,高点贴水少甚至升水,是有数据支撑的。相当于一个简单的恐慌指标。
2023-01-10 22:45 来自浙江 引用
2

又打新又炒股

赞同来自: 几度沉 xineric

好贴。小猪老师,去年看了你的贴水视频直播,当时就想学您吃IM的贴水了。后来我做了一个中证1000/沪深300历史比价对照表(见附表),想在这个比价降到1.5左右时,再把IH全部换到IM。但等了几个月,这个1.5一直没有等到。
在等的这几个月时间里,我意识到等待也是有成本的,成本就是IM的贴水和IH贴水的价差。如果IM和IH的年化价差为5%,那现在在指数比值1.6左右时换,可能比2年后该比值在1.5左右时换还要好。而且未来这两个指数的比值也有可能永远到不了1.5,那就永远换不成,吃不成IM的贴水了。所以这两天我又动了现价把IH换到IM的念头了。
最近这段时间,市场环境与您去年直播时改变了一些,IM贴水减少,其他期指贴水变升水了。想听听您对现价把IH换成IM的看法? 如果您今天持有满仓IH,您考虑在现在这个价位换到IM去吗?要换的话您大概换多少仓位过去呢?谢谢了
2023-01-10 22:17修改 来自北京 引用
1

主任卡员

赞同来自: xineric

高位时贴水可以让持有者少亏,低位时可以多赚,如果按照高位低位贴水多少分四个象限,最值得持有的是低位高贴水,次优选我相信不同风险偏好会有不同理解
2023-01-10 21:41 来自山东 引用
1

huxj2015

赞同来自: sunpeak

@liyiming
我理解贴水大,对应的指数下跌风险也大, 市场已经为此出价了。
其实在商品期货中也有相似的规律.......................
2023-01-10 20:23 来自四川 引用
0

青云竹

赞同来自:

移仓策略,8月-9月,直接从09合约移仓至03合约。
赞同。
2023-01-10 19:51 来自黑龙江 引用
4

liyiming

赞同来自: marvinhuang 影约 达利奥 huxj2015

我理解贴水大,对应的指数下跌风险也大, 市场已经为此出价了。
2023-01-10 18:27 来自北京 引用
3

xineric

赞同来自: 雷神2019 llvll liyiming

很好的分析,用数据印证了我的想法,特别是:
贴水有没有价格发现功能,即低点贴水少,高点贴水大?结论:没有这个能力。
另外,从最近几年来看,逐月或者按季度,对于贴水总数,没有很大差别。我都是按季换,简单一点。
2023-01-10 18:11 来自浙江 引用

要回复问题请先登录注册

发起人

问题状态

  • 最新活动: 2024-08-02 18:08
  • 浏览: 20872
  • 关注: 211