股指期权跟踪指数实战

买入沪深300ETF，差不多相当于买入IF，当然IF在移仓的时候会有差值，现在是升水的，所以并不是很合算。那么是否可以用股指期权来跟踪指数呢？答案是肯定的，我就是这么做的。备兑看涨期权在美国已经被证明可以跑赢指数几个百分点。当然美国的标普500是慢悠悠的涨，所以非常适合做备兑。

再看我们国家的实际情况，我们国家股市有明显的牛熊市，好在现在沪深300的波动越来越小，在这种情况下更适合做备兑了，只需要卖出看跌期权就可以了，两年前5900点的时候，我判断股市是熊市，我并没有采用卖出看涨期权做空的形式，而是采用在股市大跌的时候，卖出看跌期权抄底的形式参与，沪深300跌到5000点的时候，我卖出IO4600的看跌期权，然后不断向下移动执行价，一直移到3800点，基本每个月到期，期权价值归零，只有去年快速跌到3500点的那次，账面是亏损的，然而几天的时间就回来了，现在我卖出的依然是3950点。

顺便说一下，期权策略很多，但所有的策略都是建立在对行情的判断之上，教材如果把这句话写进序言，我相信很多人对期权的兴趣就会大减，行情是可以预先判断的吗，答案是不能。

跟踪指数的方法基本就是牛市向上移动执行价，熊市向下移动执行价，当然这一切都是建立在自己主观对市场的判断之上。那么是不是一定会超过指数呢？也不能一定超过指数，这是因为平直期权的时间价值最大，问题是跟踪指数不可能每次卖出的都是平值期权，离执行价太远的期权基本没有时间价值，而且滑点特别大。

如果是牛市，执行价挂的太低了，指数大涨，就有可能跟不上指数了，看实际情况，2019年的时候，2900多点，一口气涨到4100点，如果2900多点的时候，挂的执行价是3200，那么就没法跟上指数了。可见备兑看涨期权跟踪指数最怕的就是指数短期大涨。只有在股市不大涨大跌的时候，慢悠悠的上涨，才能超过指数。卖出期权收取的是权利金，最好的结果就是指数刚好收在执行价附近，只有这样才能取得超额收益。