突然大涨！探讨指数估值的一个问题~

不知道怎么了，今天居然一扫前几天的阴霾，开涨了！尤其下午一开盘，北向也突然进入了扫货模式。

熊市就是这样，绵绵下跌不止，人心惶惶时，说不定哪天就会突然反弹，猝不及防。所以，大家，坐稳扶好！

1、成分股变化会影响指数估值吗？

昨天，雪球上有朋友问了一个这样的问题：


文章，我就不贴了，显得有点针对~

那篇帖子，以沪深300为例，说目前的估值分位并不准确。目前沪深300市净率处于近十年0%的历史分位，市盈率处于近十年10%左右的历史分位。

按照帖主的意思，因为沪深300成分股的变化，指数里面的公司或者权重早已不是10年前的那些公司，所以，这样纵向比历史估值是不合理的。而按照帖主的测算，目前并没有达到那么低的估值。

关于这点，梅姨同意一部分也不同意一部分。

同意的部分是，随着指数的调整，成分股确实会发生很多变化，有时候我们看估值时确实要多考虑一层。

关于这点，梅姨曾经专门写过《扒一扒，各大宽基指数的行业变迁~》，历数了各大宽基指数近几年的行业变化。甚至，在2023年初的时候写过一篇《创业板被爆买，真能买了吗？》，来说明这种行业大变迁对指数估值的影响。

就以当时说的创业板为例：



10年前第一权重行业传媒直接从26.33%降至如今的2.15%，少了24%+的权重；而当初占比仅4.1%的电力设备（新能源）却上升至34.44%的比重，一跃成为第一权重行业，多了30%+的比重。可以说指数行业变化很大！这种情况参考创业板历史估值分位确实不太准确。

但沪深300就不同了，这也是梅姨不同意的部分。

沪深300虽然行业也有变化，但大家看它的持仓和创业板相比，是相对均衡的，没有哪一家特别独大的情况，至少没有出现，像创业板那样新能源这种单一行业占比超30%的情况。



唯一的高权重行业可能就是银行业了。但，你看，10年前银行业占比21.54%，如今占比11.45%，减少了10%的权重，比创业板动不动20%+、30%+的行业变化相对来说还是要平滑一些的。

所以，从均衡性的角度来说，我觉得沪深300的估值还是可以参考的。

还有就是，帖主给出了他自己认为合理的估值方法。也就是用目前沪深300的每一只成分股的估值，去和它自己的历史估值比较，然后再加权计算出这种计算方法下的估值，市净率百分位22%，市盈率百分位26%。确实比我们常规算法上的估值高了不少。

关于这点，我也不是很同意。由于指数成分股的变化，导致我们无法苹果对苹果的比较估值。但改用现有成分股的估值去和不同时期的自己比较，就是苹果对苹果的比较了吗？其实也很难说。

20年前的A公司和现在的A公司，你也很难说就是同一个小A。毕竟任何企业也都有一个发展的周期，不同阶段的估值去比较也未必就是科学的。而且不同时期，你觉得这个东西值多少钱，受太多东西影响了，其实也很难真的就准确量化。

但这么一说，你可能觉得，这不就陷入估值无用了吗？既然没有绝对准确的量化方法，那还估啥值呀！

咳，是呀，梅姨在《到底什么是估值？估值的本质是什么？》中就说过，估值本来就是一个定价的过程，倒也不必追求完全精准，而且也做不到，我们只能说模糊的正确就够了！有时候知道它大概处在一个什么水平、什么区间就足够了。就像沪深300，现在我们知道起码是低估的就够了。

2、网格交易别忘补充资金！

由于近期的跌幅远超我们之前的预期，目前券商ETF网格和医疗ETF网格，80%的资金覆盖率已经无法满足了。所以，这几天可能出现了像这样买入资金不足的情况：


大家记得手动补仓，如果你对网格还有信仰的话，如果你还有闲钱的话图片

就像梅姨，发现在0.825没有触发成功，就在0.822手动补了仓。

然后记得按照你最新的成交价，像梅姨就是0.822，修改条件单即可。


同理我们的医疗ETF网格也是。不过，梅姨之前预留的钱够，所以，医疗前天买入还是自动成交的。



得嘞，还是那句话，如果你还有信仰并且还有闲钱的话图片，根据自己情况操作吧！

如果之前完全不了解网格交易的朋友，可以回看以下科普文，可以帮你全面了解网格策略！

时机到了！史上最全网格策略详解（一）

时机到了！史上最全网格策略详解（二）

时机到了！史上最全网格策略详解（三）

时机到了！史上最全网格策略详解（四）

跌出机会了！新建一个网格！！

网格疑问，梅姨来解惑！！

不要神化网格~

注意！医疗网格延长！！