债券交易和估值

债券交易场所

谈及股票，交易场所是沪深交易所，可能大家比较熟悉。但债券的交易场所不太一样，除了熟悉的交易所，大部分实际交易在银行间，是个场外市场。除了交易所，银行间，还有一类是柜台债市场，主要是通过银行在营业网点或网银系统进行买卖。柜台债市场主要以国债为主，这个市场规模很小。

债券交易

债券的交易和股票一样可以通过竞价系统，也是按照价格优先，时间优先的方式匹配。交易所成交系统的成交量占比实际不大，大部分的成交不在竞价系统。

整个交易流程，先是有场外报价，货币经纪公司例如中诚宝捷思货币经纪等，然后根据自己的投资口味去询价，很多时候债券的交易都是谈出来的。

现在债券的流动性是非常好，大部分债券都是基本上会有成交的，成交价格可能因为市场行情会有些波动，但平时的话会非常连续的维护在一个收益率的附近，所以并非像大家想象一样场外交易是个漫天要价的过程，是一个非常完善的市场。

双方谈好价格，就可以进入成交环节了，通过约定号码一对一进行债券协商交易了。

债券估值

投资人购买的股票基金，股票基金是有一个净值的来计算价值。股票的估值以收盘价法，因为股票的成交比较活跃。

而债券有所不同，有些债券不但每天没有成交，有时候甚至一个星期没有成交。一笔存量几十亿的债券，但成交量仅有几万元。这个时候收盘价法不能公允地反应债券价值。

所以国内的债券市场中，成立了第三方估值（中证估值，中债估值）。中债归人民银行管理，中证归证监会管理。尽管不是很完美，但已经客观、中立并紧密地反应了二级市场的价格波动。

因此，2022年12月30日，基金业协会发布《关于固定收益品种的估值处理标准》，新标准提升了固定收益品种计量的合理性和公允性，要求2023年3月31日实施完毕。