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主要观点：
（1）回顾历史，医药投资大概分为三个阶段，仿制药阶段，药监局药审从7年缩到4年，医保集采。2015年前受益于全民医保，医保资金处于扩张期，当时医药企业的核心竞争力是营销能力。全民医保后，医保收入慢于支出，医保局开始集采。
（2）策略角度：2021年医药、互联网、白酒等资产一起见顶，三个不同的行业，基本面不可能同时发生相同方向的变化，核心变量是美联储加息，外资回流。
（3）投资是看未来，创新药出海，国内单品20亿就是很大的规模了，如果出海，大概是20亿美金的市场。尽管贸易摩擦增大，但是出海是趋势。中国创新药在化学合成和生物制药方面具有竞争优势，比如ADC。美国走基因治疗路线。
（4）策略角度：目前医药行业估值、机构持仓分位数都处于历史低位，赔率比较高。
说一下什么是ADC？（来自度娘）
通俗解释：ADC 是由抗体、毒素和连接子组成的创新 药物，可以精准将毒素递送至肿瘤细胞，从而发挥杀伤作用，被称为生物导弹。作为集合体，ADC 药物结合了化疗和精准疗法的优点：相比化疗具有更强的特异性、更小的副作用；相比抗体具备更强的肿瘤杀伤效果和旁观者效应。
科学解释：抗体偶联药物（Antibody–Drug Conjugates，ADC）是通过连接子将具有细胞毒活性的药物（有效载荷）偶联至抗体药物组合而成的“生物导弹”。ADC 药物在进入血液后，其抗体部分将识别并结合靶细胞的表面抗原。在通过内吞作用将 ADC-抗原复合物内化进细胞后，该复合物将被溶酶体降解，有效载荷被释放出来，从而破坏 DNA 或微管，或发挥拓扑异构酶/RNA聚合酶抑制作用，最终导致细胞死亡，具有精准、杀伤力大的特性，是新一代治疗药物。
附录：
天风策略刘晨明『对话』富国赵伟：视频上集
https://mp.weixin.qq.com/s/4dEVyGAG4DQNsslZoNFBdQ
（1）回顾历史，医药投资大概分为三个阶段，仿制药阶段，药监局药审从7年缩到4年，医保集采。2015年前受益于全民医保，医保资金处于扩张期，当时医药企业的核心竞争力是营销能力。全民医保后，医保收入慢于支出，医保局开始集采。
（2）策略角度：2021年医药、互联网、白酒等资产一起见顶，三个不同的行业，基本面不可能同时发生相同方向的变化，核心变量是美联储加息，外资回流。
（3）投资是看未来，创新药出海，国内单品20亿就是很大的规模了，如果出海，大概是20亿美金的市场。尽管贸易摩擦增大，但是出海是趋势。中国创新药在化学合成和生物制药方面具有竞争优势，比如ADC。美国走基因治疗路线。
（4）策略角度：目前医药行业估值、机构持仓分位数都处于历史低位，赔率比较高。
说一下什么是ADC？（来自度娘）
通俗解释：ADC 是由抗体、毒素和连接子组成的创新 药物，可以精准将毒素递送至肿瘤细胞，从而发挥杀伤作用，被称为生物导弹。作为集合体，ADC 药物结合了化疗和精准疗法的优点：相比化疗具有更强的特异性、更小的副作用；相比抗体具备更强的肿瘤杀伤效果和旁观者效应。
科学解释：抗体偶联药物（Antibody–Drug Conjugates，ADC）是通过连接子将具有细胞毒活性的药物（有效载荷）偶联至抗体药物组合而成的“生物导弹”。ADC 药物在进入血液后，其抗体部分将识别并结合靶细胞的表面抗原。在通过内吞作用将 ADC-抗原复合物内化进细胞后，该复合物将被溶酶体降解，有效载荷被释放出来，从而破坏 DNA 或微管，或发挥拓扑异构酶/RNA聚合酶抑制作用，最终导致细胞死亡，具有精准、杀伤力大的特性，是新一代治疗药物。
附录：
天风策略刘晨明『对话』富国赵伟：视频上集
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