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一：境界和进阶
2022年是我在A股交易期权以来首个亏损年份，但也是在期权“哲学”范畴进步最大的年份。痛苦使人进步，此言不虚。
2023年果然迎来了转折之年，无论是成绩还是理念都明显有了进步。让我吃惊的是，一旦开始回顾总结，就会发现自己其实走回了原点！这个原点并非静态回到初始状态，而是通过持续实践取得了所谓的螺旋式提高。
在艺术界，经典的一个描述就是：看山是山，看山不是山，看山还是山。这是艺术层次或者境界的提高。用来类比我自己的认识比较贴切。当然，我是不敢狂妄以为自己“境界”提高了，而是说更透彻理解了“大道至简”这个道理，进阶了。
如果我现在说，自己最后理解的最适合自己的期权策略就是备兑策略，各位看官不要惊讶。
只要再度把自己这些年的实战升级历程用文字描述之后，或许各位就明白了。当然，我属于后知后觉或者笨鸟先飞，非要这样折腾之后才理解“最简单的才是最有效的”这个道理，说明自己以前悟性不够而不是现在境界提升。不过说自己进阶了开悟了也无须过谦的。
备兑策略=买入持有ETF+卖出近月认购（静态）
我的第一步改革历程：用买入持有远期深度实值认购合约替代ETF，提高资金效率。于是诞生了期权永动机（其实专业术语称为跨期对角价差）。
期权永动机=买入持有远月深度实值认购+卖出近月认购（动态，比率可调）
经历持续多年大跌考验，发现这个深度认购实值也可能会因为累计下跌无反弹而损失殆尽，于是再度改革为第二步，用卖出实值认沽（加买入同期废纸认沽合约锁定保证金）替代买入深度认购合约，允许浮亏但不会损失那些多头资金了。这就是我提出的卖方版永动机概念。现实中被广大网友称呼为“偏多双卖”。
偏多双卖=卖出近月实值认沽（+废纸保护）+卖出近月认购期权（动态，比率可调）
所以，大家看了几年的“偏多双卖”呀，期权永动机呀这些时髦的名词本质上都是备兑策略的不断变形。
即使到了2023年，论坛上如果有网友开帖子讨论备兑策略，依旧众说纷纭，褒贬不一。而我在这个策略上已经实战了5年，每年的帖子获得点击量都达到40万以上，只不过因为用了新式词汇而给人感觉“神秘而可笑”罢了，其实本质是一样的。
搞了几年，万变不离其宗，我总结的期权最合适的策略就是变形的备兑而已。这就是看山是山的体会。
光说不练可以当“老师”，但没有说服力。所以接下来就是我自己正经实战“偏多双卖”期权策略在2023年的总结了。
（做一个补充，2023年12月，看到论坛上实战这个策略的网友和我的设计思路不符，容易引起误导，把网友导向卖跨这个高风险策略，因此在公众号里有说明，这个名称在我自己的后续交易中停止采用，恢复卖方版永动机这个名称。这世界的确没有永动机，但可以永远在行动。）
二：2023年实战总结
这张表能够清楚体现自己的实战曲线。
由于市场全年体现为冲高回落，那么期权组合策略靠想象也可以获得基本结论：因为多头是一个认沽牛市价差组合，因此下行损失是有限的，比真实的正股备兑或者买入认购期权有明显优势。另外还有卖空仓位的补偿，整体业绩一定是超额于标的指数表现了。如果有大幅超额，应该体现在两部分。一个就是多头的杠杆率是否运用得当，另外一个是空头比例把握是否合适。我觉得，如果网友喜欢研究参考别人的净值曲线，还不如去审视一下每个人自己的这样两个重要的指标（多头杠杆率和对冲值）。只要这两个指标和股价位置对应得当，没有好成绩才不正常！当然，难点也在这两个指标。或许有人会就此总结出“择时”两个字来概括，而我坦率告诉大家的其实是八个字“低买高卖，龟兔赛跑”。
2023年初，大家盼望的春季行情终于到来，并且一直持续到农历新年后。这一段对于习惯做多的网友都没有讨论的必要。
大家最愤怒的，也是我自己最难受的一段历程发生在7月底政策指示活跃股市之后。
因为前期运行稳健，于是8月开重仓卖出6250沽等待归0。本质上讲虽然看涨但实际比较保守，选择卖平值认沽并不奢望指数牛市创新高。然而市场比我预期还差，没有能够再进一步，焦躁之下我还写了一篇《敦促6250沽买方投降书》，其实就是重仓之下的心虚表现。
事与愿违，8月见顶之后是反杀而不是正常调整，结果让我自己从年度最好成绩45%的高位一度下滑到10月份出现了几天的浮亏。（上一个帖子里有详细记录）。这么大的跌幅可以推脱为市场变化莫测，但也可以归咎为自己杠杆率控制失当，或者对冲不足。
事后看，这是去年唯一的错误，但这个错误造成这么大的影响，足够自己去面壁了。2022年反思错误之一是年初高杠杆选择不当，结果2023年依旧在这个地方犯错，人性的弱点不是说改就改得掉的。我觉得自己在进步，而市场反而比去年进一步后退，结局就是业绩大幅下滑。要不是最后两天大幅反弹，今年很可能继续发生业绩亏损。
月有阴晴圆缺，账有悲喜交加，此事神难全。戒骄戒躁，稳打稳扎，才是立身之道。
很多网友一直认为没有适合全市场的期权策略，而我偏偏持之以恒，就用这个卖方版永动机+龟兔赛跑战术来应对。实践才是最有说服力的，况且这样的策略可以在偏多双卖或者偏空双卖方面灵活调整，因此实战操作并不机械呆板。2024年我会继续用这个策略更上一层楼，但是在杠杆率和对冲值的使用上的确还有进一步反思改进的地方。
当然，由于当前股指都回到近年来的低位，从风险承受能力的不同角度，我也愿意给关注帖子的网友再度推荐期权永动机策略（具体内容可以参看我的公众号2023年最后一篇文章介绍）。
三：2024年展望
为避免误导不做展望，就六个字：慎预测，善应对。
不过，我也可以公开一个预测方法：按照历年指数都至少有15%以上的振幅均值，再结合2023年最低价格，是可以大致推算出2024年高点的下限的。也就是说，我们假设新的一年还会二次探底而不破前低，那么年度高点就等于低点+15%的年度振幅。
是否可以有更乐观的展望，需要根据临场情况走一步看一步的，事先过于前瞻容易出错。
学无止境，开出这个新的实战帖子，让更多期权同好在这里相互交流共同进步，楼主做为店小二也能够雨露均沾，不断取长补短，争取更好的成绩。
欢迎你，我的朋友！
附录：
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量化策略的确存在涨一点就抛小富即安的特点，而散户习惯于追涨杀跌，因此市场形成量化割韭菜的观点其实是符合实际的。今年这个特点很明显，涨多了就调整，所谓“突破看涨”往往就是高点。因此量化交易就是散户和趋势投资者的克星。投机本身也是市场的一部分，抹杀了投机这个市场也没有存在的必要了，大家都去线下合伙开公司算了，都是耐心资本。
当然，2月5号以后也出现过收割量化的情景。只要国家队持续买入，那些涨一点就抛（也包含做空指数的对冲基金）的不得不止损空单，变成高位追涨，结果导致3天暴涨30%。
这其实就是资金博弈。有...
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我觉得您说的“助涨助跌”我觉得有道理，如果它既能帮助上涨也能帮助下跌，其实我觉得也算合理吧，对于市场影响好坏我不好评价，但对于场中的散户们（包括我在内），其实量不量化，高不高频，其实没太大影响吧，其实中国股市每次下跌，咱们回想一下，那次是因为什么操作模式，或交易方法引起的大跌，这次一样明显，为什么下跌，什么导致的，后面有做了些什么，一连串，但总是给下跌找理由，找原因（舆论导向），涨的好好的，查年报...量化策略的确存在涨一点就抛小富即安的特点，而散户习惯于追涨杀跌，因此市场形成量化割韭菜的观点其实是符合实际的。今年这个特点很明显，涨多了就调整，所谓“突破看涨”往往就是高点。因此量化交易就是散户和趋势投资者的克星。
当然，2月5号以后也出现过收割量化的情景。只要国家队持续买入，那些涨一点就抛（也包含做空指数的对冲基金）的不得不止损空单，变成高位追涨，结果导致3天暴涨30%。
这其实就是资金博弈。有人喜欢追涨杀跌那么就会有高抛低吸的对手盘。如果散户真能做到处变不惊，春节前的股灾其实是没有啥影响的，量化也难以收割这些投资者。
不过话说回来，市场没有增量资金，也缺乏休养生息的政策稳定性，要求别人坚定持股不“高抛”其实是不现实的。从某种程度上讲，期权备兑策略或者说期权永动机策略也属于这个范畴。因此看看上半年论坛表现，这个板块的实战家们其实都取得了不错的成绩，当然也包括我自己。
万绿丛中一点红，说的就是TA：）
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个人认为把下跌归咎于量化是有部分道理的。首先量化肯定不是只卖不买，量化的害处在于策略同质化严重。客观上起到了助涨助跌的效果。同时，不讲格局。今天买了明天有赚就T掉。单边涨就会触发量化一直涨，第二天无脑先砸。如果触发下跌条件，就单边下跌。这也是后半周走势的主要特征。我觉得您说的“助涨助跌”我觉得有道理，如果它既能帮助上涨也能帮助下跌，其实我觉得也算合理吧，对于市场影响好坏我不好评价，但对于场中的散户们（包括我在内），其实量不量化，高不高频，其实没太大影响吧，其实中国股市每次下跌，咱们回想一下，那次是因为什么操作模式，或交易方法引起的大跌，这次一样明显，为什么下跌，什么导致的，后面有做了些什么，一连串，但总是给下跌找理由，找原因（舆论导向），涨的好好的，查年报差账，但补救措施就是没有，3000点，打开IPO.....嘿嘿，这又赖量化，赖转融通。。。市场的下跌真的和这些交易方式有绝对的关系吗？？？点到为止。（不是针对您的观点，只是借着您的帖子，闲聊一下，您别在意。）
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600亿的寂寞个人认为把下跌归咎于量化是有部分道理的。首先量化肯定不是只卖不买，量化的害处在于策略同质化严重。客观上起到了助涨助跌的效果。同时，不讲格局。今天买了明天有赚就T掉。单边涨就会触发量化一直涨，第二天无脑先砸。如果触发下跌条件，就单边下跌。这也是后半周走势的主要特征。
6月27日，300ETF（510300）规模突破600亿份，达到603亿，以3.5元价格估算，基金市值增加到2100亿元了。相信这里面国家队资金占比越来越高了。很快半年报会公开这部分信息的。
不过市场并不领情，一方面大多数股票照样跌跌不休，另外一方面看，哪怕300ETF本身持续买盘也没能推动股价上升，所以很多投资者嘲笑其被量化收割了。
我一直不太理解市场指责量化导致下跌的观点。如果...
yiyi8484 - 小女子经济要独立
请教一下美女，期权费用都是按张计算的，交易过程中有没有觉得上证50的手续费相对来说太高了呢？我只做300的期权，经常组合赚不了太多钱，但是交易费用会占利润的很大一部分。那我觉得你交易太频繁了。我一个月不会超过300张。
我非常认同这句话。不基于标的底层的基本面，而过大比例的交易交易性机会，这是邪路。我选渣男50也是基于前十大权重股的基本面来判断的。请教一下美女，期权费用都是按张计算的，交易过程中有没有觉得上证50的手续费相对来说太高了呢？我只做300的期权，经常组合赚不了太多钱，但是交易费用会占利润的很大一部分。
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楼下姐姐的话既然说从来看不懂。
从来是看不懂的
看到说缩量，那前两波（画框的地方）怎么没缩量？
说明缩量也是算命条件。何况现在有30%左右量是量化折腾出来的。真实成交量也就4000亿左右
那就是看不懂很久了。
那就是看到过我以前说过的，我只写给有基础的人，或者说有缘的人。
如果要每个结论都要捋逻辑链，太长。我就干脆不想说了。
判断基于宏观。
或者说功夫在画面外。
我也是这么走过来的，当年学习的时候，经常会看到别人说什么，去琢磨一下别人基于什么讲的这个话，并且我通常不问，而是自己去找答案。时间长了，就知道需要补课什么，自己学明白了，才是自己的。
毛之川
- 只在集思录和雪球注册了账户，其他平台打我着名号的皆为骗子！
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自慰建淞大师，我今年期权的收益率也是-15%，我们前几个月份的收益率也比较接近，看来我学到的大师的期权操作精髓。
上半年市场从股灾到救市然后又走向崩溃，形成倒V形态。看看一些统计数据，上半年只有15%的股票上涨，85%的下跌，而且平均跌幅为-20%。指数方面，只有上证50是红盘，科创50和中证1000都有-16%以上的跌幅，和整体数据接近。在持续三年熊市后还有这样悲催的表现，对于投资者而言，实在是非常痛苦的。
覆巢之下无完卵。我自己因为需要靠波动来运行策略，主力仓位选择中证500ETF，上半年E...
yiyi8484 - 小女子经济要独立
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唉，看着楼主这个总结，真是的。我非常认同这句话。
安静下来吧，都别太努力，太折腾了。
我刚才翻了一遍主要指数的60均线和是否下0轴。季线级别的，都差不多下来了。只有还趴在均线上面还没有效跌破的。
换句话说就是都走弱了。只是有的还没有被别的东西拽下来，但是是全市场的弱势区域。
这是我随手画的，因为深证还是比较有代表性和覆盖面的。这次既然要出清，就必须缩量，框框里面没画，是那里面怎么走都不重要，重要的是缩量。不要总...
不基于标的底层的基本面，而过大比例的交易交易性机会，
这是邪路。
我选渣男50也是基于前十大权重股的基本面来判断的。
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安静下来吧，都别太努力，太折腾了。
我刚才翻了一遍主要指数的60均线和是否下0轴。季线级别的，都差不多下来了。只有还趴在均线上面还没有效跌破的。
换句话说就是都走弱了。只是有的还没有被别的东西拽下来，但是是全市场的弱势区域。
这是我随手画的，因为深证还是比较有代表性和覆盖面的。这次既然要出清，就必须缩量，框框里面没画，是那里面怎么走都不重要，重要的是缩量。不要总被所谓的什么队的小作文忽悠，这些小作文的时间点出来的，都及其缺德。
周五，观察市场，当时想，如果今天下午不能做出一个之前2年惯常的做盘下影线。那么说明市场还有救了。不再是一帮神经，基于日历的做盘了。让他们有时间和舞台折腾这种交易性机会。应该是以后的很长时间不会允许了。
不基于标的底层的基本面，而过大比例的交易交易性机会，这不正常，短期接受不正常的存在和服从于这种不正常，去挣这个钱是可以的，但是不应该迷醉于此，而认为世界就是这样的并且永远应该这样是不正常的，总会被打破。
总结一下，下面很长时间，市场会慢慢被正常人接手了。所以最好具备人的思路和想法，慢慢去观察和找到时间点，跟上正常的节奏。
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上半年市场从股灾到救市然后又走向崩溃，形成倒V形态。看看一些统计数据，上半年只有15%的股票上涨，85%的下跌，而且平均跌幅为-20%。指数方面，只有上证50是红盘，科创50和中证1000都有-16%以上的跌幅，和整体数据接近。在持续三年熊市后还有这样悲催的表现，对于投资者而言，实在是非常痛苦的。
覆巢之下无完卵。我自己因为需要靠波动来运行策略，主力仓位选择中证500ETF，上半年ETF下跌-8%，2倍多头杠杆下获得-13.62%的业绩。虽然说成绩不怎么样，但和年初相比，终于把去年7月底听信“活跃股市”造成的被动局面扭转过来了，在5月高位降低了杠杆比例，所以我觉得可以自慰一次了：）
《易经》里最主要的思想是“周期”，“轮回”，所以炒股也可以通过实践来领会辩证法的积极意义。目前持续下跌，周线大多5连阴，6连阴，季线也是5连阴，所以坦然面对上半年成绩，等待转危为安。超跌必反弹！
另外，期权策略并非需要牛市才可以盈利，多来几次周折，慢慢也可能摆脱困境。
我们“走着瞧”吧。
上半年市场从股灾到救市然后又走向崩溃，形成倒V形态。看看一些统计数据，上半年只有15%的股票上涨，85%的下跌，而且平均跌幅为-20%。指数方面，只有上证50是红盘，科创50和中证1000都有-16%以上的跌幅，和整体数据接近。在持续三年熊市后还有这样悲催的表现，对于投资者而言，实在是非常痛苦的。
覆巢之下无完卵。我自己因为需要靠波动来运行策略，主力仓位选择中证500ETF，上半年ETF下跌-8%，2倍多头杠杆下获得-13.62%的业绩。虽然说成绩不怎么样，但和年初相比，终于把去年7月底听信“活跃股市”造成的被动局面扭转过来了，在5月高位降低了杠杆比例，所以我觉得可以自慰一次了：）
《易经》里最主要的思想是“周期”，“轮回”，所以炒股也可以通过实践来领会辩证法的积极意义。目前持续下跌，周线大多5连阴，6连阴，季线也是5连阴，所以坦然面对上半年成绩，等待转危为安。超跌必反弹！
另外，期权策略并非需要牛市才可以盈利，多来几次周折，慢慢也可能摆脱困境。
我们“走着瞧”吧。
大开脑洞设想一下但是土地财政是地方的，股权财政是中央怎么解，划拨？
600亿太少。将来要买2万亿，把这部分筹码都沉淀下来，指数慢牛才有希望。
这些中特估以后每年提高分红，正好把土地财政转变成股权财政。
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600亿的寂寞大开脑洞设想一下
6月27日，300ETF（510300）规模突破600亿份，达到603亿，以3.5元价格估算，基金市值增加到2100亿元了。相信这里面国家队资金占比越来越高了。很快半年报会公开这部分信息的。
不过市场并不领情，一方面大多数股票照样跌跌不休，另外一方面看，哪怕300ETF本身持续买盘也没能推动股价上升，所以很多投资者嘲笑其被量化收割了。
我一直不太理解市场指责量化导致下跌的观点。如果...
600亿太少。将来要买2万亿，把这部分筹码都沉淀下来，指数慢牛才有希望。
这些中特估以后每年提高分红，正好把土地财政转变成股权财政。
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6月27日，300ETF（510300）规模突破600亿份，达到603亿，以3.5元价格估算，基金市值增加到2100亿元了。相信这里面国家队资金占比越来越高了。很快半年报会公开这部分信息的。
不过市场并不领情，一方面大多数股票照样跌跌不休，另外一方面看，哪怕300ETF本身持续买盘也没能推动股价上升，所以很多投资者嘲笑其被量化收割了。
我一直不太理解市场指责量化导致下跌的观点。如果说，量化基金专门从事做空交易，那可以解释。而如果量化本身是基于多空对冲杠杆策略的话，做多的那部分痕迹“去哪儿了”？
假设国家队买入ETF，量化是对手盘，会卖出ETF，那它们必须从两个渠道获得ETF。一个就是通过用300股票换购ETF，这300个股票难道不需要买入？另外一个是申购ETF，这个本身是有动态数据公开的，而且也需要资金申购。
因此，这几天护盘资金的对手盘我不认为是量化机构而是实打实的北向资金（外资），而且北向近期的净流出总额肯定超过护盘总额，所以才会造成护盘效果越来越差的局面。600亿份额的300指数基金也只能买个寂寞。
看一下今年北水的流量图，整个6月持续卖出，对蓝筹指数的影响并不大，说明护盘还是合格的。过去单日流出100亿至少会砸低1-2个百分点的。
6月份是一个股市“大清洗”的历程，无论后来如何评述，股市缩容的目的达到了。有限的资金将被动选择指数内的代码获得喘息，而这部分股票又叠加强制分红，所以就慢慢打造成为“耐心资本”的选股池了。在低利率低回报的整体氛围下，分红降低净资产反而可以推高ROE，这个话题我已经多次谈论过了。
现在还缺最后一环！
目前资金空转比较严重，央行希望社会增加贷款创造货币乘数，但是效果不佳，没有人在缺乏回报的预期下愿意增加负债。而以汇金为代表的国有机构完全应该成为借贷主力，买入持有ETF，达到享受分红覆盖利息，维护资产价格，稳定经济底线的目的。
有人说，现在社会缺钱，国家队没有持续的资金，这其实没有说对。央行现在巴不得有机构增加信贷，增加财政支出增发国债已经在路上，放开信贷没有障碍的。
也有人会说，国家队买入300指数也有下跌风险的呀，这同样不对。买入ETF稳定市场，同时也可以运用指数期货工具套保，给信贷资金一个安全保障并不难。
三中全会即将召开，我们只能希望看到这样一句话：**信心比纸币重要******！
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写反了，9月5250ETF买购+7月4800ETF卖购给这位老兄提醒：过段时间你自己或者别人会质疑，这个组合每天在波动中赚不到啥钱。我给你测算的结果也是，到期股价要在5.5元左右组合才可能达到盈利。
但是，实战结果并非要按这个模拟测算走。
举例来讲，组合以0成本构建之后，如果可以先在4.9元平空单，然后在5.2元平多单，实际可能就完成正收益了。
从理论上讲，只要能在股价下行拐点出现后获利平仓空头，让多头等待回血，潜在盈利是非常可观并且没有拖累。
所以我想说的是：一个静态策略如果敢于动态操作，效果会出人意料。因此你也不要介意别人的“嘲笑”或者自己的“检讨”，因为这些反思可能就是错误的：）
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感觉除了散户，没有人真正在意股价，只要屁民别闹的太厉害，就没啥影响，酒照喝、舞照跳，越发让人心寒了。。。没他们吃喝玩乐，上市公司赚谁的钱养活股民，如果传染上散户那种悲观气氛就彻底崩了。现在股民越少筹码越集中，当年跌破千点大关的时候整个散户大厅起立鼓掌，活下来的想不赚钱都难。
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话不多说，自己看非常有价值的数据，从另一个角度看这组数据，看到的是，从2021年2月到2024年5月，一共有12次阶段底部，平均3个多月出现一次，也就是说，一点都不用担心错过阶段底部，错过这个，下个底部3个多月就出现了。 所以耐心等待自己认为胜率高的那个出现。
每一次持续下跌市场情绪都是一样的，所以如何操作是非常个人化的，毕竟风险偏好和承受能力个个不同。
这两天国家队又上班了。数据有证。
300ETF(510300)份额变动
2024-06-24 5870388.77
2024-06-21 5719638.77
2024-06-20 5631708.77
50ETF(510050)份额变动
2024-06-24 4662696.68
2...
周线杰克鱼，500ETF，今天KDJ值，-15了。。。是不是写反了7月是买购，9月是卖购。
《用期权策略给你安利》
攻击型的认购反向比率策略。原理一样的，买入N倍虚值认购+卖出实值认购，能做到0支出或者有收入构建即可。
7月5250ETF卖购+9月4800ETF买购
3：9，尝试一下下。
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话不多说，自己看建淞老师还可以加上今年1月底2月初那次大跌
每一次持续下跌市场情绪都是一样的，所以如何操作是非常个人化的，毕竟风险偏好和承受能力个个不同。
这两天国家队又上班了。数据有证。
300ETF(510300)份额变动
2024-06-24 5870388.77
2024-06-21 5719638.77
2024-06-20 5631708.77
50ETF(510050)份额变动
2024-06-24 4662696.68
2...
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《用期权策略给你安利》
攻击型的认购反向比率策略。原理一样的，买入N倍虚值认购+卖出实值认购，能做到0支出或者有收入构建即可。
7月5250ETF卖购+9月4800ETF买购
3：9，尝试一下下。
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每一次持续下跌市场情绪都是一样的，所以如何操作是非常个人化的，毕竟风险偏好和承受能力个个不同。
这两天国家队又上班了。数据有证。
300ETF(510300)份额变动
2024-06-24 5870388.77
2024-06-21 5719638.77
2024-06-20 5631708.77
50ETF(510050)份额变动
2024-06-24 4662696.68
2024-06-21 4641276.68
2024-06-20 4698606.68
500ETF(510500)份额变动
2024-06-24 1441736.86
2024-06-21 1383376.86
2024-06-20 1377936.86
持仓沽购比（PCR）
2024-06-24 50ETF 0.66 300ETF 0.68 500ETF 0.63 100ETF 0.75 创ETF 0.58
当前500指数波段跌幅超过10%了，照例我会更新下面这张表。
对于这张表我要继续重复的是：
每一次下跌都是有“底”的。每一轮超跌一定会反弹的。这张表还会不断更新下去，永远不会出现“最后一行”。
3000点应该也不是重要的关口，这都破了好多好多回了，如果形成固定的规律，比如要守护某某点位，一定会被动，且被利用。再说。。。。也没有无限子弹吧。 盼着七月的三中全会早点开。不能期待太高，19号大会后很多人也破防
yiyi8484 - 小女子经济要独立
您解读的很好。但我是国泰君安的，我的钱少所以费用高，每涨要4.5元，一买一卖就是9块钱。做两张就是18块钱。另外我觉得低于年化5%的策略都没有意义。不值得。我是新人理解的浅。换便宜的券商呗。
收益率往往和实现概率成反比，他这个组合只要到期时50ETF大于等于2.4就能实现最大利润20元了，实现概率还是比较大的。如果佣金是2元一张，实际上最大利润是20-8=12元，鉴于成本是980元，所以最大利润率是12/980=1.2%。您解读的很好。但我是国泰君安的，我的钱少所以费用高，每涨要4.5元，一买一卖就是9块钱。做两张就是18块钱。另外我觉得低于年化5%的策略都没有意义。不值得。我是新人理解的浅。
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本周收盘后，中证500和1000指数都可能触发周线“杰克鱼”超跌信号（KDJ值中J低于-10%）。
都说技术分析无用，而我一直持之以恒。以周线信号为例，从2018年熊市结束后，这个信号只出现了5次。
用500ETF为分析对象，对应日期为2019年5月，2020年9月，2022年1月和9月，还有就是本周2024年6月。
这是一个触发难度大但基本有效的做多信号。当然，是否引发反转事先无法确定的。因此只有加入“止盈”操作才能保证技术分析的操作价值。尤其对于我们这个牛短熊长的市场，历史表明任何做多信号死守下来可能都会失望，所以要习惯吃鱼而别买单：）
这几天论坛投资者偏好的可转债再度大跌，情绪容易崩溃，那么这些品种对应的小市值指数技术分析或许可以给予一点安慰。因此这里提前发布给大家参考。
坚持！
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有个问题想不通 请各位老师解答下不好意思，最近行情寡淡，自己的注意力放在追剧《邓丽君》上了，没仔细看你的这个案例。
我做一对牛市价差买购2300卖购2400
买购2300一张1514元
卖购2400一张534元 50ETF如果涨到2.8 2300价格为5000减去成本1514 赚3486 卖购
2400价格4000减去成本534等3466
总共赚3486-3466=20元。不管咋涨我就赚20多， 按说delta不一样，涨起来能挣。哪里出问题了
现在说说个人看法，其他网友都已经给出正解了。
1：你自己的举例本身不恰当。核查你提供的数据，实际是马上到期的6月合约。在仅有几天时间里认购牛市价差策略收益是明确的，和到期前股价有关，而且基本可以排除暴涨概率。实际上，只要策略合约成为双实值（股价高于2.4元），收益都是固定的，和希腊字母无关。本例中你的组合策略最大收益就是20元每组。
2：最大风险980元，最大收益20元，的确属于性价比较低的方案。虽然看上去持有期内的理论收益率满意，比理财高许多但未必敢于大规模投入的。
3：执行该策略到期必须处置，就存在平仓支出或者移仓支出，实际和理论还是会偏差。
4：我认为如果你真的有这个组合，那么内心其实希望2400合约最好无价值到期，然后以折价方式平2300合约。即股价到期最好在2.4元下方。如果你用暴涨到2.8元来考核，那没必要卖2400购呀。况且最根本的一点是目前实际股价在2.45元，已经是持续下跌过来的低位，你卖2400购这个行为已经属于做空了，怎么会自寻烦恼暴涨呢？
5：我一直提倡用实战来检验自己的策略。但你今天这个案例是矛盾的，难免会让你发生困惑。
如果这个组合是早就存在的，现在已经成为双实值，只能等待到期判决或者继续移仓，风险和收益基本恒定。如果你选择昨天刚刚开仓该组合，那其实代表你是想低成本做空。投机到期股价低于2.4元。任何一个策略结果可以是错的，但建仓的理由必须是按照自己预判来构建的。
我理解一下；我觉得您推演的理论上是没问题，但实际上不容易。前提是要涨，还要大涨，周期是在本期合约时间内，但何时达到这个价格，达到您的预期价格不好确定。由于人们对后面走势的波动预期不同，导致给的权利金也不一定就是您所预期的结果，所以这个差价不好说，另外还有费用。为了这理想的20元去这样做。意义不知道大不大，值不值得？？收益率往往和实现概率成反比，他这个组合只要到期时50ETF大于等于2.4就能实现最大利润20元了，实现概率还是比较大的。如果佣金是2元一张，实际上最大利润是20-8=12元，鉴于成本是980元，所以最大利润率是12/980=1.2%。
有个问题想不通 请各位老师解答下我也在做牛市价差，选择的50ETF期权
我做一对牛市价差买购2300卖购2400
买购2300一张1514元
卖购2400一张534元 50ETF如果涨到2.8 2300价格为5000减去成本1514 赚3486 卖购
2400价格4000减去成本534等3466
总共赚3486-3466=20元。不管咋涨我就赚20多， 按说delta不一样，涨起来能挣。哪里出问题了
买购2450，现价850元，卖购2550，现价430元.
成本，850-430=420元
如果到期50ETF涨到2.55或者以上，则实现到期最大收入为2550-2450=1000元
到期最大利润=1000-420=580元
到期最大利润率为580/420=138%
当然这是理想化的到期最大收益及收益率，条件是50ETF在到期时上涨到2.55，
该价差的盈亏平衡点是2.493. 到期如果50ETF没有涨到2.493，这个组合就会亏钱。
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有个问题想不通 请各位老师解答下计算没有错，你这个牛市价差的最大收益就是20元，你画一张到期损益图就非常直观了，当50ETF上涨到较高的行权价2.4时，这个价差已经达到最大收益（20元），2.4以后再怎么涨收益都是20元.
我做一对牛市价差买购2300卖购2400
买购2300一张1514元
卖购2400一张534元 50ETF如果涨到2.8 2300价格为5000减去成本1514 赚3486 卖购
2400价格4000减去成本534等3466
总共赚3486-3466=20元。不管咋涨我就赚20多， 按说delta不一样，涨起来能挣。哪里出问题了
这个价差没有选择好，收益上限太低了（20元），收益下限为（-980元），建议平掉该价差重新选择。
有个问题想不通 请各位老师解答下我理解一下；我觉得您推演的理论上是没问题，但实际上不容易。前提是要涨，还要大涨，周期是在本期合约时间内，但何时达到这个价格，达到您的预期价格不好确定。由于人们对后面走势的波动预期不同，导致给的权利金也不一定就是您所预期的结果，所以这个差价不好说，另外还有费用。为了这理想的20元去这样做。意义不知道大不大，值不值得？？
我做一对牛市价差买购2300卖购2400
买购2300一张1514元
卖购2400一张534元 50ETF如果涨到2.8 2300价格为5000减去成本1514 赚3486 卖购
2400价格4000减去成本534等3466
总共赚3486-3466=20元。不管咋涨我就赚20多， 按说delta不一样，涨起来能挣。哪里出问题了
嘻哈少年 - 剑之所致，心之所往
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有个问题想不通 请各位老师解答下我做一对牛市价差买购2300卖购2400 买购2300一张1514元卖购2400一张534元 50ETF如果涨到2.8 2300价格为5000减去成本1514 赚3486 卖购2400价格4000减去成本534等3466总共赚3486-3466=20元。不管咋涨我就赚20多， 按说delta不一样，涨起来能挣。哪里出问题了标的物价格上涨，Delta会变大，卖购2400也就是2400往后的涨幅与你无关，已经恒定了
我做一对牛市价差买购2300卖购2400
买购2300一张1514元
卖购2400一张534元 50ETF如果涨到2.8 2300价格为5000减去成本1514 赚3486 卖购
2400价格4000减去成本534等3466
总共赚3486-3466=20元。不管咋涨我就赚20多， 按说delta不一样，涨起来能挣。哪里出问题了
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今年初，尽管大盘丝毫没有给人以希望，但回头看，一些经典的数据最后依然体现出了神奇的表现。
以300指数为例，去年8月起连续出现了5根月度阴线，按照超跌必反弹的规律，第6个月应该会有反弹的大概率。事实是，今年1月份还是出现了第6根月度阴线。但是，现在去审视，哪怕月线6连阴，坚持下来其实还是成功的。哪怕现在再度低迷，事实上300的指数还是回到第3根月阴线那里，后面被套的买家都不亏的。
时间来到6月份了。最近的窄幅波动已经让市场陷入昏睡状态，所谓的死水微澜不过如此。然而机会其实也一定会因为这个结果而出现。
这一次的量化分析结果是：中证500、创业板、中证1000和国证2000指数的季度K线可能出现5连阴！
季线5连阴至少是一个现有历史的极限，后续无一例外出现了反弹。
这里其实是有一个诀窍的：要么到6月底实现了反弹，导致5连阴不成立。要么继续下跌5连阴成为现实会引发超跌反弹。这就是量化给出的提示。
回到文章开头，300指数月度5连阴之后居然打破极限出现6连阴，但是只要坚定信仰，最后就可以反败为胜。所以，这里的概率分析和抛硬币体现的概率并非一回事。股价指数是资金博弈造成的，因而在单一方向运行过分的话，一定会反转的。
七翻身，历史很可能会重演！
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【转融通一天新增近1.7亿股？证监会回应】 证监会新闻发言人就融券与转融券有关情况答记者问：6月12日转融券出借数量有所增加，主要是由于指数成分股半年度调整导致转融券“还旧借新”，即收回被调出成分股等存量出借股份，同时出借新纳入的成分股等。自媒体引用个别交易日新增出借数据，忽略了存量收回、余额减少的情况。
从数据来看，6月11日（周二）、6月12日（周三）新增出借2.8亿股、1.7亿股，同时收回8.6亿股、0.5亿股，两天转融券余量实际累计净减少4.6亿股，当周转融券余额下降54亿元，降幅14%。
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我的个人理解：成分股调整是正常的，那么一般的指数基金应该收回老的融券结束转融通合约，但是此刻怎么可能会有未纳入指数的新券出借呢？因此自媒体引用的新增出借2.8亿股和1.7亿股一定来自其它机构。在指数调整前后，这些新券品种需要指数基金买入，而在他们买入之前的确有人提前一步做了融券。出借并不是立即卖出，而是等待指数基金接盘后择机卖出。666。
这么明显的利益输送，监管层不该左顾他言！现在我们可以进一步体会到大洋那边的一句名言了：监管永远落后于创新！
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6月份我押小，主要看重的是中小盘指数的活跃度。没有波动就难以创造超额收益。而A股牛短熊长，仅仅靠长期持有，体验不太好。所以，500这个指数就有了折腾价值。事实也得到验证。
当然，对于不擅长“择时”的朋友而言，选择300和50指数也是可行的。不折腾也就不会瞎折腾。在市场主动缩容的大背景下，这些蓝筹指数的稳定性是越来越强了。
50ETF(510050)份额变动
2024-06-12 4667916.68 历史最高
2024-06-11 4634076.68
2024-06-07 4580526.68
2024-05-17 4426176.68
2024-05-16 4394676.68 阶段新低
看看50基金份额变动，经过一次减持波段后，又创历史新高了。
再看看指数PCR曲线图。
结论：条条道路通罗马。选择适合自己的方式反复执行就是最好的对策。
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早了吧，500的多更强，300刚刚进入能做多阶段；我不计较最低最高价的。此刻3000点一线，均衡配置比技术分析更重要，况且龟兔组合多了套利机会，比单一仓位更灵活。更重要的一点是，500是由套保仓位转300多头，就是抄底成功的底仓。
我每次都比楼主减仓晚，今天刚刚减仓50卖购；
今天也平仓了多500空50的配对价差，这个是转换了，但我的指标还差点进入建仓阶段；
孔子不要打我 - 凑合活着吧
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机会再度降临，500破天荒比300强了，分仓切换部分多头去300。早了吧，500的多更强，300刚刚进入能做多阶段；
再次构建龟兔赛跑组合了。
我每次都比楼主减仓晚，今天刚刚减仓50卖购；
今天也平仓了多500空50的配对价差，这个是转换了，但我的指标还差点进入建仓阶段；
大跌之后的卖购变成深度虚值，在这个低位下移继续开仓风险较大，撤掉一条腿又怕继续下跌，确实是纠结是不是可以更灵活一些，比如说日内。卖购甚至加仓买沽，如果做对了，行情继续下跌，就起到了保护作用。如果做错了，日内砍掉。
跌幅和速度大幅超过预期，减仓太快，我的空头仓位都快没了。。。另外，今天MO大幅升波，似乎不适合减卖购仓位吧近月深度虚值的卖购可以止盈了，例如6月MO5600，5700，只有几百元了，可以考虑平仓重新布局
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跌幅和速度大幅超过预期，减仓太快，我的空头仓位都快没了。。。另外，今天MO大幅升波，似乎不适合减卖购仓位吧你自己的看法和做法有没有矛盾？
我自己按计划执行，难道中国500也属于垃圾股？所以下跌是又一次机会。押小本来就是我的预测。只要低位拿掉空单，让多头回血，本月逆袭能否如愿看结果吧。
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想问一下前辈，这里的PCR是应该用买方看待还是卖方来看待。因为个人感觉应该是卖方更倾向于隔夜，那么PCR高，则意味着卖沽的人多，市场偏多。好像与前辈的结论相反，还请赐教直接用结果来论证不就可以了吗？在PCR高位区你选择做多或者用我的曲线图做回测，看看自己盈亏情况，然后再检讨自己分析的对错。
京公网安备 11010802031449号