国九条，利空哪些转债？

一、重大违法退市

1、年度财务报告连续3年造假退市。本条从2020年度起算，适用于新规则施行后收到相关证监会行政处罚事先告知书的上市公司。*ST红相2021至2022年度报告均造假，符合3年造假退市的情形，但因已在新规实施前已被处罚完毕，逃过一劫。然而，那些在新规实施前因信息披露违规违法被证监会立案调查、目前尚未收到行政处罚事先告知书的公司就非常危险了，一旦被证监会认定2020年后连续3个年度造假，就会立刻退市。目前，被立案调查而未有结果的上市公司有上百家，其中发行转债的公司有塞力医疗（2024.3月立案）、ST中装（2023.12月立案）、广电网络（2023.12月立案）、东方时尚（2023.12月立案）。

2、年度财务报告连续2年造假，达到金额标准退市。2020年度及以后年度营业收入连续两年均存在虚假记载，虚假记载的营业收入金额合计达到 5 亿元以上，且超过该两年披露的年度营业收入合计金额的 50%；或者公司披露的 2020年度及以后年度净利润连续两年均存在虚假记载，虚假记载的净利润金 额合计达到 5 亿元以上，且超过该两年披露的年度净利润合计金 额的 50%；或者公司披露的 2020 年度及以后年度利润总额连续 两年均存在虚假记载，虚假记载的利润总额金额合计达到 5亿元以上，且超过该两年披露的年度利润总额合计金额的50%；或者公司披露的 2020 年度及以后年度资产负债表连续两年均存在虚假记载，资产负债表虚假记载金额合计达到 5 亿元以上，且超过该两年披露的年度期末净资产合计金额的 50%。计算前述合计数时，相关财务数据为负值的，先取其绝对值后再合计计算。计算资产负债表资产和负债科目虚假记载金额合计数时，虚增和虚减 金额合计计算（本项情形适用于 2020 年度至 2024 年度的虚假记 载行为）。这条非常拗口，但很重要，有些公司可能只有2年造假，但若造假金额达到标准，也会退市，所以凡是被立案调查未出结果的公司，随时可能暴雷，应当一律远离。

二、业绩为负、营收不达标退市。

最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除 非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元的退市（创业板、科创板为1亿元），该条从2024会计年度即2025年起实施。对于业绩亏损的公司，务必要关注它的营收规模有没有达到3亿元、1亿元。

这条对一些主板公司是灭顶之灾，虽然2025年才实施，但营收很难在短期内做大，有些公司大局已定，明天估计就有人出逃了。2024年的营收可以参考2023年度，目前2023年度报告尚未披露完毕，我数了一下，截至2023年三季报有78家主板公司业绩为负且营收低于2亿元。发行转债的公司中，比较危险的是ST起步，连续4年业绩亏损，2022年营收3.52亿元，2023年前三季营收2.13亿元，若2024年营收上不去，2025年就要退市了。