长海转债:我已入仓,感觉良好

此文介绍我买入一个转债的全过程,从初步筛选,到摘录关键数据进入自选转债库,再到“六低+价值+技术”分析过程,最后到买入,及买入后的投资收益期望计算。跟各位转债投资者交流,也希望高人提出宝贵意见。

1. 怎样挑选出来的长海转债

设定选择条件:
价格区间120~130元,剩余规模《10亿元,转股溢价率《30%。

结果如下图,包含长海转债。我以前从来没有见过这个转债,完全是陌生的。



2. 收入自选债,初步进行六低分析

按照六低标准初步查看各项指标,都还可以。摘录关键数据进入excel表格。



六低关键指标如下:
价格:124.9元
转股溢价率:29%
转债剩余规模:5.5亿
公司市值:64亿
转债占比:8%
剩余年限:3.8年

各项数据都还比较满意,没有特别差的短板。

3. 价值分析

公司位于江苏常州,主业是玻璃纤维、工程塑料,及玻纤和塑料组成的复合材料,广泛用在建筑、汽车、风电等领域。它的特点是比强度高,就是同等重量的情况下,强度好于钢铁。

1)主要财务指标优良

市盈率(动):8.1
市净率: 1.6
ROE: 16%
资产负债率:21%

PE和PB都很低,负债率也很低,净资产收益率优秀,达到16%。典型的优质价值股。

再看2021年度的现金流:
经营活动产生的现金流量净额:5.98亿
净利润:6.02亿
净现比为100%,赚的是真钱,不是白条。

2)年利润成长性较好

公司的年利润如下图,10年来呈现弱周期性,总体有较大的成长。



3)十大股东很集中

如下是最新的2022年三季度十大股东情况,除了大股东外,都是机构,包括四个社保基金,三个公募基金。而且十大股东的集中度非常高,达到了63%,所以股权很集中,说明非常被看好。



反之,有的股票十大股东集中度很低,股权分散,说明不被看好。

4. 技术走势分析

长海股份上市以来的月线图如下,上市10年来,股价有较大的成长。最近两年,整体呈现横盘走势。



周线图如下。近期高点是2021年的九月,距离今天一年半,价格为23.6元。



对于转股价值在100元以上的转债,其走势跟随股票,就不专门介绍了。

5. 投资预期收益

理想情况:
假设两年后股价涨幅50%,转债宣布强赎,那么转债的价格大约为150元。以125元买入的收益率为20%,年化10%。

较差情况:
假设两年后,股价跌幅30%,转债价格跌到113元,以125元买入的收益率为-10%。 但这只是浮亏,可以不卖,等待上涨,或者等待公司下调转股价,起死回生!

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注意一个问题:转债的波动小于股票。股票两年涨了50%,但是转债只涨了20%,这是因为转股溢价率的存在。转股溢价率相当于一个缓冲垫,它的存在,使转债的波动幅度小于股票。在股票下跌的时候,跌幅小于股票,伴随着溢价率的上升;同样股票上涨的时候,涨幅也小于股票,伴随着溢价率的减小。

关于可转债的往期经典文章:

《初识可转债,为什么可转债的业绩强于股票?》

《我的可转债投资策略:六低+价值+技术》

《可转债的期权价值:欺老不欺少,及三个可转债分析》

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z7c9

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选债思路
2024-10-31 15:07 来自北京 引用
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jjjlcym - 做“基金经理”之梦

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看上去是不会下修啊。交流结果是公司认为股价低估,现金流充裕,是对转债持有人最差的一种情况。
2024-10-31 13:55 来自浙江 引用
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kjioud

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像是到期还钱的那种债
2024-01-14 18:47 来自北京 引用
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urfatu

赞同来自: gaokui16816888 白湖水

@不够再加
近期难以下修,类似当时的多伦转债,相似点是都有社保持仓、民营企业、行业上下游较差,债券盘子规模相近。不同点是公司有钱,确实可能不下修。
看上去可以作为一个大饼,但吸引力确实不强
2024-01-14 16:19 来自安徽 引用
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不够再加

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@文明守望
最近也关注到这个转债,已经进入债性转债的范围,具有防守性。下游的汽车,建筑,风电都不景气。如果公司不下调转股价,就缺乏吸引力。
近期难以下修,类似当时的多伦转债,相似点是都有社保持仓、民营企业、行业上下游较差,债券盘子规模相近。不同点是公司有钱,确实可能不下修。
2024-01-13 12:58 来自安徽 引用
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heheqiaoqiao

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山鹰,马上下修。
2024-01-13 11:33 来自山东 引用
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鸡叨叨

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撒盐啊
2024-01-13 10:31 来自上海 引用
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文明守望

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最近也关注到这个转债,已经进入债性转债的范围,具有防守性。下游的汽车,建筑,风电都不景气。如果公司不下调转股价,就缺乏吸引力。
2024-01-13 10:23 来自上海 引用
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lrj444 - 入行20年

赞同来自: 鸡叨叨

分析很理性,但是赚不到钱。
炒股看的不是这些东西,
你要问那该看哪些东西,我也答不上来。
2024-01-13 09:24 来自四川 引用
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zengyongqiang

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@白湖水
这篇可转债研报比较对我的思路。 可转债投资策略系列一:主观多头策略.pdf
老哥,请问这种研报在哪里找的,谢谢@白湖水
2024-01-12 21:21 来自湖南 引用
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不够再加

赞同来自: 鸡叨叨 白湖水

107已重仓
2024-01-12 14:27 来自安徽 引用
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jjjlcym - 做“基金经理”之梦

赞同来自: 试试看了 csh868 鸡叨叨 愚豆酱 stylexf 柠檬茶1225 影约更多 »

跌到107了,说明未来不可预知。看当前的估值水平给未来做敏感性分析无效。
2023-12-26 16:58 来自泰国 引用
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精神科王主任

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正股是盈利的,转债历史新低很诱人,107.5买入坐等明年中旬开奖,楼主割了吗?
2023-12-26 10:40 来自江苏 引用
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Leslie41

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白马转债是吗,确实是长线玩的不亏,
2023-04-13 09:05 来自广东 引用
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白湖水 - 股票和可转债的股债平衡,公众号、雪球、集思录【白湖水】,记录300万投资实盘。

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@LYXzzz
谢谢楼主,有收获,顺便看了下这个正股,偏向价值投资的基金经理曹名长和丘栋荣都持有,感觉是个好股好债。
借你吉言,静待花开,or 不开。
2023-04-13 08:21 来自广东 引用
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LYXzzz

赞同来自: 白湖水 好奇心135

谢谢楼主,有收获,顺便看了下这个正股,偏向价值投资的基金经理曹名长和丘栋荣都持有,感觉是个好股好债。
2023-04-12 23:07 来自上海 引用
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白湖水 - 股票和可转债的股债平衡,公众号、雪球、集思录【白湖水】,记录300万投资实盘。

赞同来自: qshchenmo 剑水 igorzhang

这篇可转债研报比较对我的思路。
2023-03-30 11:35 来自广东 引用

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白湖水
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股票和可转债的股债平衡,公众号、雪球、集思录【白湖水】,记录300万投资实盘。

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