Edge
Chrome
Firefox
引子
这是京东自营链接
https://item.jd.com/14350033.html
这是天猫旗舰店链接：
https://detail.tmall.com/item.htm?_u=d2sk585ee81&id=859426119331&spm=a1z09.2.0.0.3e882e8dmFO8G2&skuId=5673357560194
当年的“国库券之战”与现今的特别国债新机遇
杨百万投资国库券一战成名
时势造英雄。四十余载资本市场波澜壮阔的发展历程中，涌现了众多草莽英雄。杨百万，本名杨怀定，是中国证券发展史上一个标志性的个体股民，被誉为“中国第一股民”。他的故事充满了传奇色彩，凭借在国库券上的成功操作，他从一名普通的工人一跃成为名噪一时的百万富翁，书写了中国资本证券史上的一段不朽传奇。
1988年，国家开放了国库券交易，刚刚离职不久的杨百万经常到图书馆阅读报纸，他的目光很快被时政和财经新闻所吸引。特别是当央行宣布试点开放个人自由交易国库券时，他敏锐地察觉到了其中的商机。
杨百万经过学习和研究，有了惊奇的发现：在上海100元面值的国库券卖102～103元，而在合肥，相同的国库券只卖100元。同样的东西，居然有不同的价格！
于是，杨百万连夜坐车去合肥，把身上的两万元现金全部买了国库券，次日又马不停蹄地赶回上海，以102元的价格全部卖出。这一来一回，就赚了几千块钱。这可是在80年代，当时普通居民一年的工资可能也没有这么多。
杨百万利用各地的差价，不断穿梭于各个城市之间，买卖国库券。那个时代，交易国库券都是用现金，为了自身安全，杨百万专门请警察荷枪实弹来保护自己，引来媒体热议：上海出现第一例私人聘请公安人员当保安的事件。
一时间，杨百万名声大噪。从1988年4月到1989年，短短的一年多时间，杨百万赚了100多万元，这是他人生的第一桶金，也开启了他在资本市场的传奇之路。
2024年，特别国债热潮，套利机遇再现
步入2024年，超长期特别国债以其前所未有的热度引发市场关注。这一年，政府决定发行总额高达1万亿元的超长期特别国债，涵盖20年、30年乃至50年不等的期限。这一举措瞬间点燃了市场的投资热情。
5月17日，首批30年超长期特别国债震撼登场，仅数日之后，即5月20日，部分银行积极响应市场需求，首次向个人投资者敞开了特别国债的分销大门。令人意想不到的是，尽管这些国债期限较长，但民众认购热情空前高涨，当日配额迅速告罄，各大银行网点前更是排起了长龙，出现了“一债难求”的盛况。
而5月22日，当这批30年期特别国债正式登陆交易所后，其表现更是令人瞠目结舌，在上交所上市的30年期特别国债在上市首日便实现了超过20%的惊人涨幅。上交所的交易记录显示，该债券因价格异常波动，短时间内触发临时停牌机制，暂停交易30分钟，复牌后价格继续攀升，一度达到25%的涨幅，再次触发停牌，市场为之沸腾。
此番火爆行情的背后，是国债固有的安全性与稳定性对投资者的强大吸引力，加之当前市场环境下，投资者对稳健投资渠道的迫切需求，在利率持续下行的趋势中，超长期特别国债以其卓越的信用评级和相对稳定的收益回报，成了众多投资者的避风港和优选标的。
面对这一市场奇观，我不禁对国债产生了浓厚的兴趣，开始深入探究其背后的奥秘。超长期特别国债是什么？为何一个国债能涨25%？里面有无套利机会？
中国的债券市场是一个错综复杂的领域，其监管体制、发行与交易机制均呈现出高度的多元化和复杂性。从主管机构到交易场所，再到投资者群体，每一个环节相互交错又有所不同。想要搞清楚这些，确实要花费点力气。
在探索过程中，我惊喜地发现，与30多年前杨百万的传奇经历异曲同工，即便是同一国债产品，在不同交易场所也存在着显著的价格差异。就以这次30年期的特别国债为例，它可以在上海、深圳交易所场内竞价交易，也可以在交易所的固收平台交易，还可以在银行间市场交易，当然也可以在银行柜面交易，而国债在不同的场所交易，价格居然是不同的！就像30多年前的国库券一样，在上海卖102元，合肥却只要100元就能买到。
通过每日复盘观察，我发现某一时间段内，100元面值的国债，交易所的价格通常会比银行柜面的价格贵两毛钱。即便是在交易所内，上交所和深交所的价格也不总是一致，经常会有一毛钱的价差。别小看这两毛、一毛钱的差价，这正是套利收益的来源。我像30多年前的杨前辈一样，开始了辛苦的“搬砖”之旅：在银行柜面买入特别国债，然后转到交易所，以高出两到三毛的价格卖出去。在短短的两个月时间里，不考虑国债本身价格的波动，100万元的本金除了本身的票息收入和价差收入之外，额外还多赚了5万元。综合计算后，年化收益率更是高达30%以上！要知道，这只是票面利率只有2.5%的国债啊，这简直是令人难以想象的收益。
然而，套利之路并非坦途。为了掌握复杂的交易机制，我耗费大量时间研读相关文件与规章制度，跨越了长达20多年的政策变迁。其间，我发现一些规章制度较为陈旧，迟迟未能得到更新和完善，而某些交易机制至今仍沿用着老办法。为了全面理解国债，我费尽心思，不仅查阅了所有涉及国债相关信息的主管单位网站的专题板块，还广泛搜集并认真学习了行业研究报告、媒体报道等资料。经过一番努力，我总算在理论上对国债有了全面而整体的认知。
同时，我也向一些业内朋友请教交易知识。在这个过程中，我深刻认识到理论和实战之间的巨大鸿沟。许多人在理论上或许很出色，但一旦涉及实际交易，就往往显得力不从心，仿佛成了门外汉。我阅读了大量的书籍和公众号文章，发现其中的理论确实精辟，距离实践只有一步之遥，然而，这关键的一步却难以跨越。毕竟，交易最终是要落到实处的，投资的成功与否，并不取决于你的理论有多么出色、多么强大，而是要看你是否真的能够赚到钱。因此，我们应该时刻保持学习的态度，向那些最贴近一线市场的交易员们学习。
在搞懂了如何交易后，我便开始付诸实践。这是最难的一环。在炎炎夏日的中午，我穿梭于券商和银行柜面之间。由于我是全国第一个做该交易的个人投资者，券商和银行的柜员都很发蒙，他们没有碰到过先例，也不知道怎么操作。我只能把我学到的知识教给他们，拿着他们的业务手册指导他们，告诉他们应该选择什么系统、怎么填写内容、出现问题后如何解决。有家银行还根据我的建议完善了它的交易系统。这家银行的柜员小姐姐一脸崇拜地说：“你真是一位大神啊！”我微微一笑答道：“神不神的不重要，交易能成功就好。”后来经过一周左右的摸索，我终于可以顺畅地走通所有的交易流程了。
虽然跨越了30多年的时间，但套利的逻辑并没有变。套利的核心就是利用市场上的价格差异进行交易以获取利润。大道至简，但难的不是所谓的“道”，真正的挑战在于如何敏锐地捕捉这些“道”并付诸实践。这也是我撰写本书的初衷——希望通过分享自己的经验与心得，为更多投资者揭示套利之路的奥秘与智慧。
值得一提的是，从2023年开始，一直到2024年9月上中旬，债券市场经历了一段长时间的牛市。在A股熊市中，做债券投资的，凡是上了期指杠杆，都取得了不菲的收益，收益翻倍的比比皆是，与股市形成鲜明对比。即便没有上杠杆，如果懂得一些套利知识，也能取得非常不错的收益，完全不输于股市。但到了9月底，因为股市突然大涨，债市资金流出，债市就跟着大幅调整。这种市场变动数十年难遇，股市里到处都是赚钱的机会，很多人就开始藐视债市投资者了。但我想说的是，虽然债市大跌，可在这错乱的市场里，还是出现了不少价格不合理的现象，就像以前“股灾”时分级A和分级B之间的套利机会一样。所以，即使债市不好，我们也有可能找到赚钱的方法，但前提是得了解套利的基本知识。只有这样，当机会来临时，我们才不会手忙脚乱，能够稳稳地抓住。
赞同来自: 虾虾皮 、选择大于努力V 、慧生 、cdhr 、朱顶红 、 、 、 、 、更多 »
对于我这种，只会“一拖七”水平的读（菜）者（鸟）来说，受益颇丰。
我真心佩服小明的聪明才智，学习力以及强大的执行力。对于我这种关注期货和期权的投资者，我不相信，我能简单抄书中套利，我也不相信，我能自研出套利机会来。但此书拓宽了我的视野，让我从多方面思考，多观察套利机会，即便这次不在，一旦确认了，下次有机会可以上。更重要的是，书中深入浅出讲了小明的心路历程，非常钦佩，也激励着自己。
这书太干了，容易得罪人，哈哈！ 祝小明大赚，把上次的罚单赚回来！
赞同来自: 十万天兵一小卒 、YmoKing 、ken666 、zddd10 、BaoZha008 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
，让三大部门为他的倒卖行为背书。咱都是做低风险投资的，做的久比来钱快更重要。谨慎虚心才能走远。
赞同来自: lin19911128 、渐行渐远兮
杨百万经过学习和研究，有了惊奇的发现：在上海100元面值的国库券卖102～103元，而在合肥，相同的国库券只卖100元。同样的东西，居然有不同的价格！我知道的版本，当时杨去安徽收国库券，价格是70-80一张，而且是去更乡下的乡镇去收。
于是，杨百万连夜坐车去合肥，把身上的两万元现金全部买了国库券，次日又马不停蹄地赶回上海，以102元的价格全部卖出。这一来一回，就赚了几千块钱。这可是在80年代，当时普通居民一年的工资可能也没有这么多。
一张赚2元，2万元买200张，毛利只赚400元...
杨百万经过学习和研究，有了惊奇的发现：在上海100元面值的国库券卖102～103元，而在合肥，相同的国库券只卖100元。同样的东西，居然有不同的价格！车费和住宿都要钱啊
于是，杨百万连夜坐车去合肥，把身上的两万元现金全部买了国库券，次日又马不停蹄地赶回上海，以102元的价格全部卖出。这一来一回，就赚了几千块钱。这可是在80年代，当时普通居民一年的工资可能也没有这么多。
一张赚2元，2万元买200张，毛利只赚400元...
京公网安备 11010802031449号