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纯债溢价率处于最近四年多的很低位置，说明作为看涨期权的转债定价处于低位，债性强、下跌空间很有限。
转股溢价率处于最近四年多的较高位置，说明若正股上涨、转债的跟随程度较低（需要先把转股溢价率降下去）。
正股的持续下跌，让看涨期权的估值（即纯债溢价率）持续缩水；由于转债的下跌幅度低于正股，导致转股溢价率被动持续上涨。图中最近一年半的走势极为明显。
未来若正股能摆脱持续下跌的走势，比如走区间震荡行情或者重拾升势，纯债溢价率大概率能恢复到正常水平。
相比之下，转股溢价率的消化难度更大，需要正股价格上涨，或者转股价格下修。
可转债投资已进入淘汰赛，单纯的低价轮动或者双低轮动，一定会轮进暴雷的转债。在轮动之前，一定要做好排雷操作，把有潜在退市风险的标的从池子里面剔除掉。
赞同来自: 投资交朋友
岭南股份第二季度末账上货币资金近2.4亿，为什么不进行小额兑付，非得让第三方“白衣骑士”中山国资出来折价收购，以后其他可转债到期公司纷纷效仿，可转债投资变天了！！岭南转债到期违约，债券受托管理人广发证券不作为，深交所，证监会相关行政机构没有问询，问责，资本市场的信用崩塌了！！！估记岭南账上是受限资金，好在欠岭南债的政府部门多，大面积违约不好交待，这可能是其被迫小额刚兑的直接原因。
证券时报社论都说，本来是想大幅度推动金融支持实体的。
赞同来自: RiverToSea 、horizon668
赞同来自: horizon668
除了广汇,以前转债刚兑，然后遇到了搜特打破了刚兑
还有哪个回退呢?
广汇退市也没有说就不还钱.
岭南这个最烂的行业,
也有个小额.
看看股票动不动就腰斩惨样,
可转债真是散户的天堂.
现在岭南又出问题了，大家心如死灰，然后又有小额兑付，大家感恩戴德
。。。。
然后发表评论，要打破国企刚兑
。。。
一步一步的往深渊走，这才是可怕的。现在的岭南有10万的刚兑，以后问题债会不会变成5万刚兑，1万刚兑，。。。，滑向深渊
赞同来自: XIAOHULI92 、投资交朋友 、丢失的十年 、江流天地外 、oyquan 、更多 »
2、我也认为可转债无需悲观，目前可转债的债券价值已经极高，只要排完雷并分散持有，即使不考虑期权价值都是很值得的投资。
3、目前可转债的期权价值虽然比较低，但是因为可转债下修转股价的BUG，而且股票估值很低，未来极有可能出现转股价下修以及股票市场上涨的“戴维斯双击”。
4、当前低价可转债有多种投资方法，第一种就是博还得上钱的可转债超跌反弹，时间大概一到两个月；第二种就是做好拿可转债三四年的准备，筛选一批排过雷综合条件相对比较的可转债，等待下修以及股票市场的反弹。第三种就是轮动，但是比较难，因为排雷需要人工判断，不满足同质化，但是呢，可以在有明显收益差异的时候进行轮动。
截止到昨天盘后，年内已完成130次转股价下修，仅余5家公司已提议下修，等待股东大会批准。截止到今天盘后，年内已完成133次转股价下修，还有11家公司已提议下修，等待股东大会批准。转债市场的悲观情绪似乎有所缓解，在正股创下阶段新低时转股溢价率和纯债溢价率均有所上升，后续静待正股回暖。
受个别转债违约、某媒体评论的影响，转债市场预期越发悲观。叠加正股阴跌，转债的转股溢价率和纯债溢价率连创年内新低，特别是纯债溢价率更是创下了多年的低点。
市场总是从一个极端到另一个极端，不是过于乐观就是过于悲观，不是涨得过多就是跌得过多。就像几年前，谁能预料到连年阴跌的四大行也能涨这么多，连创历史新高？
耐心等...
赞同来自: 团圆山药豆 、XIAOHULI92
截止到昨天盘后，年内已完成123次转股价下修，而且还有十家公司已提议下修，等待股东大会批准。最近小微盘股价企稳，上市公司下修转股价的意愿明显下降。截止到昨天盘后，年内已完成130次转股价下修，仅余5家公司已提议下修，等待股东大会批准。
“正股股价大幅下跌更能促进下修转股价格”，这个判断无论从理论上还是实践上均成立。尽管正股价格大幅下跌的时候，可转债价格也会跟随下跌，但是下修转股价能切实且不可逆地提升转债的期权价值。作为转债投资者，期盼正股价格波动加大，无论是向上还是向下波动均可
受个别转债违约、某媒体评论的影响，转债市场预期越发悲观。叠加正股阴跌，转债的转股溢价率和纯债溢价率连创年内新低，特别是纯债溢价率更是创下了多年的低点。
市场总是从一个极端到另一个极端，不是过于乐观就是过于悲观，不是涨得过多就是跌得过多。就像几年前，谁能预料到连年阴跌的四大行也能涨这么多，连创历史新高？
耐心等待转债市场完成筹码交换，由乐观者接手悲观者不计成本卖出的筹码，这个过程不知道要持续多久。
赞同来自: 团圆山药豆
截止到昨天盘后，年内已完成114次转股价下修，而且还有十多家公司已提议下修，等待股东大会批准。最近一周转债的上涨明显滞后于正股，纯债溢价率有所回升，但是转股溢价率继续下跌。转债处于明显低估的状态截止到昨天盘后，年内已完成123次转股价下修，而且还有十家公司已提议下修，等待股东大会批准。最近小微盘股价企稳，上市公司下修转股价的意愿明显下降。
“正股股价大幅下跌更能促进下修转股价格”，这个判断无论从理论上还是实践上均成立。尽管正股价格大幅下跌的时候，可转债价格也会跟随下跌，但是下修转股价能切实且不可逆地提升转债的期权价值。作为转债投资者，期盼正股价格波动加大，无论是向上还是向下波动均可
赞同来自: 团圆山药豆
截止到今天盘前，年内已完成110次转股价下修，而且还有十多家公司已提议下修，等待股东大会批准。纯债溢价率继续创下年内新低，转债的跌幅甚至大于正股，市场情绪跌落至低估。【二季度投资转债资产的基金数量已经降至2031只，创近四年新低】今年以来，公募基金在转债投资上呈现“降温”态势。数据显示，二季度投资转债资产的基金数量已经降至2031只，创近四年新低，公募持有转债市值也持续下滑。业内人士表示，公募基金减配转债主要原因是转债投资回报表现欠佳。经过近期市场调整后，目前转债市场已具有较高的投资性价比，后续投资价值可期。在投资策略上，建议在强调安全性的前提下进行分散配置。(中国基金报)
——难怪最近转债非理性下跌，公墓果然擅长追涨杀跌。
既然这样，为何溢价率还是高于去年呢？转股溢价率高于去年很正常啊，过去一年中证1000都下跌了20%，可转债跌幅远低于正股，转股溢价率可不就被动上升了。在正股单边下跌的行情下，要么可转债同等幅度下跌（不可能因为有债底保护），要么下修频率足够快、幅度足够大，否则转股溢价率大概率会上升。
下修 -> 降低转股溢价率， 这只是第一层逻辑。
你再往下想，增加稀释，是否股价会更难上涨？
虽然有不少下修->强赎的案例。
但是也不能忽略，有很多不停下修的公司，结果就是股价越来越低，溢价还是高。
但是不能因为过去一段时间市场持续下跌，就认为以后都不会上涨了，不要忘了周期的存在。
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剔除爆雷转债？怎么知道哪个是？100-120价格买的，到90以下了成了爆雷转债？割了？我不赞同。一家之言，还是万变不离其宗之法，低价（正收益）、分散。尽可能分散。是否暴雷，这个只能事后才知道。但是暴雷概率的相对大小，这个是事前就能大致比较出来的。
比如现在可交易的可转债有五百多只，剔除掉退市归零概率相对较高的20%（大概一百多只），剩下的80%（大概四百多只）作为轮动的池子，肯定是比不做任何筛选直接全部轮动要好。
我相信最终实质性归零的转债只占一小部分，被筛选出去的转债大部分都是错杀，但是这种筛选是当下转债投资降低风险的必要措施，而且最终未必会降低投资收益。
转债投资难度低于正股，核心在于它下有保底、上不封顶的不对称性，剔除退市归零概率较高者，就是在夯实可转债的债低，确保池子依然满足“下有保底”这个条件。在此基础之上进行轮动，本质上是在持续地换入下跌空间较低、但是弹性较高者，利用市场的不合理波动，累积相对收益，最终相对收益变现为绝对收益。
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