基金经理之萧楠

萧楠，从2012年9月28日第一次担任基金经理，至今已经11年。

在这11年间，几何平均年化收益率达到12.32%，成绩属于非常突出的一档。

本文对萧楠进行系统分析，看看目前萧楠管理的基金，是否有值得我们投资的。

一、基本信息

二、从业年限

萧楠从2012年9月28日首次担任基金经理，至今基金经理从业年限为11年。

在目前3462名基金经理中，萧楠的从业年限排在第189名。

萧楠的从业年限是足够丰富的，属于TOP 6%资深的基金经理。



值得一提的是，张坤同样是2012年9月28日首次担任基金经理，同样是在易方达，与萧楠的经历一模一样。

这两位都以投资消费行业出名，所以这两位经常被拿来比较。

三、所获奖励

金牛奖：

2016年度开放式股票型金牛基金(2016中国证券报)

三年期开放式股票型持续优胜金牛基金(2017中国证券报)

三年期开放式股票型持续优胜金牛基金(2018中国证券报)

七年期开放式股票型持续优胜金牛基金(2019中国证券报)

七年期开放式股票型持续优胜金牛基金(2020中国证券报)

金基金奖：

金基金·股票型基金奖(2017上海证券报)

金基金·股票型基金奖(2018上海证券报)

金基金·股票型基金奖(2019上海证券报)

金基金·股票型基金奖(2020上海证券报)

明星基金奖：

三年持续回报股票型明星基金(2017证券时报)

五年持续回报股票型明星基金(2019证券时报)

五年持续回报股票型明星基金(2020证券时报)

与其他明星基金经理一样，萧楠也是拿遍了基金届的三大奖项，拿奖时间集中在2016-2020年。

在拿奖方面，与张坤节奏几乎一样，张坤是在2016-2019拿了12次三大奖项，萧楠是在2016-2020拿了12次三大奖项。

四、管理的基金

萧楠一共管理过10只基金，目前在管基金有4只。（同一只基金的不同份额，算一只基金）



在这10只基金中，我认为最能体现他真实成绩的是：

易方达消费行业股票（110022）

易方达瑞恒混合（001832）

易方达高质量三年持有混合（010340）

其中

（1）易方达消费行业股票（110022）是管理时间最久的基金

（2）易方达瑞恒混合（001832）是管理时间第二久的基金

（3）易方达高质量严选三年持有混合（010340）是目前亏损最严重的基金

本文主要从这三只基金对萧楠的进行分析，看萧楠是否值得我们现在入手。

五、历史成绩

（1）整体成绩

萧楠管理过的所有基金的收益率：



除了成立于2020年的两只基金外，其他所有基金均取得正收益率。

整个职业生涯的年化收益率为12.32%，属于成绩突出的基金经理。

（2）与沪深300比较

下面是易方达消费行业股票（110022）相对于沪深300获取的超额收益：



下面是易方达瑞恒混合（001832）相对于沪深300获取的超额收益：



下面是易方达高质量三年持有混合（010340）相对于沪深300获取的超额收益：



萧楠管理的基金在绝大多数年份都可以跑赢沪深300。

（3）与同类型基金比较

下面是易方达消费行业股票（110022）在同类基金中的排名情况：



下面是易方达瑞恒混合（001832）在同类基金中的排名情况：



下面是易方达高质量三年持有混合（010340）在同类基金中的排名情况：



与同类基金基金比较，萧楠管理的基金绝大部分时候都处于良好或优秀，也就是处于同类基金排名的前50%。

（4）对投资成绩的总结

萧楠整个职业生涯的年化收益率为12%，在大部分年份可以跑赢大盘和同类基金，属于能力比较突出的基金经理。

虽然易方达高质量严选三年持有混合（010340）表现差劲，不过也是跑赢大盘和同类基金，并且这只基金发行于2020年11月，正是行情火热的阶段。

大家应该也知道，发行于市场火热阶段的基金，后面面临较大回撤的可能性是比较大的。

萧楠的投资能力，我认为是完全没有问题的。

六、投资风格

萧楠有三大特点：

偏爱消费股

换手率低

持股集中度较高

（1）偏爱消费股

萧楠是从消费行业研究员出身，对消费股格外偏爱。

易方达消费行业股票（110022），前5大持仓股都是白酒，占基金份额的50%。

易方达瑞恒混合（001832），白酒占了25%，煤炭占了25%，有色金属占了20%。

易方达高质量严选三年持有混合（010340），白酒占了25%，港股互联网占了25%，有色金属占15%。

翻看萧楠历史持仓，以前对消费类股票更偏爱，重仓股票全是白酒与家电。

最近两年，萧楠在以消费做底仓的基础上，开始关注一些其他板块了，比如最近持仓比例不低的煤炭、有色金属、互联网等。

（2）换手率低

萧楠的投资风格是，对于挑选好的股票，买入后，在很长一段时间内不会卖出。

萧楠的基金，普遍换手率很低；以至于有些人在吐槽萧楠，基金建仓后操作不多，完全是躺赢。

对于是否需要频繁操作，这点见仁见智；经常操作、但是收益率很低的基金经理，你认为是优秀的么？

只要收益率高，换手率高低不是重点。

（3）持股集中度较高

前十大重仓股票市值占所有股票市值的比例，普遍在70%以上。

萧楠管理基金净值的波动，受前十大持仓股的影响较大。

七、最大回撤

萧楠的回撤控制能力，我认为不够强。

下图是易方达消费行业股票（110022）最大回撤情况，可以看到在2022年10月，历史最大回撤达到了45%：



投资萧楠的基金，必须进行择时。不择时无脑买入，最惨的倒霉蛋可能碰到的最大亏损高达45%。

八、现在能买萧楠的基金吗

通过上面的分析，我们知道萧楠的基金持有的白酒比例很高，基金成绩强依赖于白酒的走势。

对于我们普通投资者而言，判断白酒行业是否低估最便捷的方式还是市盈率：



可以看到，目前白酒行业估值处于历史中位数。整体来说，现在白酒行业的估值不算便宜。

于我个人而言，我现在不会买萧楠的基金。

我认为， 萧楠这类行业风格明显的优秀基金经理，是对应行业ETF的优质替代品。

如果你准备买入食品饮料ETF，那么萧楠的主动基金我认为是一个不错的替代品。

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