可转债进入青铜时代

如果说21年转债新规以后,转债进入白银时代,那么周末的国九条的出现,标志着转债进入青铜时代。

国九条对转债的影响

转债赚钱有下面几种方式,目前这几种方式都一定层度上受到影响:
1 利息和赎回:依靠转债的债性,在保本收益价以下买入,赚取到期收益的钱。国九条之后对可转债正股非常不友好,随着越来越多的公司经营困难,面临被ST甚至退市的风险,转债的债底没了,以后越来越多的转债会像帝欧,百川,岭南那样,市场担心到期还不上钱。
2 波动的收益:小盘转债在正股大涨时,容易获取波动性的超额收益,可转债T+0的优势还在,很多资金做日内量化。但是国九条之后,小盘正股受打压,波动性会降低,打击量化交易,转债的流动性降低,这部分的超额收益会减少。
3 下修的超额:转债有九条命,其中下修是转债重生的法宝,转债的正股有可能连绵下跌,但是转债可以通过下修不断重生。但是下修也有不少限制,净资产限制,股权质押,转债占比高股权稀释,正股面退风险压力,到期还款意愿等都限制转债下修。尤其是国九条之后,转债正股如果有ST或者退市压力的话,会有公司摆烂不下修,逃废债的想法。
4 正股上涨:转债是股票的衍生品,最终的获利还是依靠正股的上涨,转债正股在市场中对应国政2000,属于有一定质量的小盘股,不是国九条引导的方向,所以未来这块收益预期也被压缩。

未来的思考

在面临没有债底,正股打压,波动性降低的情况下,未来如何应对?
1 “烂股好债”的时代已经过去,未来属于“好股好债”的时代。
烂股好债:是过去几年提的一个选债思路,指买入质量比较差的公司转债,在有债底的情况下,公司更愿意下修解决转债。随着越来越多的公司还钱,下修也不能解决转债,如果公司没钱还,那就和岭南处境一样了。

2.以后炒债要更多关注正股,至少需要通过正股排雷,提前规避问题债。
好股好债:公司连续多年盈利,愿意分红(挣的真钱),有很强的转股意愿(愿意下修)。

未来策略选择
  1. 临期波动: 正股好,波动大,无还钱风险,到期正收益品种,大丰,奇精等。
  2. 下修博弈:到期2年左右,有回售压力,无下修压力,有担保,评级高,到期正收益品种。
  3. 好股好债:需要结合业绩精研,选择有下修意愿,正股好的品种,
  4. 事件驱动套利:结合财报做业绩事件,下修提议,清偿套利等事件机会。

降低对小盘因子,小盘转债的路径依赖!学会仓位管理应对风险波动。
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阿宽20211019

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大象好,我在大象投研2群。算是较早的粉丝,昨晚整理微信群,把群误退出了。麻烦重新邀请下我吗?我已在集思录、公众号私信你。麻烦了
2024-06-25 09:55 来自广东 引用
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大象001

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@肥壮啃苹果
之前提到的“好股好债”时代还会有嘛?还是说可能还要等上一等?
好股好债,没有好价格
2024-06-21 23:00 来自浙江 引用
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shuifeng2009

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@肥壮啃苹果
之前提到的“好股好债”时代还会有嘛?还是说可能还要等上一等?
好股好债性价比太低,不值得投,看中好股,直接上股票就是了,没必要溢价买转债。
2024-06-21 21:59 来自江西 引用
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肥壮啃苹果

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@大象001
现在是垃圾时代了,准备逐步退出了
之前提到的“好股好债”时代还会有嘛?还是说可能还要等上一等?
2024-06-21 17:46 来自美国 引用
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luping

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转债跌是不是要加大Q了吗?来个保护了吗?
2024-06-21 08:49 来自江苏 引用
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大象001

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现在是垃圾时代了,准备逐步退出了
2024-06-21 07:52 来自浙江 引用
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创奇迹666

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可转债比正股亏得慢点
2024-06-21 07:44 来自福建 引用
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IT可乐

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用词不当,金属不便宜,垃圾时代吧
2024-06-21 06:57 来自上海 引用
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shuifeng2009

赞同来自: 流沙少帅 子轩的Daddy gaokui16816888 大象001 sostot smallzk xuminjx kkio Ujg68gy 理想已实现更多 »

当今局势:
烂股烂债无人要,好股好债溢价高。
2024-06-04 18:39 来自江西 引用
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冰川快车

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以前有个总结过—转债是裹着巧克力的驴粪球。
2024-06-04 18:32 来自广东 引用
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路林

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可转债依然是高估啊,溢价率高高在上啊
2024-06-04 17:03 来自江苏 引用
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潜藏者

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塑料时代
2024-06-04 16:57 来自上海 引用
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Caleb89

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好公司的债往往是双高,双高就等于买期权了。我都买期权了我不玩美股去?
2024-06-04 16:05 来自北京 引用
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mike886

赞同来自: qiuqiuindex

烂股好债的说法一去不复返
2024-06-04 16:04 来自天津 引用
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自由之梦想

赞同来自: 理想已实现

转债进入了乱纪元,以前(恒纪元)的很多打法,策略,规律已不适用
2024-06-04 15:59 来自广东 引用
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huxj2015

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仅仅两个月,转债进入废铁时代,比股票的垃圾时代强一丢丢....................
2024-06-04 15:52 来自四川 引用
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易水寒烟

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各种投机取巧逃废债,信用何在?
2024-06-04 15:45 来自江苏 引用
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AK47888

赞同来自: macuser 湖塘

外有西方的封锁,内有产能过剩,中国经济已进入严峻时刻。
作为此大环境下的中国上市公司未来前景坎坷,在此危难之际,管理层要尽量呵护市场,出台有利于市场的政策,关爱尚留在股市中的中小散户,否则,老韭菜割完了,股市可能要进入“失去的XX年”时代。
2024-06-04 15:22 来自四川 引用
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oie9

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回售已经被玩坏了...
2024-06-04 14:53 来自浙江 引用
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daimozs

赞同来自: 精神科王主任 stylexf gaokui16816888 搅拌

兄弟,早就是废铁时代了,去年5月开始,转债市场就是废铁时代。。。
2024-06-04 14:51 来自广东 引用
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美目希隐形眼镜

赞同来自: genamax luckzpz jackriver MHZY

狗屎时代开启
2024-06-04 14:34 来自重庆 引用
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ukqsb

赞同来自: 欧阳开心果1 曹樊12

烂股好债的说法一去不复返
2024-06-04 13:27 来自广东 引用
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shengweixp

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222
2024-06-04 12:07 来自安徽 引用
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jnoee

赞同来自: huangwenyu 致行以知 happysam2018 孤独的自由

已经到锈铁时代了
2024-06-04 11:50 来自广东 引用
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youneigui211

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@evdo
进一步的,其实好公司更没必要上市,上市的本质是用公司的所有权换取资金。
确实,上市是无奈之举,华为就不上市。
但是华为股票我买不到啊
2024-06-04 09:32 来自浙江 引用
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逆熵

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主要还是高估,没有充分price in。在可能退市前都跌到位,也能玩
2024-06-04 09:15 来自北京 引用
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evdo

赞同来自: happysam2018 youneigui211

@youneigui211
好股是不可能选择下修的
下修会进一步稀释股权,本来只需转股800万的变成转股1000万,用这种方式化债属于杀鸡取卵的短视行为,可以说明管理层自己都不看好,怎么可能是好股
进一步的,其实好公司更没必要上市,上市的本质是用公司的所有权换取资金。
2024-06-04 09:08 来自江苏 引用
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天上雷

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@youneigui211
好股是不可能选择下修的
下修会进一步稀释股权,本来只需转股800万的变成转股1000万,用这种方式化债属于杀鸡取卵的短视行为,可以说明管理层自己都不看好,怎么可能是好股
2024-06-04 08:52 来自辽宁 引用
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eric

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铜可不便宜,废铁时代还差不多
2024-06-04 07:56 来自辽宁 引用
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youneigui211

赞同来自: 小岛藤子

好股是不可能选择下修的
下修会进一步稀释股权,本来只需转股800万的变成转股1000万,用这种方式化债属于杀鸡取卵的短视行为,可以说明管理层自己都不看好,怎么可能是好股
2024-06-04 07:27 来自浙江 引用
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rule

赞同来自: 鱼非渔 happysam2018 王旁青头兼五一

跌了才有价值,转债迎来黄金时代。
2024-06-04 07:00 来自河南 引用
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大象001

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今天这一跌,青铜也快没了
2024-06-03 23:25 来自浙江 引用

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