搜特/正邦/全筑/红相,割肉还是抄底?

周五,退市概念转债经历了惨烈的一次下跌。

其中搜特转债跌到了整个可转债历史的最低价——58.3元。

有些持有这些转债的小伙伴可能此时有些迷茫,所以我想通过这篇文章理顺一下大家的思路,为接下来你们的投资决策作参考。

1、可转债要违约了吗?

答:不是,最近对于可转债的风险主要是退市。

退市指的是无法在二级市场上买卖交易了,也就是丧失了流动性。

而违约主要针对于债券的条款,比如不能还本付息,或者不能回售。

顺便说个冷知识,A股退市之后并不是完全归零,而是几乎归零,随即进入到一个叫“老三板”的市场。

在这个市场中,根据每家公司的不一样,每周可以成交1-5次(是次,不是天)

所以可转债退市后也不是马上归零,只是无法交易了。

2、转债退市也不影响违约?

答:不是,虽然可转债是否会违约严格来说并不取决于是否退市。

比如某只可转债一直没退市,但是最后还钱的时候出现了问题,也可以看做违约。

但退市却极大的增加了可转债违约的概率。

公司退市通常是遇到了很大的问题,要么财务造假,要么资不抵债。

所以退市可以理解为转债违约的前兆。

3、如果转债最后真的违约了,会小额刚兑吗?

答:有一定概率,但不一定。

所谓小额刚兑,指的是当债券发生违约的情况下,会有优先偿还那些小金额的债权人(通常5W~20W),被称之为小额刚兑。

历史上发生了一些公司因为财务问题债券违约,最后确实给了小额债权人兜底的事件。

但可转债之前从未发生过违约,所以违约后是否可以小额刚兑还是未知数。

个人觉得可转债能否小额刚兑取决于以下几点:

1)公司是否可以重整成功,如果可以,那么大概率是可以小额刚兑的。

2)公司是否有足够的资产覆盖小额债权人的金额。

3)当地政府或国资是否愿意帮忙兜底。

所以我们不能简单的认为可转债这个种类是否可以小额刚兑,而是要具体到每只转债上分别来看。

比如未来可能发生A转债可以小额刚兑,但B转债无法刚兑的情况。

4、退市概念债,要割肉还是抄底?

答:每个人的仓位,持有数量,心态,资金性质情况不一样,所以无法一概而论。

如果重仓甚至全仓退市概念债,那么不说清仓,至少建议减仓。

而如果持有的退市债无论是仓位还是绝对数量都不高,那是可以考虑赌一下小额刚兑。

赌小额刚兑会有两个问题,一是时间,即使兑付,也不知道会是1年还是3年后;二就是不予刚兑,转债归零。

所以即使要赌小额刚兑,也只适合小金额+长期用不到的资金博弈一下。

5、简单分析一下退市转债?

1)蓝盾转债,目前价格153元。

个人认为蓝盾70元以上都不具有投资/投机价值,Pass。

2)搜特转债,目前价格58.3元。

面值退市可能性很大,未来违约可能性也较大。

赌小额刚兑的话,赢了接近翻倍,输了归零,较高收益+极高风险。

3)正邦转债,目前价格70元,溢价率0.56%。

正股*ST正邦可能还会有几个跌停,到时候会进一步降低正邦转债的转股价值。

正邦的面值退市风险和年报退市风险还比较远,主要就怕突发利空,即公司突然公告重整失败从而破产。

因为*ST正邦的巨额经营亏损和极其糟糕的资产负债表,黑天鹅的可能性并不算小。

潜在的收益方面,大概是重整成功和提议下修转股价。

4)全筑转债,目前价格82.9元。

通过价格也可以看出,短期全筑退市的可能性比正邦小一些,所以给到的价格也高一些。

但*ST全筑的资产负债情况也很糟糕,属于胜率较低,赔率也不高。

5)红相转债,目前价格96元。

红相周五跌幅最高,比搜特跌的都多,主要原因有以下几方面:

① 部分机构由于风控要求,无条件斩仓。

② 正股*ST红相基本面恶化,红相转债债底降低。

③ 正股20CM跌停,带动转债大跌。

④ 如果财务造假严重,红相转债有一定可能性跟随正股退市。

我们乐观的假设*ST红相造假情况不严重,未来会摘帽。

那可以参考下当初被*ST后又被摘帽的科华生物以及科华转债。

科华生物被*ST的时候,科华转债最低价格跌到了94.1元。

现在科华生物危机解除摘帽后,科华转债最新的收盘价格是101.45元,溢价率比红相转债还低。

所以乐观的情况下,红相转债即使后面问题解决,价格估计也就修复到100元出头。

胜率暂且不谈,赔率确实不怎么高。

而万一*ST红相造假情况严重,那红相转债现在的96元大概率是挡不住的。

6、虎猫君你会如何操作?

答:目前我并未持有任何的退市概念债,未来也不会大资金去抄底以上各类问题转债。

然而我还是有点好奇,退市可转债最后会违约吗?违约可转债最后会小额刚兑吗?

带着这样的好奇心,我不排除会用很小的资金去买入小仓位(10张~100张)部分可能退市的转债,亲身参与一下。

由于资金量很小,这都算不上投资或投机,顶多算个付费体验门票,不作为任何投资建议。

关于现阶段对于那些可能退市的可转债,就先说这么多,希望对你们有帮助。
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抄抄抄

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搜特转债的回售条款有吗?
2023-05-09 15:59 来自陕西 引用
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SNTTF

赞同来自: J152940837

1、股票退市了,就到了三板市场?
2、转债还是在现在的主板市场交易?
3、下调转债的转股价格?就是把在三板交易的股票下调0.01~0.02元。转债的交易价格马上就上涨了?
4、三板的开户人数就多了?三板市场就活跃了!!!
5、老三板、新三板、主板、创业板、科创板?中小板等。各个板都是兴旺发达!人山人海?
2023-05-08 15:11修改 来自上海 引用
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hello123

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关注,搜特感觉是自己花样作死了
2023-05-08 14:44 来自浙江 引用
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价值周期

赞同来自: 荞麦大哥

全筑转股后净资产就能转正
2023-05-08 14:28 来自浙江 引用
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fenghl586

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红相不用等回售,年度业绩不达标,回购股票只是时间问题,届时转债也可以清偿,这种套路已经相当成熟
2023-05-08 14:09 来自广东 引用
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鲁原

赞同来自: 大雄007

关注
2023-05-08 13:14 来自河北 引用
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sonyt7

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@fenghl586
红相,现在浮出水面的暂时达不到退市标准,但立案调查肯定是逃不掉的了,后续会不会有更多问题爆出来。而且我严重怀疑管理层有诚信问题,为了使22年度股权激励达标,不惜在年报期的敏感时刻也要改收入标准,牺牲小股东利益
我就等他回售问题不大吧
2023-05-08 12:39 来自上海 引用
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wsfdqnc

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分析得很好,这种债,就是赌,几十张小额参与是可以,大额的就参考赌博了,赌赢了翻倍赚,赌输了本金归零。
2023-05-08 08:57 来自福建 引用
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lixinfeng02 - 随波逐流、随遇而安

赞同来自: smallrain3 投资交朋友 jacktree jackriver xiaocongcong gaokui16816888 好奇心135 塔塔桔 竹小丫 大魏忠臣毌丘俭 luox92 newbison luckzpz更多 »

红相跟科华不一样,科华是子公司不能并表,是管理层签订的协议有问题,是笨,红相是财务造假,不知道假有多大,是坏。
2023-05-08 08:03 来自辽宁 引用
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fenghl586

赞同来自: xiaocongcong newbison

红相,现在浮出水面的暂时达不到退市标准,但立案调查肯定是逃不掉的了,后续会不会有更多问题爆出来。而且我严重怀疑管理层有诚信问题,为了使22年度股权激励达标,不惜在年报期的敏感时刻也要改收入标准,牺牲小股东利益
2023-05-08 06:53 来自广东 引用
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wjx147258

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对红相股份公司 2019 年度、2020 年度、2021 年度营业收入的影响金额分别为-9,441.81
万元、-17,076.81 万元、-1,637.10 万元,占当年更正前营业收入的 7.04%、11.26%、
1.17%;对 2019 年度、2020 年度、2021 年度归属于上市公司股东的净利润的影
响金额分别为-4,947.53 万元、-5,786.97 万元、2,401.02 万元,占当年更正前归属
上市公司股东净利润的 21.08%、24.98%、3.78%;对 2019 年度、2020 年度、2021
年度归属于母公司股东权益的影响金额分别为-4,947.53 万元、-10,734.49 万元、
-8,333.47 万元,占更正前归属于母公司股东权益的 2.21%、4.50%、4.92‘’‘
- ===========================
以上即使全部造假也达不到退市要求的50%造假(,虚假记载的净利润金
额合计达到 5 亿元以上,且超过该两年披露的年度净利润合计金
额的 50%;)
2023-05-07 23:25 来自福建 引用
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fenghl586

赞同来自: fanoge 大雄007 JASONWONG

*ST红相(SZ300427) 红相转债(SZ123044) 如果只是子公司会计准则更新不及时,没有必要调整2019年度的报表,大概率可以认定还有其他的财务问题,而且22年度为了股权激励业绩达标利润跟收入操作痕迹非常明显,巴菲特说过,如果在厨房里面发现了一只蟑螂,那么厨房里面绝对不可能只有一只蟑螂,目前公司4年收入利润都有问题,极大可能触及交易所“重大违法类强制退市”情形。可参考*ST新海(SZ002089) ,一旦立案就开始连续跌停,我怀疑公司的真实情况可能比新海宜更加严重,机构一定能掌握比散户更多的信息,建议持有者逢高卖出再索赔止损!
2023-05-07 21:09 来自广东 引用
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文明守望

赞同来自: xineric

没什么好奇心。只喜欢看热闹。呵。
2023-05-07 20:57 来自上海 引用
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xueshen

赞同来自: 奶味苞苞 yhs983 唯小汁

搜特应该追究保荐人的责任
2023-05-07 20:47 来自河南 引用
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liqiso2004

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点个赞,分析的很好,
2023-05-07 20:43 来自北京 引用
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AZ77

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已有的控制好仓位,想办法降低成本。没有的谨慎考虑,三思而后行。
2023-05-07 19:20 来自湖南 引用
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

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@bigstonewang
科华不是涉嫌造假,而且有子公司业绩暴增做抵补。红相应该跌得更猛烈些。
科华只是收购余股的价格没谈拢闹出来的事情
基本面还可以吧
2023-05-07 18:42 来自江苏 引用
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bigstonewang

赞同来自: newbison

科华不是涉嫌造假,而且有子公司业绩暴增做抵补。红相应该跌得更猛烈些。
2023-05-07 18:07 来自天津 引用

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