这个我有不同意见,我这里做了一个表格(限于篇幅只截取了一部分),可以看到四大行和其他行的区别还是比较大的。兴业银行的2023年报告出了,营收和净利润都有明显下滑,这是在意料之中的。这份年报还是透露出来一些重要的信息,可以与宏观经济数据互相印证。
主要区别在于几点:
1.银行的根本模式是赚取存贷利差,从存款付息成本来看,四大行显著低于城商行,这是因为四大行的风险很低;付息成本低,贷款利率自然也能够低,可以看到四大行贷款收益率在4%左右,而招行,兴业利率都是4.5%往上,其他更小的银行更普遍存在高息揽储的现象,因此贷款利率也居高不下(只...
- 2023年兴业的存款付息率是2.164%,2022年是2.165%,说明贷存比达到100%的银行在降息周期,其存款利率调整的幅度相当有限,这个结论是得到了支持。
- 2023年兴业银行的存贷规模是增长的,但营收和利润是显著下降的,说明在降息周期,贷存比高的银行存款利率无法下调,贷款利率又必须下降,因此利润更容易受到负面影响,这个推测是合理的。
- 2023年兴业银行个人贷款规模基本上不变,对公贷款增加了5000亿,主要是制造业1430亿,租赁和商业服务1750亿,房地产业1200亿(有些奇怪,不知道是不是保交楼放款)。说明降息周期银行让利实体的推测是得到支持的。因此,今天PMI数据公布50.8,与银行报表是能够互相支撑的。
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这个我有不同意见,我这里做了一个表格(限于篇幅只截取了一部分),可以看到四大行和其他行的区别还是比较大的。 主要区别在于几点:1.银行的根本模式是赚取存贷利差,从存款付息成本来看,四大行显著低于城商行,这是因为四大行的风险很低;付息成本低,贷款利率自然也能够低,可以看到四大行贷款收益率在4%左右,而招行,兴业利率都是4.5%往上,其他更小的银行更普遍存在高息揽储的现象,因此贷款利率也居高不下(只...一本正经胡说八道。。。。
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都是一阵风,一会儿流行这,一会儿流行那,现在流行红利,被捧热了一样也有风险;只投稳定赚钱的企业,只拿利润持股才永远不败!考虑到利润还会适应增长,拿四大行分红10年,就能实现只拿利润持股的目标。
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有段时间,我一直在思考为什么四大行会走的如此之强?而其他银行股却是相反的走势。难道四大行的资产负债表就优于其他,还是隐形坏账率比别人低?这个我有不同意见,我这里做了一个表格(限于篇幅只截取了一部分),可以看到四大行和其他行的区别还是比较大的。
我最后得出的结论是筹码结构的问题。汇金不断增持,外加可流通机构持股比例很低,这两者原因导致的。
虽然银行股最被人诟病,就是赚假钱。只要它分红是真钱就行了,永续经营。
主要区别在于几点:
1.银行的根本模式是赚取存贷利差,从存款付息成本来看,四大行显著低于城商行,这是因为四大行的风险很低;付息成本低,贷款利率自然也能够低,可以看到四大行贷款收益率在4%左右,而招行,兴业利率都是4.5%往上,其他更小的银行更普遍存在高息揽储的现象,因此贷款利率也居高不下(只有这样才能维持利差),那么在降息周期,贷款利率持续下行,而客户存在银行的定期付息成本不变,这样会压缩银行的利润,四大行因为付息成本低还能有利润,其他行利润会明显受到影响。
2. 从存贷比来看,四大行资金比较宽裕,比如工行吸收了29.7万亿存款,只放出去23.2万亿,反观兴业银行吸收了4.8万亿存款,却放出去4.9万亿贷款,可以说是极度渴求资金,那么在降息周期,银行往往会降低存款利率,以维持存贷利差,但是对于兴业银行这种极度渴求资金的银行,它是不能够降低存款利率的(银行同质化严重,利率没有优势根本没存款),这样一来在猛烈的降息周期,像兴业银行这种,利差大幅压缩,利润可能直接被干到亏损,这种现象在城商行不少。
3. 从贷款结构上来说,四大行是对公贷款比个人贷款要多,但是股份制银行、城商行是反过来的,其中以招行为代表,主要就是靠个人消费贷拿到那么好的资产质量,而其他城商行也是有样学样。降息周期融资成本降低,实际上补贴的是企业,这里四大行的客群是相对更加受益的,而股份行、城商行的对公相对弱势,受益不明显。
总结:处于降息周期中,四大行相对来说还能产生利润,而类似兴业银行这种资金面非常吃紧的股份行、城商行,净利润可能会直接被干到亏损。那么当下市场走的是高息股的逻辑,四大行虽然利润下降,但是无风险收益率下降更快,对比起来四大行还是有优势,涨;而城商行的利润在降息周期可能直接被干到亏损,已经被踢出了高息股的队伍,所以看起来大家都是银行,其实不是。
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我最后得出的结论是筹码结构的问题。汇金不断增持,外加可流通机构持股比例很低,这两者原因导致的。
虽然银行股最被人诟病,就是赚假钱。只要它分红是真钱就行了,永续经营。
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这四家里面,中国银行最差,首先它的财报做得很糟糕,有些信息其他几大行会披露,中行不披露,或者是披露的词条和其他行所用的词条不符,导致很难搜索到。加之原油宝事件,可以看出来管理糟糕,而这点也确实反应在财务指标上。
农行次之,和工行资产规模相近,但是总资产收益率显著低于工行,管理水平较弱。这可能是因为农行员工的结构呈现老龄化,未来更新血液,建设企业文化任重道远,不看好。
工行作为模板没什么好说的。建行的存贷利差,资产质量比起农行和中行都好一些,这可能是由于建行的个贷业务占比更高,是四大行里做得最好的,众所周知招行就是凭个贷脱颖而出的。值得一提的是建行a股流通盘比较小。无论是从基本面还是资金面,我觉得四大行里建行更好