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继续按前文《回望3000点，市值、股本与股价》的思路梳理下去。
先把数据放在前面，时间截取2009年12月31日——2023年9月28日（美股29日）：
**直接说结论：
市值 = 股本 × 平均股价（指数），股本和股价是跷跷板的两端。
美股是市值和股价同步上涨的市场，由于退市和回购注销的原因，股本增加得比较少，股价增长得比较多。
A股是市值和股本同步上涨的市场，股本涨幅大，自然股价就涨幅小。
所以巴菲特一直推崇的ETF投资，在美股的确是成立的，但在A股行不通。
A股若要像美股一样连续多年上涨，则要将股本和股价的跷跷板反转，只要限制股本的增长，股价自然就会随着总市值水涨船高。而股市天然会有IPO和再融资，相应的就需要有股票退市和回购注销，只有这样股本才会少增长，股价才会多增长。
这一天何时到来，我们只需要观察和等待。在这之前要参与股本游戏，这之后再参与价格游戏。**
论证如下：
1、2021年对于美股来说极为特别，IPO和增发的家数都超乎寻常得多。而美股在2021年末见顶，这很难说是不是巧合。以下主要用2009-2020年的数据将美股和A股做对比。
2、总市值 VS 股指（股票加权平均价格）
美股总市值上涨273%，标普500上涨237%；
A股总市值上涨237%，沪深300上涨46%；
美股的市值与股指明显更加贴合，A股则相差巨大。
3、总市值 VS 总股本
由于美股没有找到总股本数据，所以用上市公司家数大致代替。
美股的上市公司家数从2009年到2020年是没什么变化的，甚至很多年份是下降的，考虑到每年IPO的家数也很多，说明每年退市的家数跟IPO的家数大致是相当的。
A股的上市公司家数从1696家上升到4181家，明显退市跟不上IPO的节奏。
4、美股和A股的IPO和再融资对比
美股IPO合计3493家，A股IPO合计2604家，美股甚至大幅超越A股的IPO家数；
美股再融资合计3215家，A股再融资合计4596家，A股更多一些；
合并来看，美股和A股不相上下。IPO和再融资都是股票市场的本职工作。
5、美股回购并注销的动力
美股的回购跟A股的回购有着本质的区别，在于是否注销。只有注销掉回购的股票，才能推高EPS，即使估值不变，也能推高股价。
由于美国红利税的税率远高于资本利得税的税率，所以美股的公司更倾向于将分红款拿去回购股票并注销，进而推高股价，而不是直接分红。又由于08年金融危机以后美国的利率长期处于极低的位置，低于公司的ROE，所以极端一些的公司干脆发债融资用来回购股票。千亿美元市值的波音，股东权益合计是负158亿，其他还有星巴克、麦当劳、百胜餐饮、美国航空等等众多著名公司的净资产都是负数。
反观A股，回购的很多，注销的没几个，原因可能是减少注册资本实在太麻烦了。
—————分割线—————
顺着“市值、股本和股价”的思路，后面的帖子将再回到A股，探讨A股股本扩张方式的变化，以及未来的趋势。事实上只要拿出长期的数据，A股股本扩张的方式有着很明显的脉络可循，这为我们参与股本扩张的游戏提供了参考。
先把数据放在前面，时间截取2009年12月31日——2023年9月28日（美股29日）：
**直接说结论：
市值 = 股本 × 平均股价（指数），股本和股价是跷跷板的两端。
美股是市值和股价同步上涨的市场，由于退市和回购注销的原因，股本增加得比较少，股价增长得比较多。
A股是市值和股本同步上涨的市场，股本涨幅大，自然股价就涨幅小。
所以巴菲特一直推崇的ETF投资，在美股的确是成立的，但在A股行不通。
A股若要像美股一样连续多年上涨，则要将股本和股价的跷跷板反转，只要限制股本的增长，股价自然就会随着总市值水涨船高。而股市天然会有IPO和再融资，相应的就需要有股票退市和回购注销，只有这样股本才会少增长，股价才会多增长。
这一天何时到来，我们只需要观察和等待。在这之前要参与股本游戏，这之后再参与价格游戏。**
论证如下：
1、2021年对于美股来说极为特别，IPO和增发的家数都超乎寻常得多。而美股在2021年末见顶，这很难说是不是巧合。以下主要用2009-2020年的数据将美股和A股做对比。
2、总市值 VS 股指（股票加权平均价格）
美股总市值上涨273%，标普500上涨237%；
A股总市值上涨237%，沪深300上涨46%；
美股的市值与股指明显更加贴合，A股则相差巨大。
3、总市值 VS 总股本
由于美股没有找到总股本数据，所以用上市公司家数大致代替。
美股的上市公司家数从2009年到2020年是没什么变化的，甚至很多年份是下降的，考虑到每年IPO的家数也很多，说明每年退市的家数跟IPO的家数大致是相当的。
A股的上市公司家数从1696家上升到4181家，明显退市跟不上IPO的节奏。
4、美股和A股的IPO和再融资对比
美股IPO合计3493家，A股IPO合计2604家，美股甚至大幅超越A股的IPO家数；
美股再融资合计3215家，A股再融资合计4596家，A股更多一些；
合并来看，美股和A股不相上下。IPO和再融资都是股票市场的本职工作。
5、美股回购并注销的动力
美股的回购跟A股的回购有着本质的区别，在于是否注销。只有注销掉回购的股票，才能推高EPS，即使估值不变，也能推高股价。
由于美国红利税的税率远高于资本利得税的税率，所以美股的公司更倾向于将分红款拿去回购股票并注销，进而推高股价，而不是直接分红。又由于08年金融危机以后美国的利率长期处于极低的位置，低于公司的ROE，所以极端一些的公司干脆发债融资用来回购股票。千亿美元市值的波音，股东权益合计是负158亿，其他还有星巴克、麦当劳、百胜餐饮、美国航空等等众多著名公司的净资产都是负数。
反观A股，回购的很多，注销的没几个，原因可能是减少注册资本实在太麻烦了。
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顺着“市值、股本和股价”的思路，后面的帖子将再回到A股，探讨A股股本扩张方式的变化，以及未来的趋势。事实上只要拿出长期的数据，A股股本扩张的方式有着很明显的脉络可循，这为我们参与股本扩张的游戏提供了参考。
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我就希望股市每年以6%的速率上涨，加上每年沪深300分红2%点多，年华收益差不多8%点多，这才是一个正常的股市，但这是不可能的，牛市一来，就是快速上涨，快速上涨，就会带来以后的熊市，很多人就是不明白A股的这个基本事实，熊市至少下跌30%，没有一次例外。
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其实可以不必那么多情绪的，冷静客观的看数据就好，更不必上升到制度、文化的高度。A股也有连续多年上涨的历史，美股也有多年不涨的历史。
就像我文中说的，我们只需要观察和等待，不同的阶段做不同的应对策略。
好在A股的历史并不长，稍加梳理就能把握住发展脉络。
了解历史可以让我们更好的认清现状、更容易把握未来。
就像我文中说的，我们只需要观察和等待，不同的阶段做不同的应对策略。
好在A股的历史并不长，稍加梳理就能把握住发展脉络。
了解历史可以让我们更好的认清现状、更容易把握未来。
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我前两天想过这个问题，问题的本质在于两国国体不一样，美丽国背后实控人是大资本家，他们的利益都在资本市场里，所以一定会维护股市上涨。而国内则不同，
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赞同来自: hantang001
蛮好的思路，之前在看沪深300指数，最近几次调仓，调入后的股票比调出后的股票，在加下来半年的走势明显更差，指数在低抛高吸中磨损了。但是同样市值为主的标普，好像没有受磨损等影响，之前和朋友讨论，觉得有制度方面（退市完善、信披合规）、有投资者结构游资炒作影响。
看了楼主，感觉好像发行新股、增发多，对于指数感觉也会有重要影响。
看了楼主，感觉好像发行新股、增发多，对于指数感觉也会有重要影响。
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赞同来自: x8410 、还没睡醒吧 、GODSAVEME 、geneous
老股民就怕上涨，尤其是连续多年上涨。
A股就是A股，不可能像美股，大A是符号，美国是股票（全世界只有我们有A股B股H股ST股，全都是符号)。不要看到目前悲观就眼前一片漆黑。其实冬天到了，春天就不远了。再说了，目前再悲观也没有1992年4月悲观吧（那时候没有任何经验），结果二十几个交易日就涨240%。1994年325点也悲观吧，也是十多个交易日就涨140%……最近的6124和5178不是也雷同吗。相信国家意志，国家真想要的点位就一定能达到，不用怀疑，哪怕20000点，别忘记我们是中国，自己去琢磨琢磨吧……
注:数据是凭记忆，不一定准确。
A股就是A股，不可能像美股，大A是符号，美国是股票（全世界只有我们有A股B股H股ST股，全都是符号)。不要看到目前悲观就眼前一片漆黑。其实冬天到了，春天就不远了。再说了，目前再悲观也没有1992年4月悲观吧（那时候没有任何经验），结果二十几个交易日就涨240%。1994年325点也悲观吧，也是十多个交易日就涨140%……最近的6124和5178不是也雷同吗。相信国家意志，国家真想要的点位就一定能达到，不用怀疑，哪怕20000点，别忘记我们是中国，自己去琢磨琢磨吧……
注:数据是凭记忆，不一定准确。
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