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一、业绩回顾
今年的机会实在是太多了，在印象中上半年的机会有转债、电力、金铜矿、石油等，下半年的机会有地产链、BTC产业链等，以及贯穿全年的小票行情，只要稍微把握其中几个，就能实现不错的收益。
二、投资框架
投资框架已经在上半年总结【2024H1总结及投资体系梳理】中详细说明，对于12字投资原则，个人认为并不需要修改，只是其中的排序需要调整。
首先，非常明确排最后的一定是好价格。这跟港股市场极度低估有关，随便拿只个股都是极度低估的，所以我认为至少在港股市场，好价格并不是最重要的。
剩余三个原则【好生意、好管理、看得懂】都非常重要，如果非要排个序，好生意应该是排第一，因为即便有好的管理，如生意模式太差或者处于行业下行期仍然难挡行业颓势。
所以个人对12字投资原则重要性排序是好生意＞好管理＞看得懂＞好价格。
三、小票的操作
今年小票有种百花齐放的感觉，遍地的机会。大部分都属于【港股淘金与事件驱动】中提到的情况，写完这篇文章之后出现的几个机会——
1、扭亏为盈——南戈壁再一次扭亏为盈，；
2、大鳄举牌——昆仑连续举牌映宇宙；
3、基石或股东清仓——星悦康旅大股东清仓带来的机会；
4、分红预期——胜狮货柜账上现金大于市值；
5、BTC价格大涨——博雅互动持有BTC价值大于市值；
6、私有化套利——利福中国公布私有化后仍有机会；
7、业绩驱动——健倍苗苗公布业绩后仍有充足的时间介入。
除以上之外，还有非常多案例。
本人并未全部参与上面提到的案例，但我会继续保持高度关注，以上提及的目前仍然是港股赚钱效率最高的策略。
四、多策略运行
之前写过一篇【目前采用的四种投资策略】，目的是让自己的净值曲线更加平滑，稳步上升。
最简单的仍然是【十个点股息策略】，只需要关注是否可持续，净值曲线最漂亮。
其次是【股息+成长策略】，5%左右的股息率+10%左右的成长性，难度在于对成长性的预测。
再者是【投资三角策略】，需要对个股中短期以及长期都有清晰的认知，有一定难度。
难度最大的是【十倍股策略】，股价大概率经历过长期下跌，且本身公司有瑕疵，要实现反转谈何容易，但十倍股策略是潜力最大的策略。
五、布局2025
对于2025年的布局，之前已写过【布局2025】，方向非常清晰，就是出海、出海、出海！
另外补充对物业、高教的看法。
这两个是跟踪最久的行业，每年年初都信心满满，今年心态有些变化。
现在我认为物业、高教可能难以有大行情，但是这两个行业实在是太便宜，用最基本的常识判断，物业、高教现在是绝对的底部，没有下跌空间！
物业常识：净现金远大于市值，这个指标放在全球以及过往证券历史中都是极度低估；
高教常识：股息率大于10%，根据出生率优秀高教仍有10年好日子，可持续的10%股息率跌无可跌。
所以，这两个行业我会继续配置，挑选依据可简单：有派息意愿且有能力，可持续的10%股息率。
六、最后
最近在看《随机漫步的傻瓜》，过程中我一直在想在2022年以前基本没赚钱是随机性的结果，这两年赚了点钱或许同样如此，所以保持敬畏之心以及持续学习实在是太重要了！
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周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
-1.89% +8.06% 100% 灵宝黄金 中海油H 五矿资源
连续9周创新高记录终结，重新出发！
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本文通过数据统计与行业研究，结合AI工具补充分析，系统梳理盛力达科技（以下简称“盛力达”）的投资逻辑与潜在价值。以下从财务表现、业务模式、管理层背景及行业趋势等多维度展开论述。
一、核心逻辑：五大维度凸显投资价值
1）财务稳健性：现金储备为市值2倍，零有息负债；
2）估值洼地：2024年PE仅2.5倍，业绩爆发在即；
3）高股息潜力：派息率25%对应股息率超10%；
4）“铲子型”商业模式：轻资产运营，现金流优异；
5）合同负债创历史新高，锁定未来增长。
二、风险提示：短期波动与长期隐忧
上市以来，盛力达科技曾有两年未进行派息。经过深入分析，我认为这主要是由于那两年公司业绩表现不佳，净利润相对较低，仅几百万，因此未派息在当时是可以理解的。毕竟，在业绩不佳的年份，公司需要优先考虑保留资金以维持运营和未来发展。
然而，2024年的情况则大不相同。公司业绩预计将非常出色，但派息的具体金额仍存在一定的不确定性。我个人倾向于认为，2024年的派息有望达到历史最高水平，预计每股派息可能达到0.15元。这一预测基于以下几个关键因素：
1、业绩支撑：2024年公司业绩表现优异，即使按照不到30%的派息率计算，也有能力实现较高的派息金额。
2、现金充裕：公司账上现金极为充裕，这为高额派息提供了坚实的财务基础。
3、大股东持股比例高：大股东持有较高比例的股份，通常会倾向于通过派息来回报股东，同时也有能力推动公司进行较高比例的派息。
综上所述，我认为2024年的年报有望带来较为丰厚的派息，这也是投资盛力达科技最核心的逻辑之一。
接下来主要是利用AI工具进行内容补充。
三、业务解析：轮胎产业链的“隐形冠军”
盛力达定位于轮胎上游的上游，核心业务包括：
1）制造和销售钢丝生产线设备
公司生产各种用于制造钢丝的专用设备，比如双捻机、水箱拉丝机等，这些设备是钢丝生产线上的核心工具。
2）定制化解决方案
根据客户需求，提供从研发、设计、设备供应到安装调试的“一站式”服务。例如，轮胎企业需要特定类型的钢丝生产线，他们会量身定制整套方案。
简单总结：他们就像“钢丝生产线的建筑师”，既造设备，又包设计、安装和售后，同时用技术升级帮助客户提高效率。近年来，国内汽车和轮胎行业增长（如2024年上半年轮胎产量同比增10.5%），也带动了他们的业务扩张。
四、管理层：家族控股下的务实经营
1、大姐张静华，61岁，高中毕业。
张静华女士于2009年4月加盟本集团，担任三知工控的董事，并于2011年12月获委任为总经理。三知工控已于2015年12月撤销注册。自2012年7月起，彼担任我们的副总经理。彼于2013年8月获委任为执行董事。于2015年8月，彼由执行董事调任非执行董事，并辞任副总经理。
2、二哥张德强，54岁，为创办人之一兼总经理，生于1991年7月取得东南大学工程学士学位，主修电子精密机械。于2012年7月24日获委任为执行董事。彼主要负责本集团业务的日常营运、策略性发展和管理。
3、三弟张德刚，51岁，于2005年3月透过遥距课程取得南京大学的计算机科学与技术（电子商务）学士学位。自2012年7月24日起担任我们的执行董事兼本集团的主席。张德刚先生为本集团的创办人之一。彼主要负责制订本集团业务发展计划及监察本集团整体企业策略。
三姐弟合计持股比例为63%，目前公司由两兄弟主导，大姐应该基本处于退休状态。
五、未来展望：三重驱动力支撑成长
分别从三个角度对未来进行展望。
1、订单可见性：合同负债历史高位，25年业绩大概率增长；
2、下游扩产潮：看下游客户，分析下游客户发展情况；
客户信息来自于IPO文件，当前客户可能并不是这批，但目前没有最新客户的信息，故只能对上面这批客户进行分析。
①首佳科技(HK:00103)2024年业绩情况
营业额：截至2024年6月30日止六个月，首佳科技取得营业额12.61亿港元，同比增加2.08%。
股东应占溢利：同期，股东应占溢利4252.3万港元，同比增加36.55%。
盈利增长原因：公司盈利增长主要得益于钢帘线的市场持续增长，以及公司顺应新形势，坚持“稳经营、调产品组合”的经营原则，以精益运营实现降本增效。
钢帘线产能布局
现有产能：目前公司钢帘线年产量已达到超过24万吨。
扩产计划：公司制定了“十四五”期间分期实施10万吨钢帘线产能扩产计划，未来将逐步迈向年产30万吨精品钢帘线的目标。
②恒星科技(SZ:002132)2024年业绩情况
2024年上半年业绩：恒星科技2024年上半年营业收入为24.53亿元，同比增长16.47%；归母净利润为1012.67万元，同比下降70.86%。
2024年前三季度业绩：2024年前三季度，公司营业总收入为36.89亿元，同比增长12.10%；归母净利润为1861.12万元，同比下降64.67%。
钢帘线产能布局
现有产能：恒星科技目前拥有近9万吨的钢帘线产能，在钢帘线行业拥有一定地位。
产能扩张：2020-2022年完成盛通钢帘线收购后，钢帘线业务产能由20万吨增长至46.5万吨，复合增长率达52.5%。
未来产能规划：据预测，公司在2023-2025年的产销规模有望达到83万吨、90万吨及100万吨，这意味着公司产销规模在2022-2025年间CAGR达到12.6%。
还有个上市公司福星股份(SZ:000926)主营包括大量的房地产项目，业绩非常差，没有多大参考意义。
3、行业升级红利：钢帘线行业整体情况分析；
2024年钢帘线行业整体情况
产量增长：2024年，我国钢帘线产量达320万吨，同比增长7%。
市场需求稳定：钢帘线作为子午线轮胎的关键骨架材料，其市场需求与汽车和轮胎行业的发展密切相关。随着我国汽车工业的持续增长以及轮胎行业的稳定发展，钢帘线的市场需求保持稳定增长态势。
技术进步：钢帘线的生产工艺不断优化，我国已发展出高强度、低线密度、小直径的钢帘线产品，其具有较高的抗疲劳、抗磨损、耐腐蚀和橡胶粘合性能。
环保要求提高：政策要求钢帘线企业加强环保意识，采取有效措施减少生产过程中的污染物排放，推动绿色生产方式，提倡使用清洁能源，降低能源消耗。
钢帘线行业产能布局情况
全球产能分布：2023年全球钢帘线行业产能约为575万吨，中国钢帘线产能约为366万吨，在全球市场中占据重要地位。
国内企业产能：国内成规模的钢帘线生产企业有十余家，主要包括兴达国际、贝卡尔特、大业股份等。其中，江苏兴达钢帘线股份有限公司将钢帘线产能增长至124.8万吨，并在泰国建立海外基地。
产能扩张趋势：为了提高市场竞争力，企业积极进行产能扩张。如大业股份通过收购胜通钢帘线，钢帘线规模扩大，排名上升至全球第三。
区域分布特点：我国的钢帘线生产企业多数与汽车企业、轮胎产业群以及港口和交通发达地区伴生而居，呈现出集中于少数地区的区域特点。
六、结论：低估值下的戴维斯双击机会
盛力达兼具高安全边际（现金充裕、低估值）与高弹性（订单放量、股息催化），建议重点关注2024年业绩兑现与派息方案。若业绩+派息符合预期，估值有望从当前2.5倍PE修复至小票合理估值5倍，叠加股息回报+未来成长性，潜在收益空间显著。
本文最后再用AI进行润色，果然比我文笔好太多了。
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先放上前面两期——
2025改进之一：不懂不做
2025改进之二：一股一档
本周是——2025改进之三：市场与交易
大V们总说，专注于个股，不要在意市场，更不要妄想通过交易赚钱。
但是据我观察，真正的高手都会关注市场，也会进行交易层面的投机，最典型的代表人物是超级鹿鼎公，将基本面与交易行为结合得出神入化。
最近这段时间，我就一直在研究市场与交易行为。
先说市场。
去年12月，我写了一篇【布局2025】，其实就是对于市场大方向的一个判断，主要观点是回避内需板块，及重仓金铜油+出海。我个人也基本按这个思路去配置的，至少到目前为止，我今年以来的收益率是正的。
再举个市场对于物业股看法的例子。
我过去几年一直跟踪物业股，一直以来的观点是物业股≠地产股，他们的商业模式完全不一样，不应该一视同仁。但最近我不得不接受物业股的涨跌就是跟随地产股在波动。这基本上是市场的共识，我不得不去接受市场给的答案。物业股要想走出独立行情，几乎不可能。
另外时常有朋友问我对某个物业的看法。
我的回答基本都是这个物业股不错，但我不会考虑，除非有事件性驱动。
原因很简单，物业股实在是太多，资金是迷茫的。你说任何一只物业股，我都可以指出他的缺陷，同时找到另一只比他更好的。
所以，一个行业整体低估，一定要从市场的角度去分析、去理解，想清楚市场的看法，这种思考只有好处。
再谈交易行为。
传统夹头对于交易行为往往是嗤之以鼻，我之前也不屑一顾，但最近看法有所改变。我认为在基本面分析的基础上结合K线、筹码、资金、席位、成交量等作出的决策有一定有效性。
直接上案例——灵宝黄金，在24Q3公告盈喜后我基本清完（不过这个是运气），随着下跌我再次建仓，但一直没有重仓。因为我有两个不知道，第一不知道谁在卖？第二不知道要卖多久？
如果有心观察的朋友就可以看到，中国银行在11-12月期间两次转仓至汇丰，通过汇丰出货，而过程中很容易推断这几千万股肯定是要出完的，所以12月中旬不应该加仓。
出货结束时间判断有三个依据，第一是把12月4日以后得减持数量加起来跟2986万股对比，第二是看成交量是否萎缩，第三是结合K线走势确定大概率右侧反转。
所以我在12月23日作出见底判断，将灵宝加至重仓。这是我最近将基本面与交易行为结合在一起的经典案例。
当然，不排除上面的决策仍是运气成分占据主导，毕竟资金行为才是决定短期走势的关键因素，但即便我判断错了也没关系，因为我本来就是基于基本面分析才买入该股的，交易行为仅仅是辅助。
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上周写了【2025改进之一：不懂不做】，效果很好！对自己有一定的约束，不再乱做买入决策！今天继续写第二篇——【2025改进之二：一股一档】。
一股一档，即对自己持有或想买入的个股建立EXCEL档案，既有大方向定性分析，也有数据支持的定量分析，从而帮助自己做出投资决策。
目前暂时想到要包括以下几个分项表格：
1、原则
市场上诱惑太多，需要一些定力，用原则约束自己！
2、风险
将所有能想到的风险列出来，同时想好应对方案，如果还是愿意买入，再买入。
3、产能情况
产能情况是必须要盘点的，比如公司当前收入停滞不前，通过盘点产能可以知道到底是产能不够还是利用率不足等原因造成的。
4、客户情况
通过盘点下游客户的业绩情况，大致可以判断公司的营收情况，尤其是前五大客户占比高达90%的公司，预测准确性比较高。
5、原材料
紧密跟踪原材料价格走势，影响公司成本的第一要素。
6、收入数据
7、产品数据
通过分析产品销售数据（销量及售价）变化，可以得到很多有价值的信息。
8、现金流
现金流是目前最看重的指标，以某公司为例，过去7年累计经营活动现金流净额2.4亿，资本开支累计0.58亿，累计净利润基本等于自由现金流，赚的都是真金白银，且具备100%派息的能力。
9、利润表
重要性无需多言，预测业绩的前提。
10、业绩预测
针对不同公司，表格做一些调整。把10张表做出来之后，对公司的理解基本上可以达到七八成。
总之，把自己能做的功课做到位，剩下的交给时间。
2025/01/10周报
周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
+0.81% +1.23% 100% 中海油H 好孩子国际 灵宝黄金
感恩，继续历史新高！
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2024年写了一篇总结——【2024年总结：君子藏器于身，待时而动】，其中提到对自己的12字投资原则进行排序，有幸得到达人老师点评。达人老师对于这12字的排序为——看得懂＞好管理＞好价格＞好生意。
达人老师一语惊醒梦中人！
2024我对看得懂不够重视，导致买卖决策过于随意，很多标的其实并没有看懂！最典型的比如买过某创新药，即便后面这股后面涨了好多倍，但我根本拿不住，因为不懂所以一不敢上仓位，二稍微波动一下就下车了，这钱根本赚不到，反而影响心态！所以看不懂，即便再好的公司自己也赚不到这钱！应该把看得懂放在第一位的！
2025对于这一点要好好改进！所以我决定记录下来严格执行。
对于不懂不做，段永平有过很多精彩的描述——
1、不做自己不懂的东西！投资的基本原则就是不懂不投！
2、所谓懂投资的真正含义，我个人的理解其实是懂得不投不懂的东西。
3、投资时，每个人都要面临无穷选择。到底啥最重要？啥不该做？巴菲特说买公司首先看生意模式、不懂不碰。从见巴菲特以后，我犯错误的机会明显下降（不懂不做），决定重仓苹果也得益于巴菲特的教诲（生意模式强大）。巴菲特讲的这两个东西，我认为至少值20%的身价（对看懂的每个人的一生而言）。
4、如何“懂”是必须自己学的，比想象难。对于旁人来说，如何识别“不懂”，是一个学问。
类似的还有很多，就不一一列举了。
对于我自己，拿某个股作为案例，首先明确是否符合自己的12字原则。
其实针对是否看得懂进一步自问自答——
买入决策前四问：
1、这个公司跌50%的概率有多大？
1）概率极低，当前已经超过15%股息率；
2）自由现金流强劲，财务报表非常健康；
3）过往历史中股东回报非常好，管理层无忧；
4）我能想到暴跌的原因只能是业绩爆雷，但公司业绩刚刚创下历史最佳，目前业务趋势仍然欣欣向荣。
2、敢不敢越跌越买，且承受50%的跌幅？
敢！
1）最重要的是有15%的股息率保底；
2）在过往投资历史本人已经历过多次腰斩，情绪非常稳定；
3）最后是仓位控制，目前不到5%的仓位投入，即便清零对账户也就5%的影响，完全可以接受。
3、对于这个公司敢于投入多大的仓位？
最多20%，不敢全仓的原因是
1）小票，民企等
2）仓位必须控制
这两个因素跟公司本身基本面无关。
4、这个公司的风险都想清楚了吗？
1）2017年5.5亿超过8倍PE收购大股东资产，第二年又一次性减值完。但随后股价实现翻倍，对于当时的市场来说是利好，只是后续收购资产并不如意。
2）缅甸工厂同样全部打水漂，过去2年一直减值影响利润。
3）最大客户占比超过50%，集中度过高，需要随时关注最大客户的业绩情况。
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