Edge
Chrome
Firefox
1、假设价格波动符合正态分布特征
但实际上金融市场波动是肥尾特征，按照正态分布概率计算，国庆前后指数的波动幅度可能一千年也不会发生一次。（大概5个标准差以上）
2、假设价格波动符合随机漫步特征
理论上价格波动就像醉汉走路一样，从起点开始，时间越长偏离起始点的距离就越远。但A股市场就不是这样，它能够一年涨100%，甚至200%，但20多年时间始终围绕3000点上下振动。似乎A股指数符合短期波动率高，长期波动率低的特点。
根据以上两点事实，大家畅想一下A股市场为何会出现这样的特征，以及对应的指数期权应该采用什么样的策略来投机？
=========================
A股市场为什么会有这个特征，原因有两点：
1、有一只看不见的手在发挥作用，股市涨多了，IPO、再融资、减持就会大幅增加，抑制指数上涨；
2、股市越往上涨，成交量越大，资金消耗越大。但场外资金是有限的，资金供应不足会抑制指数继续上涨。
所以，股市是有记忆的、有人干预的，短期正反馈，长期负反馈，并不是随机波动。
期权定价理论的最大问题是，没有考虑市场价格高低对社会群体金融行为的影响，以及维持较高点位所需要的金融能量及条件。
【幂数资产：未来主推策略将调整为带有多头敞口的策略 而不再推广类中性策略】继量化巨头幻方量化放弃中性策略之后，又一家量化私募加入这一阵营。10月23日，幂数资产对外宣称，由于市场环境发生重大转变，公司的期权套利策略遭受重创，经公司内部商议后决定，公司未来主推策略将调整为带有多头敞口的策略，而不再推广类中性策略。对于投资者遭受的损失，幂数资产表示，公司深感愧疚和歉意，为尽力弥补投资者损失，若原有投...他们都退出了，我才有更大获利空间，市场仍然还是那个市场，国庆期间的行情就是一朵小浪花。
他们放弃中性策略，改为多头，最终会受到市场的毒打后再次回归。
贝叶斯主义者 - 无我 无相 无常
赞同来自: 机场大巴
没什么踏空不踏空，说得比较直白，说错了骆驼兄多担待。9月27日多头仓位出来，大概率属于是加了主观判断（某种程度讲属于猜测），但好在没有根据猜测去做空。而10月8日翻空则是忽略情绪噪音后完美的客观判断，这个非常赞。总体肯定是非常优秀了，但如果要求更高一些的话，对跟踪市场的交易者而言，不能因为后面的完美操作而忽略前面的主观猜测可能会导致严重错误的问题（搞不好就可能阴差阳错内心一个骚动在9月27日下了空单）。
这波行情我的多头仓位在9月27日就出来了（严格说是变成中性策略），
错过了9.30-10.8日20%的涨幅。
但是，
如果没有后面这两天的暴涨，
怎么可能出现200%隐波的认购能让我做空？
后面的大几十万也就赚不到了。
试问有几个人能够持有多头到10月8然后翻空的？
能持有到10月8日，
说明他是一个典型的顺势交易者，
不太可能在10月8日突然改变自己的信仰成为空头。
换一个角度讲，如果不加主观判断完全采用客观判断的话，对市场跟踪有心得的交易者应该是能拿到10月8日再卖出或减仓的。我自己是10月8日开盘看到持仓个股没有涨停开盘，选择卖出了20%，10点再卖出了20%。除了市场交易数据的证据外，逻辑也不复杂，积压了一个假期的多头力量突然释放都没能买到涨停，可见空头力量是多么大；经过半小时交锋，10点就更确定了空头占优。就像堤坝积蓄了7天的水，开闸的一瞬间冲击力量是最大的，但它竟然没有穿透防守，还被弹回来了，后面的力量就更小了。
不过卖出的部分当天尾盘我就接回来了，逻辑也比较简单，对于中长线来说，这并不是一个终极卖点，而只是一个短期的非理性脉冲，能确定的只有当天这一段的走势而已。
ST牧羊
- 此人不学无术，贪财好色，与人常做无谓口舌之争，遇事夸夸其谈百无一用，判其投胎南瞻部洲，当一股民，昼则殚精竭虑交易，夜则膏油继晷复盘，终年盘桓于三千点，账户缩水日甚一日，活活亏煞他罢了
那只怕是因为你碰巧在10月8日卖空波动率,而不是9月30日.这跟10月8日那天开盘期货做空的一样偶然.因为9月30日的行情也很极端,足以打破既有的投资规则,如果有(比如肯定是已经符合安全边际开仓做空的条件了,但主观判断脉冲行情没有到头所以没入场).世间牛熊JUST幻象，波动才是永恒，我就永远满仓，永远热泪盈眶！
这种场景其实没有讨论的价值,太偶然了,几乎不可能复制. 同样是赚几十万,如果是通过在低波期间50笔以上交易做出来的,只怕业务上更有探讨之处.
本来我想...
赞同来自: 炒股败家22 、tangle007 、朝阳南街 、丽丽的最爱 、adodo 、 、 、 、 、 、更多 »
那只怕是因为你碰巧在10月8日卖空波动率,而不是9月30日.这跟10月8日那天开盘期货做空的一样偶然.因为9月30日的行情也很极端,足以打破既有的投资规则,如果有(比如肯定是已经符合安全边际开仓做空的条件了,但主观判断脉冲行情没有到头所以没入场).9月30并不满足期权波动率较高的条件，
这种场景其实没有讨论的价值,太偶然了,几乎不可能复制. 同样是赚几十万,如果是通过在低波期间50笔以上交易做出来的,只怕业务上更有探讨之处.
本来我想...
这在我的帖子里已经说明。
9月30日看起来隐波有70%，
但原因是股票涨停、期货和ETF大幅溢价，
真实的隐波只有50%。
只有10月8日9：40以后，
期指和ETF溢价逐步抹平，
而MO价外认购的隐波仍然高达150%，
这才是真正的机会。
当时卖出认购可以抵抗指数上涨18%，
没有理由不做空。
没什么踏空不踏空，那只怕是因为你碰巧在10月8日卖空波动率,而不是9月30日.这跟10月8日那天开盘期货做空的一样偶然.因为9月30日的行情也很极端,足以打破既有的投资规则,如果有(比如肯定是已经符合安全边际开仓做空的条件了,但主观判断脉冲行情没有到头所以没入场).
这波行情我的多头仓位在9月27日就出来了（严格说是变成中性策略），
错过了9.30-10.8日20%的涨幅。
但是，
如果没有后面这两天的暴涨，
怎么可能出现200%隐波的认购能让我做空？
后面的大几十万也就赚不到了。
试问有几个人能够持有多头到10月8然后翻空的？
能持有到10月8日，
说明他是一个典型的顺势交易者，
不太可能在10月8日突然改变自己的信仰成为空头。
这种场景其实没有讨论的价值,太偶然了,几乎不可能复制. 同样是赚几十万,如果是通过在低波期间50笔以上交易做出来的,只怕业务上更有探讨之处.
本来我想表达的是踏空这个事对于专业人士来说,没准是好事,最低也是专业能力之一. 让别人去为穿越牛熊的人与事去欢呼赞美与膜拜,自己只择取并争取收获到即便是牛或熊市中某一类小窗口的行情吧.
最后插一句,据说胡锡进是在10月8日那天获利清仓的. 他赚钱了,但是...
赞同来自: 甘甜交响曲 、流沙少帅 、zouhaowuwei 、心向太阳 、老实的很 、 、 、 、更多 »
没什么踏空不踏空，这波行情我的多头仓位在9月27日就出来了（严格说是变成中性策略），错过了9.30-10.8日20%的涨幅。但是，如果没有后面这两天的暴涨，怎么可能出现200%隐波的认购能让我做空？后面的大几十万也就赚不到了。试问有几个人能够持有多头到10月8然后翻空的？能持有到10月8日，说明他是一个典型的顺势交易者，不太可能在10月8日突然改变自己的信仰成为空头。高手的点就在这，有自己的节奏去应对，而不是陷入别人的局面而被动。任何点位都能做交易，只要玩家明白自己所处的地位和生态是什么，明白自己的弱点是什么，但不是任何点位都能死扛，因为输得起的前提是与某些大力量拥有共同的利益交集。
赞同来自: plutonie 、百事吉 、youinswufe 、zgj28312832
在高波动regime和低波动regime里左右逢源是期权交易者不可能完成的任务?前几天在其他网上某个帖子里看到关于(投资)能力圈的一个讨论,也是大致的意思.某位本论坛的成员也说过,自打他还是一个韭菜起,就看到人们牛市里鄙视巴菲特,熊市里崇拜巴菲特,一直都没变过."踏空"是否应该是可以比肩"风险管理"的一个投资原则呢?玩家水准的高低不会以一波行情某个片段判断失误来决定的，踏空和套牢是经常发生的。就像做期权，不可能只看一天的数据就决定去做什么，截面或者一段时间的净值走势说明不了什么。如果踏空科技股，他能全程保持不介入，甚至能在高点开认沽享受泡沫破裂，那也不算踏空，再退一步，他不买认沽，等泡沫崩后带动其他他想买的标的崩盘，他去抄底，那也不算踏空。因为他有自己的节奏，他的执行就包含他的风控。在这个过程他一定会接受各种情绪的调戏，但底层的核心，他的信仰框架是强大的。
不做个股期权，那倒是，未来波动率一定是会降得。
只做宽基指数。
你看我主贴里写的，
A股宽基指数存在短期波动率大，
长期波动率小的特点。
显然个股不存在这个特征。
商品期权最好也不要做，
如果非要做的话，
就做国际定价、运输成本低的品种，
比如白银，
原油都不要做。
国内什么玻璃之类的碰都别碰。
总之难的。
赞同来自: youinswufe 、tinayf 、风收益险 、yuanhu
也不能这么绝对, 期权不是只能做卖方, 妖股走法的商品合适时机用低成本的买方策略, 就怕它不妖当然，
我已经说了，
买权等着升波很需要耐心，
一般人熬不住，
如果能判断方向当然做什么都可以了。
如果大量散户买入了期权，
大概率就不会有大波。
赞同来自: flybirdlee
不做个股期权，也不能这么绝对, 期权不是只能做卖方, 妖股走法的商品合适时机用低成本的买方策略, 就怕它不妖
只做宽基指数。
你看我主贴里写的，
A股宽基指数存在短期波动率大，
长期波动率小的特点。
显然个股不存在这个特征。
商品期权最好也不要做，
如果非要做的话，
就做国际定价、运输成本低的品种，
比如白银，
原油都不要做。
国内什么玻璃之类的碰都别碰。
赞同来自: 甘甜交响曲 、youinswufe 、飞花逐月 、yuanhu 、风云紫轩 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
大波的时候，往往一直是大波，不过富贵险中求。。。难度很高就是了不做个股期权，
你猜gme那个爆仓的人，爆仓前一天还在发帖，也跟我在富途上有过讨论。
他的观点是已经从10快速涨到了200 了，还没超过1个礼拜，波动率巨大，
然后他接着卖，然后第二天上350.。。。可能那个时候已经爆，然后第三天去500.。。。。。
炒股赚钱很难的。期权尤其难，中国的期权更难。
只做宽基指数。
你看我主贴里写的，
A股宽基指数存在短期波动率大，
长期波动率小的特点。
显然个股不存在这个特征。
商品期权最好也不要做，
如果非要做的话，
就做国际定价、运输成本低的品种，
比如白银，
原油都不要做。
国内什么玻璃之类的碰都别碰。
我的看法，大波的时候，往往一直是大波，不过富贵险中求。。。难度很高就是了
不能一直在里面，
一定要等到雷打下来把很多人都烧焦了才能动手，
一年250个交易日值得做了不超过15个交易日。
买入期权等着升波不现实，
平常卖期权就怕遇到意外大波事件，
所以只能等着大波的发生，
有足够安全边际时才动手。
你猜gme那个爆仓的人，爆仓前一天还在发帖，也跟我在富途上有过讨论。
他的观点是已经从10快速涨到了200 了，还没超过1个礼拜，波动率巨大，
然后他接着卖，然后第二天上350.。。。可能那个时候已经爆，然后第三天去500.。。。。。
炒股赚钱很难的。期权尤其难，中国的期权更难。
赞同来自: 李乐毅 、滚雪球2020 、adodo 、Restone 、何必当初 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
双卖并不能提供保险，单卖更是找死，极端事件一次赔光，平常大概率一直小赚。我的看法，
cover call 也只是提供下跌保护，下跌的多的话一样死翘翘，而且多头仓位并不低
杠杆太高总是很难受，但是往往初期的时候杠杆都不高，都是下跌的时候会加上去的，被动或主动的加高。
之前美股有人sell call ，一路赚，后来遇到gme轧空，直接千万归0爆仓，
不同的场景，不同的风偏，有的时候大部分赚，一把亏，有的大部分时...
不能一直在里面，
一定要等到雷打下来把很多人都烧焦了才能动手，
一年250个交易日值得做了不超过15个交易日。
买入期权等着升波不现实，
平常卖期权就怕遇到意外大波事件，
所以只能等着大波的发生，
有足够安全边际时才动手。
赞同来自: flop 、炒股败家22 、sunpeak 、魏员外 、zsy343更多 »
cover call 也只是提供下跌保护，下跌的多的话一样死翘翘，而且多头仓位并不低
杠杆太高总是很难受，但是往往初期的时候杠杆都不高，都是下跌的时候会加上去的，被动或主动的加高。
之前美股有人sell call ，一路赚，后来遇到gme轧空，直接千万归0爆仓，
不同的场景，不同的风偏，有的时候大部分赚，一把亏，有的大部分时候亏，一把赚，也有慢慢赚，也有慢慢亏，谁知道呢？
你猜美股为啥是0.5倍做空波动率？而不是1倍，3倍？
法无定法，万法归宗。
另，选个长期看涨的指数，一直cover call，大概率是赚的，但是失去的是暴涨的可能，做成了债券。曾经搞过一阵子，但是股被人call走，也很烦脑。
也sell put 过。。。总得来说，没劲，小玩玩。
Maili - 在投资领域，赚钱谁都能赚，但是，尽量减少回撤，才是真能力。因为跟其他行业不同，在这如果你够激进，有时一次就让你输光。
赞同来自: hanbing0356 、路林 、Aspirin 、youinswufe 、eckeels 、 、 、更多 »
70%-90%的IV是假的，
因为ETF和大量股票涨停，
实际IV只有50%多。
10月8日，
200%的IV也是假的，
但是呢，
有些远期价外认购期权已经计提指数后面2个涨停，
比如：MO2412-C-6600，10月8开盘998点，相当于中证1000需要涨到7600点才能赚钱，也就是需要比开盘价再涨18%。
这个时候还用考虑什么呢，
直接裸卖购就好了！
公式提供了做市商和交易者一个稳态情况下边际变化定价的框架，因为它是非线性的东西，或者说期权市场体系运行是需要一个框架的，但是不保证这个框架能反映事实，即使公式一些参数不同，但是玩家基本是按照这个定价公式进行调整，在常态下，基本是有一定预测性的。但是对于跳跃性的投机重估，先不管这个跳跃性是否合理，所有玩家需要调整参数，这会形成混乱，机构的脆弱性就体现在这。这就好比我们上班遵守公司规则，先不管它适合不...说得没错，
机构做任何事情都得有依据。
就如古人为了预测未来，
把龟壳放进火里烧，
然后泼上冷水让龟壳产生裂纹，
用此来占卜一个道理。
至少，
BS定价公式比龟壳要靠谱得多。
赞同来自: aiplus 、魏员外 、Shawlock 、乐鱼之乐 、miaomiao2017 、更多 »
然后covered call或covered put安全点。
像前几天iv高得能抵御一两个涨跌停了，小仓裸卖也行的。
另:我用实践告诉大家，没有观点的gamma scalping就是送钱。
京公网安备 11010802031449号