求教：2024年10月9日 159603双创龙头ETF 申赎套利的大坑

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ETF套利现金差额

上图是10月9日申赎清单，成分股都是允许现金替代，没有必须现金替代；
9日的预估现金差额是43810，实际是47407；一篮子是100万，带来了近千4的误差；

为啥成分里没有必须现金替代的情况下会有这么大的偏差？
难道真的只是篮子取整四舍五入带来的误差，能带来千四感觉也不太可能啊？

百思不得其解，向大家求教！

发表时间 2024-12-11 16:20 来自上海

赞同来自: 投资、修身明德

25 个回复

xcavery

@猪猪肉类

1.看基金年报，所有持仓股，看下权重
2.中证指数官网查

感谢老师！验证了下确实存在这个现象 159603 在8月底披露的净值表里，像迈为股份是占比1%的，但篮子四舍五入为0；这种高价，低比例确实会带来现金差额很大的影响，用8月底的比例也可以粗略估计一下影响的，再次感谢！

2024-12-12 18:39 来自上海引用

xcavery

@猪猪肉类

1.看基金年报，所有持仓股，看下权重
2.中证指数官网查

基金年报时效性太差了，都是月频以上的，感觉能拟合到千1误差左右是比较理想的状态，除了刚披露后面那几天，可能也帮不上啥忙？不知道大佬有经验没

2024-12-12 17:19 来自上海引用

猪猪肉类

@xcavery

这些必须的票一个月前就是0了，会持续对净值有这么大影响吗？也看不到哪里有披露底层资产比例，如何估计这种篮子和底仓不一样的影响呢？

1.看基金年报，所有持仓股，看下权重
2.中证指数官网查

2024-12-12 15:57 来自浙江引用

修身明德

现金差额是基金净值减掉清单里的票的市值，基金净值约等于指数的波动，指数的构成跟清单构成是有差异的，所以每天的交易波动后现金差额会有变化。变化的大小，取决于清单和实际指数成分股占比的差异大小。

2024-12-12 12:58 来自江苏引用

xcavery

@mayidiyi

双创类的经常出现大额现金差额，跟跨市场和成份股构成有关，不仅仅这一只基金。
@xcavery 你可以逐笔看看，估计是成交波动太大造成的

看了下每个基金公司都得注册填信息才能查。。好蛋疼，一些观测到的异常是看不了了，只能真填一下做过的看看到底咋回事

2024-12-12 10:24 来自上海引用

xcavery

@mayidiyi

双创类的经常出现大额现金差额，跟跨市场和成份股构成有关，不仅仅这一只基金。
@xcavery 你可以逐笔看看，估计是成交波动太大造成的

牛的原来还有这数据可以看

2024-12-12 10:14 来自上海引用

mayidiyi

赞同来自: happysam2018 、xcavery

@hspote1992

一般ETF现金差额如果是几百元量级，每天变动个几十块是正常的，这个基金不知道为什么现金差额是4万多，那么每天尾差变动4千块，看起来也是合理。
排除两个会直接影响现金差额的因素：
首先看8日现金差额等于9日预估现金差额，说明这两天没有成分股调仓
其次，看申赎清单上每个股票的股数，必须现金替代的股票股数都为0，因此在计算现金差额时这些股票是没有影响的。
综合来看，大概率就是尾差变动，至于为什么这个基金...

双创类的经常出现大额现金差额，跟跨市场和成份股构成有关，不仅仅这一只基金。
@xcavery 你可以逐笔看看，估计是成交波动太大造成的

2024-12-12 10:09 来自上海引用

xcavery

@xcavery

要不要拉个群讨论下，我这边有些数据可以一起看看

v 18801734908

2024-12-12 10:04 来自上海引用

xcavery

要不要拉个群讨论下，我这边有些数据可以一起看看

2024-12-12 10:04 来自上海引用

xcavery

@flyearf

估计是这个的影响，几个必须且数量为0的股票，股价都是100以上。科创版最小单位200股，所以综合算下来，这些数量为0的股票，隐含的绝对金额，估计不小，使得现金替代的绝对额很大。

有啥办法估计这种的影响吗？看当日是大跌的为主（不过也不绝对，寒武纪就是涨的），如果里面还有股票，按说实际净值应该比篮子成分跌的多，实际现金差额应该变少才是？

2024-12-12 10:03 来自上海引用

flyearf

@猪猪肉类

应该问题是在现金替代标准为“必须”的票上，数量为0不意味着不会影响组合，叠加当日大规模的申赎和剧烈的市场波动，估计当日基金经理高位卖出或者低位买入这些“必须”票造成的

估计是这个的影响，几个必须且数量为0的股票，股价都是100以上。科创版最小单位200股，所以综合算下来，这些数量为0的股票，隐含的绝对金额，估计不小，使得现金替代的绝对额很大。

2024-12-12 09:55修改来自上海引用

xcavery

@猪猪肉类

应该问题是在现金替代标准为“必须”的票上，数量为0不意味着不会影响组合，叠加当日大规模的申赎和剧烈的市场波动，估计当日基金经理高位卖出或者低位买入这些“必须”票造成的

这些必须的票一个月前就是0了，会持续对净值有这么大影响吗？也看不到哪里有披露底层资产比例，如何估计这种篮子和底仓不一样的影响呢？

2024-12-12 09:47 来自上海引用

hspote1992

@猪猪肉类

应该问题是在现金替代标准为“必须”的票上，数量为0不意味着不会影响组合，叠加当日大规模的申赎和剧烈的市场波动，估计当日基金经理高位卖出或者低位买入这些“必须”票造成的

这块儿我不是很懂，其实之前也很奇怪，如果某成分股数量为0，为何不从申赎清单里剔除，所以想问一下，如果申赎清单里某个股票数量为0，是否意味着组合持仓里没有这个股票？如果还是有持仓的话，那是持有一些不足100股的零股吗？如果没有的话，那为什么要显示这个标的

2024-12-12 09:37 来自上海引用

猪猪肉类

应该问题是在现金替代标准为“必须”的票上，数量为0不意味着不会影响组合，叠加当日大规模的申赎和剧烈的市场波动，估计当日基金经理高位卖出或者低位买入这些“必须”票造成的

2024-12-12 09:01 来自浙江引用

xcavery

@bloodq

是不是必须现金替代是无所谓的。因为50%里面已经都包括了。
完全不必考虑。
不知道你做的是申购还是赎回，关键是他给你的价完全不知道的。

篮子成分都可得的直接复制成分做就可以

2024-12-12 08:58 来自上海引用

xcavery

@hspote1992

一般ETF现金差额如果是几百元量级，每天变动个几十块是正常的，这个基金不知道为什么现金差额是4万多，那么每天尾差变动4千块，看起来也是合理。
排除两个会直接影响现金差额的因素：
首先看8日现金差额等于9日预估现金差额，说明这两天没有成分股调仓
其次，看申赎清单上每个股票的股数，必须现金替代的股票股数都为0，因此在计算现金差额时这些股票是没有影响的。
综合来看，大概率就是尾差变动，至于为什么这个基金...

是的尾差变动几万块是挺多的，不懂为什么四舍五入零股会有这么多尾差，感觉盘中也很难估计这种尾差带来的影响是多还是少？

2024-12-12 08:57 来自上海引用

xcavery

@大娥元宝

是我看错了吗，你发的成分股清单里有好几个是必须现金替代啊

股数和申赎金额都是0 没有影响

2024-12-12 08:56 来自上海引用

xcavery

@luckzpz

股份数量0的不都写着必须？

股数0 申赎金额0的没有影响已经不在内了；

2024-12-12 08:55 来自上海引用

hspote1992

一般ETF现金差额如果是几百元量级，每天变动个几十块是正常的，这个基金不知道为什么现金差额是4万多，那么每天尾差变动4千块，看起来也是合理。

排除两个会直接影响现金差额的因素：
首先看8日现金差额等于9日预估现金差额，说明这两天没有成分股调仓
其次，看申赎清单上每个股票的股数，必须现金替代的股票股数都为0，因此在计算现金差额时这些股票是没有影响的。

综合来看，大概率就是尾差变动，至于为什么这个基金尾差有几万块，可能需要再仔细看看

2024-12-12 00:18 来自上海引用