【北交所打新】泰鹏智能：1.06亿的小市值跨境电商概念股，能否复制阿为特的走势？

泰鹏智能将于下周一申购（11.6），发行价8.8元/股，很吉利的一个数字。发行价对应扣非摊薄后静态市盈率为11.41倍，对应上市后流通市值为1.06亿元，其中老股仅2.55万元，几乎可以忽略不计。此次参与公司战投的多为当地企业，无券商、机构参与，阵容很一般。

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一、公司概况

泰鹏智能主要从事庭院帐篷及其他户外休闲家具用品研发生产，收入主要来源于庭院帐篷，包括硬顶帐篷、软顶帐篷和PC顶帐篷，其他产品占比相对较少。公司产品主要销往欧美国家，占比在99%以上，下游大客户包括劳氏、家得宝、沃尔玛等国际知名大型零售商。

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庭院帐篷作为户外休闲家具，主要用在家庭庭院、露台等户外休闲场所，具备防水、防晒、遮阳等功能。公司庭院帐篷按海关归类属于合成纤维制帐篷类产品，据海关统计数据，2018-2022年我国合成纤维制帐篷出口规模由 11.57 亿美元增长至 21.62 亿美元，复合增速为 16.92%，行业增速一般。

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公司2020-2021年营收同比增长显著，主要受欧美国家疫情期间为拉动经济增长刺激消费影响，带动公司产品出口销量增长。但近两年受全球宏观经济下滑及战争影响，欧美国家户外休闲家具市场规模出现下滑，2023年1-6月全球户外休闲家具及用品主要产品的进口额同比下滑了40.09%，导致公司今年上半年营收同比下降了28.66%，预计全年业绩整体上也是下滑的。

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虽然公司近两年营收不断下滑，但利润水平整体是增长的，主要是受美元汇率波动和产品结构变化影响。考虑公司今年高毛利的硬顶帐篷销售占比仍在提升，加之美元汇率持续维持高位，预计公司今年利润下滑速度会慢于营收，乐观情况下可能和去年差不多。

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二、募投项目

公司此次募资主要用于产能扩张，计划新增高端智能户外家居用品产能3万套/年，产能扩张比例27%，预计建成后每年新增营收1.28亿元，募投项目没啥亮点。公司2022年产能利用率为95.68%，接近饱和，扩张产能具备合理性。

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三、投资价值分析

公司作为一家户外休闲家居生产商，行业传统，成长性一般。前两年受欧美国家疫情期间刺激消费影响营收大涨了一波，但这种增长不具备持续性，短期业绩下滑风险较大。

估值方面，考虑同行可比公司今年业绩均大幅下滑，这里按扣非后静态市盈率对比，浙江正特为29.38倍，浙江永强为24.7倍，北交所家居用品公司龙竹科技为13.46倍。相比之下公司11.41倍的发行估值略微偏低，破发风险较小。

从打新视角来看，公司有跨境电商概念，近期受美国预计派出史上最高层级的代表团，出席11月5日-10日在上海举行的中国国际进口博览会消息影响，同行浙江正特（户外家具+跨境电商） 4天3板。且公司满足较低绝对估值，流通市值小，发行价格低的优势，如果能赶在博览会举行期间上市，大概率会被热炒，建议积极申购。

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