可转债目前市场上观察到交易策略有十一种,主要包括:
- 低价策略:
选择价格最低的10个无脑摊大饼,赌不违约,获取小额刚兑以及下修转股价的收益。 - 低溢价策略:
选择溢价率低的一个组合,比如溢价率小于5%,排除强赎期的转债,选择10个,按照策略轮动。 - 双低策略:
双低就是选择价格低(120以内),溢价率低(20%以内)的一个组合,是一个可进攻可防守的一种策略。 - 三低策略:
双低就是选择价格低(120左右),剩余份额低(3亿以内),正股市值低(30亿以内)的一个组合,在最近妖债股债联动的情况下收益比较好,建立组合轮动。 - 临期策略:
选择快到期(1-2年左右)有回售压力的转债,这种转债公司解决意愿比较强,愿意下修或者通过拉升股价解决转债。 - 下修博弈策略:
在合适的价格埋伏(105左右),通过和上市公司沟通筛选有意愿的转债,赚取转债下修的收益。 - 高收益率策略:
按照到期收益率高低选择转债,这种在不违约的情况下,持仓比较安全,防守性很强,但是一般溢价率比较高,进攻型弱,只有耐心等待,通过下调转股价提升进攻型。 - 小盘大饼策略:
核心选债要素就是剩余份额低(2亿以内最好,3-4亿也可摊大饼),有妖债历史的,在价格合适的时候布局,耐心等待致命一击。 - 股债联动盘中博弈策略:
这个是日内的交易策略,转债跟涨正股会有一个几秒的延迟,通过实时盯盘,或者根据正股趋势进行日内交易。 - 强赎正股博弈策略:
这个策略和“临期策略”类似,只不过这个策略买正股,赌大股东通过拉升正股解决转债,这种一般选取比较稳的银行股操作。 - 新债定价修复策略:
新债上市的时候,会有抛压以及定价不合理的场景,关注同类型转债的价格指标,可以吃到价值日内回归的收益。
转债的价格是经过市场充分交易的,影响转债价格的有哪些因子?梳理了下影响转债的因子有下面14个:
价格,溢价率,到期回售价,剩余规模,剩余到期时间,波动率,正股概念,转债评级,前十大持仓,下修意愿,下修历史,正股历史百分位,可转债整体中位数,最近交易量,是否已满足强赎
这些因子和上面11个策略是如何关联的,每个的权重如何?
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可转债的策略和因子是我目前考虑比较多的,影响因子楼主也列得比较全了。
楼主似乎会量化编程,那就如虎添翼,可以编程回测,找到优化的策略方案。我不会编程,回测不擅长,只能凭借自己模糊的感觉和认识,去人肉摸索了。
看到好几个问:【中金固收·可转债】是时候,选出更好的策略了:转债策略库及测试 20201122,我直接给出链接如下,我也认真学习一下。
【中金固收·可转债】是时候,选出更好的策略了:转债策略库及测试 20201122
中金固收做过一个40个可转债策略的回测,直接参考就行了,大部分表现一般。最核心的几个策略,因子离不开价格、溢价率、期权价值,再多以后模型复杂,解释力也不行。坚持核心,控制仓位,优化操作,足够了。找到了,谢谢
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这里面有看涨期权的价值,回售期权越近期权价值越低,还要综合考虑溢价率,盘子大小,正股活性,还钱意愿,市场情绪等因素,需要综合分析。比如还有半年到期,中间一个脉冲就给你105的机会,你会发现很多还有一年左右到期的转债,如果回售价108,跌到110就跌不动了,这就是市场给的看涨期权价格。回售价108,跌到110就跌不动了。这两元的差价,相当于2元买了一张彩票,有可能中奖,还有可能是大奖,很大可能是谢谢你!
现实中的彩票价格是固定的,可转债市场的彩票价格是波动的,有可能是2元,有可能是-2元,因为资金是有成本的。
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回售价一般是100+利息,假设是103,如果我用104远买入的转债,是否意味着我可能会亏损?这里面有看涨期权的价值,回售期权越近期权价值越低,还要综合考虑溢价率,盘子大小,正股活性,还钱意愿,市场情绪等因素,需要综合分析。比如还有半年到期,中间一个脉冲就给你105的机会,你会发现很多还有一年左右到期的转债,如果回售价108,跌到110就跌不动了,这就是市场给的看涨期权价格。