【北交所打新】西磁科技：宁德时代磁力过滤设备供应商，12倍的小市值锂电概念股

西磁科技今日申购，发行价8.09元/股，预计发行后对应扣非摊薄后发行市盈率（TTM）12倍左右，以发行价计上市后流通市值1.38亿元，其中流通老股1300万左右，占比较少。此次参与公司战配的机构中有4家私募和2家券商，阵容相当不错，可见机构很看好这家公司。

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一、公司概况

公司是一家综合性的磁性应用产品专业制造商，产品为磁力过滤设备、磁选棒和吸重产品等，适用于清理流体、浆料、粉体、颗粒、细片等物料中的铁磁性杂质以提升物料品质，广泛应用于电子材料、化工、食品和医药等行业。从产品构成来看，磁力过滤设备和磁选棒为公司主要收入来源，占比在85%以上。

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据 QY Research数据，2020年全球磁力应用设备市场规模为10.81亿美元，预计2027年将达到16.04亿美元，年均复合增长率为6%，行业整体增速较慢。公司产品主要应用领域为锂电行业，据公司测算，2022年锂电行业除铁设备市场规模13.12亿元，预计2025年将达到22.67亿元，年均复合增长率为20%，细分领域增速还不错，这也是公司近几年业绩增长的主要原因。

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我国磁力设备行业市场集中度低，多以中小企业为主，同质化竞争激烈。行业内规模较大的企业如隆基电磁、华特磁电等，产品主要应用于矿石、煤炭、冶金等领域，在电子材料、化工、食品和医药等精细化除铁领域占比较低。公司产品集中在精细化除铁领域，相关产品性能接近国外同类竞品水平，是宁德时代、容百科技、中伟股份等行业龙头企业供应商，具备一定的竞争实力。

公司近两年营收和扣非净利年均复合增速分别为46.94%和84.19%，业绩保持较快增速，主要系下游锂电行业高景气，公司电子材料行业客户产能迅速扩张，对磁力过滤设备需求大幅提升所致。公司今年前三季度业绩仍保持较快增速，但合同负债环比有所下滑，在收订单增速放缓，考虑锂电行业逐渐步入产能过剩时代，公司前期高增速预计不可持续。

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二、募投项目

公司此次募投项目主要用于扩张电磁除铁设备产能，建设周期18个月，新增300台电磁除铁设备产能（现有产能40台，单价30.12万/台），预计建成达产后每年可新增营收9000万元。公司研发的电磁除铁设备解决了现有电磁除铁设备因为线圈温度升高而磁场强度降低和原料浪费等问题，综合性能接近国外同类竞品水平，且具有性价比优势，该产品近三年产能利用率均超100%，对应下游市场需求强劲，募投项目具备合理性。

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三、投资价值分析

公司近几年业绩增长一方面与加大研发投入开发新产品有关，一方面受益于下游锂电行业高景气带来的短期需求大幅提升。但磁力应用设备市场成长性一般，锂电行业需求高增长受行业产能过剩影响持续性存疑，未来业绩高增速能否维持不确定性较大。

估值方面，北交所锂电设备行业纳科诺尔市盈率（TTM）为12.57倍，武汉蓝电市盈率（TTM）为17.44，武汉蓝电估值高与其毛利高有关，公司盈利能力虽弱于武汉蓝电但优于纳科诺尔，12倍的发行估值具备一定性价比。考虑公司流通市值小，老股少，发行估值低，且有多家知名机构看好，从打新角度来看值得参与。

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