2024,新年随笔

弃我去者,昨日之日不可留;
乱我心者,今日之日多烦忧。

李白早就告诉我们,不要纠结于过去的沉没成本,要敢于面对当下的不确定性。

2023是异常艰难的一年,大概率是长周期的逆转节点,不确定性大幅上升,容错性大幅下降。辞旧迎新之际,新开一贴,记录一些平时的感悟。

先大概总结一下2023年的投资收益,托最后两天反弹的福,全年获得了正收益,大概为2%多点,已经很满意了,一是今年主要在填实业的坑,没怎么花心思在股市,二是主要投资标的为指数,虽然收益率跟理财接近,但是这个收益率,包含了一个指数向上收益的期权,价值不一样。

记得塔勒布说过一个故事,他跟朋友一起吃饭,抛硬币决定谁买单,朋友赢了,在塔勒布掏钱时向他致谢,随即醒悟过来,说我刚看过你的书,按你的理论,你掏的钱有一半实际上是我掏的,不应该向你致谢。

未兑现的期权也是期权,不能事后发现未兑现,就认为当时的期权没有价值。在充满不确定性的游戏里,以结果评价行为的价值,是需要警惕的习惯。

不过站在更高的认知水平上,也许2023的指数向上期权,价值就是不大。我以为自己在为不确定性买单,其实主要是在为认知的局限买单,至少我是没有能力发掘和掌握结构性的机会。

2023存在很多结构性的机会,这是我在事后看到的。只要存在波动,事后一定能看到很多结构性机会,但是这些结构性机会,有人是偶然踏中,收益来源于不确定性,肯定也有人是通过认知看到,存在一定的确定性,或者说,风险收益比为正。

收益来自运气,还是来自实力,必须要客观的看待。
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Stayfoolish

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这一轮折损严重,估计要很长时间才能恢复元气。记录一下心路历程。

只要是持有IM吃贴水的策略,本次应该都受到了极大的考验,既然选择了吃贴水,如果不妄动,老老实实到期换月,01换到02有100点以上贴水,是极端行情的回报,中间的市值波动本来就在预期之中。

这次折损严重,主要是妄动。试图低位加仓,两次加仓,又两次被迫止损,心态有点乱了, 加上有时差,有一天早上醒来,发现IM06跌停,临时腾挪加保证金,这种经历也加大了情绪的波动。

我们的操作手法,通常都是按大概率判断,遇到小概率,连续几次受冲击,加上浮亏严重,情绪不稳定,是很难避免的。行情越是极端,越要依赖基本的投资理念,减少对行情的关注。保持情绪稳定,是决策正确的前提,情绪不稳定,尽量少决策,少做动作。

过早换到IM06,也是基于对跨期贴水的常规经验,感觉跨期贴水已经不合理了,未来会收敛。最后确实收敛了,但是在下杀的过程中,IM06杀得最厉害,加大了浮亏,对情绪也是一种考验。

很多操作,最后可能是正确的,但是未必能熬过周期。

本周一IM06杀到3900点,感觉短期底部应该到了,加上节前维稳的预期,理智上觉得必须再次加仓,周二凌晨起来看盘,计划在盘中下杀时加仓,结果一开盘就拉起,闪念间使用了MO加仓。这是明显的潜意识行为。

前两次加仓,都是用的远期IM,因为反弹时贴水会收敛,既然认为是底部,应该用止损来控制风险,而不是用期权来控制。期权有损耗,期指有贴水,两者的效果相差很大。潜意识选择MO,还是因为前面连续浮亏和止损积累的恐惧心理。

因为开盘拉起,MO加仓没到位,又追高加了点期指,有个盘中下调,赶快又将加的期指减掉了,说明这时候情绪已经很不稳定了,被想赢怕输的心理支配。中午休盘,去补了个觉,醒来发现下午爆拉,减掉了早上的加仓,还减了些底仓。

收盘后发现很多利好,尤其是彭博社的小作文,周三凌晨只好再次起来看盘,准备将减掉的底仓补回来,开盘快速拉起,只好作罢,看见涨太多,又减了点底仓。

这就是下跌在场,反复抄底止损,反弹快速减仓的全过程。

当然这种暴力杀跌和暴力反弹,都是在常规预期之外,踏不准节奏也很正常,在这种冲击之下,情绪不稳定也很正常。人对自己要求不能太高。

最关键是要知道自己的能力范围,不要轻举妄动。另外要反思整个交易策略的抗意外风险能力,以及跟自己情绪承受能力的匹配性。

已经很久没有接受这么惨痛的风险教育了,没有这种程度的冲击,人不会真正反省。期待龙年认知升级。
2024-02-09 19:13修改 来自葡萄牙 引用
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Stayfoolish

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本周上半周的走势基本符合预期,中证1000跌破了5600点。按预期应该还要再急跌一把,是加仓的好时机,结果周四又反预期,直接反弹了。只好上下坐了一轮电梯。

开贴两周,已经两次打脸了,所以我的预料水平相当有限。

又要提醒一下自己,还是在用结果反推自己的判断,对未来走势的任何判断,都是一个概率问题,结果正好落在了小概率的区间,并不意味着当初的判断不正确。

风险市场,不管押多还是押空,其实就是一个赌字,赌博就是一个概率游戏。

所以在风险市场,所谓认知,本质是对概率的理解。不管什么操作策略,一定要保证期望概率为正,比如可转债大饼,通过加大样本数量取得平均期望概率的收益,同时基于可转债的一系列规则,确保平均期望收益为正。

股指也是平均期望收益,股指期货只要保证金,还有贴水,已经有额外优势了。但是股指的波动性更大,持仓感受更差。

为什么持仓感受差,原因还是人喜欢确定性,遇到不确定,就要做心理按摩,要经常提醒一下自己,不忘初心。

但是也要提醒自己,股指的平均期望收益,跟宏观经济联系更紧密,不排除长年低迷甚至短期暴跌,对仓位的控制,同样要不忘初心。股指期货的问题就是加仓太快,一不小心仓位就上来了,也要经常打预防针。

相对而言,可转债因为有债性保障,抵抗风险的概率要大很多。

做股指的波段和大小轮换,用什么策略能做到期望概率为正,难度要大很多,至少要做大量的回测,也要再提醒一下自己。

在概率问题上,统计比逻辑更有价值,逻辑往往流于简单化,顾此失彼,复杂系统没有这么清晰的推理逻辑。

如果不能用结果去验证判断的正确性,就不存在简单的因果关系,我们习惯的简单逻辑思维,很容易走入误区。

简单的逻辑思维比较节省脑力,统计很辛苦。大多数人还是在趋易避难,想用简单的思考解决复杂的问题。当然,愿意辛苦,赚钱的方式有很多,干嘛来股市。

也是再提醒一下自己,如果想利用波段和结构,提高一点收益率,就得辛苦做回测。不愿意辛苦,就干脆放弃,既要又要还要,不符合自然规律。
2024-01-14 17:18 来自葡萄牙 引用
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Stayfoolish

赞同来自: jiangdaya

@jiangdaya
楼主,踢足球这个问题,我有一个疑问。
照理,德国人仿佛东亚人那样拘谨,但他们的足球水平,并不亚于西葡南美,不知是否足球比较复杂。
或者德国人虽然在井井有条方面堪比亚洲,但在得失计较方面,并无挂碍?
哈哈
哈哈,我是想到哪写到哪,肯定是不够严谨的。昨天的说法有点随意了,足球综合了技术、体能、合作等多种因素,不能用单一标准衡量。

南美和西葡的足球踢得比较奔放,观赏性强,但是胜负的方差也大,赢起来一发不可收拾,输起来也是一塌糊涂。德国的工业足球更有效率,就胜负而言,其实更可以信赖。

而且工业足球可以迭代优化,长期而言,效率胜过灵感,工业碾压艺术,似乎是个大趋势。

日韩的足球发展得也不错,中国作为工业大国,为什么足球这么不工业,这是个世界难题哈
2024-01-06 17:34 来自葡萄牙 引用
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冰川快车

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同样赚100,你是出了大把子力气赚的,你赚的上限就是这么多。我是落在策略预期下限赚的。虽然结果一样,但是能力大不一样。
2024-01-06 12:38 来自广东 引用
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杨志新

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如果说3000点下方有投资价值的话,是时候考虑一下配债了。做个一手党吧,毕竟亏的少一些。平盘卖出佳禾智能300股,获配可转债9张。
2024-01-06 10:34 来自河南 引用
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芝麻开花啦

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@Stayfoolish
虽然反复告诫自己,不能从结果好坏,反推前边决策的正确性,但是害怕做错的习惯总是很难改变,遇到做错,想扛一扛的心理也很顽固。接受和承认错误就是这么困难,何况处在一个充满不确定性的环境中,说不定刚认错止损,又被打脸了。这时候,又会拿打脸的结果,来反推前边止损的错误。害怕错误的习惯就是这么顽固,拿结果反推决策的习惯也同样是这么顽固。几乎可以断定,我们害怕错误的习惯是在社会化过程中后天习得的,尤其是在学...
这个解读牛
2024-01-06 09:13 来自江苏 引用
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jiangdaya

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楼主,踢足球这个问题,我有一个疑问。
照理,德国人仿佛东亚人那样拘谨,但他们的足球水平,并不亚于西葡南美,不知是否足球比较复杂。
或者德国人虽然在井井有条方面堪比亚洲,但在得失计较方面,并无挂碍?
哈哈
2024-01-06 08:57 来自北京 引用
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山顶放牛

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热烈欢迎大佬回归,期待已久这些思想盛宴
2024-01-06 08:46 来自广东 引用
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Stayfoolish

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虽然反复告诫自己,不能从结果好坏,反推前边决策的正确性,但是害怕做错的习惯总是很难改变,遇到做错,想扛一扛的心理也很顽固。

接受和承认错误就是这么困难,何况处在一个充满不确定性的环境中,说不定刚认错止损,又被打脸了。这时候,又会拿打脸的结果,来反推前边止损的错误。

害怕错误的习惯就是这么顽固,拿结果反推决策的习惯也同样是这么顽固。

几乎可以断定,我们害怕错误的习惯是在社会化过程中后天习得的,尤其是在学校里习得的。人在幼年学走路时并不怕跌倒,当时没有这么明显的成败、对错观念,不会说自己跌倒了,就认为自己失败了,犯错了。幼儿园虽然开始有奖惩机制,总体对错误的容忍度还比较高。进了小学以后,对错误的容忍度变得非常低,考试就是以对错为标准,多错几道题,就从985变成了211,再多错几道,又变成了普通一本,这么强的奖惩力度,这么频繁的奖惩训练,而且是在人接受能力最强,可塑性最强的成长期,连续训练至少9年,平均大约16年,培养出来的人不怕犯错,那真是教育本身的失败。

前面曾经提到,中国的整个文化、教育和政府管理机制,跟制造业需求都是完全匹配的,长时间、高频率、高强度的对错训练,正是其中一个重要组成部分。

工业品,最重要是良品率,如果这边出个小疏忽,那边出个小错误,哪还能保证良品率?在生产线上,或者在标准化的技术服务岗位上,不需要我们有创造性,也不需要我们有灵活性,最需要的,就是不出错。

不仅要保证良品率,还要保证方差小,六个西格玛,误差率控制在百万分之三的级别。没有数十年如一日的标准化训练和对错奖惩训练,怎么能做到呢?中国成为世界制造业中心,九年义务基础教育居功至伟。

不出错,加上勤奋,就是最有竞争力的工业民族,大陆、台湾、日本、韩国,无一例外,东南亚的越南属于儒家文化势力范围,搞制造也是一把好手,泰国、老挝、缅甸等,明显就不行了。

欧洲也一样,德国人理性、认真、严谨,他们就是普鲁士教育的鼻祖,不成为工业强国,天理不容。法国人就差点了,虽然他们也自吹自擂,说法国工业也挺强,实际上真正强的,是浪漫主义,奢侈品,印象派,这个不需要六个西格玛,相反地,要个性化,差异化。

再往南,比如葡萄牙,就不成样子了。比如说你要装个空调,他们一周后上门来量,收一次服务费,过两周再送货,发现送错了,第一次没量对,送货的人不管量啊,然后又上门量一次,这次不收钱,过两周再送货,发现又搞错了,花两个月时间,终于给装上了。

又比如说,你要换个本地驾照,正常的预期,大约是半年到一年时间完成,这只是均值,方差也大,有的人两个月就换好了,你也不知道为什么这么快,有的人一年多还没拿到,你也不知道为什么这么慢。

但是大家真的很开心,既不怕犯错,也没个标准,哪还有什么压力,有钱没钱都是过日子,大家都很阳光,几乎没听说有什么抑郁症。搞工业虽然不行,踢球还行,从小不怕犯错,敢做动作,提高也快。足球是不确定性很大的游戏,盘带就有可能丢球,射门就有可能射歪,比赛就有可能输球,太怕犯错,太看重输赢,很难进步。南美人主要是西葡的基因,文化同出一辙,搞工业肯定不灵,happy都有一套。
2024-01-06 07:19修改 来自葡萄牙 引用
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Stayfoolish

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节前觉得很奇怪,中证1000居然没破10月份的低点,就快速反弹了,节后只好再奇怪一次,没想到几天就跌回来了。按今天的走势,破5600点的概率非常大,下一个低点是5164。按道理应该减点仓,做一下波段,不过国内大部分交易时间我都在睡觉,估计没有太好的减仓点。

总之先不加仓吧,看看跌破5600点之后的走势。

这就是不确定性,早几天写总结、晚几天写总结、再晚几天写总结,性质都变了,整个年度从亏钱变成赚钱再变成亏钱。

要关注的还是实力和认知的均衡点在哪里,有没有持续上升。至少心情波动很小,也算有点进步吧。

保证金持有IM还有贴水,已经享受了制度优势,可惜人心苦不足,还想做点大小指数切换和波段,问题还是一样,做错了什么时候止损,做对了什么时候止盈,怎么判断某个过去的判断已经失效,这个太难想清楚。
2024-01-06 03:17 来自葡萄牙 引用
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守拙到底

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受教!
2024-01-02 09:02 来自广东 引用
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易尔奇 - 安待久 渐息散

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@Stayfoolish
前边说了很多,其实也都是在重复一句老话,你不能赚到自己认知以外的钱。只不过是从自己的角度,用自己的语言复述了一遍,只有能用自己的话说出来,才有可能做到知行合一。那究竟什么是认知?如何提升认知?这是个大问题,值得深入思考和探讨。由于题目太难,先反过来想,发散的想,什么不是认知,什么会损害认知。为学日益,为道日损。将错误的排除,剩下的就接近正确了。首先,我们追求的认知,不是传统心理学意义上的认知,也...
同意。这让我想起了中国古代的科举考试,
表面看是以形而上的纯文章甚至诗文录取,
考察的是渔樵或农耕所需技巧之外的心法;
状元或进士一旦中榜入仕就是一方父母官。
历代的民间书院走的也是修齐治平的路子。
2024-01-02 09:02修改 来自四川 引用
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huxj2015

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知足者常乐...................
2024-01-02 08:00 来自四川 引用
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jiangdaya

赞同来自: 易尔奇

@易尔其
易兄,去年投机倒把乏味,但毕竟是呆在阔转债大本营中,加上最后2天,勉强获取陆金所现金管理的收益标准,就是刚好,1万块一天得2块。
我随时准备亏出去,所以看到居然木有亏,还是很庆幸的。
哈哈
2024-01-02 07:40 来自北京 引用
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Stayfoolish

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前边说了很多,其实也都是在重复一句老话,你不能赚到自己认知以外的钱。只不过是从自己的角度,用自己的语言复述了一遍,只有能用自己的话说出来,才有可能做到知行合一。

那究竟什么是认知?如何提升认知?这是个大问题,值得深入思考和探讨。

由于题目太难,先反过来想,发散的想,什么不是认知,什么会损害认知。

为学日益,为道日损。将错误的排除,剩下的就接近正确了。

首先,我们追求的认知,不是传统心理学意义上的认知,也即主要依赖智商的认知。智商只是认知的基础,高智商,往往体现为对确定性事物的理解和接受能力,我们需要提升的认知,是对不确定性和复杂系统的理解和洞察能力。

《三国志11》是三国志游戏里的经典版本,其中赵云有一个特技叫洞察,就是可以看清一切计谋,即使诸葛亮、周瑜对他用计也无效。洞察,代表能看清表象背后的实质。

复杂系统的表象,头绪繁多,变化纷纭,能够看透、看穿,看到事物的本质,这就是洞察。

对确定性越习惯,越执着,反而越习惯标准答案,越习惯简单归因,越不习惯概率思维。因此传统的学校教育,有利于传统的认知,不利于我们所追求的更高阶的认知。

我们可以尝试对认知做一个分级,初级认知是基本的听说交流能力,中级认知是读写和处理确定性问题的能力,高级认知是理解不确定性和处理复杂问题的能力,超级认知是哲学思维和理解世界和生命本质的能力

目前的学校教育,普遍采用普鲁士的教育体系,主要是训练中级认知,这是工业时代的产物,重点是解决生产问题,目标是培养产业工人、技术人员和办公室文员。

中国是制造业大国,对中级认知的需求巨大,也正是我们良好的基础教育体系,培养了众多的工业就业人口,让我们成为全球的制造业中心。

美国是全球的虚拟经济中心,信息业、娱乐业、金融业,他们的教育体系更鼓励创造性、独立性思维。

我们的整个配套体系,包括文化、教育、政府治理,都跟实体经济,跟制造业匹配度最高,当然我们的A股市场也是为实体经济服务的,这是一个融资市场,不是一个投资市场,是产业融资更重要,还是投资者赚钱更重要,问题的答案不言而喻。局部服从全局,至于对部分群体是否公平,甚至公平是否重要,仁者见仁,智者见智。我们参与A股市场,需要对这一点有充分的认知,至少这就是现实。

美国的整个配套体系,则完全是围绕虚拟经济展开的,他们想制造业回归,我们想发展创新经济,都是举步维艰啊。

随着AI技术的发展,中级认知的价值和需求都在降低,这个跟人口萎缩的大趋势其实是匹配的,但是中间的过程会极度艰难,加上过去几十年都是加杠杆周期,现在需要平衡资产负债表,再加上中美竞争,大牛市的基础在哪里呢?结构性机会,波段机会,很可能就是未来最大的机会。

随想随写,扯得太远了,中级认知的价值,是让我们做好本职工作,这么有创造性,这么有独立思维能力,这么会问问题,是有利于做好本职工作,还是不利于做好本职工作呢?而高级认知,恰好又是要让我们独立思考,多问问题,具备足够的灵活性,同时又万变不离其宗。

不破不立,要建立高级认知,需要先摒弃中级认知,为什么学霸在投资和创业中的竞争优势,远不如在专业道路上明显,原因是思维习惯一旦养成,很难再度放弃,没有比否定自我更痛苦的事情了。
2024-01-02 00:09 来自葡萄牙 引用
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Stayfoolish

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@易尔奇
$未兑现的期权也是期权,不能事后发现未兑现,就认为当时的期权没有价值。在充满不确定性的游戏里,以结果评价行为的价值,是需要警惕的习惯。

只要存在波动,事后一定能看到很多结构性机会,但是这些结构性机会,有人是偶然踏中,收益来源于不确定性,肯定也有人是通过认知看到,存在一定的确定性,或者说,风险收益比为正。$

-------写得好,受教了。
主要是在复述塔勒布的观点。由于随机变量的存在,不能用事后结果反推事前决策的正确与否,是《随机致富的傻瓜》的核心观点。

比如官渡之战,最后的结果是曹操胜了,事后怎么看都是袁绍错,《三国演义》借此将郭嘉和田丰描绘得神乎其神,有结果佐证,怎么吹似乎都没有问题。

袁绍的能力当然不如曹操,取得的成就可能跟出身有很大的关联,性格可能也有好谋无断的问题。但是当时在官渡主动求战,是否有问题呢?

曹操已经有崛起的势头,在早期压制,从战略上应该没有问题的,具体的时机选择和战术安排,谁能够料事如神。如果放任不打,很可能后人借诸葛亮的评论,“刘繇、王朗,各据州郡,论安言计,动引圣人,群疑满腹,众难塞胸,今岁不战,明年不征,使孙策坐大,遂幷江东,此臣之未解二也。”,要安在袁绍身上了。

连曹操很多手下都偷偷写信给袁绍,计划在战败后到袁绍那求个一官半职,说明袁绍发动官渡之战的风险收益比,至少也在伯仲之间吧。

操既定冀州,亲往袁绍墓下设祭,再拜而哭甚哀,顾谓众官曰:“昔日吾与本初共起兵时,本初问吾曰:‘若事不辑,方面何所可据?’吾问之曰:‘足下意欲若何?’本初曰:‘吾南据河,北阻燕代,兼沙漠之众,南向以争天下,庶可以济乎?’吾答曰:‘吾任天下之智力,以道御之,无所不可。’此言如昨,而今本初已丧,吾不能不为流涕也!”

这一段不知道是否为史实,很可能也是小说笔法,袁绍手下谋臣良将如云,未必没有任天下之智力,只是人才多来自冀州,地域跟曹操有区别。因为官渡之战曹胜袁败,显得袁绍手下的将领整体能力比曹操低了一个档次,也是结果反推得出的结论。

同样地,曹操赤壁之战败了,就被评论为急功冒进,应该先稳固荆州,如果胜了,估计就变成了宜将剩勇追穷寇。至于曹操在当下面对不确定性做出的评估和选择,以及赤壁受到多少随机变量的影响,后人是很难体会和评估的。

历史上的失败者,都被严重低估了。由于我们知道结果,因而鄙视袁绍,嘲笑蒋干,其实应该鄙视和嘲笑的,正是我们自己啊。
2024-01-01 16:59修改 来自葡萄牙 引用
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flyzizai - 金钱来之不易,花之多功,投之慎重,多买人力。

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@pqcst
凡人畏果 圣人畏因
这句话很好,与我同频。恕我第一次看到,我简单查询了一下,《增广文钞卷》应该是正确出处,有说《菜根谭》《道德经》我查了全文,暂未找到。

道理往往都是知难行易,尤其是最有价值的那部分,说出来人尽皆知,里面蕴含的往往是一个体系,单点难成效,永远都是体系才能发挥出巨大能量。

这个道理的价值,是我自己种下种子收获到的果实,自己还在不断地强化固化、尽可能培植成神经本能,相比直接读圣贤书的得来,过程更艰辛,收获也更纯粹。

所以看到兄弟这句话,忍不住说两句自己的延伸和解释:做因得果,因果异象,因是成本是付出,所以自找苦吃,自求多福。

道理的外是在讲成功逻辑,
道理的内是在讲自我控制,
内外都是好。
2024-01-01 11:01 来自北京 引用
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易尔奇 - 安待久 渐息散

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@jiangdaya
万里长风送秋雁,为此阔以酣高楼。
我也是越跌越喜,类似,友军都战损了,我军依然挺立,一旦发起反攻,攻城略地少不了我一份。
今年比较欣慰的是做ETF期权满5年,今年的确没有因为实力亏钱了,类似10组进行桥牌双人赛,我进入了三甲,无论东西,还行南北,老夫第三啊,第三。
玩久了,我自然也能觉知,我本来就应该是那个输钱者。
而此输钱者,居然进入2平,不知是幸运,还是真的牌技有所提高?我们明年底在看。
无论...
偶遇军座,新年好(抱拳)。话说贵部今年杀敌几何?:)
2024-01-01 10:43 来自四川 引用
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易尔奇 - 安待久 渐息散

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@Stayfoolish
2015年那一轮牛市,不少公司通过收购资产做大市值,市值上去,又更有利于收购资产,形成一个正向循环,实控人的财富快速扩张,等到周期逆转,被迫在低位卖出高位质押的股票,有的甚至丧失了控股权。这是一个典型的财富比认知走得快,最后又走回认知边上的案例。
能将公司做上市,能力肯定不一般,上市后资产上升了一个或几个数量级,收购资产做大市值,又相当于切换了赛道,资本运作对认知水平的要求更高,如果认知能力不能快...
难怪古人说:德不配位必有殃灾。
2024-01-01 10:39 来自四川 引用
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易尔奇 - 安待久 渐息散

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$未兑现的期权也是期权,不能事后发现未兑现,就认为当时的期权没有价值。在充满不确定性的游戏里,以结果评价行为的价值,是需要警惕的习惯。

只要存在波动,事后一定能看到很多结构性机会,但是这些结构性机会,有人是偶然踏中,收益来源于不确定性,肯定也有人是通过认知看到,存在一定的确定性,或者说,风险收益比为正。$

-------写得好,受教了。
2024-01-01 10:35 来自四川 引用
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高朋满座

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学习了,非常赞同!!!
2024-01-01 09:49 来自上海 引用
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pqcst

赞同来自: livermoreii Stayfoolish flyzizai

凡人畏果 圣人畏因
2024-01-01 09:12 来自上海 引用
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Stayfoolish

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2015年那一轮牛市,不少公司通过收购资产做大市值,市值上去,又更有利于收购资产,形成一个正向循环,实控人的财富快速扩张,等到周期逆转,被迫在低位卖出高位质押的股票,有的甚至丧失了控股权。这是一个典型的财富比认知走得快,最后又走回认知边上的案例。

能将公司做上市,能力肯定不一般,上市后资产上升了一个数量级,收购资产做大市值,又相当于切换了赛道,资本运作对认知水平的要求更高,如果认知能力不能快速跟上,跌回原点很正常,跌到负数也不罕见。

上市公司高管,中大奖的彩民,都有类似的问题。突然之间财富跃升,比过去高了一个或几个数量级,既有不可抑制的喜悦,也有不知所措的惶恐,如果此时选择防守,尚能保持现有的财富,选择进攻或消费,回退是大概率的事件。

知道什么时间该防守,本身就是认知水平的体现。资产跃升,相当于一头狼突然拥有了狮子的地盘,如果不能快速成长为一头狮子,反而承担了额外的风险。

反之,也有很多破产之后东山再起的故事,只要认知仍在,重头再来也许做不到原来的规模,达到一个跟实力相称的规模,还是完全可能的。

财富的跃进与回退、重创与恢复,以及长期无法突破天花板,都属于正常现象,真正需要关注的,是财富因运气而得,因运气而失,还是因认知而进,因认知而退,或者因认知而原地踏步。

集思录的年终总结,以收益高闻名,在去年的旧帖《认知与情绪》里,我曾经提到过,看到高手的收益,再对比自己的账户,确实有些焦虑情绪,今年完全消失了,算是境界的提升。

集友收益高,如果是因为认知水平高,其资产本来就应该处在一个扩张趋势,最终达到一个跟其认知水平相匹配的水平,如果是因为运气,未来也必然有一个因为运气收缩的过程。总之,运气这个随机因素的扰动,谁也避免不了,但是最终决定投资者财富的扩张与收缩,还是认知水平,一切都有因果,一切都发乎自然。

而我们真正需要关注的,不是时刻波动的资产总值,而是认知水平的稳定提升。

从更高的层面看,财富只是人生的一个外在属性,在解决基本物质需求之后,财富的边际效用逐步递减,此时积累财富,更大程度是为了认同。而对认同的关注,本身可能就是一个认知陷阱,或者说认知局限。积累财富的另一个原因是为了传承,前边聊过很多例子,由于认知难以传承,财富最终会收缩到跟后代认知水平相当的规模,过多的财富甚至会带来厄运,围猎富二代,本身也是一种发财的门路。

而认知似乎没有边际效用递减的问题,每一次认知升级,更上层楼,诸多困惑迎刃而解带来的快乐,物质和财富完全无法比拟。

朝闻道,夕死可矣。认知的高度,心灵的自由,是生命的终极目标。
2024-01-01 22:07修改 来自葡萄牙 引用
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Stayfoolish

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财富、权力是因变量,实力是决定性的自变量,那么实力究竟怎么评判?

《三国志》游戏里,用5个维度评判武将的能力:统率、政治、魅力、智力、武力,在现代社会,将武力修改为体力,感觉仍然可以作为决定权力的5个实力指标,像曹操这种5个指标都超强的人,想不拥有权力都难。

如果将五维的前三者归类为德(政治归类为智可能更合适,游戏里智力高的武将,通常政治都不差),本质上还是德、智、体三个维度的延伸。所以三好学生,通常比学习积极分子在社会上混的开一点。

企业要做大,统率、政治、魅力,三者仍然不可或缺。小企业,智力、体力可能更重要。

我们搞点小投资,小创业,小富即安,跟权力无缘,更关注的是财富。仅就投资而言,个人觉得可以从三个维度评判实力:性格、认知、体力。

体力是一个必要条件,但是做投资,卷的主要不是体力。性格非常重要,但是很难改变。因此最重要也是最值得关注的指标,就剩下认知。

认知升级,或者更高一个层次,升维,可以在一定程度上重塑性格。相反地,直接在性格里打转,想通过自制力也罢,外在力量也罢,直接塑造和改变性格,成功概率极小。

因此在投资领域,基本上可以将实力等同于认知。

修改一下前面的比喻:财富是狗,认知是人,狗会跑到人前面去,也会落到人的身后,但是最终会回到人的身边。
2023-12-31 18:18修改 来自葡萄牙 引用
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jiangdaya

赞同来自: livermoreii 花间泪 之鱼星 gaokui16816888 好奇心135 钟爱一玉更多 »

万里长风送秋雁,为此阔以酣高楼。
我也是越跌越喜,类似,友军都战损了,我军依然挺立,一旦发起反攻,攻城略地少不了我一份。
今年比较欣慰的是做ETF期权满5年,今年的确没有因为实力亏钱了,类似10组进行桥牌双人赛,我进入了三甲,无论东西,还行南北,老夫第三啊,第三。
玩久了,我自然也能觉知,我本来就应该是那个输钱者。
而此输钱者,居然进入2平,不知是幸运,还是真的牌技有所提高?我们明年底在看。
无论如何,难得在赌市泛舟,可谓:
人生在世应随意,明朝散发弄扁舟。
共祝新的一年,新的旅程。
哈哈
2023-12-31 13:15 来自北京 引用
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钟爱一玉

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你说的很对,我也有同感。
2023-12-31 13:09 来自北京 引用
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胡椒

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学习了
2023-12-31 11:55 来自广东 引用
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Tanthius

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LZ关于财富的论述,受教
2023-12-31 11:04 来自重庆 引用
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Stayfoolish

赞同来自: dhly008 影约 凡先生 kissne shoooliu lwcdxx 好奇心135 jiangdaya rj45更多 »

2023年,比较深刻地体会到,从长期意义上说,财富的决定因素是实力,凭运气赚到的钱,凭本事输回去,这不是一个段子,而是一个规律。

借用价值和价格的经典比喻,财富是狗,实力是人,狗会跑到人前面去,也会落到人的身后,但是最终会回到人的身边。

因此财富回退是个非常正常的现象,因运气获得的财富,如果实力跟不上,最终会回到跟实力相称的位置。权力也一样。

狮子有狮子的领地范围,狼有狼的领地范围,一条狼,因为运气拥有了狮子的领地范围,他能守得住吗?

曹操有曹操的领地范围,曹丕有曹丕的领地范围,曹爽有曹爽的领地范围。

在三国的历史环境中,曹操的扩张是必然的,即使他开局无寸土之地,只要不是运气太差,在某一个局部战役中挂掉,扩张到拥有数个州郡,是非常大概率的事件。官渡,赤壁,可能受运气影响,赤壁在东南扩展受阻,依然稳住阵脚,复又收复汉中,这是实力使然。

相反地,曹爽继承了曹操的领地范围,怀璧其罪,危在旦夕。

类似地,刘备、刘禅,司马懿、司马昭、司马炎、司马邺,王朝变换,此消彼长,概莫如此。

不仅时代传承如此,同一个人,在不同阶段,青年、中年、老年,随着实力变化,也有其影响力扩张与收缩的过程。

因此财富的回退,是一个非常正常的现象,希望财富持续增长是一个妄念。目前整个人类的财富是持续增长的,那只是因为人类在一个超长的上升周期之中,有周期,必然有重启,有恒纪元,必然有乱纪元。

接受财富回退,是一个基础的认知。不接受个体、企业、国家的财富回退,都是认知的局限。

财富是一个从属属性,是因变量,实力才是自变量,只不过是函数中有一些随机变量。当随机变量改变时,原来较大的输出值,必然会缩小。我们应该关注的,不是表面的输出值,而是背后的决定因素。

正如今年如果没有最后三天的反弹,我的账户就变成了微亏,有最后三天的反弹,就变成了微盈,因这些随机变量,引起情绪的波动,是认知水平不高的表现。
2023-12-31 02:43 来自葡萄牙 引用
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Stayfoolish

赞同来自: kissne 凡先生 积少成多66 ficus 好奇心135更多 »

今年的收益,也有一定的运气成分,上半年持仓,主要分布在IC、绩优高息、可转债三类品种,6月需要一笔钱周转,同时又不打算降低仓位,换成了MO期权,后边的下跌损失比较小,9月钱回来后又多了一些机动资金,获得的收益抵消了期权费用。

如果当时没有资金需求,估计不会主动换仓,这就是运气的眷顾了。持有买权,最大的优点是心理放松,下跌敢抄底,问题仍然跟过去一样,抄底速度太快,等中证1000指数到了6000点以下,反而担心仓位过重,放慢了买入节奏。总之在很多细节上仍然有改进空间,但是比去年1月用香草替代IC好多了,资金在自己手上,效率更高。感谢中金所开通MO,不用再被券商薅羊毛。

目前主要持有MO和IM,全部转移到了中证1000指数,这次中证1000没有跌破10月低点,非常意外,本来是想等跌破后补点仓。另外也说明资金仍然在小盘股上边,大弱小强还会持续一段时间。

2024,大概率还是只有结构性机会。大周期变换之后,没有整体机会,只有结构性机会,实业、房产、股市都是如此。这是一个基本判断,当然也可能判断错了。

新年仍然坚持指数投资,虽然没有结构性的行业或品种优势,但是优点更多:消耗时间少,流动性好,衍生工具多,赛道长期存在。改进空间主要有两个,一是加强波段操作,二是注意大小切换,改进的要点是知行合一,不能怕做错了,坚持自己的判断,愿赌服输。
2023-12-31 00:17 来自葡萄牙 引用

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