注册制下，指数增强还能买吗？

最近有朋友问，“梅姨，你之前说指数增强基金有些是通过打新获得超额收益的，现在注册制了，没有了23倍市盈率的限制，打新股也不是稳赚了，那这些靠打新获得超额收益的指数增强基金还能买吗？”

是呢，梅姨曾经在《A股打新（三）没有打新资格，却想参与打新，怎么办？聊聊打新基金~》中说过，有些指数增强基金，确实有通过打新获得超额收益，也算是一种打新基金。

但是，打新只是指数增强基金获得超额收益其中之一的手段，并不是全部手段哦！

插一句哈，关于指数增强基金梅姨曾经写过几篇文章，感兴趣的可以点击：

《十年一倍嫌少，十年20倍不敢投，十年2倍如何？聊聊指数增强型基金~》

《值得长期关注的一个品种，指数增强ETF~》

《它跑赢指数11%！聊聊指数增强ETF~》

那么，指数增强基金一般有哪些手段获得超额收益呢？

以梅姨在《十年一倍嫌少，十年20倍不敢投，十年2倍如何？聊聊指数增强型基金~》中提到的几只沪深300指数增强基金为例，我们可以在基金概况的投资策略中找到他们的增强策略。

其实，指数增强基金一般都是通过量化手段来实现收益增强的，这个才是他们实现增强的主要方式。

所谓量化，你可以简单理解成通过建立某种模型，让程序自己去跑，去自动交易，而不是由人去主观交易。

而他们采用的这个量化模型，一般是多因子选股模型。也就是说从多个维度，综合多个因子对股票进行筛选。

比如考虑公司本身的PE、PB等估值指标，看看主营业务利润复合增长率等成长指标，净资产报酬率等盈利指标，以及存货周转率等运营指标等等。

当然，除了公司本身的多个影响因子，还会综合考虑市场的情况。比如流动性、波动性、市场情绪、一致预期等等。

就有点类似于，他首先统计出影响股价的多重因子，然后给每个因子赋予一定的权重，进行一个打分，然后再建立一个筛选机制，套用到适合的股票中，通过这样的一个量化模型去自动选股，现实增强。

当然，除了这种多因子选股的量化增强策略，确实也有一些指数增强基金还通过打新股获得超额收益。

那我们怎么才能知道哪些指数增强基金还热衷于打新股呢？

以在《十年一倍嫌少，十年20倍不敢投，十年2倍如何？聊聊指数增强型基金~》中提到的国富沪深300指数增强为例，在它的投资策略里就有这样一句话，“本基金通过适当投资一级市场申购的股票（包括新股与增发）以在不增加额外风险的前提下提高收益水平”。这句话就表达了打新股也是它增强收益的手段之一啦。



如果你实在担心注册制下打新股的风险，那有明确写打新策略的指数增强基金你就可以直接pass掉。

不过，还是梅姨在《大涨！全面注册制是喜是忧？》中说过的那句话，“注册制下打新估计总体上还是赚多亏少。毕竟，如果发行估值总是定的太高，大家总亏，可能就选择不打了，缺少了投资者买单，新股发行就会遇阻。这样就会导致后续新股反思定价，让利给投资者，以确保发行成功。市场就会形成这种动态自平衡。”

所以，从更长的时间周期来看，这个问题也可以不用那么在意~

另外，还要再强调一点，就像梅姨在《十年一倍嫌少，十年20倍不敢投，十年2倍如何？聊聊指数增强型基金~》说过的，如果你打算投资指数增强基金的话，尽量建立一个指数增强的投资组合，也就是多选几只指数增加基金作为一个整体的组合，而不是仅仅只买一只！

你看，自从梅姨上次写文提到这5只沪深300指数增强以来，在2年的时间里，5只里面有4只是跑赢沪深300的，获得超额收益最多的是华安的这只，跑赢5.12%；但也有1只是跑输了沪深300的，就是浦银安盛这只，增强直接变增弱了……



你看，如果你只单买某一只指数增强的话，就可能踩中这种“增弱”基金，持有体验就不大好了。

所以，任何时候，我们都要考虑分散配置，这是规避风险的最佳利器！

好了，今天就聊这么多~