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这周低价转债大面积坍塌，之前我在另一个贴有一个指标是监控剩余年限在5年YTM大于同等级企业债的转债数量占比，这个指标意义在于监控全市场可转债中，到底有多少支或多少比例的可转债的到期收益率大于纯债的到期收益率。
试想下：可转债发行时候利率就已经比纯债低很多，为什么这么低？那是因为可转债有看涨期权价值，所以可转债在正常情况下，其到期收益率不应该大于同等级企业债。但这个信用在今年崩得特别快，比如今年2月，该比值根据本韭监控数据中已经超过30%，是历史新高，21年2月大家公认的转债黄金底，该比值是28%，而最新值已经是23%。
而且值得注意的是，目前转债价格中位数跟去年10月底一致，但该指标比值当时只有4.65%，而当下是23，几乎是6倍，为什么转债中位数一致，但这个比值这么高？我认为原因在于年初国九条的颁布，导致基本差的转债与质地好的转债走势开始分化，甚至一些质地一般的转债都被拖下水，这类转债YTM不断攀升，其到期收益率逐渐超过或远超过同等级的纯债YTM。这种情况我认为部分质地一般的转债存在被错杀的机会，但如何鉴别质地一般或质地差的转债，确实需要分析正股财报或基本面。
最后我还是贴上周五分数低于35分的转债。该评分标准逻辑主要根据正股负债率、现金流、质押情况、转债规模、波动率等多个维度进行排名后打分（如图随便找了塞力转债和南电转债的打分结果），评分只是模型客观打分，低分的只说明财务较差，但不能预测或说明后续会暴雷；评分高的只说明财务稳健，但不能预测后续会暴涨或暴跌，只是客观打分，仅供参考。
试想下：可转债发行时候利率就已经比纯债低很多，为什么这么低？那是因为可转债有看涨期权价值，所以可转债在正常情况下，其到期收益率不应该大于同等级企业债。但这个信用在今年崩得特别快，比如今年2月，该比值根据本韭监控数据中已经超过30%，是历史新高，21年2月大家公认的转债黄金底，该比值是28%，而最新值已经是23%。
而且值得注意的是，目前转债价格中位数跟去年10月底一致，但该指标比值当时只有4.65%，而当下是23，几乎是6倍，为什么转债中位数一致，但这个比值这么高？我认为原因在于年初国九条的颁布，导致基本差的转债与质地好的转债走势开始分化，甚至一些质地一般的转债都被拖下水，这类转债YTM不断攀升，其到期收益率逐渐超过或远超过同等级的纯债YTM。这种情况我认为部分质地一般的转债存在被错杀的机会，但如何鉴别质地一般或质地差的转债，确实需要分析正股财报或基本面。
最后我还是贴上周五分数低于35分的转债。该评分标准逻辑主要根据正股负债率、现金流、质押情况、转债规模、波动率等多个维度进行排名后打分（如图随便找了塞力转债和南电转债的打分结果），评分只是模型客观打分，低分的只说明财务较差，但不能预测或说明后续会暴雷；评分高的只说明财务稳健，但不能预测后续会暴涨或暴跌，只是客观打分，仅供参考。
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华阳集团：
1.货币资金13亿对应0.66亿带息负债+4.5亿规模可转债。
2. 应收29亿对应应付28亿。
3. 近12年经营现金流为正。
4. 近12年净利润为正，一季度营收、净利润，扣非增长率均为20%以上。
楼主，我很好奇你是怎么把这家公司打分如此之低的？
1.货币资金13亿对应0.66亿带息负债+4.5亿规模可转债。
2. 应收29亿对应应付28亿。
3. 近12年经营现金流为正。
4. 近12年净利润为正，一季度营收、净利润，扣非增长率均为20%以上。
楼主，我很好奇你是怎么把这家公司打分如此之低的？
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统一回复吧，低分不代表要违约和暴雷，标题内容已经写了是根据财务数据、基本面、波动率等多个因子进行打分，另外有些垃圾债不在名单中不代表评分高，是因为本韭能力有限，对于有些到期收益率异常、财务指标等有缺陷的就剔除，也不去跟踪了，毕竟全市场500多只转债，没必要纠结市场公认的垃圾浪费心思，所以有些明星垃圾债就没有模型跟踪范围。
我数据库拉了一下，天创评分36，截图中最高35，刚好漏掉了天创。另外近期牛债正丹是本韭模型当时筛选出来并一度成本100出头买入，但早在启动之初就被大涨洗出，回看了一下，该债评分近期最低也有70，算高了，但去年评分我就55附近。
最后强调就是本模型不适合所有人，本韭只是根据市场客观指标进行综合打分，得分低不代表未来违约或暴雷，仅供参考。
我数据库拉了一下，天创评分36，截图中最高35，刚好漏掉了天创。另外近期牛债正丹是本韭模型当时筛选出来并一度成本100出头买入，但早在启动之初就被大涨洗出，回看了一下，该债评分近期最低也有70，算高了，但去年评分我就55附近。
最后强调就是本模型不适合所有人，本韭只是根据市场客观指标进行综合打分，得分低不代表未来违约或暴雷，仅供参考。
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赞同来自: 尚善水S 、zhenglonggeng
@荣成人家
汇通、新星、威派都是有担保的。当担保物低于转债余额的110%时需要追加担保。比如汇通最近就追加了担保股份。托管券商如果在规定的时间内不追加，就要负连带责任的。所以有担保的等于是有个游泳圈。确实
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赞同来自: ergouzizzz 、snowman597 、Euros 、sostot 、满东 、 、 、更多 »
汇通、新星、威派都是有担保的。当担保物低于转债余额的110%时需要追加担保。比如汇通最近就追加了担保股份。托管券商如果在规定的时间内不追加，就要负连带责任的。所以有担保的等于是有个游泳圈。
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