美锦转债税前6.59%的收益率没人看得上了吗?这是有啥雷吗?

规模是大了一点,36亿,但是净资产市值有300亿,净资产150亿,怎么突然就没人要了。
之前的减资清偿头铁被大家抛弃了吗?
发表时间 2024-03-07 11:04     来自广东

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观隅玩转债

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YTM 13.4%:美锦转债潜在清偿收益解析

起因:

2022年9月20日,美锦能源对4名高管及453名员工进行了限制性股票激励。

当日美锦能源的股价是10.62元/股。

而这批高管和员工则可以按 6.76元/股的价格来获得美锦能源的股票。

但是这批股票是“限制性”的,如果公司业绩达到了考核目标,并且个人绩效考核合格,才可以解限卖出。考核和解限都是分两批执行的。

按照上图,解限条件对应的公司业绩目标是:

(在2019-2021年三年平均净利润 16.77亿的基础上)

→如果2022年净利润达到17.61亿,股权激励的限售股就可以再解禁50%,时间是2022年9月20日~2023年9月20日。

→如果2023年净利润达到18.45亿,股权激励的限售股就可以解禁50%,时间是2023年9月20日~2024年9月20日。

此外,对个人绩效考核也有要求。

反之,根据《上市公司股权激励管理办法》,第二十五、二十六条,解除限售条件未达标,上市公司需要回购未解除限售的限制性股票,并按照《公司法》的规定进行处理。

回购股份后如何处理?根据新《公司法》第一百六十二条的规定,公司不得收购本公司股份。但是,有下列情形之一的除外:

可以看到的是,美锦能源目前不适用 二、三、四,理论上可能适用一(注销减资)、五(用于可转债转股)、六(作为库存股)。

如果回购注销减资,根据《公司法》第一百七十七条规定,公司减资时,应编制资产负债表及财产清单、通知债权人、在报纸上公告,债权人则有权要求公司清偿债务或提供相应担保。

可能性

1、在2023年10月10日,美锦能源即发布了《关于回购注销2022年限制性股票激励计划部分限制性股票的债权人通知暨减资公告》,通知债权人有权要求清偿。后续顺利完成了这次清偿流程。

即美锦能源在实务操作上,倾向于回购注销。

截至2023年3季度,其净利润3.42亿,2023年全年净利润显然难以达到18.45亿的考核要求。那么,如果触发回购注销,2024年的10月10日前后,成为了美锦转债的一个清偿点。

2、但2024年4月17日《关于变更“美锦转债”转股来源的公告》中,拟变更“美锦转债”的转股来源为“优先使用回购库存股,不足部分使用新增股份”。尽管此处的库存股源于《关于回购部分社会公众股份方案的议案》,但回购股权激励部分的股份也可作为库存股,增加了回购注销的不确定性。但其中也提到,“如(库存股)存在尚未使用的部分,则在披露本次回购结果暨股份变动公告后的三年内予以注销;” 即2027年4月17日成为了回购注销库存库,触发的新的清偿点。

3、另外,美锦转债的回售条款显示,在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度(2026年04月20日起),如果公司 A 股股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时(9.05元),可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。即2026年6月20日左右成为了潜在回售点。

4、持有到期且还本付息(0.8%、1.6%、2.5%、118%)

YTM测算

美锦转债当前价格在94.5元附近,清偿价通常为面值(100元)+当期应计利息。因此,在以上四种情形下,对应的到期日和年化收益率分别为:
13.4%、3.53%、3.25%、5.87%

根据笔者的理解,触发情形一的概率较大,持有不到半年约6%,YTM13.4%。如未触发情形一,容错空间也已经充足
2024-04-24 17:25 来自上海 引用
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aiplus

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焦炭是个苦逼行业

过去两年的煤炭股大行情,焦炭股一点反应都没有
2024-04-09 15:53 来自江苏 引用
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半桶水求满

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@ryanxzqn
不要以同花顺的数据为准,这个只能作为参考,如果要下单,最好是先看集思录,再去看公司的公告;同花顺、东财,这些数据都是人工录入的,不一定完全正确的
这倒是,有些转债下修半年了,信息都没改
2024-04-07 22:18 来自广东 引用
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charlies

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美景下修的的预期是很低,上次都进行了一次清偿,超级麻烦的,也不肯下修。这个影响了价格
2024-04-04 20:48修改 来自广东 引用
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ryanxzqn

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不要以同花顺的数据为准,这个只能作为参考,如果要下单,最好是先看集思录,再去看公司的公告;同花顺、东财,这些数据都是人工录入的,不一定完全正确的
2024-04-04 20:37 来自浙江 引用
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友情英雄

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怕清偿,公司也很急
2024-04-04 20:08 来自浙江 引用
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山川大地

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美锦的大股东手里有矿,在山西也是数得上的富豪。
2024-04-04 17:52 来自河北 引用
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jjjlcym - 做“基金经理”之梦

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@青蛙1999
同样的,请问百川转2有雷吗?
这问题得问卖出的资金。这个论坛应该都是单边买入的。
2024-04-03 22:47 来自浙江 引用
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子轩的Daddy

赞同来自: zgt涛

@季火牛
大股东质押率高,而且大股东有债务违约,山东政府纾困。不知道对上市公司会不会有侵占行为。子公司飞驰汽车拖累,增加了不少负债。目前公司有息负债35亿左右,不算转债,其中欠唐山钢铁5.98亿,利率5.66%,利率还是蛮高的。下游钢铁行业不景气,焦碳价格下跌。转债规模大,溢价高,又不下修,确实是起不来。但近300亿市值在这,要说到期还不了钱,我还是觉得可能性很小。
补充一下基本面。今年焦炭行业惨不忍睹。70%亏损率。另外风险,这个回帖都说了。
2024-04-03 10:30 来自上海 引用
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zyx1314cs

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@sdyczhl
不如买银行股吃股息安全。
我都想卖出银行股了收益率在30%到60%了
2024-04-03 09:51 来自山东 引用
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半桶水求满

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@混天黑地
麻烦这位兄台用的什么软件啊,怎么我没这个功能呢^_^
券商的,财通证券,但是有些不准
2024-04-03 09:04 来自广东 引用
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混天黑地

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麻烦这位兄台用的什么软件啊,怎么我没这个功能呢^_^
2024-04-03 08:09 来自重庆 引用
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jsfq

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公司债务高,那么下修概率就大,公司债务低,就不太可能下修,所以,性价比还行,究竟300亿市值,对于35亿转债来说,我觉得还是很安全的!
2024-04-01 23:20 来自湖北 引用
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季火牛

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大股东质押率高,而且大股东有债务违约,山东政府纾困。不知道对上市公司会不会有侵占行为。子公司飞驰汽车拖累,增加了不少负债。目前公司有息负债35亿左右,不算转债,其中欠唐山钢铁5.98亿,利率5.66%,利率还是蛮高的。下游钢铁行业不景气,焦碳价格下跌。转债规模大,溢价高,又不下修,确实是起不来。但近300亿市值在这,要说到期还不了钱,我还是觉得可能性很小。
2024-04-01 10:45 来自浙江 引用
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henze

赞同来自: zhouxc

看好能还钱,收息预期,那就坚定持有。过程中比较难熬
我是投机买了不少,被套
市场总体是有效的,绝大多数到期收益率高的都是有原因
2024-04-01 10:34 来自北京 引用
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半桶水求满

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7.43%了,没人看得上,哪里出错了呢
2024-04-01 10:19 来自广东 引用
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jcfjd2017

赞同来自: 包包肚

wc,我是100起步越跌越买的,96.5,96,95.5加到没钱了。
2024-03-08 06:40 来自河北 引用
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poorhtd

赞同来自: yym222

有个氢能源概念还会时不时蹦哒下
2024-03-07 23:47 来自广东 引用
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青蛙1999

赞同来自: jjjlcym 学科慧慧的 小会砸 jackmaa chasedreamyl更多 »

同样的,请问百川转2有雷吗?
2024-03-07 22:56 来自湖北 引用
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折木爱吃蛋挞

赞同来自: cocofun

目前的可转债只有高估,没有低估的
2024-03-07 17:18 来自广东 引用
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c计划

赞同来自: kolanta

正股走势太烂溢价太高,基本不可能回来了,只有纯债价值了
2024-03-07 16:59 来自上海 引用
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竹尘

赞同来自: 深圳的小财迷

质押率了解一下
2024-03-07 16:43 来自广东 引用
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半桶水求满

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收盘发现到期收益更高了
2024-03-07 16:22 来自广东 引用
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蒹葭仓仓

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只要有人推荐,就先查查自己有没有库存,没有的话必,小饼观察仓走起,哈(•̀⌄•́)
2024-03-07 14:51 来自河南 引用
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chasedreamyl

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今日入了
2024-03-07 14:43 来自广东 引用
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路林

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看看美锦的业务模式和财务报表,就明白了,从风险补偿的角度来说,6%的收益率不是高了,而是低了,不足以补偿可能面对的风险
2024-03-07 14:42 来自江苏 引用
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iseeya

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跨界造车。
2024-03-07 14:41 来自湖北 引用
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半桶水求满

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@yaosongshen
转债如果是为了拿利息 那么这个美锦转债就不是好标的了 目前债券6.59%以上的一大把 何况这个还是民营的
民营的不是很好推动下修呀
2024-03-07 14:24 来自广东 引用
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半桶水求满

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@风云再起qqq
和万科债比如何。转债如果没了转股的希望。和一条咸鱼有什么区别
美锦也不一定没有转股希望吧,还那么久到期,相信美好事情会发生
2024-03-07 14:23 来自广东 引用
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张晨敏123

赞同来自: eating

美锦转债送钱了,评价AA, 2023年预盈,违约风险几乎没有
2024-03-07 13:52 来自上海 引用
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债市游侠

赞同来自: 深圳的小财迷 阙为方 未鉴 noelhu 小胆子 辰星369 青蛙1999 寒江一蓑衣 Ake90 xingml 流沙少帅 iono laplace 老鸟菜菜 Kluer 好奇心135 塔塔桔 割总更多 »

我知道的是大股东的股票100%质押了,所以大股东可能不会推动下调股价,否则股价下跌,自己的质押要爆仓。
2024-03-07 13:51 来自上海 引用
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与时间为友

赞同来自: 美空云雀

不止它,转债正在还这几年的债
2024-03-07 13:15 来自福建 引用
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sdyczhl

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不如买银行股吃股息安全。
2024-03-07 12:40 来自山东 引用
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桃潭人家

赞同来自: 试试看了 heheqiaoqiao jackriver evemkojo 好心情更多 »

不如侨银,收益率差了1.5,风险几乎没有
2024-03-07 11:34 来自安徽 引用
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jsfq

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我也奇怪,买了点
2024-03-07 11:32 来自湖北 引用
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wxy466

赞同来自: 深圳的小财迷 heishao 大城小事 dingpenglei 季火牛 落入凡间更多 »

查了下集思录数据,6%以上的有15只,5%以上的有29只。
2024-03-07 11:28 来自北京 引用
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lixinfeng02 - 随波逐流、随遇而安

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已经满仓,单个转债达到了上限,已经躺平不动了。没有增量资金进来,转债就这样了,慢慢等吧。
2024-03-07 11:19 来自辽宁 引用

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