基金笔记（13）——基金投资的想法（7）

基金笔记（13）——基金投资的想法（7）
有句古话，小心使得万年船。用投资里的话来说，就是损失厌恶。你得时刻提防投资损失。举个例子，以每年5%的收益计算，18年后的收益为A，如果你在第1年损失50%，就算是以后每年都能拿到10%的收益，都要16年后才能拿到A。详见《聪明的投资者》P450
烟蒂还是成长，分散还是集中，主动基金还是指数基金，买得好还是买得便宜，个股还是指数，杠杆还是拒绝杠杆，永远不卖还是高估出手，赌宏观国运还是看微观企业，预期收益率10%还是15%……，诸如此类的问题。应该扪心自问，自己有没有能力做，是否符合自己的个性。
人生的重大开支有：买房、结婚、重疾、子女上大学/创业、失业、养老等，对长期投资者来说，如何让投资很好地服务于这些重大开支，不至于陷入左右为难的困境——股市大跌，被迫贱卖资产满足开支？
对某些人来说，重疾用保险和应急备用金覆盖；子女上大学/创业时间是相对固定或可预见，提前3年找机会从股市退出所需资金，切换到现金或货币基金；失业用失业保险和应急备用金覆盖，积极再就业；养老主要以养老金应对，提前3年从股市退出一些钱，增加应急备用金数额。
根据文件《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》，有一种想法，可以针对农村用户设计一款新的基金产品。现有的养老保险比较好，但是档位是固定的，只能按一个固定金额，连续缴纳不少于15年，且所有人的钱是放在一个锅里，统一分配。这个文件，实行的是个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。那么，可以从省/州的角度，联合基金公司设计基金产品，类似一个储蓄罐，有钱就多缴纳，没钱就少缴纳或不缴纳，想缴纳多少年就缴纳多少年，等到年满60岁，可以每年从里面取出一些钱，取完为止。具体可以这样，针对不同年龄段的人群设计成多款不同封闭期的产品，最短封闭期是5年，在封闭期内只进不出，产品是一个股债组合，里面有1～2只纯债基金，2～6只指数基金，遵守不买贵的原则，定期（如每月一次）发送购买推荐信息，定期（如每半年）展示一次净值，非重大意外情况不能在封闭期间提取，等年满60岁，每年返还一定金额，截止77岁（暂按平均年龄考虑），不足77岁即去世就一次性赎回退还或按继承人意愿继续运行，满77岁仍然健在，投资结束。产品设计思路，把投资者的操作对收益的损耗降到最低，推荐固定的产品，只在估值正常或低的时候才发出购买提醒/才允许购买，设定较长的封闭期，尽量少展示净值。
目前的投资倾向。
1、全面倒向指数化投资方式，债券、股基、房地产信托基金等都这样，
2、考虑长期的股债组合，想长期拿到市场平均值，也想长期在市场上活下去，
3、不考虑动态再平衡，这是一种策略，并非必须采用的策略，也并不见得比不进行再平衡好多少，
4、长拿，看自己能不能拿25年以上，
5、考虑核心+卫星的组合，核心是宽基，纯卫星的组合收益会更好，当然，风险会更高，
6、对收益率没有那么强的执念，比如跑赢指数、比别人好、比自己的心理预期好等，就像书里说的，若干年过去或者当我老了的时候，通过投资，我的经济状况明显改善就行了，就满意了，1000万或者1500万可能对我的意义没那么大，人生除了投资/钱，还有很多更重要的东西。
31、基金是怎么跟踪指数来赚钱的？指数的生命可以看做无穷大，公司的生命是有限的，公司纳入指数的时段更是有限，到了一定规模才能进指数，公司不行了又被踢出指数。
比方说，某个公司在纳入指数期间，虽然是买的不贵，但是它被调出指数前，根据有效市场理论，未来不好的预期会反映在价格里，价格就会下降，那就会卖亏了，如果卖出时的股价＞平均持仓股价还能赚钱，如果＜平均持仓股价就亏了。怎么就能保证大概率是赚钱的，或者说，那么多公司在一起构成指数，怎么就保证一定赚钱呢？

说明：
1、“我”表示指数中的公司。
2、指数是定期调整，在一个很长的时段内，因为系统性风险，有时价格会远低于价值，有时价格会远高于价值，有时价格和价值差不多，姑且认为三种情况加权平均后，市场行情大体正常，价格能反映价值。“卖出时的价格”，是指在一个很长的时段内，三种情况加权平均下的正常行情价格。
结论
如果在明朝的时候有A股，那时候是存量市场为主，企业、行业更新速度慢，多半只能等到公司不行了，别的公司才能补到指数里，这种情况下定投指数基金可能不一定会赚钱。近现代是增量市场为主，以科技、创新引领，新的行业、新的公司、新的市场不断被创造出来，很有可能是新公司成长的速度快于老公司衰退速度，这种情况下定投指数基金赚钱的可能性比较大。

结论
1、区分这个市场是增量市场、存量市场还是减量市场，增量市场赚钱的可能性大，存量市场赚钱看情况，减量市场赚钱难。那么，有没有数据来检验一下这种推测？
2、换句话说，指数能够保持长期向上的趋势，大概是因为增量市场的这种良性竞争，也就是创新、科技驱动，体现的是适者生存、优胜劣汰；反之，存量市场的情况比较复杂，类型1：行业稳定，企业有稳定的市场份额，存量市场竞争小，先发优势明显，市场需求稳定，价值能长期有效积累，指数能保持长期向上的趋势，水电、燃气公司等，类型2：行业稳定，企业有稳定的市场份额，存量市场竞争小，先发优势明显，市场需求不稳定，忽上忽下，价值不能长期有效积累，指数难以保持长期向上的趋势，如养猪、航空等，类型3：待完善。
3、宽基永远是增量市场，因为不断有来自不同行业的新鲜血液补充。