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雪球推广的本质感觉敲入客户亏损会比正常指数跌幅损失更大,因为敲入之前的成本谁来承担?
就是给那些高位不想落袋为安的人准备的
当时环境就是这样的
去问那些买雪球的就知道了,都是这么想的
所以发生敲入亏损他们也是乐意承受的。
投资踩雷50年之2008:雪球前世Accumulate屠杀内地富豪这种踩雷不是正常,这些钱就算不投这个,投其他的一样会跌,可能亏损啊。除非做空,但是谁能看准裸做空?何况如果上亿的资产规模,根本不可能靠裸做空来搞,要考虑风险就是要搞对冲,就是有点类似这种雪球产品,那碰到极端行情,也不可能保证赚。
雪球产品就是换汤不换药的“富豪杀手”Accumulate,它们都有一个共性,就是高胜率、高费用、低赔率,看起来很美,实际上缺没有α,纯β。一个纯β还收高费用的结果就是最终让你亏钱。别投了好多年回过头一算账才发现被坑了。这篇文章比较长,但如果你们要买雪球产品请一定要看完。
某外资行大佬曾经说过:现在还在买雪球的,没有old ...
所以要尽可能避免这种经济危机,最应该做的是把握好大方向,不要开倒车。虽然单边上涨不对,但也远比单边下跌好的多。
发行方本质上不会跟客户对赌,因为这样自己就暴露在风险之中。就跟赌场本质不是跟客户对赌一样,赌场只是提供对赌的场所,然后在资金流中赚取抽水。
所以客户敲入或者敲出,不敲入或者敲出,发行方赚的钱是不变的。但是你说为什么要设计这个产品,这就跟销售策略有关。
雪球产品销售策略就是强调”保本”,这样一些低风险投资者就会被错误引导,以为这个产品真的是所谓低风险高收益,从而在不知不觉中扩大自己的风险偏好。
实际上稍微学习一些金融知识就知道卖期权上有限制,下无保底,反而是超高风险品种,甚至很激进的投资者都很少考虑卖期权。
那为什么这种产品发行商总是屡试不爽,每每通过发行这种明面上低风险的产品获益。这就是因为这些低风险投资者因为自己的风险偏好,完全不研究所买产品的细节,觉得自己”要求不高”,所以不用那么麻烦就可以获利。只要自己不贪心,风险就找不上我,就可以达到保本。美滋滋。
敲入敲出听着一副很牛逼,高大上的样子
本质上挂钩的应该就是衍生品
我就不明白了,为啥要包装包装?搞个新名词
包装包装挂靠的杠杆就低了?
我朋友买进了100万,她说她没杠杆
……
不鸣不响,点到为止,自生自灭
谁能告诉我,敲入敲出的产品费用多少?
期权好像才1.7元/张
虽然猴子扔飞刀,总有扔中的
但猴子后面有券商在扔牙签
牙签还是每发必中
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假设某人买入雪球,约定75%敲入,5%敲出,期限2年。辣么,如果涨了超过105%,立马敲出,拿到8%年化。这种产品首要得看两点:最大亏损及区间、从1下跌到敲入点位0.75、从0.75上涨到敲出点位1.05之间的差距(指数从低位回到高点的可能概率多大,不能的话面临巨大损失)。
最大亏损20%, 最大盈利8%, 从概率角度来看不值得参与。
指数下行到敲入75%后,会面临亏损。要想从0.75反弹到1.05,涨幅得40%,方可触发敲出。问题是跟踪指数估值本来就比较高了,反弹40%难度可想而知。所以,敲入后,大概率是不会回到1,也就是处于0.999及其下方,投资人面临20%的损失。
这一条款,看2015年的走势就可以看出来,投资人所面临的损失风险是多么的真切。
反过来看,如果跟踪指数是估值比较合理的指数,即使触发敲入后的条款,投资人面临大额损失的可能性也很低,毕竟估值低估后的买盘也会推高指数,市场修复不会导致投资人出现如此大额的损失。
所选指数估值较高、最大亏损远大于最大盈利,敲出后最大亏损区间很宽,投资者从一开始就未处于有利位置。当然了,产品设计方又不是投资者,投资者没得选,只能靠是产品提供各方的竞争。
可看出来,本着追求远期折价吃贴水的期货(500指数)而推行的雪球产品,从一开始就错了。雪球所选择的指数应该是估值合理的指数,同时最大损失及最大盈利之间的差距也应缩小,等等多管齐下,方可保障投资人利益,产品初衷应该是长期可持续推出、客户也会从中持续获益而不是一下出现大额的亏损。500指数雪球产品给投资人及产品方都留下了教训。
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假设某人买入雪球,约定75%敲入,5%敲出,期限2年。辣么,如果涨了超过105%,立马敲出,拿到8%年化。
如果跌了,就要看情况
比如跌倒78%,距离敲入一步之遥,假如,没有触发敲入,一直到期且没回本,哪怕到期是76%,也是卖家承担损失还要付买家年化8%
假如跌倒78%,又跌了,敲入了,辣么就要看到期能不能回本了,回本了(100-105%,没触发敲出),没利息;触发敲出了,买家拿到8%年化;没回本,比如到期是80%,损失就转嫁给了买家,买家没利息了,还要亏20%。
你看无论最后涨跌,敲入触发之后,都是利好卖家就是发行方的
尤其是在熊市,要么是跌了损失给买家,要么虽然到期没跌,但是没触发敲出,可以赖掉利息
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我觉得敲入了对发行方是有好处的。假如敲入后反弹但是没有敲出,客户是拿不到利息的,但是发行方在运作时实际产生了不少原本要作为利息付出的利润,这些利润全是发行方拥有了。发行方应该不是客户对手盘,肯定使用股指期货与期权形成对冲了
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雪球只是一个工具,当市场产品单调地只有雪球这一产品时,也就意味着在密集发行时会抬高跟踪指数的收益,当市场朝向不利方向运行时,众多单一化、追风式的产品会集中出清,也就加速了朝向不利方向运行的速度。
问题的关键是跟踪指数估值并不那么让人放心,同时市场创新太少,可供给工具单一,同时有恰好碰上市场出现持续的趋势。如此,个个摩拳擦掌踊跃进入,到约定退出条件满足时负面情绪难免集中出现了。