两种观点。
正方观点:
1.微盘股指数从最高点算起,已下跌40%,各类基金已经基本出清,未来将稳步向上,开启新一轮牛市。
2.新的证监会主席上任,将会控制新股发行数量。
3.在2月5日,证监会上市司的会议上,明确表示要多措并举活跃并购重组市场,提高对重组估值的包容性,这也将对微盘股的股价形成有利的支撑。
反方观点:
1.前段行情表明了白马股、大盘股行情的来临,也宣布了小盘股、微盘股行情的结束,从过往历史可以看出,行情总是在大盘和小盘之间轮动。
2.小市值的股票普遍基本面差,是垃圾股的集中营,且证监会也明确表示,要使得退市机制常态化,让证券市场能进能出。过去退市的股票极少,未来这一局面将被打破。这一条对微盘股的杀伤力是相当大的。
未来走势如何,迷雾重重看不清。
ST牧羊 - 此人不学无术,贪财好色,与人常做无谓口舌之争,遇事夸夸其谈百无一用,判其投胎南瞻部洲,当一股民,昼则殚精竭虑交易,夜则膏油继晷复盘,终年盘桓于三千点,账户缩水日甚一日,活活亏煞他罢了
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你们觉得市场上的游资会改行价值投资?在目前经济不明朗的情况,炒短线应该是大部分游资的共识吧,规避退市,该怎么玩还怎么玩没指望游资改行价值投资,公募基金,私募基金,游资,主观,量化都是一段时间内主导市场的力量,但并没有常青树。整个生态大家各有自己的闪光时候,标的也一样,可转债,信用债,etf,高股息股票,资源票,科技票等等各有自己的波动和博弈特征。游资也一样有引入基本面因子的类型,他们的团队一样也拥有各种高学历,但深入了解市场生态和中国传统的成员。不要拘泥于长线短线,价值或者成长,市场参与者一直在进化,保持对它们的敬畏与关注。
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看似说的有道理,但理由都没有确定性,全是yy有确定性还会有分歧吗,任何事情都没有100%的确定性。
微盘股按统计近十年赢率很低是yy吗,不懂就自己去统计。
微盘股已大幅反弹是yy吗,这个有眼睛的都可以看到到。
反而你所说的话豪无数据论证,为反驳而反驳,连道理都摆不出来才是yy
辨论出真知,但也不是一句你yy这样的空话,豪无营养,好歹说点有理有据的观点,否则就是浪费大家的时间
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最近小盘股不停被风吹雨打。至少我不会在历年赢率十分低的4月份进,也不会在小市值一个多月反弹50%而面临调整的时候进,更不会在这个狂风暴雨的过渡期进看似说的有道理,但理由都没有确定性,全是yy
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你说为了避免退市,大概率会尽量并购,但大多数小盘股有什么业绩和价值大家都明白,强强联合可以,不拖后腿也行,但许多要业绩没业绩要价值没价值的小盘股怎么办,终归还是回到看业绩看价值,小市值因子的权重会有所变化。1、参考美国大小盘风格,罗素2000长期看略跑赢标普500,美国退市比中国严格多了,结果也是这样。
加之历年的4月份小盘股堪忧的表现。
加之小市值股普遍已大幅反弹四五成。
最重要的还是壳价值不确定变化,使广义小市值策略的基础有所动摇,小市值策略进入更深层的筛选和重塑的时期,过往的小市值策略实...
2、小盘超额收益的底层逻辑。成长性,可能有一些,最少预期上的成长弹性大于大票。从交易角度看,资金想获利,大票弹性有限,对游资来说小盘容易产生波段收益。有资金介入就有波动,有波动就有超额收益。你觉得市场的大部分资金都只甘心买高股息的票吗?到头来不也是2021年白马行情见顶的重复,这样收益有多少?
3、资金对存在争议的消息,短期一般都是利空对待,短期的确大概率下跌。
4、收益来自beta和alpha。beta(小盘市值)会不会降一台阶,也不好说,IPO严选、鼓励并购,定性上看,应是增加了壳价值。alpha角度,基本面小盘逻辑应该好于纯小盘。
5、并购是从一级市场买资产,再怎么跌,二级市场的估值还是比一级市场高。
新国九条,加强退市,同时鼓励并购,对小盘股一利空、一利好?对小盘的影响怎样看?你说为了避免退市,大概率会尽量并购,但大多数小盘股有什么业绩和价值大家都明白,强强联合可以,不拖后腿也行,但许多要业绩没业绩要价值没价值的小盘股怎么办,终归还是回到看业绩看价值,小市值因子的权重会有所变化。
从阻力最小角度看,为了避免退市,大概率会尽量并购,个人认为主要矛盾的结果应该是利好。
加之历年的4月份小盘股堪忧的表现。
加之小市值股普遍已大幅反弹四五成。
最重要的还是壳价值不确定变化,使广义小市值策略的基础有所动摇,小市值策略进入更深层的筛选和重塑的时期,过往的小市值策略实盘数据的可靠性相对降低了
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量化盘肯定是引发踩踏的主要原因,微盘股策略容量有限,所以一些基金会去限购至50块100块,当然也有二货基金经理去大肆宣传。再加上微盘股公募私募都在去做,所以一笔大的赎回就有可能引发微盘下跌,继而风控被动卖出,市场上完全承受不了。 前段时间下跌有些微盘股往下三五个点的买盘还没20手。 所以这些基金盈亏同源了,并对微盘股造成了明显的负面影响。并且如果量化盘未来减少,可能出现一笔卖单砸七八个点...船小才好掉头,小盘股本身就容不下大资金,此次机构的一致性行为是踩踏的主因,爆仓也可以说是一致性行为。相信通过此次下杀,会让机构吸取教训的:小盘股是我小散玩的地方,我轮动一下可以赚钱,你机构轮动一下可能引发盘面几个点的差价!甚至恐慌! 此次让机构涨点教训,小散的我继续玩!
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大小票切换的行情就是股灾后的二八行情吧,从万得微盘指数对应沪深300指数来看,300从16年3月涨到18年2月,然后跌到18年底。微盘股是从17年3月跌到18年底。即使是15年股灾期间,微盘股的指数也还是在上涨的。所以18年的微盘股阴跌可看作是熊市末期的普跌,跟这次去杠杆还是有挺大区别。很多人认为量化抱团推高了微盘股价,其实复盘多看看,量化事实上不但没有推高微盘股的价格,反而一定程度上还抑制了微...量化盘肯定是引发踩踏的主要原因,微盘股策略容量有限,所以一些基金会去限购至50块100块,当然也有二货基金经理去大肆宣传。再加上微盘股公募私募都在去做,所以一笔大的赎回就有可能引发微盘下跌,继而风控被动卖出,市场上完全承受不了。
前段时间下跌有些微盘股往下三五个点的买盘还没20手。
所以这些基金盈亏同源了,并对微盘股造成了明显的负面影响。并且如果量化盘未来减少,可能出现一笔卖单砸七八个点或者跌停位的状况。以前市场冷清时就有过这种情况。
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下图为通达信微盘股指数与沪深300指数的叠加图。每到熊市,微盘股指数就会回落到与沪深300指数重叠,过去的三只重叠发生在2008年10月、2012年12月、2018年9月,未来还会重叠吗?经 @心想则事成 提示,发现通达信微盘股的前后编制是不一样的,现在是日轮,但在2017年前并不是日轮。因此万得微盘股指数((8841431.WI)能更准确地显示日轮的结果。
如果沪深300与万得的微盘股指数进行比较,则重叠不会发生。
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去年下半年以来,波动性较以前更小了,有市场情绪的原因,有量化机构增长的原因,更有小盘市值整体推高,涨水的原因,
分折后期:一是1、2月的下杀,水位并不高,二是散户追涨杀跌是人性所然,游资割韭菜最好的炒作标的依然是小市值股票。 其实,市场的变化不会有那么快的,不是非此即彼的对立面,小市值的高波动性可能会没有以前的高了,但小市值仍然会是后期炒作的最佳对象之一。
ST牧羊 - 此人不学无术,贪财好色,与人常做无谓口舌之争,遇事夸夸其谈百无一用,判其投胎南瞻部洲,当一股民,昼则殚精竭虑交易,夜则膏油继晷复盘,终年盘桓于三千点,账户缩水日甚一日,活活亏煞他罢了
我说的是本质,你说的是现象,我另外举一个例子你或者会明白。高ROE高股息的股票,通常 低波低换手,但你要明白 低波低换手 是现象,公司盈利稳定且估值合理才是导致 低波低换手 的本质。高波 是现象,可转债2022年8月新规限制炒作,你看可转债指数成交量显著下降,但之前成交量较大,个债波动大,量化转债的超额明显,这里是政策导致了 高波 或 低波。为什么有高波动?1)首先有资金愿意进来,估值底(壳价值)...你说的也是现象,低波低换手是因为长线资金锁筹,被动锁筹(套牢),或者主动锁筹(建仓)!筹码面的分析不宜拿去直接和基本面、政策面对接!
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我说的可能不完全对,我对量化DMA策略的杠杆理解,就是因为MDA是有期指对冲的中性策略,所以券商允许只用保证金即可买入更多股票,从而放大杠杆。至于说为什么量化的MDA都喜欢配置微盘而不用蓝筹,就是因为微盘的波动率高,收益也更好的原因了。我明白了,你说的去杠杆是指参与小市值的一些量化机构去杠杆。小市值迟早失效,参与的机构会逐渐变多,市场会变得越来越有效,这是不可避免的。某种程度上来说,这次暴跌是最后一次机会了。
但是具体操作上我也有些不明白的地方,MDA业务应该是规定了客户策略中空一手期货要对应多少现货买入的,停了MDA的卖出,应该是停了期货空头开单,那么现货只要维持不动...
市场上所有的套利机会都会被市场本身填平,小市值能撑这么多年,中国散户已经很伟大了。
唯一遗憾,我入场太晚
请教这个兄弟,你这里多次提到的这次去杠杆是指什么?这次微盘股连续大幅下跌是在去杠杆吗?能不能展开详细说说,谢谢!我说的可能不完全对,我对量化DMA策略的杠杆理解,就是因为MDA是有期指对冲的中性策略,所以券商允许只用保证金即可买入更多股票,从而放大杠杆。至于说为什么量化的MDA都喜欢配置微盘而不用蓝筹,就是因为微盘的波动率高,收益也更好的原因了。
但是具体操作上我也有些不明白的地方,MDA业务应该是规定了客户策略中空一手期货要对应多少现货买入的,停了MDA的卖出,应该是停了期货空头开单,那么现货只要维持不动,中性性质也就没有改变,微盘也不用暴跌吧?是因为对冲的1000期货跌幅小于现货,所以不得不卖出现货导致恶性循环?如果这样,那的确后期500和1000期指反弹时,微盘继续暴跌倒是符合逻辑了。
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按你说的如果基础只有壳价值,那么最近一个多月这么下跌就肯定是基础变化了,那么就是你说的唯一基础壳价值突然短时间急剧变化了?要知道壳价“中位数"近几年都比较稳,并没有暴升,并且小市值因子估值、拥挤度都没有明显的抬高(如下图)用市值最小10%股票池作为样本,其中位数市值和PB都是30%左右的波动(下跌30%对应上涨42%),最近一波下跌超过40%,这还波动少?国证2000与沪深300的PB差也是区间波动,现在小盘PB是相对低估。
你自己都说了”机构看到小盘涨势好,资金开始涌入“,这就承认了本来机构相对比较少是小市值策略原有的优势因素,再做个反证:如果小市值有一定壳价值,但有很多的机构参与,你认为会有持续...
机构多与少是相对的,相对2015年的小盘股行情是很少,相对2019年初是增加,你看看最近一年发行的小盘量化基金就是知道。
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还有高波动,以转债为例。转债有价值吧,盘子普遍也不大吧,最近两年波动越来越少,你看它有大行情吗。至于因何小市值有高波,那就另说abcd了。我说的是本质,你说的是现象,我另外举一个例子你或者会明白。高ROE高股息的股票,通常 低波低换手,但你要明白 低波低换手 是现象,公司盈利稳定且估值合理才是导致 低波低换手 的本质。高波 是现象,可转债2022年8月新规限制炒作,你看可转债指数成交量显著下降,但之前成交量较大,个债波动大,量化转债的超额明显,这里是政策导致了 高波 或 低波。为什么有高波动?1)首先有资金愿意进来,估值底(壳价值)可能是原因,或者其它原因我不了解,大家可讨论,2)公司基本面变化弹性大,3)市值小,资金容易造成冲击,4)其它的原因大家可讨论,但请明白现象与本质、因与果的关系,不要本末倒置。
所以壳价值,高波,散户占比大,机构相对少,是之前小市值行情的基础
你无法衡量小盘股里的散户和机构占比,都是想当然,没有任何数据,或者像教科书说的,散户占比高,市场有效性低之类的,这些空泛措辞的没有任何指导作用。我不知道你所说的散户是否包括游资,目前游资的对手盘很多是量化资金,量化资金的轮动本质就是低买高卖,按照模型很多小盘股一脉冲上涨就卖出,按你说这些脉冲上涨是某散户花几千万把股价打上去的吗?
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这里小盘策略有两个,一是纯市值2天调仓轮动,一个是基本面小盘1月调仓。从历史看,最小100个股的平均市值,从2017年初的35亿跌倒现在约10亿,两策略都能有明显的轮动收益。现在最小100个股的平均市值约10亿,已经是2017年以来新低,那么会不会继续新低?壳的价值问题,才是微盘是否有效的本质问题,大家怎么看?非常好的图。我没有这么好的工具,只能简单地统计了一下最近几年小市值股最惨的时候,低于15亿和10亿市值的股票数量,结果并不乐观,相较于2021年的低点,数量几乎翻倍。
按照市场经济的物以稀为贵的原则,小市值股整体价值的下降应该是铁板钉钉,未来修复也不会整体回到之前的水平了。
鉴于市场上依然有概念炒作的风气,小市值的价值还是有的,而且在没有新的退市规则出现前,这些小市值股多数不太可能退市。
所以我认为,1、微盘股能炒,但估值中枢要降低。2、关注未来新的退市规则,尤其小心审计意见杀。
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基础只有一个,壳价值。这波微盘股行情,是机构驱动的,大盘股下跌,资金轮动到小盘,更多机构看到小盘涨势好,资金开始涌入,重复了之前白马股的行情,和散户没关系,有资金介入才有高波动,所以,壳价值的逻辑是否坚实至关重要。按你说的如果基础只有壳价值,那么最近一个多月这么下跌就肯定是基础变化了,那么就是你说的唯一基础壳价值突然短时间急剧变化了?要知道壳价“中位数"近几年都比较稳,并没有暴升,并且小市值因子估值、拥挤度都没有明显的抬高(如下图)
你自己都说了”机构看到小盘涨势好,资金开始涌入“,这就承认了本来机构相对比较少是小市值策略原有的优势因素,再做个反证:如果小市值有一定壳价值,但有很多的机构参与,你认为会有持续5年的小市值行情吗,柚子能封得住板吗
负贝塔轮动什么意思这里说是负贝塔或负阿尔法可能都不太准确。这里指的是,标的股票因下跌而轮入组合后,没有因反弹上涨而轮出组合(因反弹上涨轮出是正常的正向贡献),而是被St而轮出(必然会大幅下跌后轮出),这样变成了“高吸低抛”,而不是正常的“高抛低吸”,轮动的结果是负收益。
所以没有增量资金的情况下,如何赚钱?那就是向下做空间。以后3000点说不好真的是顶。个股分化严重。
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一、微盘股走势
二、微盘股指数走势
三、微盘无脑轮动策略的有效性
问题二和问题三有相关性,和问题一关系不大。
我的观点
问题一:这个位置买一篮子微盘股放着不动,应该不会比沪深300或中证500更好。
问题二:微盘股指数由于特殊的编制方法,会有超额,但不会象前几年超额那么大。
问题三:微盘股指数是无法完全跟踪的,它频繁轮动,根本买卖不了多少量,ST股退市股直接剔除但实盘会连续跌停卖不掉,买卖有冲击成本而指数没有。扣除这些因素,微盘股无脑轮动策略量稍微大一点就没有超额,量小的话维持一套量化系统的成本都划不来。不过这个思路可以用在其他指数增强上,那就各显神通了。
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请教下,这个负β是怎么得出的结论?小市值不是对应的尾盘股指吗,那这个β跑不过尾盘股指是指选出来的小市值不如尾盘股指表现好吗?费解微盘股指数并不是单纯的贝塔,它是有轮动额外收益的。比如A、B两个股票永远围绕2元附近波动,持有这两个股票组合的收益是0,但如果一直用不同的仓位轮它们,则会看到它们的组合收益是上涨的。
再举个例子,轮一年以内的次新股收益是远远不如小市值的,除掉去年,其他的年份几乎收益都是零。那么问题来了,你只要轮就有差价的,为什么不停地轮差价还是没有收益呢?原因就是因为次新股是负贝塔。
未来注册制、退市强化、壳价值下降都有可能出现很多微盘股市值一直下沉的状态,变成仙股、退市股,从微盘股的总体上来看是负贝塔的。
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下图为通达信微盘股指数与沪深300指数的叠加图。每到熊市,微盘股指数就会回落到与沪深300指数重叠,过去的三只重叠发生在2008年10月、2012年12月、2018年9月,未来还会重叠吗?微盘股编制方法和其他指数显著不同,微盘股类似于道琼斯指数式的编制方式,其他指数绝大部分股票5年内可能还在那个指数,但微盘股,大部分都嘎了。
人恨话不多。按照中国股市行情周期的尿性猜一把。极有可能猜错,请勿照抄。请教下,这个负β是怎么得出的结论?小市值不是对应的尾盘股指吗,那这个β跑不过尾盘股指是指选出来的小市值不如尾盘股指表现好吗?费解
毛之川 - 只在集思录和雪球注册了账户,其他平台打我着名号的皆为骗子!
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下图为通达信微盘股指数与沪深300指数的叠加图。每到熊市,微盘股指数就会回落到与沪深300指数重叠,过去的三只重叠发生在2008年10月、2012年12月、2018年9月,未来还会重叠吗?你错了,微指2017前后的规则改变了,现在好像是日轮,具体你可以搜搜,所以你的这个比较没意义
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很多人认为量化抱团推高了微盘股价,其实复盘多看看,量化事实上不但没有推高微盘股的价格,反而一定程度上还抑制了微盘股的价格。微盘股一旦连续上涨,市值很容易就超出了微盘的范畴,可能被量化排出选股池。量化们很多干的都是抄底买入,期指对冲,反弹上涨卖出再平掉期指的勾当,很多时候小票才走出趋势就被量化的抛盘扼杀了。所以最不喜欢量化的应该是游资和打板族。
未来微盘股会怎么走?我的看法是,质地好明显错杀的小票很快就能修复,质地不好但有故事有题材的也不会很久,哪天起风了,一定窜的比大票快。
最有意思的,是量化们才砍了小票后,发现转一圈还是微盘策略收益高,又都买了回来。可能不同的是这次不会上杠杆了,或者杠杆变低了而已。
这里99%的人不了解微盘股指数的编制规则,想当然以为与其它指数一样,然后胡说一通。因为持有微盘股,所以站在你的观点这边,请介绍一下你知道的微盘股指数编制规则,否则说上面朋友的观点不对也没有说服力。
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正方2:新主席没说暂停或者放缓ipo,只是大家的期望
正方3: 这个我也同意
反方1: 大盘股这波表现得五十步笑百步,虽然有长电这样的亮点,但更多是靠国家队拉沪深300稳住的。很多大盘股还是历史高位,最有代表性的茅台现在还30倍pe10倍pb,倒是有些小票市盈率10倍左右,这么看看多大票为时尚早
反方2:小盘股不全是垃圾股,甚至这么一刀切之后0.8倍pb,10倍出头pe的股票一大堆,垃圾股不值得投资,但稳定10倍pe的股票,不能因为市值小就说他是垃圾,更合适的解释应该是价值没发现