个股分析之中航沈飞

中航沈飞，国内军工龙头之一，军迷心中不朽的丰碑，公司主要从事航空产品制造业务，核心产品为航空防务装备。航空防务装备是维护国家主权领土完整和政治安全的重要保障，在国防信息化建设进程、国防装备升级换代过程中市场空间广阔。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部反弹近50%，引人注目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面一般，五年平均ROE16%中规中矩，但目前73%的PB历史百分位估值不低，不好追涨。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现还行，近十四年涨了近8倍，属于行业上游水平。





相关性表现一般，整体还是跟行业大周期走的。





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重近25%，最大权重的光启技术占比近40%，有一定差距。







有效边界也差不多，还是会被光启技术力压一头。







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在光启技术和中航光电之间做取舍了。





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.11%，比能源行业0.08%好，但对比光伏行业的0.15%就差点意思。13%的CVaR波动也不低了，跟芯片光伏那些成长行业的波动不相上下。





区间累计回报近15倍，最大回撤65%，投资组合的整体表现都要比中航沈飞好得多。整个军工行业扛着成长股的波动，却拿着价值股的回报，整体夏普比率相比就低了30%+略显夸张，所以军工行业也是审慎配置了。





结论：
中航沈飞，基本面一般，ROE表现略显平庸，历史表现差强人意，如果一定要配置军工行业的话，博弹性就首推光启技术，追求稳健的话就看中航光电。但是总体来看，军工行业的夏普比率不高，单位波动下的盈利回报非常寒酸，目前估值也不低，建议多看少动。