此文介绍我买入一个转债的全过程,从初步筛选,到摘录关键数据进入自选转债库,再到“六低+价值+技术”分析过程,最后到买入,及买入后的投资收益期望计算。跟各位转债投资者交流,也希望高人提出宝贵意见。
价格区间120~130元,剩余规模《10亿元,转股溢价率《30%。
结果如下图,包含长海转债。我以前从来没有见过这个转债,完全是陌生的。
六低关键指标如下:
价格:124.9元
转股溢价率:29%
转债剩余规模:5.5亿
公司市值:64亿
转债占比:8%
剩余年限:3.8年
各项数据都还比较满意,没有特别差的短板。
1)主要财务指标优良
市盈率(动):8.1
市净率: 1.6
ROE: 16%
资产负债率:21%
PE和PB都很低,负债率也很低,净资产收益率优秀,达到16%。典型的优质价值股。
再看2021年度的现金流:
经营活动产生的现金流量净额:5.98亿
净利润:6.02亿
净现比为100%,赚的是真钱,不是白条。
2)年利润成长性较好
公司的年利润如下图,10年来呈现弱周期性,总体有较大的成长。
3)十大股东很集中
如下是最新的2022年三季度十大股东情况,除了大股东外,都是机构,包括四个社保基金,三个公募基金。而且十大股东的集中度非常高,达到了63%,所以股权很集中,说明非常被看好。
反之,有的股票十大股东集中度很低,股权分散,说明不被看好。
周线图如下。近期高点是2021年的九月,距离今天一年半,价格为23.6元。
对于转股价值在100元以上的转债,其走势跟随股票,就不专门介绍了。
假设两年后股价涨幅50%,转债宣布强赎,那么转债的价格大约为150元。以125元买入的收益率为20%,年化10%。
较差情况:
假设两年后,股价跌幅30%,转债价格跌到113元,以125元买入的收益率为-10%。 但这只是浮亏,可以不卖,等待上涨,或者等待公司下调转股价,起死回生!
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注意一个问题:转债的波动小于股票。股票两年涨了50%,但是转债只涨了20%,这是因为转股溢价率的存在。转股溢价率相当于一个缓冲垫,它的存在,使转债的波动幅度小于股票。在股票下跌的时候,跌幅小于股票,伴随着溢价率的上升;同样股票上涨的时候,涨幅也小于股票,伴随着溢价率的减小。
关于可转债的往期经典文章:
《初识可转债,为什么可转债的业绩强于股票?》
《我的可转债投资策略:六低+价值+技术》
《可转债的期权价值:欺老不欺少,及三个可转债分析》
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1. 怎样挑选出来的长海转债
设定选择条件:价格区间120~130元,剩余规模《10亿元,转股溢价率《30%。
结果如下图,包含长海转债。我以前从来没有见过这个转债,完全是陌生的。
2. 收入自选债,初步进行六低分析
按照六低标准初步查看各项指标,都还可以。摘录关键数据进入excel表格。六低关键指标如下:
价格:124.9元
转股溢价率:29%
转债剩余规模:5.5亿
公司市值:64亿
转债占比:8%
剩余年限:3.8年
各项数据都还比较满意,没有特别差的短板。
3. 价值分析
公司位于江苏常州,主业是玻璃纤维、工程塑料,及玻纤和塑料组成的复合材料,广泛用在建筑、汽车、风电等领域。它的特点是比强度高,就是同等重量的情况下,强度好于钢铁。1)主要财务指标优良
市盈率(动):8.1
市净率: 1.6
ROE: 16%
资产负债率:21%
PE和PB都很低,负债率也很低,净资产收益率优秀,达到16%。典型的优质价值股。
再看2021年度的现金流:
经营活动产生的现金流量净额:5.98亿
净利润:6.02亿
净现比为100%,赚的是真钱,不是白条。
2)年利润成长性较好
公司的年利润如下图,10年来呈现弱周期性,总体有较大的成长。
3)十大股东很集中
如下是最新的2022年三季度十大股东情况,除了大股东外,都是机构,包括四个社保基金,三个公募基金。而且十大股东的集中度非常高,达到了63%,所以股权很集中,说明非常被看好。
反之,有的股票十大股东集中度很低,股权分散,说明不被看好。
4. 技术走势分析
长海股份上市以来的月线图如下,上市10年来,股价有较大的成长。最近两年,整体呈现横盘走势。周线图如下。近期高点是2021年的九月,距离今天一年半,价格为23.6元。
对于转股价值在100元以上的转债,其走势跟随股票,就不专门介绍了。
5. 投资预期收益
理想情况:假设两年后股价涨幅50%,转债宣布强赎,那么转债的价格大约为150元。以125元买入的收益率为20%,年化10%。
较差情况:
假设两年后,股价跌幅30%,转债价格跌到113元,以125元买入的收益率为-10%。 但这只是浮亏,可以不卖,等待上涨,或者等待公司下调转股价,起死回生!
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注意一个问题:转债的波动小于股票。股票两年涨了50%,但是转债只涨了20%,这是因为转股溢价率的存在。转股溢价率相当于一个缓冲垫,它的存在,使转债的波动幅度小于股票。在股票下跌的时候,跌幅小于股票,伴随着溢价率的上升;同样股票上涨的时候,涨幅也小于股票,伴随着溢价率的减小。
关于可转债的往期经典文章:
《初识可转债,为什么可转债的业绩强于股票?》
《我的可转债投资策略:六低+价值+技术》
《可转债的期权价值:欺老不欺少,及三个可转债分析》
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