论在极端行情中期权的操作思路

1.在极端上涨行情中不该使用卖购策略
卖购的操作意图是想在持有足够安全垫的情况下,实现标的物价格下落和波动率下降的双重收益,但这在极端上涨行情中其实是不可能的,因为极端上涨行情的结局往往伴随的是暴跌,而不是在高位稳住,并且极端上涨行情中的第一根暴跌k线,并不会使波动率下降。因此,此时的卖购不可能两者兼吃,卖购其实就是在猜顶,具有极强的赌博性质,并且与趋势相悖。





2.在极端上涨行情中应该使用双买策略
1) 购买认购期权
首先期权的时间价值受情绪面的影响特别大。
由于期权的非线性性质,期权的价格与标的物价格非线性关系,因此同样是标的物的价格上涨10%,期权价格的变化也可能千差万别。
如图,创业板ETF两次上涨10%,但是期权价格变化不同





可见,创业板ETF第一个上涨10%(8%-18%),期权价格从0.11上涨到0.26 (上涨了136%),原因是由于大盘第二天大幅跳空高开,此次看涨情绪极强;
之后,创业板ETF第二个上涨10%(18%-28%),期权价格从0.26上涨到0.44 (上涨了70%),原因是由于大盘在仅盘中稳步推进,看涨情绪就没有开盘时那么强了;
因此,如果可以断定第二天高开,那么就可以在前一天买购,然后在第二天开盘时抛出,由此规避盘中下跌风险。

2) 购买认沽期权
由于在极端上涨行情中,认沽期权的波动率也会大幅上升。因此,其价格在极端上涨行情中也仅会小幅下降。当然在遇到行情一般程度的下降时,认沽期权价格的上升也很小。但在遇到行情极端下降时,认沽期权的价值就会急剧上升。





可见,在创业板ETF两天涨停的行情中,随着认沽期权的波动率大幅上升,其价格在盘中每天仅仅下降了15%左右。
因此,为了规避盘中的大幅下跌,开盘时抛出认购期权,并且同时买入认沽期权,反而是种比较好的选择。
况且同样是为了看跌,在极端上涨行情中,使用卖购和使用买沽的心态也是完全不一样的。

备注:本文所谓的极端上涨行情是指,从第一根大阳线起到第一根大阴线止的行情,此时波动率大幅上升。第一根大阴线后,就应择机考虑改变策略了。
发表时间 2024-10-02 14:48     来自上海

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祺琨的天马行空

赞同来自: 雷神2019

这是10月8号开盘的平仓,认估期权,盘中才平的
2024-10-08 12:20 来自上海 引用
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祺琨的天马行空

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这是9月30号尾盘的开仓
2024-10-08 12:19 来自上海 引用
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期市小斯基

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我也是目前持有了十多张当月的卖购,都是想做空波动率的,但是行情太出乎预料了,没有足够多头的对冲,节后开盘要遭受暴击了,不知道如何是好了,好惨啊
2024-10-05 10:02 来自江苏 引用
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青砾

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我就是脑子一昏做了裸卖购操作的,29号看IV大幅升高,就以110的价格裸卖了一份MO2410-CALL-5400,没有对应的对冲仓位,国庆期间港股涨疯了,现在慌的一批,会不会出现因为集体涨停无法平掉的情况?怎么应对会比较合适,请大佬指点
2024-10-05 09:51 来自湖南 引用
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Gutichen

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@reds111
求教,我这个情况后续怎么操作好呢?本来觉得离950还很远,卖出了认购期权,想赚点权利金,现在骑虎难下了,还有100多万可以做保证金,卖购能撑住吗?国庆节回来估计科创板还是会连续拉升….. 该咋办?10月期权到期时12月600购,没有对手盘,交易成本很高,甚至根本平不掉
12购平不掉?那10月卖购移仓到12月?
2024-10-04 08:39 来自浙江 引用
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祺琨的天马行空

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@reds111
求教,我这个情况后续怎么操作好呢?本来觉得离950还很远,卖出了认购期权,想赚点权利金,现在骑虎难下了,还有100多万可以做保证金,卖购能撑住吗?国庆节回来估计科创板还是会连续拉升….. 该咋办?10月期权到期时12月600购,没有对手盘,交易成本很高,甚至根本平不掉
请教不敢当,你这是标准的牛市认购价差,卖出高行权价的认购期权,原本意图是降低买购的成本,但这在极端行情中,看样子是得不偿失了。好在这个策略,收益和风险都有限,心态可以平衡点。
2024-10-03 14:41 来自上海 引用
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reds111

赞同来自: 雷神2019

求教,我这个情况后续怎么操作好呢?本来觉得离950还很远,卖出了认购期权,想赚点权利金,现在骑虎难下了,还有100多万可以做保证金,卖购能撑住吗?国庆节回来估计科创板还是会连续拉升…..
该咋办?10月期权到期时12月600购,没有对手盘,交易成本很高,甚至根本平不掉
2024-10-03 07:04 来自山东 引用

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