可转债这3个月下跌的杀伤力,远比正股更强;原因有三:
一、搜特、鸿达、广汇、岭南等问题债的相继出现,打破了市场原有“可转债不违约”的预期。
二、二级市场流动性的持续枯竭。
三、股票市场持续走弱,使可转债期权价值不断缩水。
怎么看当前投资价值呢?
可转债当前中位数价格中位数 104.326,跌破面值的可转债191只,占比36.24%,到期收益率(税前,下同)中位数达到3.47%。当前来看,可转债具备历史级别投资机会:
一、100元面值以下的可转债中,有99只到期收益率超哥6%;有61只高于8%。
二、关于可转债的信用风险:市场对可转债的定价过于“二极管”,普遍认为可转债有很强保底属性,不会违约;当前的走势和价格反馈出可转债该产品普遍存在违约风险。回归第一性原理,其实可转债有关的下修、强赎、回售条款都没有变,债的属性、股的属性都没有变。因此只要是个财务健康、行业标的经营正常的公司,也不至于有多大债务违约风险。
三、投资性价比:在当前惊涛骇浪的市场,持有财务健康、经营良好企业的可转债,肯定拥有更高的容错率。
四、从当估值、区间分布来看,可转债市场上已经出现大量投资的机会:相当于买到优质公司的高息债券,还免费送一张看涨期权;大胆的买入,谁能阻止少年武士赴死,他们听不到。
一、搜特、鸿达、广汇、岭南等问题债的相继出现,打破了市场原有“可转债不违约”的预期。
二、二级市场流动性的持续枯竭。
三、股票市场持续走弱,使可转债期权价值不断缩水。
怎么看当前投资价值呢?
可转债当前中位数价格中位数 104.326,跌破面值的可转债191只,占比36.24%,到期收益率(税前,下同)中位数达到3.47%。当前来看,可转债具备历史级别投资机会:
一、100元面值以下的可转债中,有99只到期收益率超哥6%;有61只高于8%。
二、关于可转债的信用风险:市场对可转债的定价过于“二极管”,普遍认为可转债有很强保底属性,不会违约;当前的走势和价格反馈出可转债该产品普遍存在违约风险。回归第一性原理,其实可转债有关的下修、强赎、回售条款都没有变,债的属性、股的属性都没有变。因此只要是个财务健康、行业标的经营正常的公司,也不至于有多大债务违约风险。
三、投资性价比:在当前惊涛骇浪的市场,持有财务健康、经营良好企业的可转债,肯定拥有更高的容错率。
四、从当估值、区间分布来看,可转债市场上已经出现大量投资的机会:相当于买到优质公司的高息债券,还免费送一张看涨期权;大胆的买入,谁能阻止少年武士赴死,他们听不到。