【今日打新】田野股份：奈雪の茶、沪上阿姨的新茶饮供应商，净资产价格发行是否值得参与？

田野股份主要从事热带果蔬制品研发生产，包括原料果汁、速冻果块和鲜果，下游主要客户为奈雪の茶、茶百道、一点点和沪上阿姨等新茶饮品牌。原料果汁为公司主打产品，占比80%以上，但随着消费者对健康重视程度加深，未来几年新茶饮水果细分市场增速较快的是鲜果和冻果，原料果汁占比将会减少，且增速放缓。

公司业绩增长缓慢且波动较大，行业成长性较差。2022年前三季度营收同比微增0.22%，扣非净利润同比下滑21.32%，主要原因为新增产能转固导致的折旧摊销费用和信用减值损失增加所致。公司账上有2.44亿的货币资金，1.09亿的短期借款，且近5年都没有现金分红，在手上有充裕现金的情况下还向银行借这么多钱，可见公司货币资金的“含金量”并不高。

公司此次发行价从5元/股调整为3.6元/股，等于是按净资产价格发行，对应市盈率（TTM）为23.85倍，对比主板同行安德利（605198）市盈率（TTM）为27.57倍，北交所食品加工企业盖世食品（836826）市盈率（TTM）为22.45倍，可见估值与同行相比并没有明显优势。而且公司还有1.7亿股的老股，上市后流通市值占比高达68.75%，现阶段北交所新股发行又处于情绪低点，市场不一定能接的住，因此我们不参与。

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