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我本渔樵孟诸野，一生自是悠悠者；
乍可狂歌草泽中，宁堪作吏风尘下？
只言小邑无所为，公门百事皆有期；
拜迎长官心欲碎，鞭挞黎庶令人悲；
归来向家问妻子，举家尽笑今如此；
生事应须南亩田，世情尽付东流水；
梦想旧山安在哉，为衔君命且迟回；
乃知梅福徒为尔，转忆陶潜归去来。
1000多年过去了，生产力和生活水平提高了很多，但很多地方好像没有改变。
我的情况和扫地小僧有些类似——已经财务自由，每天都在辞职的路口徘徊，等待一个导火线。不过股市的资金量比他少一个数量级，主要资产配置到楼市了，回撤严重，准备今年卖掉一套用来打新。
24年还剩2个交易日，收益率应该就在40%附近了，不会有太大变化。值得总结的经验就一个，找到了一个好公司；教训有很多，该贪婪时恐惧了。
25年的计划很简单，继续寻找好行业，好公司，然后等待好的价格买入，找不到就打新股。
我猜不出股市的涨跌，有那本事我不说是首富，至少也是富豪排行榜前几名。
经过24年的磨合，本人的操作模式成熟了一些，可以用“渔樵耕读”来总结：
渔——投变，在打新的同时寻找交易性的机会，有鱼的时候撒一网；
樵——投稳，北交所打新为主，同时寻找其他低风险投资的机会，隔段时间上山砍柴，赚点是点；
耕——投增，寻找好行业，好公司，然后等待好的价格买入，庄稼丰收时卖出。
读——读年报、读研报、读经典，提高自己。
目前持仓情况：
药明合联，45%；现金，50%；
沪深打新底仓（600161、300294、002217、603887），5%。
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对我最惨的结果出现了，其他票鸡犬升天，港股创新药崩了。
昨天听沈逸说了一句很经典的话：特朗普关税战的对手不是我们，是哈耶克，是经济学。
18年贸易战的时候，我非常尊敬的一位老领导说了一句话：“不用害怕，生产力决定生产关系，世界贸易既然已经到了全球分工的地步，不会以个别人的意志为转移的。”
我当时听到都蒙了，经典理论还能这么用，后面的进展也确实证明了一切。
兜兜转转，关税回到了4月2日前，但我合联的股价从49跌到了36，只有我受伤的世界达成了。
drzb - 80后下岗男
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AI太方便了，等于聘了个免费的小助理。回到最近研究的GLP-1，请ds帮助分析。对比以下原料药企业龙头普洛药业，华海药业:
司美格鲁肽在全球各地区的专利期限司美格鲁肽（Semaglutide）是诺和诺德（Novo Nordisk）研发的GLP-1受体激动剂，主要用于治疗2型糖尿病和肥胖症。其专利期限在不同地区有所不同：
中国：
化合物专利原定于2026年3月20日到期。 2022年9月，国家知识产权局曾判定其核心专利（CN2006800...
行业库存商品跌价准备在6%左右，诺泰和圣诺在12%左右，库存计提是比较谨慎的，加分。
应收账款计提原则，普洛药业是2-3年30%，3-5年50%，5年以上100%；圣诺生物是2-3年20%，3-4年50%，5年以上100%；华海药业和诺泰是2-3年50%，3年以上100%，华海和诺泰计提标准更为严格。
24年应收坏债计提比例，华海6.28%，普洛5.7%，诺泰6.8%，圣诺14.4%，坏账率圣诺偏高。
华海pe20，2.25pb，2.25ps，股息率1.7%；普洛pe17，2.3pb，1.4ps，股息率2.5%；
诺泰pe24，pb4.6，6.5ps，股息率1.7%；
凯莱英是CDMO企业，市值要300亿，2024年末多肽固相合成产能 21000L，感觉多肽占凯莱英营收的比例不是特别高。最近在研究多肽产业链，大致分为上游的原材料和试剂耗材、中游的多肽原料药和CDMO公司，下游的多肽药物研发和给药装置公司。目前下游是诺和诺德和礼来两家寡头垄断，但有部分创新药企在研究新产品。我个人感觉目前最确定性的机会在于明年国内司美格鲁肽专利到期，我也是围绕这个在研究。至于口服...我指口服小分子，这是竞对，会降低多肽使用量啊。
司美格鲁肽在全球各地区的专利期限
司美格鲁肽（Semaglutide）是诺和诺德（Novo Nordisk）研发的GLP-1受体激动剂，主要用于治疗2型糖尿病和肥胖症。其专利期限在不同地区有所不同：- 中国：
- 化合物专利原定于2026年3月20日到期。
- 2022年9月，国家知识产权局曾判定其核心专利（CN200680006674.6）全部无效，理由是诺和诺德未公开关键实验数据。诺和诺德已上诉至最高人民法院，最终裁决尚未公布。
- 美国：
- 专利预计在2026-2031年陆续到期，其中部分制剂专利可能延长至2031年。
- 欧洲：
- 核心专利预计在2026年左右到期，部分国家可能因补充保护证书（SPC）延长至2028年。
- 印度：
- 与中国类似，专利将于2026年到期。印度药企（如太阳制药、西普拉等）已积极布局仿制药研发。
- 其他地区：
- 日本、韩国等市场的专利也将在2026-2028年间到期。
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专利到期后的销量和价格走势分析
1. 销量预测：短期下滑，长期取决于竞争格局
- 短期（2026-2028年）：- 仿制药大量上市将显著冲击诺和诺德的市场份额。参考“药王”修美乐（Humira）专利到期后的情况，其2023年销售额从200亿美元降至144亿美元，2024年进一步跌至89.93亿美元。
- 中国市场上，已有九源基因、丽珠集团、齐鲁制药、珠海联邦等多家企业提交仿制药上市申请，预计2026年后将快速抢占市场。
- 长期（2028年后）：
- 诺和诺德可能通过新型制剂（如口服版Rybelsus）、适应症扩展（如心血管保护）及价格谈判维持部分高端市场。 - 如果诺和诺德能推出**下一代GLP-1药物**（如CagriSema），可能减缓销量下滑。
2. 价格走势：大幅下降，可能降至原研药的1/10
- 仿制药价格战：- 参考印度利拉鲁肽仿制药（降价70%至1.2美元/天），司美格鲁肽仿制药可能降至原研药的30%-50%。
- 《自然》杂志预测，中印仿制药可能使价格降至原研的1/10。
- 在中国，原研药（诺和泰）医保后约500元/月，仿制药可能降至100元/月。
- 原研药价格策略：
- 诺和诺德可能通过差异化定价（如捆绑服务、长期用药优惠）维持部分市场。 - 在欧美市场，可能通过**医保谈判**或**患者援助计划**减缓降价幅度。
3. 竞争格局：多因素影响市场分配
- 仿制药企业：- 中国九源基因、丽珠集团等可能凭借首仿优势抢占先机。
- 印度企业（如太阳制药、西普拉）可能通过低成本生产进入全球市场。
- 创新药挑战：
- 礼来的替尔泊肽（Tirzepatide）（GLP-1/GIP双靶点）已在欧美上市，2024年销售额达164.65亿美元，可能进一步挤压司美格鲁肽市场。
- 国内银诺医药的依苏帕格鲁肽（半衰期204小时）已获批，定价低于原研药。
- 口服小分子GLP-1药物：
- 礼来的Orforglipron（2026年上市）、歌礼药业的ASC30（可口服）可能改变市场格局。
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结论
- 专利到期后，司美格鲁肽销量将大幅下滑，预计2026-2028年降幅达30%-50%。- 价格战不可避免，仿制药可能降至原研药的10%-30%，尤其在中印市场。
- 诺和诺德的应对策略包括：
- 加速新药研发（如CagriSema）
- 拓展适应症（如心血管、肾病）
- 优化产能（如投资41亿美元建新厂）。
- 长期看，GLP-1市场仍将增长，但竞争将从司美格鲁肽单靶点转向多靶点（GIP/GCGR）和口服制剂。
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辜朝明理论试图解释的要点在于，日本衰退之所以持续那么久，本质在在于企业一直在修复资产负债表，即1980年代泡沫经济刺破之后，此前举债买入大量资产的企业面临的困境在于他们手中资产大幅折价，这些企业发现它们陷入一个困境，即借贷太多，甚至出现资不抵债情况。如果是西方国家企业遭遇这样的境地，往往会破产或者重组，但是日本企业或者说大衰退中的日本企业往往并非如此，他们的经营活动能够继续产生利润，其困境并非由于经营失败，因此，他们如果继续存在就可以继续赚钱。
在这个时候，辜朝明认为多数企业会选择不动声色地挣钱还债，不再新增投资。这种情况之下，即使银行愿意借贷，即使信贷利率非常低廉，企业还是不愿意借钱，其经营目标也从常规的“利润最大化”变为“负债最小化”。比起很多解释日本衰退时往往强调文化因素，辜朝明强调这并不是日本企业特点，而是所有企业在面临资产负债表损坏的时候都会有的自然选择。一旦企业作为一个整体不再借贷、投资，国民经济自然陷入内需不足情况，通缩、停滞事成必然。
更进一步，在面临资产负债表衰退这种情况下，货币政策的作用受到很大影响，辜朝明认为此刻应该发挥作用的是财政政策。
《大衰退》以日本案例为分析模板，我个人觉得当今更可怕一点：我们不是借贷意愿降低，而是很多人借贷根本就没打算还，截至今年2月，失信人口已经850万了。杠杆（债务）是个双刃剑，但我发现很少有人能用好，巴菲特除外。要知道，资产是弹性的，负债是刚性的。我对当年盛行一时的互联网金融嗤之以鼻，害人不浅啊，当年水库论坛中很多朋友都爆仓了。
还有一点就是日本在衰退过程中，总失业率从未超过5%，普通人仍然拥有工作。北大国发院卢峰教授称青年失业率远超美欧，我算了一下，全国就业人口7.34亿，总工会统计职工（指在国有经济、城镇集体经济、联营经济、股份制经济、外企等单位工作的员工，包括固定工、合同工、临时工，不含乡镇企业员工、私企员工、个体户、民办教师、再就业人员等）数量4.02亿，23年底15-64岁人口为9.62亿，一切尽在不言中。
辜朝明这个人的背景也很有意思，鹿港辜家可以说是近现代史上台湾最具有代表性的家族了，类似于简化版的三国诸葛家族。
南风窗：我们为什么必须追求经济增长？它的根本目的是什么？
辜朝明：我曾经也被这个问题困扰很久，我们为什么要持续增长？为什么不可以停留在原地，然后享受已经拥有的一切？
过去20年，日本人口没有增长，但人们过着相当舒适的生活。关于幸福程度的指标表明，日本人在过去10年、20年间是最幸福的，物价稳定，不必担心通货膨胀或通货紧缩，街道安全、干净，人们友好。如果能实现这些目标，我认为我们可以不必追求经济增长。（这些目标）对日本人来说是容易的，因为他们在经济泡沫破灭前就已经抵达了。
在今天的发展中国家，那些接受过良好教育、有一份好工作的人可以说，我已经不需要（经济增长）了。但是在农村或者小城市，有很多人还想过上更好的生活，为了孩子拥有更好的环境，他们非常努力地工作，对于他们来说，增长绝对重要。如果他们被告知无论做什么，他们的孩子都会过上和他们一样的生活，他们会非常沮丧。
从这个角度，我仍然认为经济增长必不可少，好比等你养了植物的时候，你就会注意到，它们总是要长大，才能存活。
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药明康德一季度TIDES业务（寡核苷酸和多肽业务）收入22.4亿元，同比增长187.6%，是业绩复苏的核心。
圣诺生物第一季度，公司实现营业收入1.84亿元，同比增长77.15%；归属于上市公司股东的净利润4711.97万元，同比上升186.06%；扣非净利润为4794.31万元，同比增长213.63%。
诺泰生物一季度营业总收入达到5.66亿元，同比增长58.96%；归母净利润1.53亿元，同比增长130.1%；扣非净利润1.52亿元，同比增长131.79%。
GLP-1多肽产业链的核心投资逻辑在于技术溢价（原料药/CDMO）＞制剂放量＞创新药管线。短期优先布局产能锁定、成本优势显著的诺泰生物、圣诺生物；中长期关注多靶点药物突破的华东医药、众生药业。需密切跟踪2025年Q2司美格鲁肽专利到期后的仿制药申报进展及价格策略。
多肽你买什么了？凯莱英？我感觉多肽发酵的时间很长了，而且减肥药现在小分子口服出来了，多肽可能受影响啊。凯莱英是CDMO企业，市值要300亿，2024年末多肽固相合成产能 21000L，感觉多肽占凯莱英营收的比例不是特别高。
最近在研究多肽产业链，大致分为上游的原材料和试剂耗材、中游的多肽原料药和CDMO公司，下游的多肽药物研发和给药装置公司。
目前下游是诺和诺德和礼来两家寡头垄断，但有部分创新药企在研究新产品。
我个人感觉目前最确定性的机会在于明年国内司美格鲁肽专利到期，我也是围绕这个在研究。
至于口服，我理解口服药上市以后，因为吸收率下降了，同样的病人数量对药量的要求反而高了。这还没有计算大多数人更接受口服带来了病人数量增加。
昨晚一边打游戏，一边听汤山老王的直播，他的判断和我较为一致，还没有到可以满仓的时候，后续还会有狂风暴雨。多肽你买什么了？凯莱英？我感觉多肽发酵的时间很长了，而且减肥药现在小分子口服出来了，多肽可能受影响啊。
但是我又确实特别看好多肽赛道，下决心把除合联外的其他如血制品、长电、新天都换成多肽。
早盘操作后，合联45%，多肽14%，现金和新股41%。
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与日本房地产泡沫破灭时比较，有些显著差异：
1、90年代日本泡沫见顶时，人口还在增长，出生率仍然有1.5，青壮人口保持高位，且下降缓慢。与之对比我们更迅猛一些。
2、顶峰时期租售比是日本当年的一倍，也就是说泡沫程度严重的多
3、当时日本是“炒的太凶”，而不是“建的太多”，也就是非实体供应过剩，也没有土地财政依赖。而我们现在是两个问题，一是库存高，二是土地财政依赖带来的“刚供”问题，这个供应的刹车很难踩。
4、日本整个泡沫期间，居民负债率没有超过60%
种种迹象表明，有可能需要比日本更长的时间出清。君子不立危墙之下。
后续查了一下，2024年世界500强，中国大陆128家。1995年世界500强第一次排名，日本有149家，前10名只有IBM和埃克森美孚是美国的，其他都是日本企业。
去年听辜朝明资产负债衰退论，有些不以为然，现在想来确实有些轻浮了，没能引起重视，包括付鹏去年8月和今年辞职前的一次发言都很有意思，周末准备重新再研究一下。
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真是完美的节奏，以末致财，又用本守之。我对水库的学习都是后来买的几本书，当年也很向往这样的操作。由于胆识不足，错失好机会，只是被动赚到点时代红利。只能寄望继续战斗，把握以后的机会了。实际节奏不算很好，房产投资的边际收益并不算高，还是以加法为主，另外我杠杆上的少，又没有用离婚大法，综合收益有限。
千万别听欧成效的忽悠，其实只要认真看过欧成效的一些文章，就会发现他是一个精致利己主义者，他的信仰就是”天地不仁，以万物为刍狗”，被骗是因为自己蠢，活该。
17年后我发现苗头不对，开始降杠杆，现在已经无贷一身轻了。但遗憾的是没有出货，如果早点转型可能会好一些。
巴菲特在最后一次股东大会上说：“房地产比股票更难，比如说你要怎么样跟它们沟通、交谈，怎么样溢价，这个牵扯的人太多了，业务是谁。房地产来讲更不容易，而且有的时候你要再讲到，能够得到好的价钱，有的时候并不是太容易的。而且这个中间的变数实在是太多了。”
房地产是对抗通胀的武器，但现在面临的是通缩，黄金、白银时代都已落幕。
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回到诺泰生物，中国证监会对上市公司信息披露违法违规行为的处罚措施主要包括行政处罚、市场禁入、民事赔偿、刑事追责和退市等。
诺泰年报没有造假，只要不退市，其他处罚其实对现在的股价影响都不会太大。那什么情况会退市—— 若信披违规触及重大违法强制退市标准，公司可能被终止上市。
重大违法强制退市标准是什么？
上市公司若因信息披露违规构成欺诈发行、年报造假、多次行政处罚或司法判决认定的重大违法，均可能被强制退市。
诺泰大概率是技术转让给关联方没有披露，影响不至于很大。
说到这里，就牵扯出诺泰最大的问题——大股东不靠谱。
而靠谱的董事长是职业经理人，手中基本没有股权。后续的发展可能会有隐患。
诺泰的立案调查怎么看？遇事不决问DS：
诺泰生物（688076.SH）因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，引发了市场广泛关注。此次调查可能涉及该公司2021年度的技术转让相关事宜。结合公开信息，我们可以从以下几个角度分析这一事件的影响和潜在问题：
1. 事件背景与核心问题
- 立案原因：诺泰生物公告称，此次调查可能涉及2021年的技术转让事项，但未披露具体细节。有投资者和媒体质疑该公司是否未及时或完整披露相关信息。- 历史违规记录：在2019年（上市前），诺泰生物实控人赵德毅、赵德中曾因信息披露及公司治理问题被全国股转公司处罚，显示该公司在合规管理方面可能存在长期隐患。
2. 市场与投资者反应
- 股价波动：消息公布后，诺泰生物股价短期大幅下跌，10月24日盘中一度跌近8%，市场对公司的信任度明显受挫。- 投资者索赔：多家律师事务所（如股盾网、谢保平律师团队）已启动投资者索赔征集，符合条件（2024年10月23日前买入且之后卖出或持有的投资者）可能通过法律途径寻求赔偿。
3. 对公司经营的影响
- 短期干扰：公司需配合证监会调查，可能分散管理层精力，影响业务决策效率。- 长期声誉风险：若最终被认定违规，可能损害公司市场形象，影响客户和合作伙伴信心。
- 业务基本面：尽管立案调查，诺泰生物2024年前三季度业绩仍保持高增长（营收+76.51%，净利润+281.9%），显示其核心业务（如GLP-1类减肥药原料）仍具竞争力。
4. 监管趋势与行业警示
- 证监会强化信披监管：近期多家药企（如人福医药、四环生物）因信披问题被立案，显示监管层对上市公司信息披露的审查趋严。- 处罚力度加大：新《证券法》提高了信披违规的罚款上限（最高1000万元），《刑法修正案（十一）》甚至将刑期上限提高至10年，警示企业必须加强合规管理。
5. 潜在后续发展
- 调查结果待定：目前尚无最终结论，若被认定违规，公司可能面临罚款、投资者诉讼等风险。- 公司应对措施：诺泰生物表示将积极配合调查，并强调当前经营正常，但需加强内部治理以避免类似问题再现。
结论
诺泰生物此次被立案调查反映了A股市场对信息披露合规性的日益严格监管。尽管其业务表现强劲，但历史违规记录和此次调查可能影响投资者信心。未来，公司需在高速发展的同时，强化合规体系建设，以应对更严格的监管环境。对于投资者而言，需关注调查进展，评估潜在风险，并根据自身情况考虑是否参与索赔。
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巴菲特谈到了尽量不要全仓投资，在没有合适机会的时候，宁可不投资也不要乱投资。所以他当前持有大量现金，对当前市场保持高度谨慎。这可以从他以前的观点理解：“有性格的人，才能拿着现金坐在那里什么事也不做，我们能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会，而是偏爱把大量金钱投到那些不需要我们再去做什么其他决策的地方，发现机会后狠狠地下注，其他时间根本不赌，就这么简单。”
但巴菲特也说过，机会来的时候，要用水桶去接。
老爷子说的都对，问题是什么才是真正的机会？我个人现在看好多肽板块，这能算机会吗？
思考了很久，还是用中国人擅长的中庸之道，做好风险与收益的平衡，用水壶去接，比水杯大，比水桶小。
简单套用凯利公式，仍旧保持现金打新比例不变，把减持合联的仓位加到减肥药板块。第一步先买到10%仓位，后续控制最大仓位不超过20%。
今天实际操作——继续加仓多肽板块。
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悄悄地进村，打枪的不要：）我也说一个票，皓元医药，lance兄可以看看，估值和那两差不多谢谢兄台！
刚刚学习了一下，竟然没搞清楚皓元到底是干啥的，感觉不是特别清晰。
2024 年公司生命科学试剂业务营业实现收入 14.99 亿元，同比增长 32.41%，占公司收入比重 66.0%。2024 公司原料药和中间体、制剂业务营业收入 7.55 亿元，同比增长 2.49%；毛
利率 20.05%，较 2024H1 毛利率提升 2.66 个百分点。
这个不是我的菜。我比较喜欢业务结构比较简单，容易测算的公司。
所以在药明康德、生物、合联中，我选择合联。
大盘形势不明朗，但是创新药感觉已经在复苏的路上了。血制品受关税政策影响比较大，短期仍有较大不确定性。感谢大佬，诺泰、圣诺、合练都在车上。
继续控制仓位不变，转移部分血制品仓位至减肥药。
除了合联，都是在低位的好标的。
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继续控制仓位不变，转移部分血制品仓位至减肥药。
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lance 老师，688117 目前持仓多少？我在雪球搜索一下其评论，发现其技术评价还不错，但他的估值低?其最大业绩潜力在哪方便？我一直在犹豫要不要买药明康德，康德的增长点主要来自多肽。
单从技术形态分析，横盘震荡数月，若突破，加上创业板牛市，应该是不错的选择
后来想明白了，不如直接买多肽业务占比高的。688117+688076一起不到5%。两个估值都不算高，25年动态PE能在20以下。
关键看点是司美格鲁肽明年专利到期，虽然专利官司还在继续，有一定不确定性，但想象空间巨大。
楼主，天坛现在怎么看，一季报太突然了。天坛生物：回答：感谢您对公司的关注。2024年一季度血液制品产品价格相对保持在高位，但随着市场变化，2024年年末产品价格开始出现下降，2025年一季度，血液制品市场未发生根本性变化，产品价格较2024年一季度降低，归属于上市公司股东的净利润与2024年一季度相比下降22.90%。 公司实际经营情况受血液制品市场环境的影响，在季度间会有所波动，公司将进一步加强市场开拓与推广，推动新产品市场放量，增强持续盈利能力。
个人判断，产品价格下降是真，但只有天坛出了预减报告，结合天坛去年四季度利润大增。不排除天坛在存货处理或财务报表调节上采取了一些措施，要等正式报表出来。
我前期已经卖了一些天坛，现仓位不到2%，整个血制品大约5%，鉴于关税战前景尚不明朗，计划就地卧倒。
现在可以看出防守的重要性了。一是要保留部分现金；二是买入的价格要够低。这样才能从容面对今天这样的行情。太惨了，我是一点没跑啊
合联上犯了一个错误，回补的太快，其实已经走出火场，暂时就不应该回来了。三个交易日从49到32，我也是第一次经历这种过山车。
今天开盘前还想着利用大盘下跌的机会继续买入血制品，没想到根本就没给买入机会，直接高开。
跌停板上买入少量000807，看看下午有没有机会抛出。
今年的盈利只剩个零头了，唉！
drzb兄好，我今天粗略的看了一下天坛的年报，基本符合预期，不好也不坏，四季度的快速增长建立在应收账款大量增长的基础上，好在都是银票，没啥风险。至于说：“天坛目前26PE，应该说不算便宜”这个问题，我觉得就算不便宜，至少还算合理吧，这点就超越90%的上市公司了。我倒是想以便宜的价格再多买点，问题是等不到啊。垄断行业龙头企业+业绩持续增长+老龄化社会带来的需求增长，怎么也值的配置10%仓位吧，何况...天坛，博雅，派林这些，哪个好一些
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天坛24年营收+16.4%，核心利润+45.9%；其中采浆量+15%，运营中单站平均采浆量+7%，吨浆营收+1.1%，吨浆毛利+8.9%，单瓶毛利+13.3%。drzb兄好，我今天粗略的看了一下天坛的年报，基本符合预期，不好也不坏，四季度的快速增长建立在应收账款大量增长的基础上，好在都是银票，没啥风险。
DS预测:25年采浆量预计+12%。其中运营中单站采浆+200吨，24年新增浆站产能爬坡+50吨，新批浆站+50吨，中原瑞德并购浆站协同+50吨
DS预测：吨浆营收预计+1%，其中高浓度静丙和和重组凝血因子VIII等高端放量+0.3%，静...
至于说：“天坛目前26PE，应该说不算便宜”这个问题，我觉得就算不便宜，至少还算合理吧，这点就超越90%的上市公司了。我倒是想以便宜的价格再多买点，问题是等不到啊。
垄断行业龙头企业+业绩持续增长+老龄化社会带来的需求增长，怎么也值的配置10%仓位吧，何况我是作为打新的底仓配置的（加上博雅、派林、卫光），一季度已经中了一个沪市新股了。如果下跌，我会继续买入。
48.6继续卖出2%的合联，涨的我头晕目眩，心里发慌。合联确实好，但也不至于涨成这样啊！搞得我都不敢再卖了。早盘继续买入少量000807，还是胆子小了，昨天那么好的买点不敢一次买到位。这波是跟创新药一起起来的，跟合联自身关系不大。
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我到现在还是开油车，因为我经历过车祸，油车虽然也有碰撞后起火的，但概率要小很多，特别是三元锂电池，燃烧速度太快，根本来不及逃脱，国家不让公交车用三元锂，仔细想想这意味着什么？
电车宣传的辅助驾驶、多媒体娱乐对我毫无吸引力，只需要安全系数高点、有防碰撞系统就行，人的生命只有一次，这是无价的。90公里/小时的速度，换油车在系安全带的情况下，大概率不会3个都死亡。
这个道理放在投资中也一样，我经历过满仓暴跌，所以我不仅不会用杠杆，还一定会安排一个防守账户，哪怕再次回到1000点，我也依然会有抄底资金。
天坛24年营收+16.4%，核心利润+45.9%；其中采浆量+15%，运营中单站平均采浆量+7%，吨浆营收+1.1%，吨浆毛利+8.9%，单瓶毛利+13.3%。不敢不敢，叫我lance就行。
DS预测:25年采浆量预计+12%。其中运营中单站采浆+200吨，24年新增浆站产能爬坡+50吨，新批浆站+50吨，中原瑞德并购浆站协同+50吨
DS预测：吨浆营收预计+1%，其中高浓度静丙和和重组凝血因子VIII等高端放量+0.3%，静...
最近年报比较多，我因为血制品仓位已经加好了，暂时不会动，还没来得及研究。
蒌蒿满地芦芽短，正是布局周期时。春天到了，又到了开始播种的季节，我开始着手研究下一阶段布局的品种，初步计划是周期股，周末把化工、油气、煤炭、钢铁、有色看了一遍。
今天买入少量000807、000933、603393作为观察仓，可惜的是新天然气买快了，没抄到28.08的底。
drzb - 80后下岗男
那我们先来翻翻5年前（2020年3月）的研报：天坛24年营收+16.4%，核心利润+45.9%；其中采浆量+15%，运营中单站平均采浆量+7%，吨浆营收+1.1%，吨浆毛利+8.9%，单瓶毛利+13.3%。
天坛生物经过两次重大资产重组，浆站资源和综合实力增强，成为中国血制品行业中的龙头企业，收入、净利润在行业中处于领先地位。公司业绩实现稳健增长，2019 年业绩预告归母净利润 6.14 亿元，同比增加 21%左右。当前价格35.38，PE57.43。
24年净利润15.1亿元，当前价格20.67，PE26倍。
这就是我当年不买天坛，现在买的原因。
另外...
DS预测:25年采浆量预计+12%。其中运营中单站采浆+200吨，24年新增浆站产能爬坡+50吨，新批浆站+50吨，中原瑞德并购浆站协同+50吨
DS预测：吨浆营收预计+1%，其中高浓度静丙和和重组凝血因子VIII等高端放量+0.3%，静丙价格上涨+0.3%，高端产品提取利用率提升+0.5%。
按照DS预测，天坛25年营收+13%，毛利+18%左右。天坛目前26PE，应该说不算便宜，L大怎么看？
我去年犹豫了很久，最终决定不满仓，随着年龄的上涨，挣钱能力在下降，积累这些本金不容易，不能梭哈了。明白！
我有一位长辈，前些年定增一家上市公司，当时应该是二股东，成功从A10回到了A9。
我买入的时候是四成，涨了两倍，理论上应该到七成了，不过由于我后续又追加了资金，现在是不到六成。准备降点仓位。
实际最让我开心的还是打新股，遗憾的是今年新股太少了，今天开发科技上市，又能加餐了。
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你现在仓位多少？我合联仓位大概七成，不过成本比你高不少。我去年犹豫了很久，最终决定不满仓，随着年龄的上涨，挣钱能力在下降，积累这些本金不容易，不能梭哈了。
我有一位长辈，前些年定增一家上市公司，当时应该是二股东，成功从A10回到了A9。
我买入的时候是四成，涨了两倍，理论上应该到七成了，不过由于我后续又追加了资金，现在是不到六成。准备降点仓位。
实际最让我开心的还是打新股，遗憾的是今年新股太少了，今天开发科技上市，又能加餐了。
这两天合联有点疯，趁着今天调整，从市场三因子角度冷静思考一下：1、基本面。没有太大变化。2、资金面。港股明显流动性改善很多，内地逆回购利率比去年要高，这应该是H股表现好于A股的主要原因。3、情绪面。论坛里开始讨论跑赢多少？晒收益的又开始多起来了，牛市氛围又回来了。我个人判断这波还是情绪面引发结构性牛市（A股可能只能算小牛），谨慎乐观，且行且珍惜。主力账户无操作，港股小账户分批将药明合联换成药明巨...我看了一下药明巨诺不是cxo吧？请教你换过去的逻辑是？
walkerdu
- 为着理想勇敢前进
瞄了一眼现在其实直接问AI就可以了，比如：请用通俗易懂的语言告诉我药明合联是做什么的？
药明合联 02268
44.500
市净率: 7.45
市盈率: 46.27
这是赌未来有什么重大利好吗？
还是俺看错了？
研究这种公司太难了...
"本集團旨在通過提供世界級的生物偶聯藥物CRDMO服務,並賦權其全球合作夥伴加快及轉變ADC以及更廣泛的生物偶聯藥物開發,以維持其業務快速增長。"
就连它是干啥的俺都看不懂，超出俺的能力范围了，哎...
瞄了一眼关于买入合联的逻辑，我专门开了一帖，建议可以看看。
药明合联 02268
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这是赌未来有什么重大利好吗？
还是俺看错了？
研究这种公司太难了...
"本集團旨在通過提供世界級的生物偶聯藥物CRDMO服務,並賦權其全球合作夥伴加快及轉變ADC以及更廣泛的生物偶聯藥物開發,以維持其業務快速增長。"
就连它是干啥的俺都看不懂，超出俺的能力范围了，哎...
https://www.jisilu.cn/question/494780
药明合联 02268
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这是赌未来有什么重大利好吗？
还是俺看错了？
研究这种公司太难了...
"本集團旨在通過提供世界級的生物偶聯藥物CRDMO服務,並賦權其全球合作夥伴加快及轉變ADC以及更廣泛的生物偶聯藥物開發,以維持其業務快速增長。"
就连它是干啥的俺都看不懂，超出俺的能力范围了，哎...
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理性告诉我，合联的基本面没有变化，长期看只会越来越好。
但道路是曲折的，随着合联的上涨，单一品种的持仓越来越重，大幅波动的时候当天净值变化都超过年收入了，一定程度影响了持股心态。
通过合联的操作，我对“相比用便宜的价格买入一般的企业，我们更愿意用合理的价格买入伟大的企业。”（巴菲特）这句话有了深刻的认识。
防守账户今年收益2.52%，可喜的是从去年初换方式至今每个月都实现了盈利，遗憾的是收益率确实低了一些。
进攻账户今年收益42.51%。计划季末使用均富卡，两个账户资金重新调配下。
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哲学家齐美尔在《货币哲学》中说：“金钱只是通向最终价值的桥梁，而人是无法栖居在桥梁纸上的。”财务自由说到底，本质上是时间的自由，时间是这个世界上唯一公平的东西。
如果你以“想买什么买什么”来衡量财务自由，相当于你用金钱除以时间，把单位时间内花多少钱作为任务，这是一种什么状态？你的人生，也就是你的全部时间，实际上是被金钱所支配了。
你可能觉得，世界上有那么多的好东西，我有那么多的需求，随时能拥有它们的自由，真的很美好啊。但你从没质疑过，哪些是真需求，哪些是假需求。思想家马尔库塞在《单向度的人》这本书中提出过，现代社会创造出虚假的需求。
现代社会实在太丰富了——看得见的商品、数不清的资讯、各种虚拟体验...这些有形无形的东西，让人停不下来，思考自己真的需要吗？
结果把大量时间花在了虚假的需求上，社会规则裹挟着你，让你想要更有钱，即使你已经很有钱了，也很难感觉到自由，总觉得不够，要更多更好的东西。
结果把大量时间花在了虚假的需求上，社会规则裹挟着你，让你想要更有钱，即使你已经很有钱了，也很难感觉到自由，总觉得不够，要更多更好的东西。
而且你会说，这是我的自由，我想做什么、就可以去做。
这是真正的自由吗？
所以说，财务自由是一个伪命题。每个人对财务自由的标准都是不一样的，金钱能买来物质和一定程度的便利，但是买不来健康的身体，时间和快乐。
应该让投资成为一件简单而快乐的事。
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正好自己近几年也没有大额的支出，准备尝试去冲一下小目标，看看到底需要多长时间。可能是我膨胀了，但是自我感觉还算清醒，让时间来证明吧！
我请Deepseek以上句为开头，帮我写了一段话，作为开场白：
"梦想还是要有的，万一实现了呢？"这句马云的箴言，曾点燃无数人内心的火种。当一个小目标跃然纸上，看似天文数字，却恰恰是时代赋予的机遇。真正的财富密码往往藏在长期主义的逻辑里：用五至十年规划拆解年度目标，以价值投资筛选核心资产，通过攻守平衡抵御市场波动。别被短期涨跌困住脚步，像登山者紧盯峰顶般锚定方向，让时间复利成为最忠实的盟友。记住，每一个百倍回报的传奇背后，都是认知迭代的积累与反脆弱系统的构建——你只需保持在场，持续进化，终将见证星辰大海的财富版图在脚下展开。
尊敬的李家超行政长官，尊敬的各位嘉宾：
大家上午好！
很高兴参加亚洲金融论坛，与全球金融界领袖相聚香港。
近年来，在中央政府的大力支持下，在特区政府的带领下，香港积极提升传统优势，主动把握发展新机遇，不断激发出巨大的创造力和发展活力，国际金融中心地位得到巩固和发展。我们相信，在“一国两制”制度的有力保障下，在各界的共同努力下，香港将继续发挥背靠祖国、联通世界的独特优势，实现长期繁荣稳定！
借此机会，我想就中国的经济形势、宏观经济政策以及助力香港国际金融中心的建设，和大家作一个交流。
一、关于中国经济形势和宏观经济政策
2024年以来，中国经济在波动中回升向好，预计可以实现全年5%左右的预期增长目标。前三季度，中国GDP同比增长4.8%。9月下旬以来，中央部署一揽子增量政策，推动经济明显回升。总体看，近年来，中国经济成功应对各种风险挑战，展现出强大韧性，对世界经济增长的贡献率保持在30%左右。
当前，外部环境复杂多变，中国经济运行仍面临一些挑战。从外部看，世界格局变乱交织，地缘冲突持续，贸易保护主义盛行，全球经济复苏充满挑战和变数，对中国经济产生外溢影响。从内部看，还面临国内需求特别是消费需求不足，社会预期偏弱，物价低位运行等问题。
中国经济拥有强大的创新能力、超大规模的市场、完整的产业体系、完善的基础设施以及丰富且质量较高的人力资源等优势。我们有信心、有能力、有办法应对困难挑战，实现经济持续回升向好。2025年，各方期待中国继续给全球带来有力的增长动能和稳定力量，中国将以责任和勇气回应世界的期待，继续发挥世界经济增长引擎的重要作用。
不久前，中央召开了经济工作会议，明确了2025年经济工作的预期目标、宏观政策及重点工作任务。我们将实施更加积极有为的宏观经济政策，进一步完善经济治理的方式。
一是强化宏观经济政策的逆周期调节，校正经济增长和经济运行的轨迹，保持经济增长的稳定性。实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率水平，加大财政支出的强度，调整优化财政支出的结构和方向。实施适度宽松的货币政策，综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕和宽松的社会融资环境。
二是积极推动中国经济增长模式的转型，提升经济增长的质量和可持续性。中央经济工作会议明确提出，要着力提振内需特别是居民消费需求，并将大力提振消费作为今年经济工作的第一项重点任务。中国宏观经济政策的作用方向将从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。我们将从提高居民收入、扩大消费补贴支持、创新消费供给、完善社会保障等方面发力，有效扩大消费，更好发挥消费对经济增长的主要拉动作用，促进中国经济高质量发展。
我们将不断完善经济治理的方式，更好地处理政府与市场的关系，科学把握和平衡政府与市场的边界，尊重和发挥市场在资源配置中的决定性作用；加快建设全国统一大市场，营造良好的法治经济环境，创造更加公平、更有活力的市场环境。
三是着力化解经济运行中的一些风险因素。中国政府已采取一系列措施，有效弱化地方债务和房地产市场风险，目前相关风险总体处于收敛状态。
地方债务方面，总的看，中国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平，中央政府的债务较轻，地方政府债务风险主要集中在少数经济欠发达的地区。近两年来，我们采取了一系列综合措施，严肃财经纪律，严控新增债务，引导金融机构按照市场化、法治化的方式，与融资平台平等协商，通过展期、借新还旧、置换等方式进行债务重组，逐步将融资平台转型为市场化企业。目前，地方政府融资平台数量和债务规模都有了大幅度下降，债务风险趋于收敛。为进一步化解地方债务风险，近期中央决定安排6万亿元地方政府债务限额，并从新增地方政府专项债券中安排4万亿元，总额10万亿元，用于置换存量隐性债务，将大大减轻地方政府化债压力，降低地方融资平台的债务风险。
房地产市场方面，我国房地产市场经过近三十年的长周期繁荣，经历重大转型并寻找新的均衡点。我们从供需两端综合施策，取消大中城市的限制性政策，优化调整房地产金融政策，优化相关税收政策等，加上经营主体通过调整经营策略、债务重组等方式进行的自我修复，房地产市场的风险水平已大幅弱化，市场成交水平总体改善。2024年10月以来，中国30个大中城市商品房销售面积连续三个月环比增长、连续两个月同比增长。中央已经明确，地方政府专项债券可用于回收闲置存量土地、新增土地收储和收购存量商品房，这将进一步加快房地产市场去库存，实现房地产市场止跌回稳。
四是注重把握经济增长中内部和外部的平衡。近些年来，中国经济的外部平衡得到有效改善，经常项目顺差占GDP的比重，已从2007年的10%左右下降到2011年的2%左右，这些年来这一指标一直处于1%～2%的国际公认合理区间。当前，国际地缘政治局势紧张，导致经济逆全球化、国际贸易政治化和工具化，阻碍了全球经济可持续增长和全球福利增加。我们将坚持走改革开放之路、多边主义之路，倡导自由贸易和公平竞争，更好利用国际国内两个市场、两种资源，加快构建新发展格局。
近段时间以来，美元指数高企，非美货币普遍都在贬值。人民币对美元汇率也有所贬值，但总体展现出较强韧性。经过多年持续努力，中国外汇市场已取得长足的发展，市场参与者更加成熟，交易行为更加理性。目前，货物贸易人民币跨境收支占比已达到30%，降低了企业生产经营面临的汇兑风险敞口。人民银行、国家外汇局作为外汇市场的监管者，在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富，有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。我们将坚持市场在汇率形成中起决定性作用，有效发挥汇率的宏观经济和国际收支自动稳定器功能。同时，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
二、关于深化内地与香港金融合作
香港是全球主要的国际金融中心，具有高度开放的商业环境、发达的金融市场体系、完善的金融基础设施、巨大的人才优势、健全的法律体系和国际化的金融监管体系。何立峰副总理11月在香港明确指出，把香港国际金融中心建设好、巩固好、发展好，既是香港所需，也是国家所重。
近年来，人民银行会同相关部门推动实施债券通、沪深港通、跨境理财通、互换通、与香港金管局签署货币互换等一系列务实举措，支持香港离岸人民币市场发展取得长足进步，为香港国际金融中心建设提供了新动能。2024年，香港金融市场活跃度提升，人民币存款、贷款、点心债发行、外汇交易等各类业务保持良好发展势头。
下一步，我们将聚焦四个重点方向，继续全力支持香港国际金融中心建设。
一是支持香港资本市场发展，持续深化两地金融市场互联互通。资本市场的繁荣发展是香港国际金融中心的核心与基石。我们将探索拓展中央银行的宏观审慎和金融稳定功能，与香港金融管理部门协调配合，支持内地和香港资本市场的健康发展。支持更多的优质企业到香港上市和发行债券，持续优化、拓展内地与香港在股票、债券、理财、利率互换等领域的互联互通，深化粤港澳大湾区的金融合作，提高国家外汇储备在香港的资产配置比例，为香港的金融发展开辟更广阔的空间。
二是做大做强香港离岸人民币业务枢纽地位。香港是全球规模最大的离岸人民币业务中心。我们将统筹发挥人民币清算行、货币互换安排机制作用，我们与香港金管局签有8000亿元人民币互换资金的安排，支持香港金管局使用互换资金充实离岸市场人民币流动性，常态化在香港发行人民币国债、央行票据，丰富香港离岸人民币市场的产品和服务。人民银行与香港金管局建立了专门的工作团队，调查、研究、设计相关的政策和产品。
三是强化香港国际资产管理中心和财富管理中心功能。香港是亚洲最大的国际资产管理中心和私人财富管理中心。我们将进一步优化跨境理财通和QDII制度，落实好基金互认优化安排，更好满足两地居民跨市场、多元化配置资产的需求，吸引更多内地和国际资金流入香港，不断丰富香港私募股权投资基金、创业投资基金、私人银行、家族办公室、对冲基金等金融业态，进一步提升香港在全球资产和财富管理市场的影响力。
四是坚决维护香港金融稳定与安全。多年来，在国家的大力支持下，香港成功应对了数轮金融危机和外部冲击的考验，金融体系保持整体稳健，对于防范化解重大风险积累了丰富经验。在1998年香港应对亚洲金融危机冲击的关键时点，时任国务院总理朱镕基坚定地向世界宣告，中央政府将坚决维护香港的繁荣稳定。现在，中国的金融实力更加强大，外汇规模稳居全球第一，将为香港的金融稳定和金融安全提供坚强后盾。
近期，人民银行正与香港金管局、两地证监会密切沟通，将从完善离岸人民币市场建设、优化金融市场互联互通、提高支付结算便利三个方面推出有关政策举措。
在完善离岸人民币市场建设方面：
一是支持香港金管局推出人民币贸易融资流动资金安排。在现有人民币流动资金安排框架的基础上，使用互换资金增设人民币贸易融资流动资金安排，期限为1个月、3个月和6个月，总额度为1000亿元人民币，为在港商业银行人民币贸易融资提供稳定且成本较低的资金来源。
二是支持推出债券通项下离岸债券回购业务，丰富投资者流动性管理工具，增强人民币债券资产吸引力。后续还将择机推出跨境债券回购业务。
三是积极支持香港推出离岸人民币国债期货。这项措施对于巩固提升香港国际金融中心、全球风险管理中心和离岸人民币业务枢纽的地位具有重要意义，两地监管机构正在通力合作，有序推进相关准备工作。
在优化金融市场互联互通方面：
一是支持债券通债券作为香港金融市场合格担保品。前期，我们已宣布支持境外机构可使用债券通债券缴纳互换通保证金，这项业务将于今天正式上线。后续我们将支持债券通债券作为合格担保品在香港金融市场得到更广泛使用。
二是优化债券通南向通运行机制，支持境内投资者更便利购买多币种债券，并延长结算时间。后续还将有序扩大投资者范围，增加更多托管银行。
在提高支付结算便利方面：
加快推动快速支付系统跨境互联互通。推动内地与香港快速支付系统互联互通，支持两地居民实时办理跨境汇款，为两地经贸活动与人员往来提供更加安全、高效、便捷的跨境支付服务。进一步扩大港澳居民代理见证开户业务参与银行范围。
我们相信，得益于香港的独特优势，加上香港人民的勤勉努力，香港作为国际金融中心的地位将不断巩固提升。
最后，欢迎全球金融领袖投资中国市场，共享发展机遇。祝本届论坛取得圆满成功！
谢谢大家！
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我真心不喜欢牛市，一旦卖出就找不到能买进的股票，而且往往越是垃圾涨的越快，看着一堆垃圾公司股价飞上天，真的怀疑人生。
15年我中了3只江苏有线，5.47元的成本，53元附近卖出，现价3.54。当年的暴风科技超过400亿市值，19年创始人被抓，20年终止上市。实在不明白都是谁在买？难怪格雷厄姆说：“牛市才是普通投资者亏损的主要原因”。
药明合联今天再创新高，单只股票收益率超过150%，也创了我单只股票盈利额的新高。
有时也会后悔为什么这么看好还不敢满仓，但仔细考虑后，作为我第一只重仓的港股，对交易规则、资金喜好、法律背景、信息披露都不是很了解的情况下，真不敢满仓。如果是A股大概率就冲了。
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作为我北交所打新以来中的最好新股（没有之一），不太理解星图测控上市的定价和走势，这和之前上市的那些垃圾股也没区别啊？星图100元了，离自己买入价格已经接近200%涨幅了。合联以后不是没有发现好公司，但没有成功操作过，需要深刻反思了。
小仓位买入一些N测控（不到1%仓位），亏了就当从没中过这只新股。
其实当时买入的价格和二级市场同行业的其他公司来说，价格基本持平，不算高，也不算低，理论上向上、向下均有可能。
但作为北交所近年来最好的新股，一定是会炒作的，欠缺的就是一个风口而已。这不，昨天两会“商业航天”就来了。
合联的坚守让我以为自己已经成熟了，但实际上是因为快速脱离成本线让自己没有遭遇真正的煎熬。
还需要多一点点思考，多一点点耐心！
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水到渠成的下跌——丁一熊这篇文章太好了，有种振聋发聩的感觉
如果你年龄够长，就明白，市场总会是牛熊交替，周期循环，这是自然规律。大自然的间隙阵痛，其奥妙在于，遏制任何东西无限制放任，以免最后一次性灭亡。
再长久辉煌的极度盛市，也终摆脱不了周期循环的命运，这是常识。所以调整一定会来，再大的人物也挡不住。
调整本身就意味着节制，消化和萌芽更新。
从来没有原存的利益集团想来调整的，但规律的力量你阻挡不住。谁也不想有熊市，但它来啦，就要起...
要好好琢磨消化
以前我的体系老是想着做大波段，结果2次踏错节奏
23年9月左倾冒进一次，政治局会议后过早上杠杆，满仓杠杆下跌，2.5底部割肉
24年9月右倾投降一次，只敢小仓位介入，3000点即清仓
两次底部明显反转后，由于锚定心理，不愿追涨，实在愚蠢
低买高卖说起来简单，但是什么才叫低，一直让我困扰
之前一直想着到了一定的指数再逐步分批建仓
看了这篇文章真是恍然大悟，再次感谢楼主分享
我的文笔一般，但一直在学习和思考，我受益于网络，有机会也回馈一下（个人之言，如果被骂我会消失的）。感谢楼主的耐心分享，总结为几点
有段时间我把淘股吧“丁一熊”的发言都看了好几遍，个人觉得这是最适合大多数普通人的（少数天赋型选手和幸存者除外），我稍微整理一下吧：
短线和职业炒股，没好下场，这是股市的随机性和专业性决定的，是宿命，命运已定，中外都是如此。
为什么要在股市论坛来讲，我觉得这里的年轻人应该珍惜时间青春，炒股是无用功，你...
1不要短线和职业炒股，要有正经工作，稳定收入
2大跌时要敢抄底，抄底后长期持股
我之前犯过的错
仓位占总资产过重，明显的赌博心态了，上了股指杠杆，低位割肉，单票重仓
以后还是要打磨好心态和体系
第一是要保住本金，永不追高，买入时必须低价，注重性价比
第二是少看盘，长期持股，周而复始
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