短融ETF套利教程

短融ETF与货币基金类似，都是非常优秀的现金管理工具。而随着近年来监管一直有意压降货币基金规模，对货币基金的投资限制设置了很多的约束指标，导致货币基金的收益水平越来越低，短融ETF作为现金管理工具的优势正在不断凸显。

一、基本介绍
我们首先需要了解一下短期融资券：短期融资券是在银行间市场发行的、发行期限在1年或1年以内的债券。
而短融ETF是指以短期融资券为主要投资标的的场内工具型产品。投资者可直接在二级市场交易买卖该基金，高效地进行闲置资金流动性管理。

二、交易规则
交易时间：与股票一致，每个交易日的上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。
申赎机制：支持T0回转，买入当天可以马上卖出，理论上一天可以无限次数买卖，卖掉短融ETF的瞬间就可以用资金买其他股票或投资产品。
费用结构：注意！短融ETF申赎是可以不收钱的！佣金一收就没法套利了！各位一定要提前和客户经理申请免费！（目前大部分大券商是可以申请免的）

三、套利逻辑
方法一：低买高卖
场内短融ETF日内可以无限次交易，因此只要价格有波段就能有套利空间，大幅折价就是给机会。
普通交易日里，比昨日净值低万一点五以上，也就是折万二以上日内可以找找机会，修复概率还是挺大的。其次是等待第二个交易日或者第三个交易日恢复平价后卖出，当然如果长期大幅折价可能机会就会变少。

方法二：买入赎回
这个方法确定性强一些，但应用场景少。简单来说，在二级市场用低于净值的价格买入，再按照一级市场的净值赎回，赚取折价收益。
赎回到帐时间：大部分券商是t+3到帐，银河证券赎回是t+2中午到帐。
*注意，赎回必须是2000份（约20万元）的整数倍。
申购到账时间：银河证券申购是5分钟内到帐。
有一个问题，相比货币基金，短融ETF赎回效率比较低，一般都要2,3个工作日，所以如果不是折价万三以上没有太多意义。且只有周一到周三有意义，周四赎回要到下周，效率太低了，不如直接做国债逆回购。

方法三，申购卖出
如果价格目前有明显溢价，可以选择以净值进行申购，再以溢价价格卖出，中间的差价就是套利收益。
相比方法二，避免了赎回效率低的问题。
申购到账时间：银河证券申购的份额是5分钟内到帐
金额要求最低2000份（20万出头）且不超过每天申购上限
另外，需要注意申购费率必须为0，且所用券商支持“勾单”，能够当场实时办理份额交收，才能实现T日申购，T日卖出，建议先和营业部确定该事项。
申购一般都需要可取资金而非可用资金，也有小部分券商支持可用资金进行申购
必须是可用可取的资金才能申购，可用不可取资金无法申购。
*注：申购的净值可以近似用t日收盘净值代替；申购套利风险较大，大家一般作折价套利

四、实操演示（511360）
我们来看去年国庆休市后后的第一个交易日（2023/10/9），这天短融ETF的市场价约108.032元，而经过一个十一长假的积势，毛估净值为108.07以上，买入赎回套利约有w4以上的空间。
此时我们按市价108.032买入，立刻赎回，晚间清算后得净值为108.1121。
实际收益为2天w7.4，年化约为13%。