月思录（2024年1月）

2024年1月，市场继续下跌，且跌幅加大。
中证全指-12.4%，沪深300-6.3%，恒生-9.2%
市场一片哀嚎。舆论一片哗然。
在这个极致下跌的市场中，有以下思考：

1、下跌，本来就是市场的一部分

首先，我们的市场到底有没有问题？肯定有，作为投资者我们都有责任和义务去反馈，积极建言，敦促改进。
但是，作为投资者我们还有另外一个更重要的责任：在当下的环境中去保护自己。
下跌，其实是股市必然会发生的事情，这一次可能是因为这个原因，那下一次又会因为另外的原因。
所以，下跌是我们投资者无法回避的事情，那么，我们一开始就应该做好下跌的准备。
这一次的大跌算是给我补上了这一课。

2、股债平衡真香
在下跌的过程中，股债平衡就是最好的保护伞。

首先，我终于认识到债券的价值。
债券收益那么低，我们为什么要配置债券？这个问题我一直没想通。这一次算是给了我答案。
格老在《聪明的投资者》中统计的1948-1971年高等级债券利息也在3%-7%区间，1971年甚至到了7.57%。
2023年债基排名前20名的收益率在7.63%-15.08%，相当可观。同期，2023年中证全指：-7.04%，沪深300：-11.38%。
如果说债基前20名收益较好，那么我用20名以后161716招商双债LOF为例来比较：
招商双债LOF2020-2023年年度涨幅： 2.6%、 6.5%、 2%、 5.6%
沪深300在2020-2023年年度涨幅： 27.2%、-5.2%、-21.6%、-11.4%

其次，债券还有一个好处：让你永远有加仓的能力。

最后，股债平衡的本质就是：深刻认识到市场的不可预测性。
我们喜欢政策预判。可能大部分时间都是对的，在极端的时候很可能是错的
我们喜欢预测市场，也可能大部分时间都是对的，但极端的时候也很可能是错的
所以，永远为判错的时候留足空间，这很重要。

3、过分依赖股价上涨的策略是脆弱的

今年重读《聪明的投资者》，这是格老的观点。
我们的策略基本上都建立在未来股价上涨的预判上，格老告诉我们：一个过份受制于股票价格涨跌的策略不是一个经得起考验的好策略。同理，一个过份依赖个人判断的策略也不是一个经得起考验的好策略。

4、信仰害死人

网上流传了一个视频：一代股市传奇关善祥跳楼前一个小时的自白，不管这条视频是真是假，都揭示了一个关键信息：这位东方巴菲特死于对房地产的信仰。他认为国内GDP的30%都是地产贡献的，高层对房地产的政策是不会停的，对房地产的扶持也不会止的，高层怎能眼睁睁看着自己的亲儿子被葬送呢？

他大概想不到，不是每个人的利益诉求都是一样的，也不是每个人的认知都是相同的，更万万想不到的是现实中非理性的人其实大有人在（股民就是最典型的非理性）。套用黄执中讲的一句话：如果你是他，你在他那样的处境，你有他那样的成长背景，你也会和他一样。

多么悲惨的教训。。

5、反思我的执念
再看看自己，不是也有一样的执念吗？
我们总是认为跌多了会涨起来，涨多了会跌下去。
看看这次，跌了这么久还跌，而且还大跌
再看看美股，涨了这么久了还涨，而且还大涨
再说了，除上涨和跌，不是还有横盘吗？
当然，如果足够长期来看，跌多了最终肯定会涨，涨多了肯定也会跌。
但是，长期有多长，我们还在吗？
还有，这世界不是有一条铁律吗？凡事有生就有灭，怎么讲？

最后，我在想，这次的大跌让我认识到债券的价值，那么下一次如果股市大涨，我又会变过来吗？
不得不说，有可能。