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十年之前的2014年1月1日，因为新股恢复资金打新，我把所有闲置资金集合起来打新，至今整整十年，我这几天在慢慢翻看以前在集思录的帖子，回望和总结投资之路的归因分析和逻辑演化进程。感到欣慰的是我清晰知道自己仍然处在成长之中，底层逻辑和认知还处在不断变化中，对风险和收益的认知处在成长中。由一个绝对收益者向相对收益者在转变。
2014和2015两年基本就是打新股。2016年阴差阳错的开始了职业投资生涯，而就在之前的几个月，也就是2015年底牛市结束暴跌都来了两波的时候，我都没有一点职业投资的念头，生命的瞬间来自于我的挚友和贵人，打新时认识的朋友余非鱼告诉我分级折溢价对冲股指期货的中性策略。命运的齿轮开始转动，我神奇的走上了投资之路。
2016-2018年，我回头看是职业投资生涯的磨合期，这三年是从开始的兴奋，因为可以靠投资稳定赚到钱，到入门饥渴求知，到处发问，做各种实验，频繁写投资体会。接下来的是分级陨落，策略失效，迷茫彷徨，都曾怀疑投资之路是否可以走下去，也从完全的绝对受益者，慢慢开始接受一点风险，向风险前进，虽然行程缓慢。回头看，这三年我实际上还在上班，也同时还做原来的生意，只是重心转移到投资上了。但还不够专注，也不专业。比如记账的方式都是按照每次交易的记录方式，因为开始没有连续的权益持仓，2019年年末才采用净值法计算，那三年一开始算的都不准，因为一些交易和现金增强的部分没计入，后来2019年用现有资金反推的那三年年收益率。
2019-2023这五年，我觉着进入到职业投资的成长期，后头看，聚焦和专注是职业投资很重要的环节，体力和精力也都是最主要的基础条件。2019年初，办了五年的离岗创业停薪留职，随老婆当访问学者去美国，彻底的完全家里蹲做投资，原有的生意也彻底不做了，成为了完完全全的职业投资者。这五年的收益也正好是跃升了一个阶段，不知道这种关联影响相关度有多大。
2023年我觉着投资上最大的进步就是增大了权益仓位的份额，和大家比我应该还是较低权益仓位，但对比自己过去是在稳步增加的。我坚持认为这应该是一个循序渐进的过程，是和自己磨合自洽动态调整的过程。虽然结果上还是按月没回撤，但其间的回撤达到了2%，这是持仓结构决定的，我从没追求按月不回撤，但一直追求心态可控性，睡觉要安稳。别给自己出现低级错误的机会，我绝对经不住考验。
第二个进步就是在系统性的体系里面有了增加灵活性的意识，在弱者体系里面面临特殊结构下的强者时刻，转化的坚定、及时、力度都要参考游击战的理论，这部分天道忌巧兄总结的很好，不再敖述。
前一段时间我把集思录的签名《立不败之地；败可败之兵。先胜后战》改成了《孙子的先胜，老子的不争》，前面的签名就是孙子的先胜，等于加上了老子的不争。《孙子的先胜，老子的不争》就是目前我投资的底层逻辑和原则。
我的投资体系有明显的道家色彩，这可能和我专注投资时的人生阶段和思想态度有关，毕竟投资也是生活的一部分。2014年的时候我还是意气风发，觉着自己无所不能的状态。那时候觉着自己在既没有家里资源支撑，也没有任何原始资金的纯白手状态，不到10年，完成初级财富自由三件套，别墅豪车周游世界。很像牛市里成功新股民因为时代因素，幸运因素，自身能力得到的结果，很容易就都归结到自身能力上，到2016年职投的时候，已经是原有生意走向没落，二次创业的项目铩羽而归，损失惨重。思想已经转为道家，时也运也命也，此言不虚，人是渺小的不能和趋势对抗。开始的时候我就懂股市与实业最大的区别：股市只能等机会，而不能去创造机会。所以，魄力、胆量、热情 这些词在股市没啥用，而 耐心、纪律、客观 这些词才是制胜法宝。
下面我再详细解释一下《孙子的先胜，老子的不争》底层逻辑，希望对看到此文的有一点帮助和共鸣吧。
孙子的先胜，首先强调的就是要建立竞争领域的优势，在你所参与的游戏中你是有优势的一方，先胜才能稳定取得胜利，其实就是选择赛道，建立能力圈，守好能力圈边界的问题。这方面以前讨论过很多次，这里不在多说了。
老子的不争
对我底层逻辑影响最大的就是冯柳，核心思想之一是弱者体系，体现的就是不争的逻辑。弱者体系就是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识，投资框架都是立足于这个基本假设而建立起来的。强调的是“简单”与“呈现”两个词。对应的强者思维是要深度研究，让盲区消失，所有方面都要看见，弱者是只要不呈现就看不见。强者就是要真正看懂，看对，也就是具有确定性，弱者体系只需要，不预判只跟随，就是等待简单和呈现出现，被动的根据赔率应对。概率与赔率统一时，也就是看懂的时候，赔率占优，还具有了确定性，就要重点突破，转换成强者思维，这也就是前面说的游击战出击的时刻。
老子的道家思想还体现在投资上的各个方面，系统化慢思考的模式基本上都属于，比如网格交易，轮动交易，因为意在去除主观，不挣强，交易留给慢思考的系统来执行。但投资是人做的交易，人都是会主观的，都具有人性，那么系统性模式的选择，一定是要结合自己的情况，如能力优势的方面，性格的特点，总之没有最好的模式，只有适合现阶段自己合理的模式。
比如冯柳的满仓轮动不择时，不择时即不争强，冯柳肯定也有一定的择时能力，但这么选择，就系统性的保证了不会因为仓位加减纠结，在恐慌时也会有行动力换股，反正只是轮换。冯柳是用满仓来抵御系统上行的风险，用选股来抵御系统下行的风险。但我们要明白，冯柳的这个模式是基于他选股超强阿尔法的基础上的。而不是在于系统的先进性。
比如我的可转债持仓，目前是处在一部分仓位满仓轮动，一部分仓位加减仓的模式，这是基于我觉着可转债赛道有一定阿尔法能力，但心态能力还不足以支撑高仓位的目前状态选择的。
还有一个体会，我想强调一下，就是很多高手其实都是根据大周期在做赛道选择，但一旦选择好了赛道，都是重兵集中攻击，非常专注且集中，我是典型的多策略分散倾向的，现在也未变。但我不拒绝赔率和概率统一时的相对集中，切要珍惜赛道的大周期时效性，就如过去的分级，现在回头看多集中都不为过，那现在转债呢？
新的一年，希望自己有新的进步吧，大家共勉
补充：
关于持仓结构实际上以前我详细说过，只是可能不能被所有人看到，具体的投资案例，我的确很少说，是因为要不就不能说，要不就是我觉着我做的很普通，没别人说的好。
朋友们对按月不回撤的现象比较好奇，我想了一下我觉着也有必要详细说一下按月不回撤的由来以及持仓结构和投资框架，这样更有利于理解我说的投资感悟，也是对关注我的朋友一种尊重。
我的持仓结构，实际上就是最普通的股债平衡结构，只不过持有的不是股票和债券，股的类别就是具有贝塔属性的相对收益部分，债的类别就是无或者极弱贝塔属性，和大盘涨跌无关的绝对收益部分。
职投开始时是100%的绝对收益部分，也就分级折溢价对冲股指期货一个策略，绝对收益的特点决定这部分一定是正收益的，要不没机会，有机会一定是正收益。职投开始前的两年就是资金打新，这谁都明白，这是按天不回撤。职投这八年，实际上我是一个从绝对收益者逐步向相对收益者转化的过程，目前的状态差不多是50%的资金用于绝对收益，50%的资金用于相对收益。
为什么要转呢？难道相对的低风险高收益不香吗？是因为这类策略的不可持续性，目前，我大概有10种左右相关的策略，这八年来，以往的策略差不多一年半左右就会消失失效的速度在演化，也就是说一定会朝不保夕。另外绝对收益策略有一个共同的特点，就是被动触发式的，是要靠天吃饭的。举一个众所周知的例子，最近的北交所打新，这个收益主要还是要看天。我是从有新三板打新开始，网上网下都是一直参与的，恒纪元的收益贡献难道是我能控制和将来指望的吗？
绝对收益策略还有一个优点就是一份资金可以对应多个策略，不触发的时候，就是现金状态。所以每个策略实际上收益并不高，但综合效率高了，整体收益不差。基本可以达到年化十几的收益吧，也就是说无论大盘涨跌，行情好坏，这部分收益是正收益，这也是目前按月不回撤的主要原因。
相对收益部分，也就是具有权益属性的部分，我实际上做的门类非常多，转债，股票，基金，外盘，期货，期权，商品。但其中相对收益部分90%的资金是在做转债，而转债中70%的仓位又是偏防守的。所以目前如果按照等效权益换算，我目前也就应该是两三层权益的状态，也就是这部分会有资金回撤的可能，其他部分都是正收益，这也就是收益现象，大涨的时候，我也会收益更高一点，下跌的时候是靠正收益部分抵消权益的下跌部分，随着权益的不断增加，自然就会出现月亏损的情况。
基础的投资框架体系绝对转相对是慢慢变化的，我今年强调的游击战，是强调短期可以突破正常持仓平衡，突击后撤退，再恢复到原有状态就行。具体能聊的，我觉着我还算懂，还可以聊的，就是转债了，但我认为我的策略也是大路货，本质上就是以到期收益为锚的防守性策略。持仓结构是分散平衡，重点突击的模式。就是买的个数很多有五六十只，但前面五只占比70%，前面十只占比90%。
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昨天睡的早没上网，早晨起来看了皇马和拜仁的欧冠半决赛。今天看帖子发现讨论的还挺热闹，我也来凑凑热闹。我也不是你想象得那种炒股的人，对于低风险的我很感兴趣，我一直觉得股市下跌但可转债跌得太少了，我希望都是八九十元，然后选择买入几只。我可能确实没发现你说得那种投资品。所以好奇呀。但你说得打新股，等，似乎没有那么大的收益。每年5%收益，那我觉得是正常的，债券基金弄几只，再理财做做。国债ETF等。可转债110以下的弄几只，运气好的话，一年弄10%也是可以的。我试了一个账户，收益率就是如此。
我和@zpl13706856761您做的都叫投资，但实际上应该是两个工种。主做的事情应该是基本不重合，我股票投资都做了20年了，始终都不行，不是不羡慕你的高收益，是的确做不好。术业有专攻，都有路径依赖，做相对收益的高手，眼中的绝对收益方法自然是小白水平，因为你从未真正专注，我想我炒股应该也都没入门...
要么是标的本身容量太小，公布了大家都做会摊薄收益。毕竟论坛上这么多大神人精，做的无非是股债基套利等等，如果有无风险15%以上的产品，不可能没有一个人知道。
要么就是这种策略处于某种灰色地带，如种田，多账户新股，网下打新。资金头脑都得有。
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昨天睡的早没上网，早晨起来看了皇马和拜仁的欧冠半决赛。今天看帖子发现讨论的还挺热闹，我也来凑凑热闹。我和@zpl13706856761您做的都叫投资，但实际上应该是两个工种。主做的事情应该是基本不重合，我股票投资都做了20年了，始终都不行，不是不羡慕你的高收益，是的确做不好。术业有专攻，都有路径依赖，做相对收益的高手，眼中的绝对收益方法自然是小白水平，因为你从未真正专注，我想我炒股应该也都没入门...说了半天，其实打新还是没有说自己怎么做到的高收益低风险。只是强调了认知。
那说明这个方法一是标的比较特殊，只是少部分人认知到了，包括论坛里的那些大佬都不了解他做的标的，毕竟这些大佬们涉及到的范围都很全了，股票转债基金期货贴水，那说明这个品种知道的人多了会冲击打新的收益。
二是可能这个方法还在灰色地带，不适合给大家普及知识，万一被人暴露了就麻烦。
三是除了权益类产品，目前能连续产生这么高年化收益的，可能只有外盘或者某些其他产品。
每个人都有自己的独家秘方，如果公布可能就会冲击收益，不方便自己操作了，大家也没必要打破砂锅问到底，低风险高收益的东西都有，就是你得自己发现。
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当然不单是运气，我说的是运气相当重要。巴也谈到运气，难道他靠运气？当然不是。但确有很多运气成分的。当然没有能力单有运气，肯定只能偶然成功的。未来的市场比以前复杂，以前的比较简单，相对。因此，收益率肯定会下降。我从没连续二年负收益过，但前面三年经历了连续负收益。所以只求未来十年四倍就够了。从跨越十几年的长时间周期来看，运气的成分趋近于零了，因为这么长的时间里，牛熊周期都过了好几轮了，有好运的时候，肯定也经历过坏运的时候；就好比打桥牌，单看一局牌，肯定有运气的成分，但打上一万局，运气的成分就对冲成零了，最终的排名一定是实力的排名；据统计，国内最优秀的基金经理，在跨越十几年的时间里，平均年化收益都没有能达到10%；您这个降低预期后的年化15%就已经是碾压全国最优秀的专业人士的水平了；您之前的平均年化27%，那是天神下凡的水平，碾压股神的存在。
运气只能管一时，长期都能获利的话，那肯定不是运气，绝对是能力，您太谦虚了；再说了，就算平均年化15%也肯定是超过所有的专业从事金融的基金经理了，单单说一个运气怎么可能。当然不单是运气，我说的是运气相当重要。巴也谈到运气，难道他靠运气？当然不是。但确有很多运气成分的。当然没有能力单有运气，肯定只能偶然成功的。未来的市场比以前复杂，以前的比较简单，相对。因此，收益率肯定会下降。我从没连续二年负收益过，但前面三年经历了连续负收益。所以只求未来十年四倍就够了。
层主投资水平很高的，在我的《不亏》陪读帖里交流过。篮球是我的兴趣点，层主讲篮球把我逗乐了，我是三十六、七年球龄的老球皮了，各路高手也见识了无数，但是比赛上不了靠站着罚球就能不怒自威的，还真没见过呢。兄弟你好。我的意思是投一个中一个，个个中。当然也偶有失手。大学体育考试时十个中十个。别人是不是投来惊讶的眼光？当然现在肯定不行了。十几年前与同事打过赌：我那时已二十几年没摸过篮球了，大家也了解的，我说的是真话。然后去投蓝，十进四算我赢。我要求让我先练二十分钟。毕竟新的篮球，新的球场，然后毕业后就没摸过篮球了。结果十进六。大家服了。
打新交朋友
- 孙子的先胜；老子的不争
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低风险的绝对收益总体能到十几个点的收益，靠做啥策略呀？我是没这方面的水平。如果一心一意买债券基金，差的年份3-4个点，好的年份7-8个点是有的。其它现金理财，逆回购呀，等等，现在只有2个点一年呀。以前靠打新呀啥，收益可能会高一些，现在这个收益肯定很少了吧？我打过一段时间，发觉收益很低，就放弃了。天天记得很累的。所以我对打新交朋友这个绝对收益真的有点想不通。昨天睡的早没上网，早晨起来看了皇马和拜仁的欧冠半决赛。今天看帖子发现讨论的还挺热闹，我也来凑凑热闹。
我和@zpl13706856761您做的都叫投资，但实际上应该是两个工种。主做的事情应该是基本不重合，我股票投资都做了20年了，始终都不行，不是不羡慕你的高收益，是的确做不好。术业有专攻，都有路径依赖，做相对收益的高手，眼中的绝对收益方法自然是小白水平，因为你从未真正专注，我想我炒股应该也都没入门。
上周末和孩子同学的一家一起吃饭，孩子的妈妈是我们哈尔滨爱马仕店的店长，大家猜猜一年的营业额是多少，年销售额是3.2亿，哈尔滨还是爱马仕店销售额全国排名倒数。我老婆也偶尔买这些奢侈品，但基本上都是出国的时候买的，在我的认知里，应该没多少人在哈尔滨这个地方买这些东西吧
主观是突破认知的一大障碍，这世界有太多的东西是我们没听过，没见过，想不通的。因为见识就是有局限性的。
资水
- 弱弱少年郎，徘徊江边岸，水急人声远，一跃渡资江！
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你的思想态度还是可以的。我按年底那天结账来算收益率前三年累计也只是回撤40%，我说的50%回撤是按最高点的资金来算的。这不是亏损，而是前一年赚来的逃走了一部分。正因为前一年赚了太多，所以掉以轻心了。另外盈亏同源，正因为有激进的思想，才有高收益率同时赚来的还给市场一部分。但最终结果还是比前前一年是赚的。任何事情都是双刃剑。看你喜欢哪个。我是有底线的激进，更不是纸老虎！！我经常说：如果股市上证指数突...层主投资水平很高的，在我的《不亏》陪读帖里交流过。篮球是我的兴趣点，层主讲篮球把我逗乐了，我是三十六、七年球龄的老球皮了，各路高手也见识了无数，但是比赛上不了靠站着罚球就能不怒自威的，还真没见过呢。
运气，懂吗？牛顿，霍金年老时都信神学了，巴菲特这次大会上破天荒的第一次说出来有运气这句话。一个人的运气是有限的。我要是命中注定能创造大奇迹的话，早在二十年前就开发房产赚一亿了。我参股的楼盘房价从1100到6000元，我们有500亩地，土地4万一亩。煮熟的鸭子飞走了。我只有这点命。放低期望值。运气只能管一时，长期都能获利的话，那肯定不是运气，绝对是能力，您太谦虚了；再说了，就算平均年化15%也肯定是超过所有的专业从事金融的基金经理了，单单说一个运气怎么可能。
10年四倍的话，1.15的10次方等于4，也就是说平均每年15%的年化收益；这个收益也足够优秀了，基本上要超过所有的公私募基金经理的平均年化业绩；但是，您既然能十几年赚到150倍，为什么不继续采用之前的策略呢？运气，懂吗？牛顿，霍金年老时都信神学了，巴菲特这次大会上破天荒的第一次说出来有运气这句话。一个人的运气是有限的。我要是命中注定能创造大奇迹的话，早在二十年前就开发房产赚一亿了。我参股的楼盘房价从1100到6000元，我们有500亩地，土地4万一亩。煮熟的鸭子飞走了。我只有这点命。放低期望值。
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看了您以前回复，看到您是69年的，我是99年的。您比我父亲还年长6岁。我觉得过去对于您来说，投资已经取得了巨大的成功和丰厚收益。对于您而言，稳健最重要，收益到时其次了。还有就是注意身体健康，定期体检一些项目，有些大公司有那种测血糖工具，建议您可以去尝试和观测这项数据。身体在一不小心的情况下很容易快速衰老，乘着年轻把身体的力量和灵活度提升一个台阶，也是非常宝贵财富。财富不只是赚钱。谢谢你的忠告。不过，在身体保养方面我真的可以做你老师了。能回答几乎所有（99%)疑难问题。我通过努力与自律，科学养身，目前几乎所有验血指标（没说错，是所有）都在正常范围内。下半年争取一些重要指标到达理想值上下。血压目前在理想值上下。（90%的人还不了解啥叫理想值）。
我们最终都会死，...
kissne - 弱水三千
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看了您以前回复，看到您是69年的，我是99年的。您比我父亲还年长6岁。我觉得过去对于您来说，投资已经取得了巨大的成功和丰厚收益。对于您而言，稳健最重要，收益到时其次了。还有就是注意身体健康，定期体检一些项目，有些大公司有那种测血糖工具，建议您可以去尝试和观测这项数据。身体在一不小心的情况下很容易快速衰老，乘着年轻把身体的力量和灵活度提升一个台阶，也是非常宝贵财富。财富不只是赚钱。99年的层主，很了不起。情商、智商、心性，大赞！
我们最终都会死，...
很难保持的。一定会把神话打碎的。实际每年都能够做到正收益率的，但心中肯定还有心魔在。有时候心魔会使人受益，有时候会伤人。很难把握。未来十年，四倍就很满意了。10年四倍的话，1.15的10次方等于4，也就是说平均每年15%的年化收益；这个收益也足够优秀了，基本上要超过所有的公私募基金经理的平均年化业绩；但是，您既然能十几年赚到150倍，为什么不继续采用之前的策略呢？
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你的思想态度还是可以的。我按年底那天结账来算收益率前三年累计也只是回撤40%，我说的50%回撤是按最高点的资金来算的。这不是亏损，而是前一年赚来的逃走了一部分。正因为前一年赚了太多，所以掉以轻心了。另外盈亏同源，正因为有激进的思想，才有高收益率同时赚来的还给市场一部分。但最终结果还是比前前一年是赚的。任何事情都是双刃剑。看你喜欢哪个。我是有底线的激进，更不是纸老虎！！我经常说：如果股市上证指数突然...看了您以前回复，看到您是69年的，我是99年的。您比我父亲还年长6岁。我觉得过去对于您来说，投资已经取得了巨大的成功和丰厚收益。对于您而言，稳健最重要，收益到时其次了。还有就是注意身体健康，定期体检一些项目，有些大公司有那种测血糖工具，建议您可以去尝试和观测这项数据。身体在一不小心的情况下很容易快速衰老，乘着年轻把身体的力量和灵活度提升一个台阶，也是非常宝贵财富。财富不只是赚钱。
我们最终都会死，我这个人又很贪婪，想多活些岁月。生命太脆弱，我们太容易忘记这一点，赚钱其实够花就好了，但是如何定义这个够花，我认为就是不能站在跑步机上看风景。人其实需要的很少，只是需要一个健康的身体和相对良好的亲密关系就能过得幸福。最后祝您身体健康，投资顺利。
jian - 淡淡的名贵
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很难保持的。一定会把神话打碎的。实际每年都能够做到正收益率的，但心中肯定还有心魔在。有时候心魔会使人受益，有时候会伤人。很难把握。未来十年，四倍就很满意了。每年都难，不忘初心。今年是第19年，满20年时到100倍，一起加油！
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看不下去。讨论问题就讨论问题，扯什么投资时间投资收益干什么？有关系吗？我这不是讨论问题吗?一个人的认知决定一个人的人生的。对于自己理解不了的也别那么快下结论。更不要对陌生人发戾气。伤自己的。我只是说话直爽，想说啥就啥，没有照顾到网上人的感受，对不起了。我常说要是我变明星上网发言，肯定被人怼死。哎。。。。。只是实话实说，没有想来炫耀优越感啥的。大家都是路人，炫耀有啥意义呢？
如果真要讨论，我认为不谈资金量和收益回撤比讨论收益率是没有意义的。就好比我说我上一天班，成本一日三餐100块，收入1000元，日化收益率1000%。
长期复合收益率27%是还可以，但如果是建立在最大回撤50%以上以及资金量5000万以下也并不是什么很值得吹嘘的事情。
所以鸭蛋、一扔大师、资水和打新的收益率差距很大，但我认为他们...
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您年龄我估计和我的父亲是差不多的。首先，我的投资成绩实际并不怎么样，远远没有您的那么卓越。我在19年读大二，当时看的第一本书就是塔勒布的黑天鹅，然后相继读了他的大部分著作。我接受的思想就是任何情况下首先保证自己本金的安全才是投资者的首要做的目标。任何巨额的回撤在任何投资阶段都是可耻的。无论是何种类型的投资者，一旦巨额回撤，受到的影响都是巨大。毕竟亏掉1块钱的痛苦远远大于赚到2块钱的快乐。你的思想态度还是可以的。我按年底那天结账来算收益率前三年累计也只是回撤40%，我说的50%回撤是按最高点的资金来算的。这不是亏损，而是前一年赚来的逃走了一部分。正因为前一年赚了太多，所以掉以轻心了。另外盈亏同源，正因为有激进的思想，才有高收益率同时赚来的还给市场一部分。但最终结果还是比前前一年是赚的。任何事情都是双刃剑。看你喜欢哪个。我是有底线的激进，更不是纸老虎！！我经常说：如果股市上证指数突然跌到1000点，我也不会哭爹喊娘。对王首富的清华北大不如胆子大这句话，我是反感的。只有在繁荣期这句话才对。当然任何时候都是保守，力保任何时候不发生哪怕是浮亏，我是不反对的。大多数人就这样做才是最佳的。我也有账户是这样做的。没有与任何人想去比的想法，我是想学习高手的一些方法，想拓宽视野而已。小时候读书时，后来工作后，我都是与世无争主义。我小时候过目不忘，读一遍二遍就会背了，谁会敢来比？我也根本不想比。后来碰到真正的天才过，也自觉比不了。工作后，掌握了独一无二的技术，掌声自然来，我也根本不想与人比。比上不足比下有余。就像年轻时打篮球，跑动起来打篮球，我是低手，我不与别人比赛。但站在罚分线上投篮，我十个进十个，你说还用得着与人比吗？我只要在那里投篮，一声不响，不怒自威。
您的收益...
我说的是打新交朋友他写的东西说他把转债当成权益投资的。对于转债我搞的比你也许早很多年吧？你总体上如果实际做的与写的是一致的话，应该成绩也不错的。但实际情况没有你说的那么简单的，ETF套利？低了就重仓搞？如何判断低了还是高了？这不是分级基金，那是很容易判断高低的。你说得太轻巧了。好像会神机妙算的？我最近三年业绩不佳，导致十八年投资成绩只有71倍，最高时曾有150倍的收益率，但即使遭受大挫折，也还有7...巴菲特的长期平均年化收益也只有20%，这还是因为他有无风险的保险资金大约1.5倍杠杆的加成，这就已经被称为股神了；您长期平均年化收益达到27%，您保持下去，肯定是未来的首富。
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我说的是打新交朋友他写的东西说他把转债当成权益投资的。对于转债我搞的比你也许早很多年吧？你总体上如果实际做的与写的是一致的话，应该成绩也不错的。但实际情况没有你说的那么简单的，ETF套利？低了就重仓搞？如何判断低了还是高了？这不是分级基金，那是很容易判断高低的。你说得太轻巧了。好像会神机妙算的？我最近三年业绩不佳，导致十八年投资成绩只有71倍，最高时曾有150倍的收益率，但即使遭受大挫折，也还有7...您年龄我估计和我的父亲是差不多的。首先，我的投资成绩实际并不怎么样，远远没有您的那么卓越。我在19年读大二，当时看的第一本书就是塔勒布的黑天鹅，然后相继读了他的大部分著作。我接受的思想就是任何情况下首先保证自己本金的安全才是投资者的首要做的目标。任何巨额的回撤在任何投资阶段都是可耻的。无论是何种类型的投资者，一旦巨额回撤，受到的影响都是巨大。毕竟亏掉1块钱的痛苦远远大于赚到2块钱的快乐。
您的收益如此之高，您已经赚到了您所需的钱了，那您幸福到已经不需要严格要求自己收益的阶段。我其实很清楚大多数人赚到巨额收益并不是来自于自我的能力，多数不过只是源于一些信息的不对称和过往市场的红利。任何有过巨额回撤且也同时具备高收益的人，其实在黑天鹅的面前就是纸老虎。经不起市场的突变。每个人的本金和理念决定了他要走的路是怎样的路，我想您要走的路稳健，别说每年10%，我如果是您，每年5%我都会笑哈哈。至于您为什么会遭受巨大挫折，我想是市场的巨变让您失去了您原有的能力圈。
我觉得任何投资不是越早或者说赚越多的高额的收益便为强者，也要考虑风险的把控水平如何。我个人是风险厌恶型的。我知道长期来看权益的收益最高，波动也是最大。我个人目标是很低的，我想要每年10%左右的收益率我就满足了。我不会羡慕任何在过往因为红利赚到许许多多的钱的人。因为那种情况不能复制，所以任何人都应该多想想自己要怎么干，结合自己的近况和能力去做投资。任何收益上的攀比都是愚蠢，关键是自己的目标和自己的能力是否匹配。我需要再次强调一遍，亏损是可耻的，巨额亏损是极为可耻。至今我知道多数人不赚钱的秘诀就是控制不了自己交易的亏损。
市场常常突变，我参与的20年21年22年转债市场都提供了太多的红利了，现在转债市场的红利仅仅是作为一个品种的红利了，不再有巨额的增量资金涌入这个市场。国内的金融市场改革一直都很快。想要适应未来的市场，可能需要的先活下去，先保证本金的安全，股票是自然会涨，也要或者等到涨的那一天吧。我希望这个市场的投资者都应该像爱惜自己生命一样爱惜自己的筹码。投资是为了更好的生活，谁损失巨量筹码还怎么更好生活。千万别真就应了那句生活缝缝补补，股市挥金如土，一看收益250。
转债在jisilu无需多言。ETF如何套利这个问题，我的思路和做法都太简单了。二级市场的所有ETF就是赌博的赌桌，我就是一个赌客，多数时候我都拿着我的本金到不同牌桌去下注。下注的技巧个人不想透露，但是下注的原则我可以描述一二。首先是做好亏损控制，划好点位止损。其次便是等，等这个赌场和这个牌桌上其他赌客的情绪出现一个拐点。
控制回撤决定了收益的下限。市场环境与个人能力决定了上限。我只要控制回撤，其他的交给市场，我赚钱靠运气，亏钱靠实力。奇技淫巧不如真诚的对待市场上的未知和自我能力圈。投资是为了更好的生活。奉劝任何过往高收益的选手们，钱是赚不完的，但是亏的完，只要你不亏，国内暂时没有恶心通胀的风险，有钱了就好好享受生活。普通人的一生只有百八十年，只有百八十年，不要和别人比收益，那是愚蠢的举动，一旦有了这种挂在心上的念头，很容易一辈子感受不到幸福。
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我说的是打新交朋友他写的东西说他把转债当成权益投资的。对于转债我搞的比你也许早很多年吧？你总体上如果实际做的与写的是一致的话，应该成绩也不错的。但实际情况没有你说的那么简单的，ETF套利？低了就重仓搞？如何判断低了还是高了？这不是分级基金，那是很容易判断高低的。你说得太轻巧了。好像会神机妙算的？我最近三年业绩不佳，导致十八年投资成绩只有71倍，最高时曾有150倍的收益率，但即使遭受大挫折，也还有7...看不下去。讨论问题就讨论问题，扯什么投资时间投资收益干什么？有关系吗？
如果真要讨论，我认为不谈资金量和收益回撤比讨论收益率是没有意义的。就好比我说我上一天班，成本一日三餐100块，收入1000元，日化收益率1000%。
长期复合收益率27%是还可以，但如果是建立在最大回撤50%以上以及资金量5000万以下也并不是什么很值得吹嘘的事情。
所以鸭蛋、一扔大师、资水和打新的收益率差距很大，但我认为他们的水平并没有很绝对的差别。收益率实际上还是投资能力和风险偏好的综合结果。
一个套利的广义定义和狭义定义的区别，还讨论出优越感什么的，实在没有必要。
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我不懂为啥你觉得转债不算套利，反正我在转债上就没输过。每次我出手的转债和位置要求都比较高，我看了我的记录，赚钱的转债占了60％。剩下40％亏钱的转债交易，由收益最高的那一个转债收益就能抹平所有亏损。套利不就是套交易对手的利么，只要比别人耐的住寂寞等到合理位置出手就行了呗。ETF套利更简单，每到低点我就重仓搞，跌破支撑我就止损，涨了我就赚一口肉，反正我只买低不买高。而且我很喜欢接别人鬼哭神嚎时丢的筹...我说的是打新交朋友他写的东西说他把转债当成权益投资的。对于转债我搞的比你也许早很多年吧？你总体上如果实际做的与写的是一致的话，应该成绩也不错的。但实际情况没有你说的那么简单的，ETF套利？低了就重仓搞？如何判断低了还是高了？这不是分级基金，那是很容易判断高低的。你说得太轻巧了。好像会神机妙算的？我最近三年业绩不佳，导致十八年投资成绩只有71倍，最高时曾有150倍的收益率，但即使遭受大挫折，也还有71倍，连续十八年年复合收益还有27%，但即使如此，我对自己这几年表现很不满意，我相信我自己只是人，不是神，曾经也高傲过，现在不敢高傲了。因为随着时间的加长，能到20%复合收益都是非常伟大的。全球没几个人。要是连续三四十年的话。当然我始终充满信心，只要被我抓住几次机会，肯定会创新高。听你口气不小，不知你的实际成绩？我敬佩真正有水平的人。
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你能否详细举一些案例？转债不算的，打新交朋友把转债也当作权益风险投资。套利你套啥利？我看看以前出现过一些，现在这二年都是无套利机会。我不懂为啥你觉得转债不算套利，反正我在转债上就没输过。每次我出手的转债和位置要求都比较高，我看了我的记录，赚钱的转债占了60％。剩下40％亏钱的转债交易，由收益最高的那一个转债收益就能抹平所有亏损。套利不就是套交易对手的利么，只要比别人耐的住寂寞等到合理位置出手就行了呗。ETF套利更简单，每到低点我就重仓搞，跌破支撑我就止损，涨了我就赚一口肉，反正我只买低不买高。而且我很喜欢接别人鬼哭神嚎时丢的筹码。
还有一点，就是平时情绪完全不波动，以前生活太苦了，戾气很重。大学学了投资后，就明白，戾气这东西伤财，会生气的人天生与财运相背。我不喜亏损，不愿被套，我只能不停止损不停试不同买点和不同标地。
我喜欢下跌，因为下跌了只要我亏的少，后面我肯定比别人赚的多，止损策略往往让我都亏的很少，市场一涨我就新高。。。
总想回本的人很难想像不停新高是什么体验，为什么总想回本，就因为总是被套。为什么总是被套，因为交易太受市场情绪和噪音干扰。自己判断不了低点和价值，就多止损，多去避免重亏，保持一直在市场上，一涨就赚。
以前我也想不通，后面我发现每年10％挺简单。我就玩转债和ETF，加上平时套利与短债。反正低风险玩法很多，知道怎么不亏了就容易吃肉。你能否详细举一些案例？转债不算的，打新交朋友把转债也当作权益风险投资。套利你套啥利？我看看以前出现过一些，现在这二年都是无套利机会。
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低风险的绝对收益总体能到十几个点的收益，靠做啥策略呀？我是没这方面的水平。如果一心一意买债券基金，差的年份3-4个点，好的年份7-8个点是有的。其它现金理财，逆回购呀，等等，现在只有2个点一年呀。以前靠打新呀啥，收益可能会高一些，现在这个收益肯定很少了吧？我打过一段时间，发觉收益很低，就放弃了。天天记得很累的。所以我对打新交朋友这个绝对收益真的有点想不通。以前我也想不通，后面我发现每年10％挺简单。我就玩转债和ETF，加上平时套利与短债。反正低风险玩法很多，知道怎么不亏了就容易吃肉。
打新交朋友
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读了好友htroad的新帖子，还是有很大感慨。htroad是业内人士，所以很少发帖，也不参与讨论。这个帖子我看他写的很系统和认真，还是有不少认知干货。在我认识的投资朋友里面htroad应该属于独一档的水准。风格是正规军出身，基本功扎实，但还一身野路子，灵性十足。21年超长时间跨度里年化收益30%，市场里赚到的钱量级比我多一位。
htroad倒没有给我分享过很多赚钱的机会，但对我却帮助很大，因为影响了我投资上很多底层思想。另外就是开拓了我的眼界。这正是我感慨所在。
一个人没法做到突破成长，以我看来最大的阻碍就是“底层认知框架束缚”，而底层认知框架来自于人的成长和生活环境，以及周围人的影响。也就是说人周围的人大多都和自己差不多，很难遇到高人，不能突破，很大原因就是你压根没见过，没听说过。一层窗户纸对很多人却是终生难以逾越的大山。
因为有了集思录，我有缘认识了不少如htroad这样的投资上的高手，让我在投资上开了眼界，涨了见识，这真的太重要了，如果我只是自己独自研究投资，我想我应该都放弃投资了。
高手愿意分享本身就需要机缘，htroad这个帖子对我这样从2018年才开始做转债，自认为水平还不错的“老兵”：）清醒认识到我其实是“新兵”距离老法师还差好远。对自己权益主战场-转债投资的前世今生，有了一个基本了解。也对转债投资有了更底层的认知。
好资源大家一起共享吧
打新交朋友
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前四个月回看，其实机会不少的，我身边的朋友很多都收益挺高。我的交易是无一笔惊艳，却多笔遗憾，还有关键性晕招。
年初大坑是对过去五年的惯性修正，也是坦然接受的。反弹来多笔因为不能熬，错过了多个大肉，虽然也是过去交易行为的惯性，但这些遗憾也是给自己一些感触和冲击。
安全饕老师的一句话《就继续“熬”，平静而耐心的等待那无限风光在险峰的美丽风景。只要你能经历一次“熬”到超额盈利兑现的那一刻，以后的你也会跟我一样经常的做着“贪婪”的梦......》
给了我很大的启发和触动，我和安全饕前几年沟通挺频繁的，最近几年都没有联系，是因为他能做到的，我真心是一点做不到呀，知道他厉害，他也都无私分享，但实在是跟不了，反而因安老师认识的一位朋友沟通还蛮多，原因只是因为性格类似，做法类似，品种类似。投资需要顿挫力，这是一种能力，我认为这方面人的性格占了很大的影响程度，安老师在最左端，我在最右端。安老师是鳄鱼，咬住不放，我是草原羚羊，风吹草动就先跑为上，食草动物吃不到大肉，因为天性就是总想着躲避风险，活着。
只要你能经历一次“熬”到超额盈利兑现的那一刻，以后的你也会跟我一样经常的做着“贪婪”的梦......但我的确在二十多年的投资生涯里，一次都没有。我从不奢望可以如安老师这么能熬，我只是想我应该努力比自己以前更能坚持一下，熬到一次哪怕一点的超额收益，知道非理性情绪的肥尾美妙，但从没尝过。
今天立个flag，在一些不会亏损，只会亏利息的机会上，熬一熬。力争看一次美丽的风景。突破一点自己的心魔。
这次股灾后，我再想起来，就有点模模糊糊的懂了
每个月账户能涨1%，是多么幸福的事情啊
回想起15年初，跟同事喝酒聊天，大家纷纷表示不涨个10倍=亏
今天看来，《不亏》这本书，我是白花了，惭愧啊惭愧
打新交朋友
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最近日子过的比较懈怠，投资上专注度和敬业度差了点，晚上都追剧《城中之城》，有点躺平混日子的迹象。但想想一般老百姓不也都是这样上班下班平凡日子。清明假期去做了体检，主要问题就是三高里血糖控制的不好，医生让打司美格鲁肽了。血脂也不好，颈动脉和下肢动脉都有一点斑块了。让我按时吃立普妥。
投资上赚不到钱也是情绪沉闷的一个原因，沉闷倒没啥指示作用，每当赚到钱引起兴奋的时候，研究热情也上来了，这时候往往很准，该要被教育了。今年以来还没有一次这种热情上来呢，哈哈
权益投资上拿得出手的武器只有可转债，别的不敢上仓位呀，整个持仓结构一直都是偏小。今年总挨揍，市场表现好的部分，我一点都没有。不顺的阶段，我觉着人性弱点被放大了，总是想赢怕输，顾此失彼，持有过几个大牛的转债，但没赚啥钱就早早卖光了，涨的拿不住，出现机会也不果断，看懂还彷徨：）
不过年初微盘股灾后定的原则，先稳住，算是做到了，慢慢来吧，日子一天天过，期盼兴奋的赚钱，研究的热情早点来，到时我提醒大伙，统计规律上，我这个状态还比较准！
另外补充一个体会，我发现我在投资的很多基本品质和能力素养上一直没本质提升，比如投资上的顿挫力忍耐度，看懂后认知转化的果决力和执行力。一直都很菜。所以在投资这个充分竞争的市场环境里，我前十几年自己炒股做投资是迷迷糊糊一塌糊涂。从天赋上肯定不是吃投资这碗饭的料。
我在《不亏》里写的内容，我有的朋友看了之后的评价：都是正确的废话，这有啥用。不过我反而觉着对于很多人其实很有用。因为这是一个投资这门学科中下等生，努力成为中上等生的经验。好学生是get不到这些点的，因为他没困惑过。一个好学生总结的学习经验其实未必对大多数人都有用，小孩学习好坏，很多因素1、智商高低 2、专注度能力 3、性子急慢效率高低 4、争胜心。都很重要，而这些基本是天生占了很大程度。
所以投资上定位好自己，不是那个料别企图成为顶尖选手，坚守做好能力圈范围内的简单题。拿足该得的基本分，投资不是做固定学习内容，所以人很容易自以为是。上学时差生基本不会奢望自己大爆发吧，那投资上为啥就会向顶尖憧憬呢
打新交朋友
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你好，《不亏》书里面的低风险策略为什么会以1.5年的速度失效，这个时间是受哪些因素影响的啊？推算的逻辑是什么呢？徐大卫老师不知道是开了私募受限于规模还是低风险策略越来越难找，反正现在已经是指数增强策略了，包括持有封基老师，也开始玩大白马和基金，这些是不是以后低风险投资者的出路和归属呢？谢谢，打新老师解答《不亏》书里面的低风险策略为什么会以1.5年的速度失效， 这个时间只是一个描述。一个以往的经验。
低风险策略具有收益高，低风险的特征，那么从不可能三角的维度，那一定是有一个方面的缺陷作为平衡。缺陷就是，容量小，策略不容易被创造，很容易随着参与者增多改变整个生态，继而失效。
大卫老师的私募，根据规模和账户规定根本就做不了低风险，只能指数增强
收益高，低风险的好事，都不具有拓展性，持续性。既无容量，也很容易就消失无效。也不是长治久安的办法
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打新老师的分享，在下终于体会到了一点之前我也是一直只学可转债的知识，到了一定阶段就很难突破。后来学了ST的相关知识，了解退市规则后，做一些问题债获得了不少超额收益。很多人以为问题债要退市就砸出了极低的价格，如果你对退市规则有深入的了解知道并不会触发退市，就敢于抄底。所以要扩大自己的知识面，才能发现市场上更多的机会。
没有炒股前，没有那么多焦虑，虽然穷，但也是没心没肺的活着，生活就只有穷的烦恼，习惯了也就麻木了
虽然做转债4年赚了点零花钱，一开始不断的学习还略有兴奋，但越做越痛苦，认知与期望不匹配，赚快钱的冲动和不能承受大幅回撤的心态不匹配
有个帖子提到集思录三分之二以上的文章都不能看懂，在下也正是其中一个，然后还要跟封基老师，卡神，和您，比较收益，真是自寻烦恼
上周末，突...
打新交朋友
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孙子的先胜:投资成功的基础孙子的先胜
老子的不争:心态平稳的保证
客观，耐心，守纪律...
打新老师貌似没有什么高明的绝招，
却成就我们渴望已久的投资神话(*˘︶˘*)
这个核心逻辑是能力圈内投资，具有确定性优势，才战。先胜后战。长期来说无论投资的竞争还是社会其他层面的竞争，都是要在自身具有真正优势的地方去参与竞争，很多年轻人什么优势都没有也闯出一番天地，实际上他们具有欲望强、压力大、体力好，失败成本低，无负担等等的优势。
老子的不争
这个核心逻辑是弱者体系，不争强，大部分状态下都是慢思考后的只跟随不预判，极少数看懂的情况下做集中，交易自己的预判。
举个转债的例子，慢思考后会有一个整体逻辑，有人是双低，有人低溢价，有人临期高收益等等，选什么策略这个因人而异，然后根据自己的逻辑会选出一些转债，当然个人偏好有的仓位多点有的少点，但这是一个组合，大部分时候自己是不知道哪个能爆发，也就是被动跟随打地鼠，不预判。如果某个特殊结构或者特殊情况，自己觉着看懂了，有很大的确定性，那就可以采取一定程度集中，去交易你看懂的未来兑现。
不争就是大部分时间在市场中都把自己看成弱者地位，在什么都看不懂的情况下，找到好的赔率的机会才主力出击。
补充一句，其实今年做的不好，主要的原因就是去年年末短期上涨，自我判断牛市可能要来，对应这个判断把微盘量化组合的对冲端撤掉了。增加进攻性，也就是把中性阿尔法，改成了裸多，交易了自己的判断。其实也就是一个短暂的想法，后来马上出去旅游了，关注度不够，也没调整，就吃到了后来的暴跌，又经受不了回撤的痛苦，割肉，交易了那时的判断。后来的大幅反弹也就和我没关系，形成了本金的永久损失。这绝对是典型的左右打脸，不去交易自己的判断，任何一个环节不动都比现在结果好很多，但不动其实挺难。需要强大的认知和习惯做支撑才行。
所以道理懂和做好，还是有挺大差距。我深知，不预判只跟随这其实不容易做到，因为很多时候和想法冲突，和人性冲突。即便是自我总结和标榜的底层逻辑，自己也时常犯错。因为人都会犯错，特别是我这样的普通人就更是会永远犯错。
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没有炒股前，没有那么多焦虑，虽然穷，但也是没心没肺的活着，生活就只有穷的烦恼，习惯了也就麻木了
虽然做转债4年赚了点零花钱，一开始不断的学习还略有兴奋，但越做越痛苦，认知与期望不匹配，赚快钱的冲动和不能承受大幅回撤的心态不匹配
有个帖子提到集思录三分之二以上的文章都不能看懂，在下也正是其中一个，然后还要跟封基老师，卡神，和您，比较收益，真是自寻烦恼
上周末，突然发现这几年赚的钱，差不多比得上过去20年工作存的钱，也才发现自己忘了初心，好高骛远
投资是为了更好的活着，如果常常都处于焦虑和不适的状态下，是不是说明我的策略出大问题了，我还得继续努力，首先调整心态，找到更适合自己的策略，能吃得香，睡得好
打新交朋友
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感觉大部分收益来自于打新，小部分来自于转债，稳健得收益，佩服基本如此，
这十年大部分收益来自于低风险策略，当然包括打新，只是远远不止打新。
这五年还有相当一部分收益来自转债，就是今年单独看转债也是盈利的。
不过当然不是就做这两类的事情，别的门类，股票，基金，商品，期权，期货，包全世界各地交易场市场，差不多所有的类别我都做过实验，目前也很多都有参与，但目前还没有长期稳定盈利的路走出来。
目前的认知，如果有稳定阿尔法的类别还是可以持有权益承担风险。权益之路，慢慢来吧。
钟爱一玉
- 所谓常识，是平常人没有的知识。
https://www.jisilu.cn/question/488141大木瓜投资实盘_2024我在这个帖子里的留言，贴到这里。今早需要做一笔美股的交易，4点起来，一直关注木瓜兄的帖子，木瓜兄对承担亏损和忍受盈利拿得住这两种反人性痛苦的忍耐力都是超强的。我差不多在这方面处在另外一个极端。承担这种痛苦的忍耐力极低。但忍耐力再高也是有界限的，毕竟人也是肉身。前一段时间我一直纠结是否该把投资这个终身...已经很好了，知足者常乐。
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我在这个帖子里的留言，贴到这里。
今早需要做一笔美股的交易，4点起来，一直关注木瓜兄的帖子，木瓜兄对承担亏损和忍受盈利拿得住这两种反人性痛苦的忍耐力都是超强的。我差不多在这方面处在另外一个极端。承担这种痛苦的忍耐力极低。但忍耐力再高也是有界限的，毕竟人也是肉身。
前一段时间我一直纠结是否该把投资这个终身的职业目标设成卓越。人活一辈子也该有做成事的理想，但这需要根据目标做一系列的调整，比如承担理论上合理的风险等等，也就是要迈出舒适圈，从而经历痛苦的考验，克服困难，向卓越努力。
昨晚12点多睡不着，感觉脑袋后面疼，我就想，该不会突然一天脑溢血就挂了吧？哎，还是要放下放下，放松心态，过去的没法改变没法重来，只能接受现实，可是，能虐的轻点，慢点吗？哎
这是木瓜兄前几天的一段话，还是给了我挺大触动，也是我放弃卓越，选择平凡的因素之一。
生活中足够多的无常已经带来了很多痛苦，都快奔五的年纪了，既没有欲望的牵引，也没有压力的推动，想想算了，在压力面前，即便木瓜兄这么强的忍耐力，身体也会承担很大压力，何况是我了。
投资上就选择平凡吧，定个原则就是不干让自己长期会痛苦的事情，在此基础上去努力做理论正确的事情。
借用毛姆《人性的枷锁》中的观点，一个人真正的成熟，是从接纳平凡开始。对于能把投资做到卓越的人本来就是凤毛麟角，也许对我这个再普通不过的人来说，平凡已然是卓越。
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这段时间我一直在思考一个问题，比如风险错配这样的底层投资错误，是否该做长远规划调整，升维一个层面，就是应该去做的事情，但自己做起来又有很多困难的事情，是不是该去努力去做好的问题。
我的资金除了家里人的一部分钱，都是自有资金。就算是家里人的钱，也基本属于接近永续性质的钱，而且赔赚都还不至于影响生活消费，钱也不会出现时效性抽离的压力，那么按照合理的风险配置，应该配置一些符合长期主义的权益资产。而我的体系里明显权益不够，且资金使用效率比较低下，属于明显的风险错配。
而我为什么会长期保持风险错配的错误呢？我深入思考后，我觉着主要还是来自于性格缺陷，我有一个明显的特征，就是比一般人更容易止损和止盈。这背后的心理根源，是我对痛苦的忍耐力差，忍不了，等不了。这个性格特征在我妈和我女儿身上都表现的比我厉害的多，我妈想和我说事情的时候，无论什么情况，比如我在开会，她也要把事情说完，因为忍不住，我女儿马上得到10元钱，明晚会得到20元钱的选择中，讲了一大堆棉花糖实验的道理，还是选择要马上得到10元钱，因为等待的难受觉着10元钱不对等，她说100元和200元会选明晚200元。投资角度这是明显的反智行为。我尚属正常人范畴，但在投资中，线性权益在负面情绪体现时，我就很难控制好按照理性动作不变形。考验信仰的时候，我都是经不住考验。
这么多年始终都做不好线性权益类的，如股票。首要的因素肯定是不懂，但深层次的原因是性格缺陷，始终没有达到良性的正反馈循环中，让我逐步到懂的地步，能做好的部分，基本属于久期是有限的，因为时间这个维度的确定性，大大提高了操作的稳定度，以及心理承受的强度。大白话说就是亏也难受，但是有盼头的。亏再多结束了，也就不痛苦了。
做正确的事情，剩下的是想办法，理性告诉我这是对的。但跳出舒适圈，寻求成事，就是两个维度，一是欲望的牵引，二是压力的推动。对于投资上现在的我，这两个维度我都很一般，和老婆也深入讨论了这个事情，最后决定大的方向，还是选择了没出息胸无大志的躺平。
对于白手起家，习惯奋斗的我，躺平肯定不代表着不做事情，年近五十，知天命，接受平凡，不去干可能闹心的事，躲在舒适圈内蠕动着努力，寻求慢慢改变。
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今年截至目前从收益上讲，无论是全市场和大家横向比较，还是和以往的自我比较，都是表现比较差的阶段。投资上我倒没有什么新的感悟，但对情绪上的理解更深刻了一些，人性使然，顺的时候发言讨论都会积极很多，不顺的时候情绪自然低落，发言讨论甚至和朋友的交流频度都在下降。我的一位投资上的朋友总结了一句话“觉着自己行了的时候，也就是行情快不行的时候了”我也觉着蛮在理。随时审视自己的情绪，至少亢奋的时候要戒备，这个肯定没错。人性使然；亘古不变。
随着行情的回暖，大家的收益都在搜搜增长和回血，我的扭亏速度很慢，原因是春节前的暴跌惊魂深入心灵（总的来说天生不是投资博弈这块料），春节后定的原则就是先稳住慢慢来。另担心微盘股带动转债的二次探底，转债由持仓上限基本一路减持到持仓下限。同时转债行情也是处在弱势阶段，我留下的也都是防守品种为多，所以收益增长很慢。我的想法是要么行情调整逢低再买，要么过一两个月市场情绪和我的情绪都平稳，再增仓也可以。
虽然投资上路径依赖谁都有，但这段时间我发现我也是典型的风格型选手，虽然底层的思想是资产配置轮动，但目前的结果是权益方面只有转债是敢上仓位配置的。即便在转债类别弱势，或者强势的时候，也都没能力轮换到别的类别上。虽然一直都在做各种类别的尝试，但均能力不及，收益很大程度上依赖转债市场的整体走势，但目前情况就是这么个现状，投资第一原则就是对自己诚实的原则，自己目前就是这么个能力。看到身边很多朋友投资各种类别赚的都很好，我倒没有特别羡慕，的确自己不敢过多持有其他类别资产，因为以往的实验都没长周期成功，至少我的心态是没法匹配。
投资是一个漫长的事情，只要没有大幅回撤，深陷其中，都可以慢慢来，认知与反馈本来也是循环推动，一时的不顺利不幸运都没什么，即便是认知错误也没什么，情绪低落时更要满怀信心，只要不犯大错误，一切都来得及！
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元旦后到春节前这一个多月，是近十年来投资收益最差的一个时段，主要原因还是市场风格对我的持仓精准爆破同时回想起来还是心态上缺乏敬畏，有点志得意满，心里想的是稳定收益已成习惯，要追求高一点的收益，想当然的觉着元旦后要有行情，把微盘股的对冲撤掉了还加了权益。次要原因是在新西兰澳大利亚以及到三亚后也都是处在忙碌无法工作的状态，关注度，思考度，执行度都差的很远，春节前最后一天的上涨让有些惊魂未定的我缓了一口气。春节后的第一周，逐步找回了工作的状态。
微盘股算是割在低位已成永久损失，整体算下来亏损目前就是微盘股这部分，计划五月份再考虑介入。转债这一周也做了适度减仓，并不是不看好转债的未来，而是整体思想上，类似于林彪领导的东北军失守四平，退守到哈尔滨，先保存实力稳住局面。慢慢再返攻。目前六层转债，其他做套利。感觉涨跌都可以接受的局面。
明天就回哈尔滨了，整个寒假的旅游历程还是很丰富，只是恰巧赶上股市低迷，稍添不爽。经历了亏损，被迫的好处是投资上应该没有以前那么'紧'的感觉。对收益的敏感度也下降一些，我还是坚信今年还是能取得正收益，只是不信能取得高收益了
打新交朋友
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持仓5%的微盘股量化组合，下跌40%止损了，太惨烈了。把这两年赚的钱都亏回去，还要再多一些，这回彻底所有股票投资截至现在都是亏损收场。
持仓3%的开基组合对冲500的量化增强策略，已经跑了三年了，也差不多一次行把利润都倒回去了，最近基本是精准爆破。
持仓已经加到70%的转债，很多正股都是微盘股，最后一天早晨都担心流动性危机会传导到转债上，真的有点跌怕了。转债由于有到期收益的硬逻辑，不容易出现低位割肉的低级错误，实际上转债整体亏损的幅度还不大，仓位也是随着下跌一点一点加上来的。目前计划保持仓位轮动。
整体持仓风格都偏小，被这轮精准暴击了，转债算是误伤，但也是对多年模式的一次修正。同比亏损幅度不算很大，主要还是持仓结构决定的。对我自己是前所未有的亏损，但向权益进军，绝对收益向相对收益转向，风险也必须要承担的。
天书以前对我说，我缺少一次大亏，才能拓展开体验的边界，投资才能更自如一点。亏钱之后我发现很多人都有一个共同的人性体验，花钱舍得花了！
人的路径依赖和惯性这是谁也没法逃脱的，迭代和应变能力才是关键，前两年嘴上说的是谦虚谨慎，心理想的是如何能卓越牛逼，对市场的敬畏不是没有，但也有些迟钝。
今后的投资心态上已经降低预期，先稳住，慢慢来。恢复到平衡状态，心里不再想着牛逼的目标：）在中国经济注定低迷的大周期，好好平稳活着才应该是切实可行的目标
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1月底净值0.968 ，月亏损3.2%。这是十年来最大的月亏损。也是绝对收益者向相对收益者转化风险的暴露，也是对元旦前乐观预期错误判断的代价。一月大部分时间在新西兰和澳大利亚旅游，旅游和旅居两码事，关注度，思考度，执行度都差的很远，对收益肯定是负向影响。同时主要权益持仓转债的确走势低迷。心情很类似于大木瓜兄最近的留言。未来真的不知道，是中国大衰退周期的开始？目前只能相信常识，忍耐。竟然破功了！
不过羡慕老哥低风险的钱赚得足够多，可以继续以低回撤进攻
本金没有8位数之前只想尽快达到8位数，从低风险不断扩大风险敞口，这波挺伤的，去年几乎白干了
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一月大部分时间在新西兰和澳大利亚旅游，旅游和旅居两码事，关注度，思考度，执行度都差的很远，对收益肯定是负向影响。同时主要权益持仓转债的确走势低迷。心情很类似于大木瓜兄最近的留言。
未来真的不知道，是中国大衰退周期的开始？目前只能相信常识，忍耐。
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最近在看毛泽东兵法，和投资结合起来思考，和您理解的差不多。但集中优势兵力这块，没想明白，重仓，or 分散投资？我看长征的故事还是很震撼的，在武器上是同级别的情况下，军事上从来就没有以少胜多，以少胜多都是局部的以多胜少。毛主席的用兵如神的大前提是总体兵力敌强我弱，（类似于投资市场个人弱市场强）
所以实事求是的原则，就是避免正面交锋和拖入持久战。大部分时候就是跑，跑就是示弱，也就是分散投资，
一味的跑肯定是不行的，所以一定要主动的打，什么时候打，就是要敌我数量在十比一才打，就是可以迅速吃掉敌人的时候才打。有一次因为情报有误，我方兵力只是敌人三倍，结果不能马上吃掉，差点被援军包围，反应的及时，撤退了。
那就是有绝对优势，绝对把握的时候才能集中优势重仓，对应投资上就是有非常硬的确定性时才能重仓，而不是我认为有优势，三倍兵力都不行！而对于一般普通投资者确定性的硬度大多是来自于能保证不亏的时候，我即便吃不掉你，但也要保证不能被打败。少部分市场的强者，可以看懂某处未来，对他来说也是有很强的确定性，那他也可以集中兵力重仓，高手是能把高风险做成低风险。
我绝大部分时间都是看不懂任何东西，但也有很少的时候是觉着看懂了一点未来，这时候也会加仓博弈，只是看懂的时候很少很少。
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楼主是不是因为看到自己父亲在股市的真实经历才没有真正意义的迈入A股市场，这也是原生家庭教育的产物啊职业投资之前已经炒股十几年了，这还不算迈入A股市场呀！
职业投资后确立了以确定性为前提原则的理念，坚守能力圈边界，炒股一直都炒的，只不过没被验证挪入能力圈，那就不能大规模投资呀
司马缸不方 - 价值选股，趋势择时，估值定仓，波动降本
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元旦后连续下跌跌的我这个没脾气，节前的上涨给我的感觉跌的差不多了，果断右侧防牛市权益少，加仓！还真的挺灵，这一年以来一有这个想法和动作后，都无一例外跌的稀里哗啦，我要一思考，上帝都发笑呀。孩子今天考完试了，周末就去新西兰和澳大利亚旅游，回来去三亚过年。肯定会影响投资，但生活也要生活。生活就是各方面的妥协。《繁花》看入迷了，真的很好看，年轻时一直想是成为宝总这样的人，40岁时知道自己格局，能力，魄...繁花拍了30集，
黑社会没死人，
撞车寻仇没死人，
流氓打架没死人。
死的人都是因为杠杆炒股。
他们妄想胜天半子 ，一步登天 。
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孩子今天考完试了，周末就去新西兰和澳大利亚旅游，回来去三亚过年。肯定会影响投资，但生活也要生活。生活就是各方面的妥协。
《繁花》看入迷了，真的很好看，年轻时一直想是成为宝总这样的人，40岁时知道自己格局，能力，魄力都差的远。老老实实做个普通老百姓才是自己的宿命！
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