青花闲聊系列4--为什么大多数家庭都应当配置一部分股指基金

为什么大多数家庭都应当配置一部分股指基金?
本文给出的不是老生常谈的理由：不要把鸡蛋放在一个篮子里。甚至有些篮子我们以后会聊到，最好连半个鸡蛋都不要放进去。

下面是青花从两个层面的阐述。

1、西格尔对美国近现代史经济数据的研究

从现象寻找本质，从历史推测未来。人类认识世界发现规律，往往是先看到现象或结果，再寻找内在的原因，这很合理。比如牛顿先被苹果砸了，才发现的万有引力。

美国经济学家，宾州大学沃顿商学院的西格尔（Seigel）教授经过长时间的数据收集和分析，绘制了美国过去200年里各个大类金融资产的表现，并形成图表：



不少网友应该见过此图，本文不打算详聊，反正经过200多年的通胀稀释，他发现现金最不保值，表现最差，而股票表现最好。

比如2006年末的1美元的购买力只相当于1801年的1美元购买力的0.06。打个比方，假设1801年用1美元可以买100根薯条，那么2006年的1美元只能买6根薯条了，被稀释了94%。

西格尔的这个发现放到中国是否有效呢？

以A股上证指数为例，上海交易所于1990年底开通时上证指数最初大约96点，经历33年，目前指数是3164点，这33年增长了约33倍，年复合年增长率为11%，也就是说假如你从1991年购买了跟踪上证指数的指数基金（ETF），那么这33年你的投资也翻了33倍，绝不逊于房地产。（很多人炒房赚得更多是因为它们按揭贷款加了杠杆）

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需要注意的是：在没有找到确切的原因之前，从现象总结出来的只能算经验规律，可能是有局限性的，要小心采用。

1、比如假设有一个人孤零零出生在一个外星世界，这个世界没有其他人类可以参照，那么在他15岁之前，他可能会总结出一个规律：我的个子每一年都会长高。直到他过了20岁才发现这个规律失灵了。

2、过去的30年，不少国人也总结了一个规律：房子只涨不跌。他们没有参照物吗？有的，估计他们也听过日本90年的房价泡沫破裂，美国08年的房产次贷危机......但是他可能觉得中国的制度和环境不同，政府不会让房价跌的，外国的经验不值得参照。那么他们的经验规律是否会失灵呢？过几年就知道答案了。

西格尔的分析算经验规律吗？会失灵吗？

.....可能吧？
.....所以我们不建议你满仓杀进去
.....但是其时间跨度足够长，200多年了，而且至今还没有被证伪....
....所以也应当引起我们的重视，也许它真的是真理？

2、青花对西格尔研究的思考

本人对西格尔的这个研究结果有过长期的思考，觉得它真可能是真理~~~，下面我分享3点思考，欢迎大家探讨，请聪明的你自行判断。

（1）原因1：各国政府普遍倾向于用印钞来解决问题

分配蛋糕是古今一大难题，比如要在房产税、遗产税、个人所得税等等制度和税收上向不同阶层动刀子何其难也........触动利益比触动灵魂还难。而印钞这个方式阻力最小，且隐蔽，没有一个阶层能给出什么证据说自己的利益受到损害。

于是我们看到，全球各国的政府债务规模不断创出历史新高，比如某漂亮国，每年都要闹一出债务上限谈判的闹剧。

印钞的后果就是，长期看，货币的购买力一定是持续贬值的。

货币来到世间，不是去买商品，就是去买资产，某一个时期根据水的流向，有时是物价涨，有时是资产涨，把多个时期叠加起来，则是......通通涨。

所以，除了某些特定时期要配置现金类资产，长期最好不能全部持有它。

（这个道理有点像长期不能在家里大量屯口罩，除了出现呼吸道疫情这样的特殊时候）

（2）原因2：股指基金具有自我更新和自我进化的特性，时髦的词叫”与时俱进“

有炒股经验的股民都知道，各国股市指数（包括我们的沪深指数）每年会都根据行业发展变化，不断更新指数的成分股和成分股的权重。

比如当年如日中天的铁路、电力、钢铁等行业，逐渐从成分股中退出，或者权重下降，被腾讯、阿里、谷歌、微软等所取代，未来传统汽车厂福特、通用等也可能会被特斯拉、比亚迪、理想、蔚来、小鹏等新势力所替代.....

所以，购买了指数基金的投资者，相当于购买了最能代表当前社会发展状况的一篮子上市公司的股权，且会不断自行更新。

（3）原因3：股票资产是自带智能的资产

资产居然有智能？

每一只股票都是一家上市公司，都拥有管理层。

不可否认，作为上市公司的企业家，是人类的精英阶层（俗称人精），不排除有个别企业家可能观念落后不思进取或者道德败坏收割小股东，但是作为一个整体，他们的智商/情商/财商/见识/人脉/经验/实力是大大高于平均水平的。你买了一篮子股票，可以认为你雇佣了一班精英，比如马云马化腾马斯克，在为你打理。所以股票资产自带智能，这些股票背后的经营管理层会根据经济情况审时度势、运筹帷幄、调整经营策略与方向。

自带智能的资产，有点像高精度武器。早期战争中，炮弹打出去之后，就听天由命，不再可控，打到哪算哪。而现代战争中，比如俄乌战争中使用的神剑GPS制导炮弹，不管风向气候怎么改变，能自我调节，打击误差不超过10米。

举几个例子：

• 你投资了一套房子，这套房子不会根据社会的需求变化，有时变成商铺，有时变成住宅，除非你去干预去改造（此时你就是这套房子的智能），但是房子的户型和位置等等是极难变动的。
• 你投资了一颗钻石，如果你不去干预，它不会根据时代的热点，有时候变成时髦的比特币，有时候变成当红的锂金属。
• 而你投资了上市公司，比如苹果，根据时代的需求，有时它生产新款笔记本电脑，有时它生产新型手机，未来它还可能生产MR眼镜、汽车、机器人（此处只是举例，不代表我们推荐苹果）。

买优秀的基金经理管理的基金也是同样的道理，这些优秀的基金经理会帮你挑选那些优秀的股票。

综上，从历史洞见未来。西格尔对美国近现代经济史200年的研究，和青花对西格尔的研究的思考，认为股指基金是所有家庭都应重视的资产配置选项。

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需要注意的是，投资股指基金是高风险的！！！最大的风险有以下两个：

风险1、你买在了指数的高点

比如你要是在A股2007年6000多点买进去，如今16年过去了还没有回本。

如何规避这个风险呢？不能在市场狂热时进场。大多数时候股市是不是到最高点了只有神仙才能判断，但是有些时候是有比较明显的过热特征，比如市场平均市盈率达几十上百倍（市盈率20意味着20年才能回本，市盈率100意味着100年才能回本）或市场平均市净率（可以认为是重置成本）一看就不合理；又比如大多数人群出现狂热，比如周边的老大爷老大妈都在谈论炒股的时候，或者大多数基金都出现限量申购的时候......

风险2、你集中投在了一个低迷的市场

再次声明，西格尔的研究结论迄今在以百年为尺度的“长期”可能是有效的，短期则未必。我们相信人类文明总在进步并有纠错能力，开倒车和停滞只是短暂的，比如十年wen，ge，又比如日本失落的30年？历史长河的"短暂"二字，可能就是一代人的大半辈子，要注意这个风险。

如何规避这种风险呢？一种解决方案是要进行全球投资：东方不亮西方亮，人类文明作为整体是在发展的，东亚日本没落了，中国崛起了，当年投资日本的股民可能很受伤，但是日本软银的孙正义投资了中国的阿里，赚得盆满钵满。未来万一某东方大国印度陷入了日本式的低迷，那就投资东南亚和乌克兰，那里或许会接力棒进入高速发展？

大部分家庭不具备全球资产配置的能力，一种方案是投资那些跟踪全球指数的基金，相当于买的是一篮子全球的代表性股票。

青花也在积极研究全球市场，利用适当的境外投资工具，不断积累全球投资经验。

声明：股票基金是高风险资产，本文阐述的见解，仅供参考。这里不具体推荐某只股票或某只基金，请您对自己的投资负责！

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