Edge
Chrome
Firefox
两种观点。
正方观点：
1.微盘股指数从最高点算起，已下跌40%，各类基金已经基本出清，未来将稳步向上，开启新一轮牛市。
2.新的证监会主席上任，将会控制新股发行数量。
3.在2月5日，证监会上市司的会议上，明确表示要多措并举活跃并购重组市场，提高对重组估值的包容性，这也将对微盘股的股价形成有利的支撑。
反方观点：
1.前段行情表明了白马股、大盘股行情的来临，也宣布了小盘股、微盘股行情的结束，从过往历史可以看出，行情总是在大盘和小盘之间轮动。
2.小市值的股票普遍基本面差，是垃圾股的集中营，且证监会也明确表示，要使得退市机制常态化，让证券市场能进能出。过去退市的股票极少，未来这一局面将被打破。这一条对微盘股的杀伤力是相当大的。
未来走势如何，迷雾重重看不清。
ST牧羊 - 此人不学无术，贪财好色，与人常做无谓口舌之争，遇事夸夸其谈百无一用，判其投胎南瞻部洲，当一股民，昼则殚精竭虑交易，夜则膏油继晷复盘，终年盘桓于三千点，账户缩水日甚一日，活活亏煞他罢了
这个帖子太经典了！！！从2月8日到今天，本人实盘小市值策略已经反弹50%+，我想在低估嫌弃小市值的人并未真正理解小市值利润来源。人不会选择他不相信的东西，这点从未变过。小狮子的利润来源在哪
ST牧羊 - 此人不学无术，贪财好色，与人常做无谓口舌之争，遇事夸夸其谈百无一用，判其投胎南瞻部洲，当一股民，昼则殚精竭虑交易，夜则膏油继晷复盘，终年盘桓于三千点，账户缩水日甚一日，活活亏煞他罢了
赞同来自: djc354133 、zengyongqiang
赞同来自: hzy7413 、jackymin001
你们觉得市场上的游资会改行价值投资？在目前经济不明朗的情况，炒短线应该是大部分游资的共识吧，规避退市，该怎么玩还怎么玩没指望游资改行价值投资，公募基金，私募基金，游资，主观，量化都是一段时间内主导市场的力量，但并没有常青树。整个生态大家各有自己的闪光时候，标的也一样，可转债，信用债，etf，高股息股票，资源票，科技票等等各有自己的波动和博弈特征。游资也一样有引入基本面因子的类型，他们的团队一样也拥有各种高学历，但深入了解市场生态和中国传统的成员。不要拘泥于长线短线，价值或者成长，市场参与者一直在进化，保持对它们的敬畏与关注。
赞同来自: djc354133
看似说的有道理，但理由都没有确定性，全是yy有确定性还会有分歧吗，任何事情都没有100%的确定性。
微盘股按统计近十年赢率很低是yy吗，不懂就自己去统计。
微盘股已大幅反弹是yy吗，这个有眼睛的都可以看到到。
反而你所说的话豪无数据论证，为反驳而反驳，连道理都摆不出来才是yy
辨论出真知，但也不是一句你yy这样的空话，豪无营养，好歹说点有理有据的观点，否则就是浪费大家的时间
赞同来自: elodia 、hzy7413 、liangzai2006 、heheqiaoqiao
最近小盘股不停被风吹雨打。至少我不会在历年赢率十分低的4月份进，也不会在小市值一个多月反弹50%而面临调整的时候进，更不会在这个狂风暴雨的过渡期进看似说的有道理，但理由都没有确定性，全是yy
知与不知 - 80后金融民工
赞同来自: 画眉 、oyquan 、jonathanzn 、明园 、荐见 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
你说为了避免退市，大概率会尽量并购，但大多数小盘股有什么业绩和价值大家都明白，强强联合可以，不拖后腿也行，但许多要业绩没业绩要价值没价值的小盘股怎么办，终归还是回到看业绩看价值，小市值因子的权重会有所变化。1、参考美国大小盘风格，罗素2000长期看略跑赢标普500，美国退市比中国严格多了，结果也是这样。
加之历年的4月份小盘股堪忧的表现。
加之小市值股普遍已大幅反弹四五成。
最重要的还是壳价值不确定变化，使广义小市值策略的基础有所动摇，小市值策略进入更深层的筛选和重塑的时期，过往的小市值策略实...
2、小盘超额收益的底层逻辑。成长性，可能有一些，最少预期上的成长弹性大于大票。从交易角度看，资金想获利，大票弹性有限，对游资来说小盘容易产生波段收益。有资金介入就有波动，有波动就有超额收益。你觉得市场的大部分资金都只甘心买高股息的票吗？到头来不也是2021年白马行情见顶的重复，这样收益有多少？
3、资金对存在争议的消息，短期一般都是利空对待，短期的确大概率下跌。
4、收益来自beta和alpha。beta（小盘市值）会不会降一台阶，也不好说，IPO严选、鼓励并购，定性上看，应是增加了壳价值。alpha角度，基本面小盘逻辑应该好于纯小盘。
5、并购是从一级市场买资产，再怎么跌，二级市场的估值还是比一级市场高。
新国九条，加强退市，同时鼓励并购，对小盘股一利空、一利好？对小盘的影响怎样看？你说为了避免退市，大概率会尽量并购，但大多数小盘股有什么业绩和价值大家都明白，强强联合可以，不拖后腿也行，但许多要业绩没业绩要价值没价值的小盘股怎么办，终归还是回到看业绩看价值，小市值因子的权重会有所变化。
从阻力最小角度看，为了避免退市，大概率会尽量并购，个人认为主要矛盾的结果应该是利好。
加之历年的4月份小盘股堪忧的表现。
加之小市值股普遍已大幅反弹四五成。
最重要的还是壳价值不确定变化，使广义小市值策略的基础有所动摇，小市值策略进入更深层的筛选和重塑的时期，过往的小市值策略实盘数据的可靠性相对降低了
赞同来自: 小岛藤子 、jackymin001
量化盘肯定是引发踩踏的主要原因，微盘股策略容量有限，所以一些基金会去限购至50块100块，当然也有二货基金经理去大肆宣传。再加上微盘股公募私募都在去做，所以一笔大的赎回就有可能引发微盘下跌，继而风控被动卖出，市场上完全承受不了。 前段时间下跌有些微盘股往下三五个点的买盘还没20手。 所以这些基金盈亏同源了，并对微盘股造成了明显的负面影响。并且如果量化盘未来减少，可能出现一笔卖单砸七八个点...船小才好掉头，小盘股本身就容不下大资金，此次机构的一致性行为是踩踏的主因，爆仓也可以说是一致性行为。相信通过此次下杀，会让机构吸取教训的：小盘股是我小散玩的地方，我轮动一下可以赚钱，你机构轮动一下可能引发盘面几个点的差价！甚至恐慌！ 此次让机构涨点教训，小散的我继续玩！
知与不知 - 80后金融民工
赞同来自: 小岛藤子 、zhenglonggeng 、flybirdlee 、djc354133
ST牧羊 - 此人不学无术，贪财好色，与人常做无谓口舌之争，遇事夸夸其谈百无一用，判其投胎南瞻部洲，当一股民，昼则殚精竭虑交易，夜则膏油继晷复盘，终年盘桓于三千点，账户缩水日甚一日，活活亏煞他罢了
赞同来自: 丽丽的最爱 、zhenglonggeng 、大金 、liangzai2006 、Maksim 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
赞同来自: skyblue777 、韭菜的觉悟888 、红牛Y
大小票切换的行情就是股灾后的二八行情吧，从万得微盘指数对应沪深300指数来看，300从16年3月涨到18年2月，然后跌到18年底。微盘股是从17年3月跌到18年底。即使是15年股灾期间，微盘股的指数也还是在上涨的。所以18年的微盘股阴跌可看作是熊市末期的普跌，跟这次去杠杆还是有挺大区别。很多人认为量化抱团推高了微盘股价，其实复盘多看看，量化事实上不但没有推高微盘股的价格，反而一定程度上还抑制了微...量化盘肯定是引发踩踏的主要原因，微盘股策略容量有限，所以一些基金会去限购至50块100块，当然也有二货基金经理去大肆宣传。再加上微盘股公募私募都在去做，所以一笔大的赎回就有可能引发微盘下跌，继而风控被动卖出，市场上完全承受不了。
前段时间下跌有些微盘股往下三五个点的买盘还没20手。
所以这些基金盈亏同源了，并对微盘股造成了明显的负面影响。并且如果量化盘未来减少，可能出现一笔卖单砸七八个点或者跌停位的状况。以前市场冷清时就有过这种情况。
赞同来自: jackymin001 、求阙守拙
下图为通达信微盘股指数与沪深300指数的叠加图。每到熊市，微盘股指数就会回落到与沪深300指数重叠，过去的三只重叠发生在2008年10月、2012年12月、2018年9月，未来还会重叠吗？经 @心想则事成 提示，发现通达信微盘股的前后编制是不一样的，现在是日轮，但在2017年前并不是日轮。因此万得微盘股指数（(8841431.WI）能更准确地显示日轮的结果。
如果沪深300与万得的微盘股指数进行比较，则重叠不会发生。
赞同来自: liangzai2006 、Maksim 、乐鱼之乐 、鹏0818 、安飞更多 »
去年下半年以来，波动性较以前更小了，有市场情绪的原因，有量化机构增长的原因，更有小盘市值整体推高，涨水的原因，
分折后期：一是1、2月的下杀，水位并不高，二是散户追涨杀跌是人性所然，游资割韭菜最好的炒作标的依然是小市值股票。 其实，市场的变化不会有那么快的，不是非此即彼的对立面，小市值的高波动性可能会没有以前的高了，但小市值仍然会是后期炒作的最佳对象之一。
ST牧羊 - 此人不学无术，贪财好色，与人常做无谓口舌之争，遇事夸夸其谈百无一用，判其投胎南瞻部洲，当一股民，昼则殚精竭虑交易，夜则膏油继晷复盘，终年盘桓于三千点，账户缩水日甚一日，活活亏煞他罢了
我说的是本质，你说的是现象，我另外举一个例子你或者会明白。高ROE高股息的股票，通常 低波低换手，但你要明白 低波低换手 是现象，公司盈利稳定且估值合理才是导致 低波低换手 的本质。高波 是现象，可转债2022年8月新规限制炒作，你看可转债指数成交量显著下降，但之前成交量较大，个债波动大，量化转债的超额明显，这里是政策导致了 高波 或 低波。为什么有高波动？1）首先有资金愿意进来，估值底（壳价值）...你说的也是现象，低波低换手是因为长线资金锁筹，被动锁筹（套牢），或者主动锁筹（建仓）！筹码面的分析不宜拿去直接和基本面、政策面对接！
赞同来自: zlmyhn
我说的可能不完全对，我对量化DMA策略的杠杆理解，就是因为MDA是有期指对冲的中性策略，所以券商允许只用保证金即可买入更多股票，从而放大杠杆。至于说为什么量化的MDA都喜欢配置微盘而不用蓝筹，就是因为微盘的波动率高，收益也更好的原因了。我明白了，你说的去杠杆是指参与小市值的一些量化机构去杠杆。小市值迟早失效，参与的机构会逐渐变多，市场会变得越来越有效，这是不可避免的。某种程度上来说，这次暴跌是最后一次机会了。
但是具体操作上我也有些不明白的地方，MDA业务应该是规定了客户策略中空一手期货要对应多少现货买入的，停了MDA的卖出，应该是停了期货空头开单，那么现货只要维持不动...
市场上所有的套利机会都会被市场本身填平，小市值能撑这么多年，中国散户已经很伟大了。
唯一遗憾，我入场太晚
请教这个兄弟，你这里多次提到的这次去杠杆是指什么？这次微盘股连续大幅下跌是在去杠杆吗？能不能展开详细说说，谢谢！我说的可能不完全对，我对量化DMA策略的杠杆理解，就是因为MDA是有期指对冲的中性策略，所以券商允许只用保证金即可买入更多股票，从而放大杠杆。至于说为什么量化的MDA都喜欢配置微盘而不用蓝筹，就是因为微盘的波动率高，收益也更好的原因了。
但是具体操作上我也有些不明白的地方，MDA业务应该是规定了客户策略中空一手期货要对应多少现货买入的，停了MDA的卖出，应该是停了期货空头开单，那么现货只要维持不动，中性性质也就没有改变，微盘也不用暴跌吧？是因为对冲的1000期货跌幅小于现货，所以不得不卖出现货导致恶性循环？如果这样，那的确后期500和1000期指反弹时，微盘继续暴跌倒是符合逻辑了。
知与不知 - 80后金融民工
按你说的如果基础只有壳价值，那么最近一个多月这么下跌就肯定是基础变化了，那么就是你说的唯一基础壳价值突然短时间急剧变化了？要知道壳价“中位数"近几年都比较稳，并没有暴升,并且小市值因子估值、拥挤度都没有明显的抬高（如下图）用市值最小10%股票池作为样本，其中位数市值和PB都是30%左右的波动（下跌30%对应上涨42%），最近一波下跌超过40%，这还波动少？国证2000与沪深300的PB差也是区间波动，现在小盘PB是相对低估。
你自己都说了”机构看到小盘涨势好，资金开始涌入“，这就承认了本来机构相对比较少是小市值策略原有的优势因素，再做个反证：如果小市值有一定壳价值，但有很多的机构参与，你认为会有持续...
机构多与少是相对的，相对2015年的小盘股行情是很少，相对2019年初是增加，你看看最近一年发行的小盘量化基金就是知道。
知与不知 - 80后金融民工
赞同来自: 荐见
还有高波动，以转债为例。转债有价值吧，盘子普遍也不大吧，最近两年波动越来越少，你看它有大行情吗。至于因何小市值有高波，那就另说abcd了。我说的是本质，你说的是现象，我另外举一个例子你或者会明白。高ROE高股息的股票，通常 低波低换手，但你要明白 低波低换手 是现象，公司盈利稳定且估值合理才是导致 低波低换手 的本质。高波 是现象，可转债2022年8月新规限制炒作，你看可转债指数成交量显著下降，但之前成交量较大，个债波动大，量化转债的超额明显，这里是政策导致了 高波 或 低波。为什么有高波动？1）首先有资金愿意进来，估值底（壳价值）可能是原因，或者其它原因我不了解，大家可讨论，2）公司基本面变化弹性大，3）市值小，资金容易造成冲击，4）其它的原因大家可讨论，但请明白现象与本质、因与果的关系，不要本末倒置。
所以壳价值，高波，散户占比大，机构相对少，是之前小市值行情的基础
你无法衡量小盘股里的散户和机构占比，都是想当然，没有任何数据，或者像教科书说的，散户占比高，市场有效性低之类的，这些空泛措辞的没有任何指导作用。我不知道你所说的散户是否包括游资，目前游资的对手盘很多是量化资金，量化资金的轮动本质就是低买高卖，按照模型很多小盘股一脉冲上涨就卖出，按你说这些脉冲上涨是某散户花几千万把股价打上去的吗？
赞同来自: 小岛藤子 、lcl9988 、gaokui16816888 、freetstar89 、基建小白 、 、 、 、更多 »
赞同来自: 投资旗舰 、XIAOHULI92 、張伟
这里小盘策略有两个，一是纯市值2天调仓轮动，一个是基本面小盘1月调仓。从历史看，最小100个股的平均市值，从2017年初的35亿跌倒现在约10亿，两策略都能有明显的轮动收益。现在最小100个股的平均市值约10亿，已经是2017年以来新低，那么会不会继续新低？壳的价值问题，才是微盘是否有效的本质问题，大家怎么看？非常好的图。我没有这么好的工具，只能简单地统计了一下最近几年小市值股最惨的时候，低于15亿和10亿市值的股票数量，结果并不乐观，相较于2021年的低点，数量几乎翻倍。
按照市场经济的物以稀为贵的原则，小市值股整体价值的下降应该是铁板钉钉，未来修复也不会整体回到之前的水平了。
鉴于市场上依然有概念炒作的风气，小市值的价值还是有的，而且在没有新的退市规则出现前，这些小市值股多数不太可能退市。
所以我认为，1、微盘股能炒，但估值中枢要降低。2、关注未来新的退市规则，尤其小心审计意见杀。
赞同来自: 等待等待牛市
基础只有一个，壳价值。这波微盘股行情，是机构驱动的，大盘股下跌，资金轮动到小盘，更多机构看到小盘涨势好，资金开始涌入，重复了之前白马股的行情，和散户没关系，有资金介入才有高波动，所以，壳价值的逻辑是否坚实至关重要。按你说的如果基础只有壳价值，那么最近一个多月这么下跌就肯定是基础变化了，那么就是你说的唯一基础壳价值突然短时间急剧变化了？要知道壳价“中位数"近几年都比较稳，并没有暴升,并且小市值因子估值、拥挤度都没有明显的抬高（如下图）
你自己都说了”机构看到小盘涨势好，资金开始涌入“，这就承认了本来机构相对比较少是小市值策略原有的优势因素，再做个反证：如果小市值有一定壳价值，但有很多的机构参与，你认为会有持续5年的小市值行情吗，柚子能封得住板吗
负贝塔轮动什么意思这里说是负贝塔或负阿尔法可能都不太准确。这里指的是，标的股票因下跌而轮入组合后，没有因反弹上涨而轮出组合（因反弹上涨轮出是正常的正向贡献），而是被St而轮出（必然会大幅下跌后轮出），这样变成了“高吸低抛”，而不是正常的“高抛低吸”，轮动的结果是负收益。
所以没有增量资金的情况下，如何赚钱？那就是向下做空间。以后3000点说不好真的是顶。个股分化严重。
赞同来自: 投资旗舰 、XIAOHULI92 、东海逍遥 、snoooker 、wl0079 、 、更多 »
一、微盘股走势
二、微盘股指数走势
三、微盘无脑轮动策略的有效性
问题二和问题三有相关性，和问题一关系不大。
我的观点
问题一：这个位置买一篮子微盘股放着不动，应该不会比沪深300或中证500更好。
问题二：微盘股指数由于特殊的编制方法，会有超额，但不会象前几年超额那么大。
问题三：微盘股指数是无法完全跟踪的，它频繁轮动，根本买卖不了多少量，ST股退市股直接剔除但实盘会连续跌停卖不掉，买卖有冲击成本而指数没有。扣除这些因素，微盘股无脑轮动策略量稍微大一点就没有超额，量小的话维持一套量化系统的成本都划不来。不过这个思路可以用在其他指数增强上，那就各显神通了。
赞同来自: 红牛Y 、c3524622 、skyblue777 、jjmdh
请教下，这个负β是怎么得出的结论？小市值不是对应的尾盘股指吗，那这个β跑不过尾盘股指是指选出来的小市值不如尾盘股指表现好吗？费解微盘股指数并不是单纯的贝塔，它是有轮动额外收益的。比如A、B两个股票永远围绕2元附近波动，持有这两个股票组合的收益是0，但如果一直用不同的仓位轮它们，则会看到它们的组合收益是上涨的。
再举个例子，轮一年以内的次新股收益是远远不如小市值的，除掉去年，其他的年份几乎收益都是零。那么问题来了，你只要轮就有差价的，为什么不停地轮差价还是没有收益呢？原因就是因为次新股是负贝塔。
未来注册制、退市强化、壳价值下降都有可能出现很多微盘股市值一直下沉的状态，变成仙股、退市股，从微盘股的总体上来看是负贝塔的。
赞同来自: ergouzizzz
下图为通达信微盘股指数与沪深300指数的叠加图。每到熊市，微盘股指数就会回落到与沪深300指数重叠，过去的三只重叠发生在2008年10月、2012年12月、2018年9月，未来还会重叠吗？微盘股编制方法和其他指数显著不同，微盘股类似于道琼斯指数式的编制方式，其他指数绝大部分股票5年内可能还在那个指数，但微盘股，大部分都嘎了。
人恨话不多。按照中国股市行情周期的尿性猜一把。极有可能猜错，请勿照抄。请教下，这个负β是怎么得出的结论？小市值不是对应的尾盘股指吗，那这个β跑不过尾盘股指是指选出来的小市值不如尾盘股指表现好吗？费解
毛之川
- 只在集思录和雪球注册了账户，其他平台打我着名号的皆为骗子！
赞同来自: acfunqyqx 、Jonathanqi 、夏日飞鸟 、qiyelishang 、zddd10 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
下图为通达信微盘股指数与沪深300指数的叠加图。每到熊市，微盘股指数就会回落到与沪深300指数重叠，过去的三只重叠发生在2008年10月、2012年12月、2018年9月，未来还会重叠吗？你错了，微指2017前后的规则改变了，现在好像是日轮，具体你可以搜搜，所以你的这个比较没意义
京公网安备 11010802031449号