供给不是核心，债市利率的锚到底在 哪里？

供给不是核心，债市利率的锚到底在
哪里？
对于债市利率而言，供给只是趋势行情的扰动项，而非决定项。回归债券市场分析的本源，是对到期收益率的拆解。一般而言，债券到期收益率可以拆解成6大组成部分：债券到期收益率=无风险利率+通胀溢价+流动性溢价+信用风险溢价+期限溢价+风险偏好。因此，对于短端而言，核心是看货币政策；对于长端而言，核心是看经济和通胀。