今天在集思录上看到一个热门贴子《A股清仓销户方案》,刚好前几天在公众号写了《3000点之下无需过度恐慌》,将文章贴在此处。集思录网友的投资水平远高于市场平均,但今年转债的暴跌让很多集友损失不小。近几年A股的行情太极端,股民和基民持续长期赔钱,与其他证券市场形成鲜明的对比。按半年度K线看,偏股基金指数连续6个半年度下跌,远远越过历史连续2个半年下跌记录。很多基民是在2019~2020年股混基金暴涨期间申购或加仓,绝大部分投资者损失惨重。尽管A股走势糟糕,但近几年来,巨量的资金持续涌入沪深300指数,今年春节与近期指数大跌期间,救市资金果断加仓,当前不是离开A股市场的好时机。
统计数据分析总结:
1)大盘股指数:沪深300指数总规模达到5910亿,从上个月份额小幅下降4%到本月份额增加6%。5月份沪深300指数下于近几个月高位,而6月下旬指数有明显下跌,有机构资金本月底明显流入300指数ETF。
2)中小盘股指数:中证500ETF及中证1000ETF的本月规模分别下降10亿与20亿。上个月(5月份)中证500ETF和中证1000ETF份额分别减少9%和14%;而本月(6月份)中证500ETF和中证1000ETF的份额分别增加6%和7%,表明市场下跌时资金又加仓了。
3)新兴产业板块指数:创业板估值仍处于近十年仍低水平(1.2%),创业板收盘也是处于近三年低位(9.6%)。科创50估值处于成立以来(3.9年)的中间位置,科创板指数价格处于近三年的7.6%分位。
4)股票行业指数:本月恒生科技、中国互联网50、恒生互联网科技等行业ETF的份额明显减少;中证医疗及300医药行业ETF份额增幅均超过10%。300医药近十年估值极低(0.3%)且近三年价格极低(0.1%),后续需关注是否有资金持续逢低加仓。
5)其他踊跃指数:中证2000份额本月增份高达62%的原因是救市资金。
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规模最大的沪深300ETF与中证2000ETF分别是华泰柏瑞沪深300ETF和华泰柏瑞中证2000ETF。华泰柏瑞沪深300ETF的规模自1月31号的1507亿逐渐增长到3月8号的1957亿;份额是平缓增长,期间份额增幅为18%。华泰柏瑞沪深2000ETF的规模自1月31号的3.9亿增加到2月8号的65.6亿,再大跌到3月8号的15.1亿;份额先是暴增17倍,再大幅下跌到2.6倍。即救市资金保留在大盘指数ETF中,但大幅撤离小盘指数ETF。
救市资金除了申购还会大量买入场内ETF基金。下图是统计了四个宽基金指数所有ETF基金成交额的变化,从图中可以看出,救市资金先是在1月30号大幅买入沪深300ETF,再在2月5号大幅买入中证500ETF和中证1000ETF,之后在2月8号大幅买入中证2000ETF。
上图展示的是宽基指数ETF绝对成交额的变化,下图则是相对成交额的变化。假设1月29号是T日,其他的日期是(T+i)个交易日。可以看出大盘ETF,中盘ETF、中小盘ETF、小盘ETF的成交额依次放大。小盘ETF平日成交额极小,到节前一个交易日成交额放大到了起始日T日的20多倍。
春节期间的救市动作很明显:资金先后申购和买入大、中、小盘ETF,但当上证指数明显反弹后,资金保留在大盘ETF,大幅撤离了小盘ETF。
与春节期间股市大跌一样,国家队在上证指数跌破3000时选择加仓。下面四个图分别是主要宽基指数近三周的份额变化情况,蓝色的线是对应宽基收益指数的收盘价,橙色的柱子是每个交易日指数ETF归一化总份额,右侧的坐标轴是相对份额变化。从下图四个图可以看出,沪深300ETF份额持续明显增加,中证500ETF份额有一定的增加,中证1000及中证2000的指数ETF份额增幅不明显。通过计算可知,四个指数期间的净申额金额分别大约为468.8亿、50.8亿、22.2亿、0.6亿。即在A股近期下跌期间,救市资金仍是明显加仓大中盘股指数,几乎没有流入中证2000指数。
救市资金除了申购,还在场内直接买入指数ETF基金。下表是自6月17号以来的三周指数所有ETF成交金额的统计(即如果沪深300指数共有20个ETF,统计每个交易日所有20个沪深300ETF的成交总额)。可以看出6月21号沪深300ETF的成交额暴增数倍,6月24号中证500ETF的成交额也是暴增一倍以上。下图也展示了近三周的上证指数与四个指数ETF成交额的相对值,当上证指数刚刚跌破3000点时,沪深300ETF的成交额即暴增;指数在2950点波动的第二周,四个指数ETF的成交额都有明显增加;第三周指数反弹时成交额变少,再次下跌时成交额又放大。
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1. 截止6月底股票指数ETF统计
截止今年6月底,国内上市股票ETF(包括QD股票与黄金ETF)总规模是21551亿。近两年、近半年前及近1个月前的规模分别是11110亿、17487亿、21395亿。统计日国内ETF总规模大于100亿的股票指数及本月踊跃股票指数如下图:统计数据分析总结:
1)大盘股指数:沪深300指数总规模达到5910亿,从上个月份额小幅下降4%到本月份额增加6%。5月份沪深300指数下于近几个月高位,而6月下旬指数有明显下跌,有机构资金本月底明显流入300指数ETF。
2)中小盘股指数:中证500ETF及中证1000ETF的本月规模分别下降10亿与20亿。上个月(5月份)中证500ETF和中证1000ETF份额分别减少9%和14%;而本月(6月份)中证500ETF和中证1000ETF的份额分别增加6%和7%,表明市场下跌时资金又加仓了。
3)新兴产业板块指数:创业板估值仍处于近十年仍低水平(1.2%),创业板收盘也是处于近三年低位(9.6%)。科创50估值处于成立以来(3.9年)的中间位置,科创板指数价格处于近三年的7.6%分位。
4)股票行业指数:本月恒生科技、中国互联网50、恒生互联网科技等行业ETF的份额明显减少;中证医疗及300医药行业ETF份额增幅均超过10%。300医药近十年估值极低(0.3%)且近三年价格极低(0.1%),后续需关注是否有资金持续逢低加仓。
5)其他踊跃指数:中证2000份额本月增份高达62%的原因是救市资金。
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2. 春节期间3000点之下救市资金操作回顾
今年春节前几个交易日,上证指数急速下跌,救市资金大幅加仓宽基ETF指数。基本是按先大盘后小盘逐渐加仓沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数,上证指数明显反弹后,救市资金大幅撤出最小盘的中证2000指数ETF,但几乎没有撤出大盘指数ETF。规模最大的沪深300ETF与中证2000ETF分别是华泰柏瑞沪深300ETF和华泰柏瑞中证2000ETF。华泰柏瑞沪深300ETF的规模自1月31号的1507亿逐渐增长到3月8号的1957亿;份额是平缓增长,期间份额增幅为18%。华泰柏瑞沪深2000ETF的规模自1月31号的3.9亿增加到2月8号的65.6亿,再大跌到3月8号的15.1亿;份额先是暴增17倍,再大幅下跌到2.6倍。即救市资金保留在大盘指数ETF中,但大幅撤离小盘指数ETF。
救市资金除了申购还会大量买入场内ETF基金。下图是统计了四个宽基金指数所有ETF基金成交额的变化,从图中可以看出,救市资金先是在1月30号大幅买入沪深300ETF,再在2月5号大幅买入中证500ETF和中证1000ETF,之后在2月8号大幅买入中证2000ETF。
上图展示的是宽基指数ETF绝对成交额的变化,下图则是相对成交额的变化。假设1月29号是T日,其他的日期是(T+i)个交易日。可以看出大盘ETF,中盘ETF、中小盘ETF、小盘ETF的成交额依次放大。小盘ETF平日成交额极小,到节前一个交易日成交额放大到了起始日T日的20多倍。
春节期间的救市动作很明显:资金先后申购和买入大、中、小盘ETF,但当上证指数明显反弹后,资金保留在大盘ETF,大幅撤离了小盘ETF。
3. 近几周3000点之下宽基ETF的份额与交易情况
6月下旬以来,上证指数快速突破3000点并持续在低位小幅波动,A股的成交额急剧缩小。截止到7月5号,A股成交额连续3天跌破6000亿,打破近一年连续2天跌破6000亿的记录;其中7月5号的成交额5772亿是近一年最低成交额。与春节期间股市大跌一样,国家队在上证指数跌破3000时选择加仓。下面四个图分别是主要宽基指数近三周的份额变化情况,蓝色的线是对应宽基收益指数的收盘价,橙色的柱子是每个交易日指数ETF归一化总份额,右侧的坐标轴是相对份额变化。从下图四个图可以看出,沪深300ETF份额持续明显增加,中证500ETF份额有一定的增加,中证1000及中证2000的指数ETF份额增幅不明显。通过计算可知,四个指数期间的净申额金额分别大约为468.8亿、50.8亿、22.2亿、0.6亿。即在A股近期下跌期间,救市资金仍是明显加仓大中盘股指数,几乎没有流入中证2000指数。
救市资金除了申购,还在场内直接买入指数ETF基金。下表是自6月17号以来的三周指数所有ETF成交金额的统计(即如果沪深300指数共有20个ETF,统计每个交易日所有20个沪深300ETF的成交总额)。可以看出6月21号沪深300ETF的成交额暴增数倍,6月24号中证500ETF的成交额也是暴增一倍以上。下图也展示了近三周的上证指数与四个指数ETF成交额的相对值,当上证指数刚刚跌破3000点时,沪深300ETF的成交额即暴增;指数在2950点波动的第二周,四个指数ETF的成交额都有明显增加;第三周指数反弹时成交额变少,再次下跌时成交额又放大。