化债的最佳时机

在经济偏弱的情况下，可转债违约概率正在变大，让可转债出现一定的信用危机，也造就了当下转债市场的弱势。

现在不仅转债投资者难受，不少财务紧张的发行可转债的公司也头疼。

甚至这周都传出有些发债公司去向岭南转债取经（如何逃废债）的谣言。

然而凡事都有两面性，对于这些低价转债的公司而言，目前也许是化债的最佳时机。

之前大部分可转债都是通过强赎的手段，让转债持有者心甘情愿去转股，从而解决转债。

强赎只是表象，更深层次的原因则是处于强赎期的转债溢价率为负，存在套利空间，所以有人愿意转股。

通常来说，只有可转债价格高到股性强而债性弱的时候（130元以上）才会存在负溢价的情况。

但现在市场行情弱，质地一般的转债债性也弱，导致有不少转债都100元以下都出现了负溢价，比如之前的利元转债。

而利元转债为什么会出现低价+负溢价的情况呢？

因为下修。

利元转债在9月4日下修了自己的转股价，虽然没有下修到底，但也足以让自己的转股价值提高很多。

弱市中市场不愿意给质地一般的可转债溢价，所以就出现了92元的可转债负溢价的情况。

我们对比一下低价转债以前下修和现在下修的效果区别。

以前：提议下修→下修到底→转股价值接近100→正股上涨30%→宣布强赎→转债出现负溢价→转股化债。

现在：提议下修→下修（接近）到底→转股价值高于转债价格→直接出现负溢价→转股化债。

也就是说，对于低价转债来说，现在只要下修（接近）到底就能化债，而不用像之前一样，下修到底还需要正股大涨20%~30%才能化债。

而化债的强度取决于正股的表现，正股只要不拉跨，微涨或者维持不跌就可以持续化债。

比如利元转债的规模就从9.5亿降低到9.297亿，化了2000多万。

现在利元转债的价格85.313元，溢价率3.14%，不会有人选择转股。不过只要未来某天正股大涨，利元溢价率再次转负，还可以继续化债。

对于低价转债来说，与其向岭南转债取经，还不如向利元转债学习，只需要下修到底这一个动作，运气好说不定可以慢慢全部完成化债，何乐而不为呢？

在可转债弱市的时候，这招的效果才那么好，如果未来哪天可转债市场稍微回暖，低价转债不再出现负溢价，那化债的难度就要大大增加了。

所以，低价转债的公司们，请抓住现在转债市场弱市的宝贵时间窗口，赶紧提议下修并下修到底吧！

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