绿鞋兜底，北交新股破发买入是套利还是被套？

北交所新股发行前期有绿鞋兜底，那么有些投资者就会想，破发后买入是否存在低风险套利的机会。单看一家没有意义，我们从统计学上看这样操作是否符合反复多次大概率盈利的特征。

今年以来北交所共上市了56家新股，其中有18家上市当天出现破发，有9家上市当天就把绿鞋资金打完了。但从结果来看，绿鞋对发行价的保护作用相当有限，虽然多数公司股价在绿鞋使用后从低点有所回升，但最终都没能收到发行价以上。

再来看绿鞋使用时间在1天以上的，有5家公司股价首日在绿鞋帮助下勉强收平，另外4家股价仍在发行价下方，其中东方碳素和鸿智科技使用绿鞋的效果微乎极微。截止到绿鞋使用完成之日，9家公司无一例外全部破发。而且在绿鞋用完后，短期由于没有资金承接，后续股价基本延续跌势。

如果我们在新股破发时买入，短期利用绿鞋的保护机制能否获得套利收益？

这里为简化统计，假设在新股破发10个点时买入，分别以次日、第5个交易日、第10个交易日收盘价卖出，看一下收益率情况。（部分新股初期破发幅度未满足假设条件，未统计收益）

复盘来看，结果并不理想，不管是在次日卖出，还是在5日后、10日后卖出，成功率均在20%以下，而且通常持有的时间越久跌幅越多。可见，北交所新股破发后无脑买入是一个很差的策略，长期下来亏损幅度非常“可观”。

虽然也有表现不错的，如中裕科技持有10个交易日收益率达14.86%，但也仅此1例，还是因为公司质地过硬，估值也没有很高。大多数破发的公司，要么估值高，要么质地一般，上市首日市场已经用脚投票，即便短期有绿鞋兜底，但也是螳臂挡车，自不量力。

北交所大部分投资者对于垃圾股从来都是弃之如敝履，不会干这种捡芝麻丢西瓜的事。最近科创板互通吸引来了一批科创新人，切记切记。

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