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茅台的商业模式厉害之处，就是产品放越久越好，卖价还越高，如果哪天茅台酒的价格大跌，产品卖不动了，过几年市场景气了，库存产品也许还能卖更高的价格。
五粮液属于浓香型，新酒装瓶就是最佳饮用时期，放越久浓香会变淡，市场价格也会下降。普通飞天茅台放3-5年酒质能达到酱酒巅峰，为最佳饮用时期。8-10年以上的茅台酒就适合做基酒去勾调年份茅台。茅台公司有高超的勾调技术，年份茅台的酒质无与伦比，同时卖价更高。并且在国内拥有超高粘性的用户。
同为蒸馏酒的威士忌和白兰地，也只有装在橡木桶里才能有陈化效果提高酒质，装瓶后就没有陈化反应了，酒质都在装瓶时为最佳。
观察过高端社交场景，就能明白，白酒只有茅台，五粮液在高端社交场景是无法替代茅台酒的。茅台酒垄断了高端白酒社交场景，但在五粮液的社交属性里却有很多个竞品，以国窖1573为代表。
12.97倍PE的五粮液和19.78倍PE的茅台，作为长期持有的标的，谁更有价值？在我的认知里，我选了茅台，因为茅台的商业模式更好，用户粘性更强，护城河更宽。
争取在未来能买够茅台仓位，买到估值更便宜的茅台股票。
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关键在于分析茅台销量和净利润的增长来自哪里，是否可持续，是否会反转。未来几年，消费者会越买越多吗？经销商会在渠道上把货越压越多吗？
这几天看了下近20年的数据。2005年归母净利润是11亿，到2010年变为50亿，5年时间年净利润增加了40亿；再到2015年的150亿，5年时间年净利润增加了100亿（其中注意2013到2015年，利润都是150亿左右，对应的是房地产市场的短暂低迷）；而到2020年时，净利润来到了470亿，5年时间年净利润增加了320亿，与之对应的是2016年开始房地产市场的一波快速拉升。
总体上，数据给人的感觉就是：茅台这20多年，与我国土地财政从零到超级泡沫的20年保持同步，依赖的是地产行业的资金溢出。房地产是个大水池（百万亿规模的资金进入），茅台就是旁边一个小的酒缸（分一杯羹），大池子的水洒出来、满出来了流到了酒缸里，小酒缸的水位肯定也是飞速上涨。问题在于，现在大池子没水了，旁边酒缸的水位还会涨吗？
从20年底到现在，房地产已经熄火了，但茅台净利润还在增长，是否与上面的观点矛盾呢？也许是。但考虑到茅台庞大且复杂的经销商体系，有没有可能这几年是经销商在为茅台输血呢？渠道上的滞后效应和经销商多年的惯性，可以是一个解释。需求扩张的时候，链条上每个参与者都会多囤一些，而在需求萎缩的趋势被确认后，各级参与者的采购量会同步收缩，导致总销量的减少超出大家预期。
如果茅台真是依附在土地财政和经销商体系上的庞然大物，那当土地财政和经销商都无法再为它输血时，如何保持增长，确实是一个难题，至少我想不出好的办法。换一个角度，如果茅台净利润回到2020年底的470亿，市盈率回到15倍，在商业层面它仍然是一个非常优秀的公司；但在股市上，这种变化可能会让股价大幅下跌。问题在于这个概率有没有？有多大？
（仅作为自己思考和观察，不作为投资建议）
liming139 - 支付宝养鸡场场主
去年？看看历史分红吧去年是茅台萎缩第一年，399的小茅台第一次失去消费者，今年砸了一次飞天，然后拉回现在基本又回到砸下去的那个低点位置了，同时茅台厂的主打产品生肖茅台也回到平价行情了
还补充一点，不要用价值投资来忽悠我：173元的净值，高分红，算算多少年才能收回我1200元的股价。按照去年的分红，26年可收回投资........不认同它是高分红......................
还补充一点，不要用价值投资来忽悠我：173元的净值，高分红，算算多少年才能收回我1200元的股价。现在的估值近20倍pe，可以把茅台当长期债券来看，因为茅台商业模式很好，假设茅台盈利稳定，4%的利息收入。
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清朝的王公贵族和八旗子弟中，斗蛐蛐是一种流行的消遣方式，他们通过这种方式来社交，具有超级强的用户粘性。你在大清投资，会看到100年之后吗？
斗蛐蛐被普遍视为一种高端的社交元素，有好蛐蛐在当时是当时社会地位和财富的象征。可以说斗蛐蛐在清朝是一种高端的社交产品。
斗蛐蛐的参与者被称为“玩家儿”，这些玩家通常是社会地位较高的人士，如王爷、大官、银行家和京剧名角等。他们不仅参与斗蛐蛐，还会投入大量的金钱和精力来挑选、培养和维护蛐蛐。蛐蛐的挑...
也许100年后，没人喝白酒了，那又怎样呢？ 长期来看，我们都死了。100年后集思录也进博物馆了。
市场上，有长期，有短线，有超短线。即使是长期投资，看10年，已经算非常久远了。
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大多是简单粗暴盯着历史走势莫名其妙自己设定一个价格。
市场中很多品牌消费公司都跌到价值区域，但是买进却是有方法。
不接下落的飞刀，因为你不知道市场情绪，
很明显市场当下是减量博弈状态成交涣散，
公墓基金不断应对赎回被迫卖出持仓。
这也就是基金重仓明显原因，
那观察一下基金持有散户还在赎回没有？
即使市场出清也很可能有漫长的整理状态。
当一个行业或者个股在不断创新低的趋势中，
逆流而上的勇士其结果大多成为炮灰。
左侧交易难度之大我本人千万次试错中不是好方法。
估值达到最低百分位不是买进理由。
底部有各种形态，形态各种W底，圆弧底组合，但无一例外要用很时间来等，而你却偏偏追逐单针探底，V字底。如果估值进入你的狩猎区域，请保持耐心，等待市场出清，等待筹码完成换手，财不入急门，保持耐心，
股票作手回忆录，其中对交易抄底部分有叙述。不展开。天才如杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）最终自杀，谨慎抄底。小仓位多试试。
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我忘了，在雪球看的帖子意思就是贵州省债务是多少，好像是1.5万亿，假设目前发债成本4%那么茅台分红和市值关系就差不多到底了。目前市值不到1.7万亿，先到1.5是个槛隐性城投债还有几倍
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清朝的王公贵族和八旗子弟中，斗蛐蛐是一种流行的消遣方式，他们通过这种方式来社交，具有超级强的用户粘性。斗蛐蛐被普遍视为一种高端的社交元素，有好蛐蛐在当时是当时社会地位和财富的象征。可以说斗蛐蛐在清朝是一种高端的社交产品。斗蛐蛐的参与者被称为“玩家儿”，这些玩家通常是社会地位较高的人士，如王爷、大官、银行家和京剧名角等。他们不仅参与斗蛐蛐，还会投入大量的金钱和精力来挑选、培养和维护蛐蛐。蛐蛐的挑选...哈哈，字字不提，字字都提。
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房地产都没估值了，茅台为啥值1200？
房子总比茅台有价值吧？
卖奢侈品都开始亏本了，茅台为啥不能亏本？
现在连金店里的黄金都没人买了，凭啥买茅台？
估值这玩意得直接下修啊！
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所以抄底茅台的朋友，可以去i茅台上关注一下龙茅申购人数的动态变化，这个是关键之一。
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斗蛐蛐被普遍视为一种高端的社交元素，有好蛐蛐在当时是当时社会地位和财富的象征。可以说斗蛐蛐在清朝是一种高端的社交产品。
斗蛐蛐的参与者被称为“玩家儿”，这些玩家通常是社会地位较高的人士，如王爷、大官、银行家和京剧名角等。他们不仅参与斗蛐蛐，还会投入大量的金钱和精力来挑选、培养和维护蛐蛐。蛐蛐的挑选有严格的标准，如头大、牙大、腿大、须直等，这些都是善斗蛐蛐的特征。
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