说好的债性，怎么失效了？

标题：说好的债性，怎么失效了？

大A全天成交4773亿，较上一交易日缩量186亿，而2018年大熊市最低成交2184亿，若以此为对照，难不成现在还算不上熊市后期吗？

阴跌、成交萎靡、产业资本增持回购潮、要约收购频发，熊出没那是没错了，什么时候走牛，除了熬也别无他法，

也别想着精准择时，等你发现牛市来了，怕是牛市都已经走完半程了。

一、可转债

天路转债受“加快西南清洁能源建设”的政策利好刺激，正股早盘涨停，转债更是拉出20CM大长腿，全天成交37亿，占整个转债成交的十分之一。

然而，能源基建这种利好想象力有限、持续性差，在市场成交屡创新低的悲观情绪下，持续性行情的难度有点大，小心一日游行情，有脉冲的机会不要放过。

美锦转债不下修大跌3%，大股东手里的股份全都质押了，公司一季度首次亏损3.63亿，短期偿债能力有点弱，市场预期就美锦这病殃殃的体质，能下修要抓紧下修，

但人家公司不这么认为，距离上一次下修才过去1个多月，现在还没到揭不开锅的时候，先不着急下修，反正离到期还有3年多。

更正一个错误，上篇文章中，联得转债是中标6200多万，而不6.2亿，老眼昏花看错了，多谢各位的指正。

即使今天中小盘略有上涨，还是有不少转债创出新低、跌破债底，

这已经无法按常规的“债底附近，债性强，股性弱”来理解了，因为今天创新低的转债，向下的股性可是一点都不弱，某些跌破债底、高到期收益率的转债本月跌得不比正股少，



“债底附近，债性强，股性弱”本身是统计归纳出来的，属于经验范畴，转债信用风险的持续发酵，让一些基于归纳总结的经验失效了，即使不是永久性失效，至少也是阶段性的失效，

信用风险的发酵，动摇的是可转债的债性框架，一些现象性结论需要重新推敲了。

转债下有保底，已永久性失效。

而我更愿意将“债底附近，债性强，股性弱”理解为阶段性失效，就像”价格围绕价值上下波动“一样，

现在就是可转债的大分化，整个市场要基于信用风险，重新定价。

当下转债属于估值偏离的回归途中，前几年转债不顾质地的全面溢价有多失控，现在的溢价回归就有多痛。

当市场情绪失控时，人的动物性会碾压一切理论、一切因子、一切支撑，从理性的角度已然无法理解市场的非理性行为，而要从交易的角度来解构。

看看岭南转债末日的疯狂，你就知道市场有多不理性。

90多块的成长债你不要，70多的违约债抢破了头。

越是这种意乱情迷的时刻，越容易在好标的上出现好价格。

市场先生，总是后知后觉的，周期性癫狂过后，就是周期性的理性回归。

阶段性失效的当下，用上涨弹性去对冲债性保护的失效，也是一种新思路。

如果债底都不可靠，要不要试试转股价值底？

用炒股的思路去炒转债，算不算一种降维打击？

交建转债，中标13亿，小数点数了3遍，确认没看错。

志特转债，签订4400万装配式钢结构项目合同。

新债上市：奥锐特、合顺转债8月15号上市

不下修：荣23转债

二、套利

1、要约收购：

恒通股份，今天股价有波动，继续薅它，部分要约收购准备的时间不会太长，越是到临近全文发布，越是要小心突然偷袭，要约有风险，控制仓位，有波动就薅，到手的比没到手的稳。

*ST亚星，算是变相的要约收购，股东大会大概率会通过，当前折价1个多点，相比于可能的风险，赔率不够，除非确定性足够高，否则，这个节点我还是保持谨慎。

2、美元债LOF：溢价5.1%，限购100，可以多弄几个账户，把早饭钱搬出来。

美元债LOF只能套利，不能持有博美债行情，跟踪标的指数误差太大，场内溢价且申购限额100。