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一：境界和进阶
2022年是我在A股交易期权以来首个亏损年份，但也是在期权“哲学”范畴进步最大的年份。痛苦使人进步，此言不虚。
2023年果然迎来了转折之年，无论是成绩还是理念都明显有了进步。让我吃惊的是，一旦开始回顾总结，就会发现自己其实走回了原点！这个原点并非静态回到初始状态，而是通过持续实践取得了所谓的螺旋式提高。
在艺术界，经典的一个描述就是：看山是山，看山不是山，看山还是山。这是艺术层次或者境界的提高。用来类比我自己的认识比较贴切。当然，我是不敢狂妄以为自己“境界”提高了，而是说更透彻理解了“大道至简”这个道理，进阶了。
如果我现在说，自己最后理解的最适合自己的期权策略就是备兑策略，各位看官不要惊讶。
只要再度把自己这些年的实战升级历程用文字描述之后，或许各位就明白了。当然，我属于后知后觉或者笨鸟先飞，非要这样折腾之后才理解“最简单的才是最有效的”这个道理，说明自己以前悟性不够而不是现在境界提升。不过说自己进阶了开悟了也无须过谦的。
备兑策略=买入持有ETF+卖出近月认购（静态）
我的第一步改革历程：用买入持有远期深度实值认购合约替代ETF，提高资金效率。于是诞生了期权永动机（其实专业术语称为跨期对角价差）。
期权永动机=买入持有远月深度实值认购+卖出近月认购（动态，比率可调）
经历持续多年大跌考验，发现这个深度认购实值也可能会因为累计下跌无反弹而损失殆尽，于是再度改革为第二步，用卖出实值认沽（加买入同期废纸认沽合约锁定保证金）替代买入深度认购合约，允许浮亏但不会损失那些多头资金了。这就是我提出的卖方版永动机概念。现实中被广大网友称呼为“偏多双卖”。
偏多双卖=卖出近月实值认沽（+废纸保护）+卖出近月认购期权（动态，比率可调）
所以，大家看了几年的“偏多双卖”呀，期权永动机呀这些时髦的名词本质上都是备兑策略的不断变形。
即使到了2023年，论坛上如果有网友开帖子讨论备兑策略，依旧众说纷纭，褒贬不一。而我在这个策略上已经实战了5年，每年的帖子获得点击量都达到40万以上，只不过因为用了新式词汇而给人感觉“神秘而可笑”罢了，其实本质是一样的。
搞了几年，万变不离其宗，我总结的期权最合适的策略就是变形的备兑而已。这就是看山是山的体会。
光说不练可以当“老师”，但没有说服力。所以接下来就是我自己正经实战“偏多双卖”期权策略在2023年的总结了。
（做一个补充，2023年12月，看到论坛上实战这个策略的网友和我的设计思路不符，容易引起误导，把网友导向卖跨这个高风险策略，因此在公众号里有说明，这个名称在我自己的后续交易中停止采用，恢复卖方版永动机这个名称。这世界的确没有永动机，但可以永远在行动。）
二：2023年实战总结
这张表能够清楚体现自己的实战曲线。
由于市场全年体现为冲高回落，那么期权组合策略靠想象也可以获得基本结论：因为多头是一个认沽牛市价差组合，因此下行损失是有限的，比真实的正股备兑或者买入认购期权有明显优势。另外还有卖空仓位的补偿，整体业绩一定是超额于标的指数表现了。如果有大幅超额，应该体现在两部分。一个就是多头的杠杆率是否运用得当，另外一个是空头比例把握是否合适。我觉得，如果网友喜欢研究参考别人的净值曲线，还不如去审视一下每个人自己的这样两个重要的指标（多头杠杆率和对冲值）。只要这两个指标和股价位置对应得当，没有好成绩才不正常！当然，难点也在这两个指标。或许有人会就此总结出“择时”两个字来概括，而我坦率告诉大家的其实是八个字“低买高卖，龟兔赛跑”。
2023年初，大家盼望的春季行情终于到来，并且一直持续到农历新年后。这一段对于习惯做多的网友都没有讨论的必要。
大家最愤怒的，也是我自己最难受的一段历程发生在7月底政策指示活跃股市之后。
因为前期运行稳健，于是8月开重仓卖出6250沽等待归0。本质上讲虽然看涨但实际比较保守，选择卖平值认沽并不奢望指数牛市创新高。然而市场比我预期还差，没有能够再进一步，焦躁之下我还写了一篇《敦促6250沽买方投降书》，其实就是重仓之下的心虚表现。
事与愿违，8月见顶之后是反杀而不是正常调整，结果让我自己从年度最好成绩45%的高位一度下滑到10月份出现了几天的浮亏。（上一个帖子里有详细记录）。这么大的跌幅可以推脱为市场变化莫测，但也可以归咎为自己杠杆率控制失当，或者对冲不足。
事后看，这是去年唯一的错误，但这个错误造成这么大的影响，足够自己去面壁了。2022年反思错误之一是年初高杠杆选择不当，结果2023年依旧在这个地方犯错，人性的弱点不是说改就改得掉的。我觉得自己在进步，而市场反而比去年进一步后退，结局就是业绩大幅下滑。要不是最后两天大幅反弹，今年很可能继续发生业绩亏损。
月有阴晴圆缺，账有悲喜交加，此事神难全。戒骄戒躁，稳打稳扎，才是立身之道。
很多网友一直认为没有适合全市场的期权策略，而我偏偏持之以恒，就用这个卖方版永动机+龟兔赛跑战术来应对。实践才是最有说服力的，况且这样的策略可以在偏多双卖或者偏空双卖方面灵活调整，因此实战操作并不机械呆板。2024年我会继续用这个策略更上一层楼，但是在杠杆率和对冲值的使用上的确还有进一步反思改进的地方。
当然，由于当前股指都回到近年来的低位，从风险承受能力的不同角度，我也愿意给关注帖子的网友再度推荐期权永动机策略（具体内容可以参看我的公众号2023年最后一篇文章介绍）。
三：2024年展望
为避免误导不做展望，就六个字：慎预测，善应对。
不过，我也可以公开一个预测方法：按照历年指数都至少有15%以上的振幅均值，再结合2023年最低价格，是可以大致推算出2024年高点的下限的。也就是说，我们假设新的一年还会二次探底而不破前低，那么年度高点就等于低点+15%的年度振幅。
是否可以有更乐观的展望，需要根据临场情况走一步看一步的，事先过于前瞻容易出错。
学无止境，开出这个新的实战帖子，让更多期权同好在这里相互交流共同进步，楼主做为店小二也能够雨露均沾，不断取长补短，争取更好的成绩。
欢迎你，我的朋友！
附录：
日子再颠簸，也要闪亮过！------回首今年初的股灾经历1月份，卖方版永动机组合出现了40%的账面浮亏。当然，这是因为去年7月底响应号召，为活跃股市而添砖加瓦造成的后遗症。1月份多头杠杆率始终没办法压降，保持在250%以上。1月持续阴跌大跌，自己的废纸保护虽然成功，但也存在相当明显的缺点：保护期短。为了延缓组合生存力，直接移仓到3月，这样的话，给自己争取到两个月的回旋时间。但此刻，3月认沽可不便...我的情况也差不多。当时看着买沽翻了几倍却不敢真的平仓，移仓还不得不买这贵的离谱的认沽，如果当时没有杠杆我可以平仓买沽，留着卖沽硬抗，反弹后就能做出大幅超额。个人认为这么高的回撤不能算是好的策略，必须要改进。目前我能想到的办法就是控制多头杠杆或是不带杠杆，但是我们的宽基指数收益率本身就不行，用期权费这么大劲做出超额，都不如买几只策略指数定期再平衡躺平。不知道建淞老师想到别的什么办法来控制回撤吗。
不知道存款老师当时的回撤情况怎么样。
@坚持存款
1月底面对账面大幅浮亏我为何敢于坚守下来？
1：是靠信仰：）
2：可能大家都已经忘记了，那一段时刻隐波上升有多高了。在股价大幅下跌中期权都是溢价交易的。所以你看到的是账面大亏，而我很明确把握住了其中大概10%的溢价值。只要锁住下月保证金，这个溢价一定会到手！
3：牛沽是有保底的。这个在当时帖子里说了多次。应该是这样的：5500P+5000P=下月5250P+4600p。无支出移仓全程无回撤这个方法完全可行。而且我说多次了，比如双平5500+5000的支出实际低于0.5元的。等等。
当然，仓位控制和杠杆率使用这个的确需要改进，可是从去年8月到年底一直没机会。相反，用对冲而没有降杠杠反而暴露缺陷了。因为一旦下跌，空单可能会提前平仓，那多头后续缺乏对冲，只有靠废纸变宝锁下限，但这个下限需要股价反弹回血。有点悬。所以我说心有余悸。
反正既然敢于直面，那就给诸位当做教材吧，免费的哦：）
孔子不要打我 - 凑合活着吧
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卖方版永动机2024战绩表建淞兄最多-40%+，这个幅度确实刺激！刚才看了下自己的，1月底-30%+，稍有不如，但感觉这次的处置还是挺成功的，2月底就转正了，在保证金巨大压力下，我没有像楼主这样往远月移仓，而是卖方转买方，反弹后再转回来，再付出了巨大摩擦成本下，活过来了，万幸啊！
重要提示：杠杆利用率必须以我为戒！在出坑之后我才敢回顾四个字：心有余悸！
楼主的偏多双卖的整体思路我们都应该是认同的，具体执行上应该百人百态，主要的分歧点一个是对冲方式和比例，一个是极端行情处置，期权的魅力就是用完全不同的方法也可能做出同样的效果输出；
反思：极端行情不可避免，大涨大跌每年也得来几回，要是每次都这样的净值波动，心脏有点负担怕承受不了啊！所以对冲不能少，方式选择舒服的就好！
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------回首今年初的股灾经历
1月份，卖方版永动机组合出现了40%的账面浮亏。当然，这是因为去年7月底响应号召，为活跃股市而添砖加瓦造成的后遗症。1月份多头杠杆率始终没办法压降，保持在250%以上。
1月持续阴跌大跌，自己的废纸保护虽然成功，但也存在相当明显的缺点：保护期短。为了延缓组合生存力，直接移仓到3月，这样的话，给自己争取到两个月的回旋时间。但此刻，3月认沽可不便宜也不敢再买废纸。所以，为了这份持续保护，把1月空单利润全部贴了进去。
虽然，当时情况下牛沽组合已经成为双实值，损失可控，但移仓难度却不小。因为一旦打开组合换月交易，保证金就变成单独计算卖权了，操作难度很高的，交易损耗根本顾不上。（买平对准卖一价，卖开对准买一价）
2月份的救市行动先是姗姗来迟然后却又雷厉风行，2天直接反弹20%，所谓的先打爆多头再打爆空头。这样的话，移仓到3月的多头却因为隐波极高到期遥远而抗跌，无法在春节后低价平减仓，而高价买入的3月保护最后却是劳而无功又不敢放弃。也就是说，假如按月移仓到2月份，春节后就扭亏了。事实却是移仓到3月后，卖权获利需要等待，而买权以实值溢价买入最后反而只能回收残值。
在这样颠簸坎坷的市场里既要又要真的做不到的。不过，牛沽战术最后还是获得成功（没有止损等来了反弹和减仓去杠杠），完全取决于买权保护下的心态平和。
这就是我的热辣滚烫A股版，也是我自己经历的“阿勒泰”之旅：日子再颠簸，也要闪亮过！
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建淞大佬，你说这个业绩，是为了安慰我们？不敢相信只有2.7%，因为沪深300今年涨幅都7%了毛兄好！1.今年因为美团让我账户收益率超过30%了。
2.我的美团刚刚解套进入盈利。
这两句话都是正确的。
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老兄今年成绩很不错，已经脱离新手阶段啦！所以实战是最好的教科书这个论点是“真理”：）确实，实战是最好的教科书，今年的成绩目前表现不错，一方面有赖于每天在建淞老师帖子下跟班学习获得的，每个集友的问答和老师的答疑解惑都让本人时常茅塞顿开，收获满满；另一方面，近期成绩提升也得益于指数在2月探底回升到今年取得新高的红利。在收获果实的同时，自己也时常思考，万一再来一次绵绵不断的下跌，自己的仓位是否能够应对不断上升的保证金风险，场外的余粮是否充足，能否根据市场的走势用期权作出好的应对策略，老师的各项参考指标有没有考虑进去，隐波在低位和高位时又该如何布局策略和规避卖方风险等等，学习永远在路上，感恩老师和各位集友，共同学习，赚认知范围内的米。
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一直关注楼主的期权策略，几年来我也是一直用买购牛市价差（买实二+卖虚二购），心路历程与楼主差不多。但有二个问题请教：1. 多头杠杆率，楼主是以什么为参考？是PCR还是股债利差比？我看楼主去年3倍杠杆一下掉了40%利润。我一直是1倍杠杆，因为牛差价格大不敢加倍。如果改成楼主用卖实一沽好像比较容易加杠杆了。2. 行情如果大涨，楼主如何移仓？ 我以前是涨到虚二购变平，立即平所有仓位，按照原规则开仓。但...谢谢你的信任，大家共同交流进步吧。
我已经以方向交易为主，所以研究指数估值和技术分析做为操作原则，完全是主观的。那些高低点判断信号都有点量化分析的痕迹，这个在帖子里经常出现的。不是三言两语就能说清楚的。
杠杆率主要考虑让卖沽阶段性不会输于指数，对冲值是类似套期保值操作。比如这次春季行情我是判断快结束了，应该调整，但用了套保手段后，多头仓位就可以保持，比股票交易的仓位管理要灵活。
这个参数调整完全是个人主观的，每周发布可能会误导网友，阶段性发布更合适些，因为是实盘。
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这是昨天实时的北向资金流，连续几天跟踪下来觉得和市场走势吻合度较高的。
最后半小时突然涌入大量资金，而此前实际是流出的，看盘感觉是昏昏入睡。
阶段性高位震荡和回探20均线获得支撑是当前实际表现。而300和50指数被强力打造成固收+痕迹更加明显。未来量化策略应该集中到500和1000等成分股+做空相关指数上来了。对他们而言，没波动没超额，没有波动就要创造波动。
昨天500回探20均线，我平仓5月卖购，2点半又加回来（6月），得意了两分钟然后就被套上了：）
而5月的5413A购都已经到家门口了还是抗跌异常，最后一口真的很难吃到。
3月22日发生的较大幅度调整这次没有重演，对于多头仓位而言还算友好。
偏多双卖继续战斗下去。
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希望这是一次正常调整 这是昨天盘后发布的数据，显示北向资金净流入60亿元。但是，数据没有告诉我们到底是上午流入100亿，下午流出40亿，还是其它情况。 这是数据柱状图，计算答案是，5月份北向目前实际的净流量为-3.52亿元。看指数K线图，最弱的科创50指数已经跌破30均线，根本就没有维持基本趋势的动力。除了上证50和300维持强势调整，其它指数5月已经出现冲高回落的形态，而且开始考验下方20均线...北向资金今日大幅净买入139.56亿元。长江电力、宁德时代、保利发展分别净买入6.00亿元、5.94亿元、5.30亿元。阳光电源净卖出额居首，金额为2.14亿元。
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昨天500ETF收盘5.513元，分红0.087元，因此除息后为5.426元。
今天收盘，5.504元，还差一分钱就完全填权。
下周一冲高的话，表明2天功夫可以完全获得分红的大礼包。
又创造一个新神话了！
借建淞兄宝地，谈几点对PCR指标的看法，不知是否准确，请各位指正。在我的一篇纪念西蒙斯的公众号里把类似问题讲透彻了。其实也是西蒙斯自己的观点得到印证而已。那就是大数法则。都觉得技术分析无效，那要看你怎么用。我就用周线KDJ创造了新词汇“杰克鱼”，照样很灵验。别人不相信无所谓，但没办法说服我呀。
1、谁是因，谁是果？现货上涨，期权用户增加做空套保；现货下跌，期权用户增加做多，波段抄底。所以现货涨跌是因，在前；PCR变化是果，在后。
2、PCR是否有前瞻性？应该有，但根源还是现货价格之前的涨跌。而且根据PCR预测，与根据现货的K线、压力支撑等传统技术分析预测，似乎并无区别。
3、PCR是否有反作用力？即当下PCR指标情况是否...
投资不需要普遍认同的：）
1、谁是因，谁是果？现货上涨，期权用户增加做空套保；现货下跌，期权用户增加做多，波段抄底。所以现货涨跌是因，在前；PCR变化是果，在后。
2、PCR是否有前瞻性？应该有，但根源还是现货价格之前的涨跌。而且根据PCR预测，与根据现货的K线、压力支撑等传统技术分析预测，似乎并无区别。
3、PCR是否有反作用力？即当下PCR指标情况是否能影响之后现货走势，一定程度上应该会。如PCR数值极高或极低，投资者会考虑是否变盘在即，进而影响其投资行为。但KDJ、PE、K线等现货指标，应该也会影响。
4、观察PCR变化，似乎是期权用户根据现货价格涨跌，做短线网格化的高抛低吸。这是不是类让咱大A永远3000点的小小原因之一啊？
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这是昨天盘后发布的数据，显示北向资金净流入60亿元。但是，数据没有告诉我们到底是上午流入100亿，下午流出40亿，还是其它情况。
这是数据柱状图，计算答案是，5月份北向目前实际的净流量为-3.52亿元。
看指数K线图，最弱的科创50指数已经跌破30均线，根本就没有维持基本趋势的动力。除了上证50和300维持强势调整，其它指数5月已经出现冲高回落的形态，而且开始考验下方20均线短期支撑了。
如果再看大盘股基金份额，最近持续在赎回，上证50的份额急剧下降6个点了。
美联储进行利率调整的唯一依据就是看数据，那么我们投资者炒股其实也要关注数据。在牛短熊长的A股市场里，经历太多的颠簸，不得不万分小心。
好在有期权工具，永远不存在踏空，哪怕错过做多还可以做空下半场，还可以偏多双卖执行永动机。
仓位管理，风险控制，废纸保护，这些东西平时不在意，出了问题没机会后悔的。
希望这是一次正常调整。
赞同来自: ergouzizzz
这是今天全天的北向资金流图，大家可以在明天对照核对准确性。 还是那句话：请不要问我信息来源，问也不告诉你：）北向资金今日大幅净买入60.67亿元。工业富联、紫光股份、平安银行分别获净买入4.68亿元、4.04亿元、3.76亿元。新易盛净卖出额居首，金额为2.72亿元。
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还是那句话：请不要问我信息来源，问也不告诉你：）
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一直觉得上证50分汇率高于300. 突然看到这个数据 觉得50ETF分红率低过300ETF。昨天集思录一篇热帖是关于股票分红的，今天建淞老师发了关于ETF分红的，我来说说我的看法
得去查一查他们是不是把所有能分的都分了。
如果是为了跟指数一致而都分了，那说明50ETF的总费用成本不低
@建淞
尽管我认为，股票和基金的分红，都是左口袋到右口袋，但是股票的填权说法还有一定道理，基金完全不应该考虑填权效应。核心是因为下面第二段的观点，基金的分红跟其持有的股票/跟踪的指数的分红没有关系。如果基金分红后，净值涨回了分红前的点位，那也只是因为其持有的股票和指数涨了，并不是因为有人会去抢权，你分与不分，基金的复权净值收益率都是那样，并不会因为分红就提高了。反而可能由于大比例分红，导致不能满仓，可能会被动跑赢或跑输市场，放大跟踪误差。
@RiverToSea
River兄提到50和300的分红率，我猜你是混淆了指数的分红率与基金的分红率。就目前这几个指数的情况来说，50指数的分红率一定是高于300指数，高于500指数，高于1000指数的，但是50ETF的分红率跟50指数的分红率没有直接关系的。基金的分红是由基金管理人决定的，跟基金持有的股票是否是高股息股票没有关系，华夏大盘成长持有的全是成长股，但是它可以分红的，而且也大比例分红过；07年那波大牛市中，有的良心基金公司在市场高点做过40-50%左右的分红。主动基金的分红完全由基金管理人决定，ETF基金其实也是由管理人定，只是他们会更倾向于让ETF单位净值跟指数维持在1:1000左右（方便大家交易），当然最近几年集中新发的ETF（科创50/中证1000/2000等）就没法保持这个比例了。总结两句话，1）基金是否分红跟其净值业绩，以及其对后市的判断有关，跟其持有的股票的分红率没有关系；2）ETF的分红率跟其跟踪指数的分红率没有关系，跟踪同一指数的两个ETF，一个分红，另一个可以不分红，咱们看看这次159922会不会跟着分
yiyi8484 - 小女子经济要独立
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一直觉得上证50分汇率高于300. 突然看到这个数据 觉得50ETF分红率低过300ETF。50去年是因为份额的关系。今年只要7月以后份额不再大增，我预估能分0.06
得去查一查他们是不是把所有能分的都分了。
如果是为了跟指数一致而都分了，那说明50ETF的总费用成本不低
RiverToSea - 追求稳稳的幸福
填权要多久？最近一次的ETF分红情况是这样的。50ETF，去年11月24日登记日，股价2.467元，分红0.039元，除息价2.428元。一直到3个月后的2月22日，股价回升到2.466元，ETF持有者才算真正拿到了分红。这个时段，50指数从2391点回升到2433点，涨42点。300ETF，今年1月17日登记日，股价3.292元，分红0.069元，除息价3.223元。仅仅20天后的2月6日，股...一直觉得上证50分汇率高于300. 突然看到这个数据 觉得50ETF分红率低过300ETF。
得去查一查他们是不是把所有能分的都分了。
如果是为了跟指数一致而都分了，那说明50ETF的总费用成本不低
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最近一次的ETF分红情况是这样的。
50ETF，去年11月24日登记日，股价2.467元，分红0.039元，除息价2.428元。一直到3个月后的2月22日，股价回升到2.466元，ETF持有者才算真正拿到了分红。
这个时段，50指数从2391点回升到2433点，涨42点。
300ETF，今年1月17日登记日，股价3.292元，分红0.069元，除息价3.223元。仅仅20天后的2月6日，股价回升到3.311元，ETF持有者就完成了填权，分红真正落袋。
这个时段，300指数从3229点回升到3311点，涨82点。
今天5月16日，500ETF股权登记日，分红0.087元，这次填权要多久呢？等待计算吧。
分红后如果股价下跌，其实就类似银行股，自己给自己分拆（相当于把原来的股份总值变成新市值+现金），如果不用于再投资的话（现金增持更低价格股份有复利效应）的确属于假分红。一定要靠股价反弹回升到登记日价格，分红才算真正落袋为安。
因此分红除权除息后，大家更需要关注的还是股价如何波动。50ETF去年在熊市趋势下分红，所以哪怕后来有国家队大幅增持，填权还是耗费了3个月。300ETF机缘巧合，除息后就迎来汇金增持，因此很快就获得填权。
这一次500ETF股价在阶段性高点，除息后要填权可能也需要耗费时日的。
当然，今年是分红大年，很快就会迎来新的分红季，那么ETF基金的相对溢价也会重新恢复了。
对于ETF期权来说，除息是通过调整合约行权价和每手数量实现的。大多是每手数量多几百股，而行权价是下调的。静态来讲，除息前后期权合约市值是不变的，随后因为手数增加，波动也增加了。
做为一个例证，我给出一对比照供参考
用50ETF今年6月到期的最深度合约来考察从11月24日到昨天5月15日的表现：
6M2214A购，从0.2874元涨到0.3055元，涨0.0181元。
6M2706A沽，从0.2646元跌到0.1909元，跌0.0737元。（用卖沽做多就是正收益）
由于合约数量从10000股增加到10161股，所以盈利值更大些。
同期，ETF本身涨0.085元。
期权交易者并不能从分红中获得实际好处！盈亏还是靠股价涨跌。相反由于持仓数量增加其实波动更大了些。
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持仓沽购比
2024-05-14 50ETF 1.04 300ETF 1.01 500ETF 1.16
2024-05-13 50ETF 1.09 300ETF 1.03 500ETF 1.19
2024-05-10 50ETF 1.11 300ETF 1.05 500ETF 1.21
300ETF(510300)
2024-05-14 5642238.77
2024-05-13 5653488.77
2024-05-10 5669688.77
50ETF(510050)份额变动
2024-05-14 4450746.68
2024-05-13 4470546.68
2024-05-10 4507986.68
500ETF(510500)份额变动
2024-05-14 1393536.86
2024-05-13 1406936.86
2024-05-10 1423256.86
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给这位新来的朋友做一点解释：卖沽策略和期指吃贴水异曲同工的。期指贴水要承担下行风险，而裸卖沽用接货的思路去做就等于敢于行权，在我这里可以理解为0风险。（就是说承担指数下跌风险的是股票多头而并非期权卖家）。当然按照我的观点：卖沽+废纸买权保护是可以超越期指贴水战术的。因为下行保证金受控，上行可以移仓。选择牛沽还是裸卖沽策略因人而异，但裸卖并非是绝路。在风平浪静阶段毕竟省钱了：）如果看多300，选IF还是ETF期权？
首先谢谢建淞兄，无贡献却得金币，受之有愧。另外想再向大家请教一个问题，如果看多沪深300，因择时能力不够不做高抛低吸，就简单长期持有，该选IF还是ETF期权(卖实沽)？下面是两者优劣比较，不一定正确。
1、ETF期权：优势是可做牛沽，组合保证金防爆仓，可占时间价值，有分红。劣势是浅实沽有时间价值，但德尔塔小，可能跟不上ETF涨速；深实沽则移仓损耗大。
2、IF：优势是基本和300涨跌幅度一致，移仓损耗小，可买选月期货；劣势是无分红，无组合保证金防爆制度，基本无贴水。
上交所就没人意识到500这个行权价过宽的问题吗，价格超过5以后操作难度倍增交易所顶层设计的时候，是ETF和个股一起考虑的，5块钱的ETF行权价间隔1毛，那50块的个股间隔不能还是1毛吧
只能说10年过去了，交易所也没想到：
1. 宽基ETF还在2~3块，3~5块震荡
2. 说好的个股期权也没下文了
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公告送出日期：2024年5月10日
基金名称 中证500交易型开放式指数证券投资基金
基金简称 南方中证500ETF
基金主代码 510500
收益分配基准日 2024年4月30日
截止收益分配基准日的相关指标 基准日基金份额净值（单位：人民币元） 5.5284
基准日基金可供分配利润（单位：人民币元） 35,588,981,750.49
截止基准日按照基金合同约定的分红比例计算的应分配金额（单位：人民币元） -
本次分红方案（单位：元/10份基金份额） 0.8700
有关年度分红次数的说明 本次分红为2024年度第1次分红
权益登记日 2024年5月16日
除息日 2024年5月17日
现金红利发放日 2024年5月22日
依据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》，上海证券交易所将于2024年5月17日对南方中证500ETF期权合约的行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称进行调整，并对除息后的南方中证500ETF期权新挂2024年5月、6月、9月和12月等4个月份的标准化合约。
请备兑开仓投资者在合约调整后及时按新合约单位补足备兑证券，做好合约调整准备。
点评：这个铁公鸡居然也分红了！
RiverToSea - 追求稳稳的幸福
是的，上交所更新得比较快，网站上第一次披露的就已经是轧差完的持仓量了深交所更新得比较慢，他们推送给数据提供商/行情软件的，也都是未轧差过的，但是第二天盘前都会更新成轧差过的，比如你现在在深交所网站上看到的历史上的持仓量数据就是轧差过不知道这个对你是否有用谢谢答疑。
这样的话 真正的深圳数据 期权宝 汇点统计数据都是错误的。他们没有根据第二天的更新数据去修改软件的日统计。
另外也有一个遗憾，因为是第二天更新，那么深圳期权到期日当日收盘后 那个时点的各个ETF 每个行权价的真实持仓数据无法知道。因为之后公布的持仓量数据是把那些到期的期权都除开了的。这样深圳的期权行权比例无从得知。
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谢谢 烙饼姐姐是的，上交所更新得比较快，网站上第一次披露的就已经是轧差完的持仓量了
上海的数据是那样的 收盘后半个小时差不多期权软件就更新到和交易所发布的一致了。
但是深圳没有。
我发现这个问题是因为我要跟踪期权到期日 日终持仓量和行权数量的比率。这样通过期权软件 就发现上海的一致，而深圳的总是有问题。继而观察平时数据，深圳也是无法一致。
深交所更新得比较慢，他们推送给数据提供商/行情软件的，也都是未轧差过的，但是第二天盘前都会更新成轧差过的，比如你现在在深交所网站上看到的历史上的持仓量数据就是轧差过
不知道这个对你是否有用
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这周最吸引人的小作文是社融增量出现负数是牛市来临的信号！
因为2024年4月和2005年10月是历史上仅有的2个负数月份。
我们先看一下这个数据和300指数的对应关系图。
单纯从曲线走势看，两者基本正相关。毕竟推动股价指数上涨离不开增量资金，也需要社会融资发展创造企业利润推动市场向上。所以社融负数后面对应强有力的刺激预期才是小作文的立论基础。
这是社融月度数据表，我在表格里把2023年7月份的数据用红箭头标注出来了。这个数据发布后同样引起市场惊呼。因为当时大家认为创了多年新低。
这是当时参与讨论保留的截图。这个数据发布日对应日期大约是去年8月中旬。我们可以去看一下同期的指数表现。
去年7月底政策说要活跃资本市场，随后我们看到了这个数据，同时口号护盘不断，直到8月28日四箭齐发创造了罕见的墓碑K线。
检讨一下我自己那一刻的分析：根据历史数据跟踪，历年7月都是月度小数值段。因为上半年冲量后信贷本身会自然回落，因此这个月度地量并非看空理由。
结果，事实给我创造了去年最大的回撤！（本帖正文里有相关记录在案）
回头看去年股市成绩惨淡，有没有我们过分依赖预期这个因素呢？上半年预期重新开放，结果4月份数据就证伪。下半年以为活跃市场是启动牛市，结果DMA策略崩盘掩埋了大批活跃资金，还让“低风险”雪球投资者全盘敲入。
我不想被绊马索绊倒两次。
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我记得以前我跟踪这个数据的时候，是收盘后半小时还是一小时，再去刷一下数据的。最近1-2年不看这个数据了。不太确定。你自己试试。结算需要时间的。还有上面那位研究持仓量的老兄。持仓量要考虑季月问题，还要考虑一共有多少档位，有多少是虚的没有了的档位。比较复杂，后来我觉着没用，就不跟踪了。季月影响刨除变动，有时候就跟期货换月时的持仓，前一周后一周，都不太准，是差不多的意思当然这数据也许等量化死绝了。可能...谢谢 烙饼姐姐
上海的数据是那样的 收盘后半个小时差不多期权软件就更新到和交易所发布的一致了。
但是深圳没有。
我发现这个问题是因为我要跟踪期权到期日 日终持仓量和行权数量的比率。这样通过期权软件 就发现上海的一致，而深圳的总是有问题。继而观察平时数据，深圳也是无法一致。
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虽然但是。你确定pcr有前瞻性吗？必须是当天的pcr变化在下一个交易日体现才有价值，如果当天的pcr变化只能体现当天的走势，那就只属于果而非因，无法指导交易。PCR指标到底有没有前瞻性，你可以跟踪历史图谱，也可以看我的实盘。
5.65元，我把自己的对冲值升到1比1，下周你来看结果。
建淞兄，兄台分享的500ETF沽购比似乎与深交所不太一致，比如深交所5月8日数据就是0.94，是我看错地方了吗？目前有两个500ETF期权，我主要跟踪上证所的。
https://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
深圳的：
https://www.szse.cn/option/quotation/statistical/tabulate/index.html
中证的1000指标我目前找不到。
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借这个地方 刚刚好问大家一下，哪里或者哪个软件能够在日终显示对冲消除后的 深市期权的各个行权价下的持仓数据（上海的日终会更新）。我记得以前我跟踪这个数据的时候，是收盘后半小时还是一小时，再去刷一下数据的。最近1-2年不看这个数据了。不太确定。你自己试试。结算需要时间的。
汇点 期权宝 的数据和深圳交易所的数据一直有差距（比交易所的大）。
谢谢
还有上面那位研究持仓量的老兄。持仓量要考虑季月问题，还要考虑一共有多少档位，有多少是虚的没有了的档位。比较复杂，后来我觉着没用，就不跟踪了。
季月影响刨除变动，有时候就跟期货换月时的持仓，前一周后一周，都不太准，是差不多的意思
当然这数据也许等量化死绝了。可能会重新有用。反正这帮祸害污染的数据太多了。等吧
我最近2年只有发现银行etf持仓量没有被这帮机构污染，还算正常。
现在做什么量化测算，数据观察，都先考虑一下前面这大概其3年吧，数据都最好摘掉。都是这帮杂碎污染的，无效。
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建淞兄，兄台分享的500ETF沽购比似乎与深交所不太一致，比如深交所5月8日数据就是0.94，是我看错地方了吗？借这个地方 刚刚好问大家一下，哪里或者哪个软件能够在日终显示对冲消除后的 深市期权的各个行权价下的持仓数据（上海的日终会更新）。
汇点 期权宝 的数据和深圳交易所的数据一直有差距（比交易所的大）。
谢谢
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现在50/300的隐含波动率太低，导致时间价值也低了，怎么办？毛兄好！我认为你是我们这里常客，不应该问这样的问题的。期权做为股票替代，牛沽或者备兑或者偏多双卖已经可以适合目前场景，在持续性交易过程里无非就是做仓位管理，风险管理而已。比如多头杠杆率，对冲值调整。
如果你还是以游击战术参与市场的话，那么现在面对波动率低，可以选择做多波动率策略。本质上还是预判股价会不会大幅起落。这个要你自己先有观点再有策略。
最后说一下美团。我始终认为你美团被套可能和我实战有关，现在我已经解套减仓了，责任会轻一点，也请你注意仓位调节。
卖平值CALL，即月，下月各一半我问的是，股价上涨一波后预期回调下跌，实值卖沽相同权利金上移行权价减仓，合约月份选择的问题。
未来不可预测，裸卖认购没有对冲，一旦判断错误股价继续大涨，肯定赚小亏大。
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这种毫无技术含量，并且压力山大的模式还要关心和学习啊？那平时不需要努力了，一个策略躺倒就收钱了，没有这样好的事情的。给这位新来的朋友做一点解释：卖沽策略和期指吃贴水异曲同工的。
择时还是长期要做和获益终身的事情，一旦想躺着赚钱，人就废了，真正天罚来的时候，没有放过任何一个裸泳的人。
期指贴水要承担下行风险，而裸卖沽用接货的思路去做就等于敢于行权，在我这里可以理解为0风险。（就是说承担指数下跌风险的是股票多头而并非期权卖家）。
当然按照我的观点：卖沽+废纸买权保护是可以超越期指贴水战术的。因为下行保证金受控，上行可以移仓。
选择牛沽还是裸卖沽策略因人而异，但裸卖并非是绝路。在风平浪静阶段毕竟省钱了：）
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2024年5月10日，文艺复兴基金的创始人吉姆·西蒙斯（Jim Simons）去世，享年86岁。这些年，我们投资领域学习的巅峰人物不断离世，而他们留下的经典依旧在指引我们不断前进。
2021年6月，中文版《西蒙斯传》出版，集思录网友ID @打新交朋友 率先在论坛推荐，发表了一个帖子《聊聊大奖章基金给我的启示》。
链接：https://www.jisilu.cn/question/427227
当时我以讨论参与者身份写了几段读后感，并且保存在自己的文档里。现在重新阅读并且加以整理，做为一种纪念方式发表在本公众号。
《纪念西蒙斯，学习大奖章》已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给各位，欢迎批评指正。
求教，谢谢。预期股价大概率下跌，但没有把握，同权利金上移行权价减仓。必然是卖开深度实值合约，是不是移仓下个月合约更好？theta更大一些，但是滑点也更大，该如何取舍呢？卖平值CALL，即月，下月各一半
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持仓量沽购比处于两端的极值区间时，的确是比较好的判断顶部和底部的指标，是一个反应当前市场是否是超买或超卖了的情绪指标；但是当它处于中间位置时，对于后续行情的预测几乎是随机扰动目前500的沽购比处于历史最高位，近期回调的压力比较大，不过沽购比是一个典型的左侧信号，意味着可能会承担较大的回撤，比如现在行情进一步上涨，500的股沟比可能会创出更高的历史高位，尽管最终一定会落下来，但中间的回撤可能也不小另...互动切磋一下：任何量化分析信号都不可能是完全准确的。但是在交易中一定会出现争议，有人说可信，有人觉得是刻舟求剑。其实这些信号就是技术分析的一种，依靠概率来取胜。因此实战家和评论家角度是不同的。后者因为信号会有错误而嗤之以鼻，而实战家相信大数法则，相信概率，愿意做为风险管理的手段，最后两者之间的差距就越来越大了。
这就是所谓的悲观者正确，乐观者获胜的原因。
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谢谢你的金币！
说到数据，看一下：
持仓沽购比
2024-05-08 50ETF 1.00 300ETF 0.99 500ETF 1.17
2024-05-07 50ETF 1.06 300ETF 1.07 500ETF 1.25
2024-05-06 50ETF 1.04 300ETF 1.06 500ETF 1.23
20...
- 持仓量沽购比处于两端的极值区间时，的确是比较好的判断顶部和底部的指标，是一个反应当前市场是否是超买或超卖了的情绪指标；但是当它处于中间位置时，对于后续行情的预测几乎是随机扰动
- 目前500的沽购比处于历史最高位，近期回调的压力比较大，不过沽购比是一个典型的左侧信号，意味着可能会承担较大的回撤，比如现在行情进一步上涨，500的股沟比可能会创出更高的历史高位，尽管最终一定会落下来，但中间的回撤可能也不小
- 另外，除了持仓量沽购比还有成交量和成交额沽购比，它们正好跟持仓量沽购比反过来。不过看下来，成交量和成交额沽购比上蹿下跳得比较厉害，不如持仓量来得平稳，可能跟成交是增量信息/持仓是存量+增量信息有关。成交量和成交额之间，成交额指标更好，相当于通过价格对成交量做了加权，比如很低价的深度虚值合约成交很活跃，但其实意义不大
ps: 任何信号都有利弊，沽购比只是一个情绪指标，不可仅凭一个指标做投资决策
pps: 这个指标也有些问题，计算上的问题，交易所披露的问题等等
ppps: 早上开盘前写到一半，现在才有空补齐，巧了，上午的行情正好是个佐证
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你还真是个停不下来的永动机。做为多年互动的网友，看到这样的感慨也不由感慨几句。
我个人觉得，500不会一直在5200~5600区间里的，一定是会跳出去的！
向下跳，村长和全村人民都不答应，那只有向上跳咯。
我呢，梦想还是有一点的，但是我很懒，所以只减了10%的多头，
我就梦想拿着躺赢。捣鼓卖沽做解套我已经嫌麻烦了，
要是真的涨了，再捣鼓卖购做解套，我肯定要疯了。
哈哈哈，就随便瞎扯几句。
很多人都认为没有能够适合全市场的策略，而你和我偏偏就在自己能力圈里持之以恒。你自称裸沽姐，我自封“卖赢楼主”，实际都是用一个模式在这个市场里坚持并生存，这应该就是路径依赖吧。
其实我们的老师是同一个人，他不叫麦克米伦，而是被称为“卖油翁”：）
你还真是个停不下来的永动机。我个人觉得，500不会一直在5200~5600区间里的，一定是会跳出去的！向下跳，村长和全村人民都不答应，那只有向上跳咯。我呢，梦想还是有一点的，但是我很懒，所以只减了10%的多头，我就梦想拿着躺赢。捣鼓卖沽做解套我已经嫌麻烦了，要是真的涨了，再捣鼓卖购做解套，我肯定要疯了。哈哈哈，就随便瞎扯几句。请问您所说多头是指买购吗？买近月（哪个月为主）？实值？虚值？（虚实几档？），谢谢
yiyi8484 - 小女子经济要独立
以5750P+5500C做为当前的偏多双卖组合。你还真是个停不下来的永动机。
如果股价持续上涨，5750P一定归0，然后执行反向永动机策略运作5500C逐步调整重构组合。
如果股价冲高回落，5500C反复有机会提高成本价（卖方）或者让空头归0。
具体走势我无法预测，但两个头寸区间就这么大，先解决一头再说。
也可以看一下我春节后的一篇公众号，里面讲到了铁鹰组合的应对方法。
我个人觉得，500不会一直在5200~5600区间里的，一定是会跳出去的！
向下跳，村长和全村人民都不答应，那只有向上跳咯。
我呢，梦想还是有一点的，但是我很懒，所以只减了10%的多头，
我就梦想拿着躺赢。捣鼓卖沽做解套我已经嫌麻烦了，
要是真的涨了，再捣鼓卖购做解套，我肯定要疯了。
哈哈哈，就随便瞎扯几句。
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