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如果想吃上证50里面的高分红股票的分红，又怕市场行情不好持有的股票下跌，那么用股指期货上证50的空单对冲，是不是就可以规避股票下跌的风险了？
有几个问题还不知道：
1. 成本高不高？
2. 现在股指都是贴水的，用近月还是远月对冲？现在远月贴水十分严重
3. 一直不清楚，股票分红对指数有没有影响，比如银行股股息率5%，上证50指数里包不包括分红除权，怎么算的。如果除权会使得指数下降，那么对冲就有意义，就赚这个5%分红。
4. 有没有其他注意事项？
有几个问题还不知道：
1. 成本高不高？
2. 现在股指都是贴水的，用近月还是远月对冲？现在远月贴水十分严重
3. 一直不清楚，股票分红对指数有没有影响，比如银行股股息率5%，上证50指数里包不包括分红除权，怎么算的。如果除权会使得指数下降，那么对冲就有意义，就赚这个5%分红。
4. 有没有其他注意事项？
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赞同来自: 好奇心135
把上面的回答仔仔细细的好好研究了一番。得出一个大致的模糊概念。
股票市场抛开博弈部分，就说无风险收益部分，主要有，打新收益，公司分红收益。
为了获得上面的收益，又不想承担个股随着大盘涨跌的风险，有人就会用股指期货或者期权做对冲，然后对冲的人多了，造成了股指期货的贴水和期权的时间价值，如果吃股指贴水和吃期权的时间价值，其实来源于股票的打新收益和公司分红。如果打新收益3%一年，分红3%一年，合计6%的无风险收益，那么究竟贴水多少是合理的呢，现在IM下季度合约贴水4.5%，年化9%，那么可以认为9%-6%=3%这多出来的3%贴水是什么？
IM分红估计不多，但贴水更大，IH分红高，贴水却不大，什么原因？难道只能用高波动率来解释？
股票市场抛开博弈部分，就说无风险收益部分，主要有，打新收益，公司分红收益。
为了获得上面的收益，又不想承担个股随着大盘涨跌的风险，有人就会用股指期货或者期权做对冲，然后对冲的人多了，造成了股指期货的贴水和期权的时间价值，如果吃股指贴水和吃期权的时间价值，其实来源于股票的打新收益和公司分红。如果打新收益3%一年，分红3%一年，合计6%的无风险收益，那么究竟贴水多少是合理的呢，现在IM下季度合约贴水4.5%，年化9%，那么可以认为9%-6%=3%这多出来的3%贴水是什么？
IM分红估计不多，但贴水更大，IH分红高，贴水却不大，什么原因？难道只能用高波动率来解释？
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都说了不能，50期货会在5-6-7-8分红月折价，你做空实际上在支付成本，虽说50期货是净价指数合约，但是买方很少会让卖方无风险收益超过货币基金，而且这路子资金效率会有个8折，也就是多头资金效率，期货边预留一个跌停。纯白折腾不如拿货基。如果你觉得打新稳赚的话可以试试，年化2-3%
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@sanbeishui
资金成本由套利者的资金收益和期货买入者的替代融资成本共同决定向哪一方移动取决于谁的需求强，上面计算假定保证金为0，但基本原理就是如此，你不承担股票的风险，就只能获得债券的收益
不对啊，好像有问题。持有100万的ETF是含有成分股分红的收益的，做个极端点的假设，如果50的50只成分股价值没有变化（分红后价格会除权，但一年内会填权），或者一整年都没有交易量，价格保持不变。1年后分红3%，这时持有50ETF的投资者是能拿到这3%分红的，手里ETF还是100万+3万ETF分红现金。但如果用50股指期货，假定有一个1年的远月合约（实际情况最多只有半年），做多，用12万的保证金持有...假设点位不变，ETF的收益是3%，现在看市场资金成本。如果金也为3%，投资期货无需全款，杠杆免费，但也丧失了3%的收益，与资金成本持平，那么对于买入方而言接受平价。如果资金成本是5%，那么买入方愿意接受年化2%的，这溢价样溢价损失2%，收益损失3%，与资金成本持平。如果资金成本才是2%，那么像你这样的套利者就会竞相卖出，导致折价1%，这样虽然买入方损失3%的分红，但折价补充1%，资金成本还是2%
资金成本由套利者的资金收益和期货买入者的替代融资成本共同决定向哪一方移动取决于谁的需求强，上面计算假定保证金为0，但基本原理就是如此，你不承担股票的风险，就只能获得债券的收益
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@xcgdgp
你做空指数，就意味着有一个买方。不对啊，好像有问题。持有100万的ETF是含有成分股分红的收益的，做个极端点的假设，如果50的50只成分股价值没有变化（分红后价格会除权，但一年内会填权），或者一整年都没有交易量，价格保持不变。1年后分红3%，这时持有50ETF的投资者是能拿到这3%分红的，手里ETF还是100万+3万ETF分红现金。但如果用50股指期货，假定有一个1年的远月合约（实际情况最多只有半年），做多，用12万的保证金持有1年，股指是不变的，并没有3%分红的收益吧。更不可能是3%乘以8倍杠杆。所以还是有不太理解的地方。
我们假设买方是理性的，那么买方以少量保证金换取购买ETF的等效收益，比如他想购买100万ETF，需要支付100万，如果是期货，只需要10万，那么就节省了90万，所以他节省了90万的融资成本，那么当然他就愿意支付一定的溢价给卖方。券商也搞类似的产品，叫收益率互换。所以你这个组合，不考虑交易成本，等于是借钱给别人以股票为抵押，所以有利可图，但就可图一点点
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@xcgdgp
你做空指数，就意味着有一个买方。我还忘了算一个收益，出了股票分红的收益，还有作为打新门票打新的无风险收益，如果真的能对冲风险，那还真的是很大的收益啊。比如50分红一年3%，打新收益一年2%。这不就是5%的无风险收益吗？
我们假设买方是理性的，那么买方以少量保证金换取购买ETF的等效收益，比如他想购买100万ETF，需要支付100万，如果是期货，只需要10万，那么就节省了90万，所以他节省了90万的融资成本，那么当然他就愿意支付一定的溢价给卖方。券商也搞类似的产品，叫收益率互换。所以你这个组合，不考虑交易成本，等于是借钱给别人以股票为抵押，所以有利可图，但就可图一点点
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@sanbeishui
那到底能不能对冲大盘的β风险，只获得分红的收益呢？既然指数是可以因为分红的计算方式而下跌的，那么分红的收益我拿到了，股票端没损失，但股指期货空单那边我岂不是挣钱了？一般来说，只要长期持有红利股，就能够吃到股息；因为拉长时间看分红的累积会超过投入的本金，持有成本会降低到零，甚至为负数；那么做空对冲一下的话，长期看其实就是把本来能吃到的股息对冲掉了；当然，如果你运气好，仅仅看一两年的话，确实也有可能如你所愿。
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你做空指数，就意味着有一个买方。
我们假设买方是理性的，那么买方以少量保证金换取购买ETF的等效收益，比如他想购买100万ETF，需要支付100万，如果是期货，只需要10万，那么就节省了90万，所以他节省了90万的融资成本，那么当然他就愿意支付一定的溢价给卖方。券商也搞类似的产品，叫收益率互换。所以你这个组合，不考虑交易成本，等于是借钱给别人以股票为抵押，所以有利可图，但就可图一点点
我们假设买方是理性的，那么买方以少量保证金换取购买ETF的等效收益，比如他想购买100万ETF，需要支付100万，如果是期货，只需要10万，那么就节省了90万，所以他节省了90万的融资成本，那么当然他就愿意支付一定的溢价给卖方。券商也搞类似的产品，叫收益率互换。所以你这个组合，不考虑交易成本，等于是借钱给别人以股票为抵押，所以有利可图，但就可图一点点
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@水穷云起时
我也一直关注这个方向，不过不是吃分红，这个是吃不到的。有很长一段时间，IH和IF升水，我是吃升水作为现金替代，比逆回购高一点，还有滑点和波动等各种问题。另一个思路，卖IH，买茅台和招商银行，也许长期能跑赢指数。你这个策略感觉就是阿尔法收益，对冲部分β风险。
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@guest2
如果是50ETF+50期指空单，吃不到分红，不承担风险也就只配吃到无风险收益(超短债收益)。假设50成分股分红很高，而期指没有贴水，会有无数资金买进50ETF+50期指空单套利，把50期指打到深度贴水，抹平超额收益空间。这么说，50期指就应该比1000期指贴水比例大，因为50成分股分红高于1000成分股，这样理解对吗？
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@lazioslg
分红是上市公司将收益以现金的形式支付给投资者的红利，这种支付会影响到股指及其衍生品走势。具体到股指期货，分红会导致股指期货价格提前下跌，这是因为市场在预期股指分红后，股指期货价格会进行调整以反映这一变化。此外，分红还会影响股指期货基差，即股指期货价格与股指现货价格之间的差异。历史上，股票分红季，股票指数会相应回落，而股指期货会提前反映这一变化，导致基差下行。在分红正式落地后，现货指数下跌，股指期...那到底能不能对冲大盘的β风险，只获得分红的收益呢？既然指数是可以因为分红的计算方式而下跌的，那么分红的收益我拿到了，股票端没损失，但股指期货空单那边我岂不是挣钱了？
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我也一直关注这个方向，不过不是吃分红，这个是吃不到的。有很长一段时间，IH和IF升水，我是吃升水作为现金替代，比逆回购高一点，还有滑点和波动等各种问题。
另一个思路，卖IH，买茅台和招商银行，也许长期能跑赢指数。
另一个思路，卖IH，买茅台和招商银行，也许长期能跑赢指数。
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如果是50ETF+50期指空单，吃不到分红，不承担风险也就只配吃到无风险收益(超短债收益)。假设50成分股分红很高，而期指没有贴水，会有无数资金买进50ETF+50期指空单套利，把50期指打到深度贴水，抹平超额收益空间。
京公网安备 11010802031449号