【北交所打新】豪声电子：竞争激烈的消费电子股，8.8元的吉利价发行

豪声电子，下周一申购，资金这次只占用3天，没有放在周五这样的节点。终于看到上次说的18条有点成效了，给交易所点个赞。

公司发行价8块8，以发行价计预计上市后总市值为8.62亿元，流通市值2.04亿元。单看发行价很吉利的数字，但是对应2023年Q1扣非净利对应市盈率达到了16.41倍，实在是价格好看，估值却没诚意。参与公司战投的也是一些地方性企业，没有一家投资机构。

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公司主要从事微型电声元器件以及音响类电声产品的研发、生产和销售，下游广泛应用于手机、平板电脑、智能手表、笔记本电脑等消费类电子产品领域，以及汽车、游艇、家庭等消费和娱乐产品领域。

公司所处的这个市场竞争激烈，行业参与者众多，公司毛利率常年不足20%，业绩受消费电子周期影响较大，2022年消费电子需求下行，公司2022年第四季度和2023年一季度营收和扣非净利均呈现大幅下滑。

公司募投项目包括年产3500万只微型受话器、2500万只微型扬声器、5500万只微型扬声器集成模组，项目建设期2年，第3年开始投产，投产后前三年预计新增净利润分别为344.07万元、2,638.83万元、3,808.84万元。

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公司在北交所最直接的可比公司是泓禧科技，泓禧科技主要从事高精度电子线组件以及微型电声器件的设计,研发,生产和销售，目前PE（TTM）为18.98倍，而这主要是因为2022年和2023年Q1业绩都显著下滑所致。

而豪声电子则是2022年营收下滑，但是扣非净利大增，按公司的说法一方面是自动化升级和工艺优化，降低了生产成本，另一方面开拓了优质客户京东方，部分高价产品批量出货，带动了毛利率上升，主要因素是成本的下降。

个人认为在上市前突然就成本大幅降下来了，有待持续跟踪验证，不排除是财务调节的结果。因此对于这家公司个人没有好感，虽然看起来估值比泓禧科技要低一些，但这个质地，16倍估值我是不会参与的。

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