关于可转债指数的小思考

其实，在我的投资理念里，对我帮助最大的是：周期论。

从我理解周期论后，任何价格波动，只是周期里的正常现象。情绪炒作周期也好，经济周期也罢，都是如此。

我认为任何投资模式的赚钱，都离不开周期。没有一直涨的金融资产，一个物体不可能永远朝着同一个方向运动。

由此引开，想谈谈对可转债市场的一些小看法。

市场在经历ZM贸易战后，从19年初开始，可转债等权指数一直涨至2021年底，这段时间是可转债市场超强的趋势行情。

但是，在此（2022年初）之后，可转债等权指数，一直在横盘震荡。

我认为是那波趋势行情，透支了可转债市场的涨幅。这波疯狂的趋势行情，导致了可转债市场过热，大家之间相互掏口袋，越来越内卷，相互博弈，同时叠加了可转债新规的执行，火上浇油。

如今，很难再看到大面积的单日情绪大炒作。不过，我认为可转债指数横盘至今，是为了下一次的趋势行情做准备，任何东西都是周期性的。

往大的想，世界任何东西都是周期性，我们可以努力去做好当下的目标，认真去学习投资，但也要接受结果的不确定性，拥有平常心，才伟大。

当大家都觉得在可转债市场很难赚钱后，寻找暴富的投资者就会慢慢淡出可转债市场。如果在这两年内做转债投资，虽然不像当初这般无脑买无脑赚钱了，但也能获得相对比较稳健的超额收益。

我之前翻看了美国的可转债市场，有一个数据说长期来看，可转债的违约比例在3%左右。从概率上分析，可转债市场会一直有超额收益。超额收益，来自于可转债“下有底”的品种属性。

我跟一些古老的金融学家观点不同，我不认为高波动、高风险才有高收益，而是低波动才有高收益，这跟可转债的属性有相似之处。

只有波动降低，不断地滚动利润，才有复利上的高收益。