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1. 可转债的期权价值：欺老不欺少
欺老不欺少。是一句俗话，意思是宁可欺负老年人，不能欺负年青人。年青人的社会人生刚开始，未来有无尽的可能，得罪了，会有后患。老年人已经没有太大的发展和未来了，欺负一下也没事。在二选一时，这是参考原则。可转债好就好在它的期权价值。下有保底是它的债性，上不封顶是它的股性。没有人是为了比银行存款还低的利息，去买的可转债，都是为了它的期权价值。决定期权价值的最重要的因素之一就是到期年限。
到期年限短，期权价值小；到期年限长，期权价值高。到期年限短，相当于老年人；到期年限长，相当于青年人。
昨天大族转债大跌2%，收盘价104.2元，已经低于到期价105了。就是因为大族转债公告半年内不下调转股价，市场认为它没有期权价值了！它距离到期只有10个月，半年不下调。半年后最少还得等半月才满足下调的条件，提前半月通知，才能召开股东大会下调。剩下的3个月能够上涨到强赎吗？可能性很小！
上周二的文章发表后，链接如下：
《我的可转债投资策略：六低+价值+技术》
有读者说六低中的到期年限低，其实是个负作用，是减分项不是加分项。他是对的，我也是对的。到期年限低，在六低中最不重要，所以放在了最后。不同的情况下，它的作用不同。
对于转股溢价率很高的可转债，期望公司下调转股价，来解决可转债的问题，到期年限低是有利因素。对于转股溢价率不高的转债，到期年限低等于期权价值低。今天的第三个可转债分析例子就是如此。
2. 迪贝转债分析
1）六低分析迪贝转债的关键数据如下表：
妥妥的五低转债。
价格：123.6元
转股溢价率：29%
转债规模：2.3亿
股票市值：17.3亿
转债占比：11.8%
另外，到期年限是2.6年，还有较高的期权价值。
2）基本面分析
迪贝电气，公司位于浙江，主业是压缩机的电机，用在空调、冰箱的制冷电器上。
PE:21
PB:2.2
ROE:8.5%
资产负债率：36%
每股经营现金流0.68元，大于每股利润0.25元。
从基本财务数据看，中规中矩，不算好，也不算坏。
公司的年利润如下图，10年来呈现弱周期性，没有太大的发展，也没有亏损。
3）技术分析
迪贝电气的月线图如下，股价处于长期底部，波动很小，跌无可跌。能不能涨，只有等风来了！
迪贝转债上市来的周线图如下，曾经有过两次冲高，超过140元。
我在2020年第一次冲高超过130元后清仓了，昨天是第二次买入此转债。
3. 锋龙转债分析
分析过程和思路跟上面的迪贝转债完全相同，这里简要列举重要数据。六低数据如下：
价格：122.9元
转股溢价率：43%
转债规模：2.4亿
股票市值：17.3亿
转债占比：10%
到期年限：3.8年
为五低转债，到期年限为3.8年，还有较大的期权价值。
基本面情况：
位于浙江，从事园林机械零部件、汽车零部件和液压零部件的研发、生产和销售。
PE:28
PB:3.4
ROE:10.1%
资产负债率：41%
每股经营现金流0.45元，大于每股利润0.21元。
从基本财务数据看，中规中矩，不算好，也不算坏，跟迪贝转债很类似。其年利润如下图所示，逐年成长。所以估值比迪贝高50%，它的PB3.4，而迪贝PB2.2。
走势情况：
股票和转债上市后的走势如下图，股票处于长期底部，转债在2022年有过脉冲到150元以上。
我今天买入了锋龙转债。
4. 兄弟转债分析
六低数据如下：价格：122.9元
转股溢价率：25%
转债规模：2.7亿
股票市值：54亿
转债占比：4.7%
到期年限：0.7年
尽管六低数据很理想，但是到期年限太短！放弃。
到期年限太短，就像一个人年龄太老，期权价值很小了。它的基本面和技术面的情况也很理想。如果到期年限再长一年，我可能会买入。
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