2023年投资总结：左手资产，右手负债

2023年全年操作平平无奇，最大的收益源于北交所杠杆打新，为此将杠杆几乎做到了极致。

一、2023年收益

2023年全年收益17.85%，最大回撤1.83%，跑赢沪深300指数和中证流通指数。

二、2023年操作回顾

在2022年总结时提到“许多大佬都看好2023年，本人也这么认为，毕竟大疫过后会有一波繁荣，不管是虚假的还是真实的都会产生一波行情，特别是港股，至于一波过后，本人觉得尘归尘土归土。”事实也确实如此，年初指数一波上涨后，便持续走低，尘归尘土归土。

2023年8月前本人继续延续前两年一贯保守的风格，保持2成左右的低仓位，现金部分基本在协议、冲量和北交所打新之间来回切换，净值稳步缓慢上涨。2023年8月后，随着上证指数跌破3100点，开始逐步增加权益仓位，净值图中黄色柱状线也能看出场内投入逐步加大。2023年10月，上证指数第一次跌破3000点，最低2885点，10月23号当天判断低位，开始硬着头皮加仓，事后看10月23日也确实是阶段低位，可惜当时为了防守，根据到22年和18年历史低点的下跌幅度，选择了沪深300期指，后续又加仓了上证50期指。事实证明看对了方向，但选错了标的，中小指数持续上涨，而大指数由于北向资金持续卖出等原因持续下跌，期间如不是由北交所打新在持续的贡献收益，净值回撤会放大不少。

三、左手资产

2023年对资产和负债有了更深的认识，首先是资产端，慢慢认识到好的投资标的是能不断产生现金流的，所以开始将现金慢慢投入到能产生现金流的资产中去。

对于本人来说，资产分为场外资产和场内资产。场外资产部分，今年新增了几笔投资，以收租型资产为主，“金融的尽头是放贷，实体的尽头是收租”，我觉得说得很对，收租型资产能产生稳定的现金流，而且经营风险也相对较小，只要将资产租出去就行。这部分场外资产，由于首年建设整备期不产生或产生极少收益，计提少部分高于银行贷款的收益，未来削峰填谷，尽量拉平整体收益，好的年份少计，差的年份多计。

场内资产部分，尝试了这么多的品种和策略，发现能产生现金流并适合自己的品种和策略包括：可转债轮动、北交所打新、REITs打新、场内etf折溢价套利、期权卖沽、期指吃贴水。上面这些目前正在做的主要是期权卖沽和北交所打新，可转债轮动今年有过几次，后为了给北交所打新留出更多的资金基本清空了。期权卖沽，目前权益仓位基本就是这个，原来持有的是IH和IF期指，由于这两个期指合约的长期升水叠加对未来行情的悲观预期，便将权益仓位换成了IO和HO期权卖沽，同时控制仓位，打持久战，拖得越久越有利，如果遇到暴涨，合约到期后就适当减少合约持有量甚至退出，可以踏空，但尽量保证少亏甚至不亏。

四、右手负债

与资产相对的是负债。年初由于需要场外投资，融了大笔资金，同时本人也有长期场外融资的习惯，各种场外融资叠加在一起，杠杆率在150%到200%之间。得益于目前充裕的资金环境和极低的融资利率，使得以极少的操作便能覆盖融资利息支出，剩下的便是利润，这也是今年在整体指数下跌，各类权益仓位操作平平无奇的情况下，依然能取得相对满意成绩的保障。

场内负债部分，下半年北交所被阿为特上市10倍彻底激活，伴随北交所指数的上涨，北交所打新也进入了史上最长的恒纪元，本人开始继续加大杠杆，包括但不限于清空可转债和部分ETF，用期指和期权来替代权益仓位以便腾出更多的资金。

五、2024年展望

2024年继续对资产和负债端进行优化，资产端剔除或者减少不产生现金流的资产或操作，负债端继续优化负债结构，降低整体融资利率。平时继续各类现金管理，权益部分有机会就做没机会就等，收益先放第二，本金第一，少亏甚至不亏是新的一年需要继续努力和研究的，宁愿错过也不要做错。

最后，祝各位集友2024年身体健康，资产长虹！

【附：此前几年年度投资总结】
2022年投资总结
2021年投资总结
2020年投资总结
2019年投资总结
2018年投资总结